据非盈利机构Global Financial Integrity的研究，去年有接近1000亿美元资金通过伪造出口发票潜入中国。这些资金与美联储的QE直接相关，进入中国后流向高息贷款、房地产等领域。
GFI通过香港来自大陆的出口数据和大陆官方出口数据的差距，计算出伪造发票的金额。据GFI计算，自2010年以来，该数字就开始上升，2013年全年共有超过1000亿美元热钱通过伪造发票流入中国。
这为什么会发生呢？主要有几个原因：首先就是货币投机。由于中国政府对汇率进行管制，许多投资者相信这让人民币的价格低于市场价。所以他们从香港借入美元，兑换成人民币稳赚升值收益。
然后，钱流入中国以后进入以下几个渠道：
一个是通过高息贷款快速获得利润。由于中国经济增长放缓，企业需要更多现金来偿还贷款，而央行同时却在控制信贷。本来官方利率应该上调才对，但政府考虑到风险又不准加息。这就意味着渴求现金的公司愿意支付很高的非官方贷款利率，这就形成了中国庞大的影子银行体系。
另一个去向是房地产。去年，中国的平均房价上涨了9.5%，一些主要城市房价更是以20%的速度疯长涨。
但这些钱来自哪里呢？据GFI经济学家Brian LeBlanc，这与美联储的QE由很大关系。
"流入中国的热钱与美国国债利率由直接关系，美联储2009年开始推出QE后，美国国债利率下降，通过虚假发票流入中国的钱开始逐步增加。随着联储逐渐退出QE，这一趋势可能会逆转。"
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