墙外楼: 安邦-每日金融-第3910期

墙外楼 网络热门话题追踪

#1 Retargeting Platform Our Average Customer Earns $10 For Every $1 Spent From our sponsors

安邦-每日金融-第3910期 Dec 24th 2013, 08:59, by 墙外仙 〖分析专栏〗 【结构性"钱荒"源于银行业制度性缺陷】 〖优选信息〗 【形势要点：证监会将鼓励年金积极参与资本市场】 【形势要点：银行间出现同业违约的传言再起】 【形势要点：上海自贸区当前的工作重点是投资准入】 【形势要点：互联网基金"贴钱做收益率"已成常态】 【政策：外汇衍生工具创新有利于企业管理外汇风险】 【形势要点：不同层次的资本市场改革思路不一】 【形势要点：金融业营改增面临的困难不小】 【形势要点：多层次资本市场有利于企业创新交易式融资】 【形势要点：城商行在理财产品发行上拔头筹不是什么好事】 【形势要点：中行行长建议支持上海建设全球人民币中心】 【形势要点：广发行对优势科技企业的贷款政策值得肯定】 【市场：上交所释疑称QFII调仓导致银行股暴跌】 【形势要点：美联储退出QE引发香港业界对楼市的担忧】 【形势要点：欧债危机渐离欧元区】 【形势要点：香港财政司警告可能比美联储更早加息】 【形势要点：全球外汇交易基准价格是如何操纵的？】 〖调整和修正〗 【调整和修正】 〖每日数据〗 【每日数据】 〖分析专栏〗 【结构性"钱荒"源于银行业制度性缺陷】 上周二开始至周五（20日），上海银行间同业拆放利率（Shibor）持续全线高涨4天，19日银行间市场交易系统被迫延迟半小时至17:35收市，以让金融机构有更多时间获得资金。与此同时，短期流动性的关键指标——7天期质押式回购利率——升至近10%，上交所国债一天逆回购利率暴涨，最高达到17.2%，基本重演了6月"钱荒"的景象。市场将指责再次指向昔日的"央妈"——中国人民银行连续五次暂停逆回购。而此次，中国人民银行一改6月的强势姿态，20日晚通过官方微博表示，已连续3天通过SLO（短期流动性调节工具）累计向市场注入超过3000亿元流动性，致使银行体系超额备付已逾1.5万亿元，为历史同期相对较高水平。 这显示不是缺钱的表现。相比美国，中国人民银行的总资产超过5万亿美元（10月末为31.5万亿元），而美联储总资产只有4万亿美元，而且中国人民银行释放的更多是货币（10月基础货币高达25.8万亿元），而美联储释放的是还有大量信用（其中购债MBS1.5万亿美元），致使经济规模只有美国一半的中国M2超过美国的1.5倍以上。银监会报告显示，截至2013年6月末，银行业金融机构资产总额达到144.2万亿元。央行12月11日发布的数据显示，今年10月末，个人存款余额高达45.3万亿。11月末，广义货币M2余额107.93万亿元，同比增长14.2%，人民币存款余额103.23万亿元，同比增长14.5%，相比往年并不低。 中国银行业缺钱显然不是总量上的，更多的是结构上的。大型商业银行（主要是国有商业银行）凭借长期形成的信用优势，拥有最多的存款资源，总资产和总负债占比都超过了银行业金融机构的42%，股份制银行的总资产和总负债占比只有18%，城商行更只有不足10%，其他类银行业金融机构总占比则不到30%。在商业银行并未因经济形势变化调整先前经济繁荣时形成的激进政策之下，如此的资本结构致使中小银行纷纷介入同业拆借和银行理财产品，资金来源更为弱势的城商行今年更是实现了银行理财产品发行量占比实现第一。今年11月，股份制商业银行、城商行发行产品的平均预期收益率达到了5.20%，如此相比存款不断拉高的资金成本迫使商业银行不得不追逐相比贷款更高的回报率，社会利率水平由此不断被抬高。 正是如此形势，商业银行越来越不重视商业贷款而转入理财和中间业务。大型商业银行尽管因历史信用形成存款资源优势，但其定位的不是中小微企业，此外，越来越多的国有企业利用贷款成本优势介入到理财市场，乃至做起了资金生意，致使越来越多的企业无法得到正常的贷款支持，而银行的存贷比考核等因素在每逢月末和季度末推动商业银行之间惜贷现象流行，利率水平骤然攀升。这种现象在民营银行等金融要素缺乏，商业银行和民间借贷市场二元结构高度分化的中国，致使资金借贷寻租行为普遍流行。 安邦（ANBOUND）研究团队近日在东部数省市的田野调查中也发现诸如央视披露的商业银行串通中介造假贷款的现象，不过这还是小意思了。许多商业银行更是在企业到期资金掉头上为难企业。每逢月末尤其是季度末和年末，商业银行往往借口存贷比考核等原因要求企业向民间拆借（利率折合年率已经高达40%），银行可以私下推荐，但到下月续贷时往往以各种理由拖延，而高成本的民间借贷显然不是微利的实体经济能够承受得起的，由此已经造成一些企业家跑路。多地政府官员非常担心此种现象不断蔓延造成越来越严重的社会问题。他们抱怨称，银监会限制商业银行发放项目贷款而发放流动资金贷款的政策是其中一大原因，没有考虑企业项目发展的规律，金融服务实体经济成了单纯的口号！此外，许多企业和政府官员对银监会鼓励银行家通过打高尔夫球增进客户交流的做法也深感愤怒，因为这些额外增加的成本都是企业的。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 金融改革滞后造成的资金市场的割裂，以及匪夷所思不符合企业发展规律的银监会政策已经催发了中国银行业普遍的寻租行为，这种集体腐败对实体经济造成的伤害正在不断蔓延。（AYZR） 〖优选信息〗 【形势要点：证监会将鼓励年金积极参与资本市场】 财政部、人力资源和社会保障部、国家税务总局日前联合发布了《关于企业年金职业年金个人所得税有关问题的通知》，推动国内多层次养老保险体系的发展。证监会新闻发言人在上周五（12月20日）的例行发布会上表示，多渠道引导境内外长期资金投资我国资本市场，不断壮大机构投资者队伍，完善资本市场投资者结构，是推进我国资本市场改革开放和稳定发展的一项长期战略任务。发言人表示，近日，我会注意到，财政部、人力资源和社会保障部和国家税务总局联合下发了《关于企业年金职业年金个人所得税有关问题的通知》，自2014年1月1日起，实施企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠政策。此次出台企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠政策是贯彻落实党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中提出的"制定实施免税、延期征税等优惠政策，加快发展企业年金、职业年金、商业保险，构建多层次社会保障体系"的重要举措，对于加快补充养老保险发展，进一步推动我国养老保险体系建设具有重大现实意义。我会支持企业年金和职业年金通过专业资产管理机构积极参与资本市场投资，实现基金资产的保值增值。下一阶段，我会将继续加快推动各类长期资金入市，努力推动各类长期资金与资本市场良性互动发展。（LLX） 【形势要点：银行间出现同业违约的传言再起】 6月"钱荒"的几个标志性事件似乎正在重演，有关银行间出现同业违约的传言再起。12月18日，国内市场传闻，某股份制银行浙江一分行有部分同业存款到期未能兑付。该行华南某分行一位内部人士表示，"听说是杭州那边，好像是对中信违约了。"多位银行人士也证实了这则消息。上海一位私募人士表示，"除了这一单，应该还会有很多小机构违约的，我估计昨天很多机构（头寸）没有平。"值得玩味的是，就在同日，央行大额支付系统延迟收盘，但未有公告，因此具体时间尚未可知。从6月"钱荒"期间的先例，交易时间延长可能意味有机构未能在交易时段内完成平盘，故系统延长多半小时，以便这些机构有更多时间寻找交易对手。另有报道称，涉嫌违约的银行是平安集团旗下的平安银行，对手行则是中信银行。不过，有报道20日援引平安银行澄清，该行在银行间市场没有发生任何违约，并在央行规定的时间内完成了所有交易的交收。杭州银行同样否认发生了违约。不过，空穴来风，未必无因。6月时，银行间市场也传违约，相关涉事行纷纷否认。但就在不久前，光大银行在赴港上市的招股书中承认，该行在今年6月的银行间资金极为紧张期间，出现了短暂的违约。（BLX） 【形势要点：上海自贸区当前的工作重点是投资准入】 上海自贸区肩负着非常重要的改革目标。日前，上海市政府参事室主任、自贸区总体方案主要设计参与者王新奎表示，当前，全球规则谈判已经从贸易谈判转向投资谈判，WTO的多边贸易体制在很大程度上已经不适应经济全球化发展的新趋势。在投资更多的取代贸易成为大势之时，关注的重点将不是贸易自由，而是投资的国民待遇。过去惯用的以优惠政策来招商引资的这套做法，现在已经被视为不公平竞争。在自贸区方案制定的整6个月时间里，上海也经历了非常艰难的转变过程。从侧重制造业投资准入到解决服务业的投资准入与服务贸易的便利化，从一开始的希望有一些优惠政策到最终的中央要求营造一个国际化的营商环境，是一个思路上的根本转变。特殊政策、优惠政策再搞下去，确实是效果越来越差，互相抢投资，到最后什么效益都没有。所以中央要求上海在没有特殊政策和优惠政策的情况下，能够试验出一套经验，而且这个经验是可复制、可推广的。上海自贸区的改革，是在这个28.78平方公里的区域内试验建立一个公平透明的市场体系，为全面深化改革和扩大开放探索新途径，建立新经验。当前，上海自贸区重点探索的正是对外商投资实行准入前国民待遇加负面清单的管理模式。王新奎表示，如果政府几乎掌握了所有的要素，投资的管理还是用行政审批的办法，市场就不可能发挥资源配置的决定性作用，其导致的一定是大量过剩产能的出现，而且政府长期的用这种方法来管理投资准入，也会失去公信力。（RYXD） 【形势要点：互联网基金"贴钱做收益率"已成常态】 时至年底，银行间市场资金面收紧，收益率快速上升。受此影响，货币基金的年化收益率水涨船高，多家互联网公司也纷纷跟进，推出超高收益率的理财产品。12月18日，天天基金网挂出"12•18抢钱大战，最高年化收益率达10%"的醒目标语。据了解，此次活动是天天基金网与易方达、鹏华和信诚的3只货币基金产品合作。其中，易方达产品的活动年化收益率高达10%，其余两只为9%。19日，东方财富网相关人士表示，这3只产品的总限额是6亿元，目前剩余份额已为数不多。天天基金网是东方财富网旗下的基金平台。值得注意的是，此类产品均有期限短、收益高、总量有限的特征。这也就是说，即使市场收益率达不到预期水平，相关发行方也可能会进行部分补贴，通过噱头营销的方式增加开户数，培养消费者网购基金的习惯。对此，基金业内人士表示，"预期收益率具有不确定性，如果收益率是双方约定的话，出现收益率与预期不符时，很可能还基金公司自己贴钱。"值得注意的是，这已不是互联网基金首次打出"贴钱做收益率"的牌了。今年10月，百度也曾推出"百度百发"，约定收益率8%，但最终被监管层叫停；此后，新浪也传出联合多家基金公司推出预期收益率达10%的产品，不过目前仍未面世。由此来看，这种"贴钱做收益率"，用互联网营销的套路卖金融产品，已经成为了市场常态。只不过，这种"打擦边球"的做法能否得到监管部门的许可，还有待观望。据《基金法》规定，公开披露基金信息不得有预测投资业绩、违规承诺收益或者承担损失等行为；此前证监会也是因此叫停了"百度百发"。目前尚不清楚监管层对这些互联网营销手法的态度，但观"百度百发"的先例，证监会或许会采取一定的行动。（ALX） 【政策：外汇衍生工具创新有利于企业管理外汇风险】 先前企业管理外汇风险的高成本历史有望改善。近日，国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于调整人民币外汇衍生产品业务管理的通知》，《通知》将于2014年1月1日正式施行。主要内容包括：一是简化外汇掉期和货币掉期业务准入管理，以简政放权支持银行更好服务实体经济。对客户远期结售汇业务资格的银行及其分支机构，可自动取得外汇掉期、货币掉期业务资格，无需再次申请备案，但应与国家外汇管理局或其分支局确认结售汇统计等管理事宜；二是银行可以为客户符合外汇管理规定的境内外外币债务还本付息，办理合约生效日不实际交换本金、到期日实际交换或不实际交换本金的货币掉期业务，银行间外汇市场货币掉期业务增加相应本金交换形式，便利企业管理外币债务风险，不过由此货币掉期业务形成的外汇敞口，银行可以纳入结售汇综合头寸统一管理。三是支持银行完善期权业务定价和风险控制，促进银行准确识别、计量和管理汇率风险。对客户或在银行间外汇市场开展的差额交割期权业务，参考价可由交易双方按照商业原则协商确定，但应是境内真实、有效的市场汇率。银行可以自主选择合理、适当的方法和参数计量期权Delta头寸，并纳入结售汇综合头寸统一管理。在安邦（ANBOUND）研究人员看来，上述掉期及其本金交换形式以及差额期权业务的开展，有利于企业以更低的成本和资金冻结，以及更多的银行机构合作选择来锁定外汇风险，这对当下企业从国际贸易走向更广泛的跨境投资和资产配置业务也是相适应的。（AYZR） 【形势要点：不同层次的资本市场改革思路不一】 11月19日，证监会主席肖钢撰文提出了市场化、法治化、国际化的改革思路。日前，中国证监会副主席姜洋就证监会在三个方向上的改革思路做了更为详细的阐释。姜洋表示，在市场化方面，基于目前资本市场还存在品种单一、结构失衡、行政主导等问题，要坚持市场化改革方向，切实提高资本形成、流转和配置的效率。一方面，丰富主板内涵，继续发展中小企业板，改革创业板，加快完善全国中小企业股份转让系统，规范发展区域性股权市场，探索发展证券公司柜台交易市场，以注册制为目标积极推进股票发行体制改革。另一方面，加快发展统一规范的证券市场，加速发展商品期货市场，稳固发展金融期货市场，推进场外衍生品市场建设。在建设多层次资本市场体系上要"下大力气"。在法治化方面，将增加制度供给，填补法律空白。将推动修改证券法、制定期货法，推动完善相关司法解释，加快推进证监会部门规章和规范性文件的清理，充分借助信息化手段，提高执法效率。在国际化方面，今后必须要坚持以开放促进改革，以国际化促进市场化、法治化的思路。下一步将有序提升境内外机构和个人投融资的便利化水平，积极开发跨境跨市场金融产品，探索多样化挂牌方式和交易机制，逐步放宽证券期货业外资准入限制，鼓励境内外证券期货经营机构走出去。（RYXD） 【形势要点：金融业营改增面临的困难不小】 财政部和国家税务总局已经在研究金融保险业营改增的相关工作。财政部一位内部人士透露，明年金融保险业营改增是板上钉钉的事情，但具体时间点还未敲定。此前融资租赁行业的营改增曾引发极大争议，一度导致最重要的回购业务处于全行业实际停滞状态，最终迫使国税总局调整政策。据悉，8月出台的37号文（指今年8月1日起施行的《交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点增值税一般纳税人资格认定有关事项的公告》）当中规定当期收到的租金须全额开具增值税发票，即全额征税。这导致售后回租业务税负大幅攀升，使国内融资租赁行业遭受到近几年来最大的冲击。由于受到前述37号文的打击，8月份以来，全国融资租赁行业的售后回租业务几近停摆。2013年三季度末全国融资租赁合同余额为19000亿元，较6月底环比增长为零，是2007年来首次出现规模增长停滞。为此，融资租赁企业和行业协会不断向税务总局和商务部、银监会等监管部门陈情，最终国家税务总局在听取各方意见后对政策作了修改。最终国家税务总局12月13日发布关于融资租赁行业营业税改增值税的新政策，规定合格的出租人开展回租赁业务，本金部分将无需再对开票，从而替代原"37号文"的相关规定。分析人士指出，金融保险业营改增一旦启动，影响面极广，其涉及到金融机构税率变动以及征税主体的变化，还牵涉到中央和地方在税收分成上的博弈。目前，金融保险业在征收营业税的行业中税额仅排在建筑业之后，占比营业税总额近20%。对金融业征收增值税还存在比较高的技术难度，其中一个关键问题是进项税额抵扣如何确认。因为金融业的扣除额非常小，如果直接将营业税改增值税，金融机构实际能够得到的好处不是很多。营改增本来是想避免双重征税，如果说扣除不是很到位的话，那么这个目的可能就达不到。（FYXD） 【形势要点：多层次资本市场有利于企业创新交易式融资】 岁末临近，随着商业银行贷款融资难度的增加，一些上市公司股东加快了股权质押融资的步子，包括借助大宗交易平台进行交易式融资。所谓交易式融资，是指融资人将股票通过大宗交易的方式转让给专门的资产管理公司，融资人获得与股票市值相应折扣率的资金，并在约定的时间内将股票购回或指令专门的资产管理公司减持，支付一定利息的过程。在券商、信托、第三方财富管理机构的积极推进下，交易式融资已成为上市公司"大小非"将静态的股权变为动态的资金的一个新的融资渠道。据悉，虽然信托、券商与第三方财富管理机构都能提供交易式融资的类似操作，但它们各自提供的折算比率与融资利率均有所不同。一般情况下，信托所能提供的质押率在40%－50%范围内，不做创业板的项目；券商则横跨主板、中小板和创业板，主板质押率最高能达到50%，其他通常不超过40%。有独立财富管理机构负责人透露，只要你的股票有安全垫，我们就可以操作。如果是主板蓝筹公司，做到七折都有可能，一般在六到六五折之间。中小板是五到六折，创业板在四到五折。相比券商，就质押率来说，我们更具备一些优势。在我们看来，诸如新三板升级的多层次资本市场建设，实际通过改善股权流动性提高了股权价值，多层次资本市场的发展，对于企业发展股权融资意义非凡，这些业务还将日渐快速增长。（AYZR） 【形势要点：城商行在理财产品发行上拔头筹不是什么好事】 总资产只占银行业金融机构不到10%的城市商业银行正在不断扩充银行理财产品，而且占比达到了商业银行业的35%。银率网数据显示，截至2013年11月末，148家商业银行共发行理财产品37943款，其中人民币理财产品合计36451款，外币理财产品1492款。按11月份113家商业银行共发行3676款理财产品的规模推算，2013年全年商业银行发行理财产品规模超过4万款几无悬念，理财产品发行量同比增长有望超过30%。值得注意的是，中小银行由于在网点数量、资金实力等方面处于劣势，往往将理财产品作为与大银行竞争的主要工具，在发行量和预期收益率方面普遍增大力度。银率网数据显示，2012年，股份制银行理财产品发行量占我国年度理财产品发行总量的比例为36.3%，城商行占比为32.5%，超越国有银行位居第二。而截至2013年11月底，城商行已以12587款的发行量和35%的占比超越股份制银行和国有银行跃居第一位。数据显示，除加大发行量，城商行理财产品的预期收益率也普遍高于股份制银行和国有银行。从年中开始，银行理财产品平均预期收益率连续五个月走高，继10月份创下全年高点4.9%后，11月再次刷新纪录，达到5.07%，各期限类型理财产品平均预期收益率全线超越6月末流动性偏紧时的收益水平。今年11月，股份制商业银行、城商行发行产品的平均预期收益率均为5.20%，国有银行平均预期收益率只有4.89%。银率网数据则显示，今年以来，城商行非结构性人民币理财产品平均预期收益率达到4.83%，股份制银行、国有商业银行均位列其后。2013年预期收益率排名后30名的银行理财产品，全部出自国有大行。在安邦（ANBOUND）的研究人员看来，城商行相比其他银行冲到市场前列加大理财产品发行量并以更高的利率为代价，显然与其更多地受到地方政府约束并为满足其融资要求有关，这无疑会加大了地方经济乃至地方债的风险，商业银行拼规模的发展模式需要根据经济形势进行修正，这才符合商业银行强周期性的规律约束。（AYZR） 【形势要点：中行行长建议支持上海建设全球人民币中心】 中国银行拥有全球规模最大的跨境人民币业务。12月21日，在"中国经济年会2013－2014"上，中行行长李礼辉表示，实现人民币国际化全方位发展，需要在加快实现人民币资本项目可兑换、推动大宗商品以人民币计价、支持上海建设全球人民币中心等方面深化金融市场改革，扩大金融业对内对外开放，不断培育新动力。李礼辉表示，人民币资本项目可兑换是实现人民币国际化的重要条件，也有利于资本流动更加平衡，减小跨境资金套利动机，促进在岸离岸市场有效运行，确保人民币国际化健康发展。他建议先先长期、后短期放开资本流动，先放开直接投资、再放开间接投资，先放开流入、后放开流出，抓紧推进商业信贷、债券类、股票类证券交易的相关改革，用5年左右的时间，基本实现人民币资本项目可兑换。同时，有必要采取一定措施，如加强反垄断审查，完善反洗钱反恐融资政策，清理并废除超国民待遇，建立黑名单制度，增加非居民存款的准备金要求，对短期资本流动征收托宾税等，有效控制系统性风险，防止跨境资本流动（特别是投机性资本流动）对中国金融市场的冲击，维护市场稳定。李礼辉还表示，上海自贸区的建立，为中国金融业开放提供了一块试验田。要发挥上海自贸区的先行先试作用，促进人民币回流渠道多样化，提升金融市场开放度，扩大人民币在资本配置和金融市场中的使用，以此加快上海国际金融中心建设，支持上海建成真正意义上的全球人民币中心。他建议促进在岸、离岸人民币市场协同发展。积极推动其他国际金融中心发展离岸人民币市场，逐步形成全球人民币市场体系。同时加强境内外市场衔接，积极探索在境内发展跨境人民币业务，逐步缩小人民币离岸和在岸价格差异。（LLX） 【形势要点：广发行对优势科技企业的贷款政策值得肯定】 优势中小科技企业的价值被日益重视，尤其在银行融资方面。近日广发银行在北京推出"广发银行科技企业信用贷"产品，最高贷款额度3000万元，利率在同业中具备一定优势，并可在两周内完成审批。据该行介绍，"广发银行科技企业信用贷"优先支持"新三板"企业、瞪羚重点培育企业、中关村百家最具影响力信用企业、中关村百家最具发展潜力信用企业、中关村信用星级企业、拟上市准上市企业，不需要资产抵质押，是纯信用贷款。据介绍，广发行还可免费为中关村企业申请政府贴息，贴息比例为1.2%－2.4%，企业最后承担的贷款利率为5.4%－6.6%。若为瞪羚重点培育企业，可获更高比例的贴息。在我们看来，广发行如此产品和服务创新值得肯定，一是信用贷款创新不仅有利于企业融资，也有利于广发行发展优质客户资源。二是在帮助企业免费申请政府贷款贴息方面，许多地方企业在争取项目的政策贷款贴息方面都不得不屈从潜规则，这次由商业银行打包代理贴息政策申请，无疑减少了企业为争取贷款贴息的投入，也保护了干部。（AYZR） 【市场：上交所释疑称QFII调仓导致银行股暴跌】 上周五（12月20日），银行股以大跌3.54%的跌幅成为砸盘主力，16只个股全部收绿，其中中信银行和建设银行暴跌超过8%和6%。中信银行、交通银行和建设银行收盘前3分钟大幅跳水，随后瞬间打到跌停，收盘时略有反弹。22日，上交所官方微博披露，因境外指数机构以沪深市场为取样范围所编制的指数成份股和权重分布调整，12月20日个别QFII跟踪指数进行调仓，导致建设银行、中信银行、交通银行和伊利股份等相关股票尾盘异动。上交所将对涉及本所市场的相关股票交易情况进行进一步核查。20日时，曾有报道引述分析师的猜测称，是QFII下错单，UBS的QFII挂钩指数产品系统出现问题，本来是提前下单的，结果最后一两分钟下单，误下单的可能是最大的，跟之前光大"乌龙指"事件有点神似。不过，当晚瑞银中国董事苏丹丹回应称，瑞银的交易系统一切正常，当天所有交易均属正常操作。值得注意的是，也有分析师指出，12月20日恰逢新加坡A50指数调整日，只不过这次被调整的恰是大盘股银行股当中的建行和中信。建行由于当年采取先H后A股上市的步骤，A股占比一贯偏低，不足整体市值的10%，而中信由于大股东、二股东持股比例较高，流通股一直偏低，属于银行股当中典型的"小盘股"。当日，A50调整当中，建行和中信两个都被从A50指数中挪出来，指数型基金换仓，瑞银在执行台湾法国的RQFII单子的时候以为随便卖，结果忽略了这两只股实际上都是小盘股，然后就上演了最后"诡异三分钟"剧情。（LLX） 【形势要点：美联储退出QE引发香港业界对楼市的担忧】 美联储宣布将在明年1月开始执行退出量化宽松计划（QE），不少分析指短期对香港影响轻微，但有业内人士认为，香港利率可能提前攀升，而房地产商为追业绩，将继续以低价促销，香港楼价明年可能下调5%至15%。据港媒报道，中原地产亚太区总裁黄伟雄指出，美国退市象征美国经济基调逐步向好，对香港出口有益，香港经济向好，明年住宅楼价先跌后升，明年上半年豪宅价跌10%至15%，下半年回升5%，至于中小型住宅明年上半年跌10%，下半年料回稳。美联集团副主席黄静怡认为，面对美国退市、利率回升及供应趋升等情况下，二手楼价未来两至三年内会跌20%至30%。香港分行首席经济及策略师罗家聪更为悲观，因香港楼价自今年9月开始下滑，不排除美联储退市触发楼价跌得更急，有机会一口气下跌30%至40%。房地产商方面，嘉里发展执行董事朱叶培认为，美国退市规模不算太大，加上美联储主席伯南克表明利息不会太快回升，预期香港明年利率走势仍然稳定，并于未来数年循序渐进地上升。他相信，香港明年楼市波动不大，楼价可平稳发展。（RLX） 【形势要点：欧债危机渐离欧元区】 欧元区经济继续好转，经常账户盈余持续增加，并不断加大对外投资。欧洲央行19日公布的数据显示，欧元区10月未季调经常账盈余262亿欧元，前值修正为盈余152亿欧元，初值盈余140亿欧元。数据同时显示，当月直接投资净流出19亿欧元，前值修正为净流出65亿欧元，初值为净流出73亿欧元；投资组合净流出48亿欧元，前值修正为净流出21亿欧元，初值为净流出46亿欧元；直接投资与投资组合净流出67亿欧元，前值修正为净流出86亿欧元，初值为净流出119亿欧元。据欧洲经济研究院（ZEW）17日发布的数据，德国12月ZEW经济景气指数较上月大幅上涨7.4个点至62.0，创7年多来最高水平。其次，除希腊外，"欧猪五国"（包括葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙在内的五个国家）中其他四个国家的经济状况均有所好转。最后，欧洲央行的宽松货币政策和欧盟达成2014年预算协议将有助于推动欧元区复苏。日前，标准普尔公司为讨论2014年美国和全球经济走势以及当前市场的热点问题而举行的会议也指出，欧元区经济将走出衰退，财政紧缩的影响有所缓和，经济增长率将接近1%。我们注意到，欧洲央行11月18日公布的数据显示，欧元区9月未季调经常账盈余较前月扩大至140亿欧元，符合市场预期；当月欧元区直接投资净流出73亿欧元。在我们看来，欧元区经常账户盈余和对外投资双双持续增加，显示欧洲经济在逐步好转，投资信心也在不断扩大。（AYZR） 【形势要点：香港财政司警告可能比美联储更早加息】 美联储在宣布减少购债的同时，为消除投资者的疑虑，表示未来仍有一段长时间会维持超低息环境。不过，香港财政司司长曾俊华警告，尽管暂未见资金流出香港，自美国实行量化宽松至今，先后有大量资金流入香港，"资金流随时可以逆转"，若大量资金流出香港，香港可能比美联储更早加息，有意置业人士要留意风险。曾俊华指出，美国决定减少买债的决定将对环球金融市场带来一些影响，香港市场近日亦有些波动，预期未来一段时间市场将继续波动。香港财经事务及库务局局长陈家强则表示，现在看不到退出楼市调控的可能性。相反，就目前情况来说，市场仍然那么不明朗，并且对于退市的反映参差不一，更加需要更快通过楼市的两项管理措施，早些把印花税定下来，让政府有空间继续观察楼市的改变。香港金管局署理总裁余伟文指出，美国减少购债，标志着美国货币环境正常化过程的开始，但日后美联储减少购债的步伐及规模仍存在不明朗因素。"美国货币政策正常化无可避免会引起市场波动"，资金流向可能逆转，新兴市场资产价可能出现下调压力。至于香港楼市会否因美国减少买债而受影响，要视乎土地供应、收入及人口结构等因素而定，有待观察。渣打香港行政总裁洪丕正认为，美国退市较预期早，减少买债将令美国长期国债利率上升从而影响美国经济及资金流向，不过，香港整体资金、利率及汇率暂无太大影响。虽然已有高达1000亿美元资金流入香港，由于亚洲区经济前景理想及全球经济改善，资金亦要寻找投资，预料资金未必全部流出香港。他并预期，最快要至2015年下半年才会加息，在联汇机制下，香港利率与美国利率不会太脱节，若资金大举外流，市场将有所调节。（BLX） 【形势要点：全球外汇交易基准价格是如何操纵的？】 据彭博报道，瑞士、美国等国监管机构正在调查一些银行高级交易员涉嫌操纵外汇的证据：详细的客户下单指令记录。据知情人士透露，摩根大通、花旗银行、瑞士银行和巴克莱银行等机构的交易员涉嫌私下传递信息，操纵WM/REUTERS汇率基准，以获得最大利润。外汇交易员即时通讯群是调查的重点，群的名字诸如"卡特尔"、"强盗团伙"和"黑手党"等。据不愿透露姓名的知情人士表示，通过这些群，交易员交换客户下单指令信息，讨论在收盘前60秒如何交易；有些交易员可能同时是数个即时通讯群的成员。据国际清算银行，收盘前60秒，外汇交易商的交易额达数十亿美元；外汇交易额每天达5.3万亿美元，是世界上最大的交易品类。收盘前60秒前的外汇交易决定着WM/REUTERS基准汇率，而这个基准用以评估3.6万亿美元指数基金的价值。据不愿透露姓名的知情人士表示，通过这些群，交易员交换客户下单指令信息，讨论在收盘前60秒如何交易；有些交易员可能同时是数个即时通讯群的成员。其中，"卡特尔"是重点调查的一个即时通讯群，这个群的成员有摩根大通的RICHARD USHER、花旗银行的ROHAN RAMCHANDANI和曾经在巴克莱银行和瑞士银行工作的MATT GARDINER，而USHER是这个群的管理员。他们去年会面了三次。去年，这几个银行控制着40%多的外汇交易量。据彭博报道，进入银行交易员的聊天群，对于非成员人士而言，是梦寐以求的事情；由于其影响巨大，进入聊天群被视为黄金入场券。一个大单可能就会影响汇率的走势。据知情人士透露，涉嫌操纵市场的交易员就会共享他们之间的客户下单信息，以便统一协调，使汇率向自己希望的方向波动；由于基准汇率是收盘前60秒所有交易的中值，他们把大单分为小单，以增加操纵成功的概率。（LYZR） 本文免翻墙链接：谷歌镜像 | 亚马逊镜像 Shop Amazon Gift Cards - Perfect Gifts Anytime 相关日志 2013/12/20 -- 安邦-每日经济-第4572期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/20 -- 安邦-每日金融-第3908期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/19 -- 安邦-每日金融-第3907期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/19 -- 安邦-每日经济-第4571期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/19 -- 安邦-每日经济-第4570期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/12 -- 安邦-每日金融-第3902期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/12 -- 安邦-每日经济-第4566期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/11 -- 安邦-每日经济-第4565期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/11 -- 安邦-每日金融-第3901期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/10 -- 安邦-每日金融-第3900期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )

You are receiving this email because you subscribed to this feed at blogtrottr.com. If you no longer wish to receive these emails, you can unsubscribe from this feed, or manage all your subscriptions

墙外楼: 安邦-每日经济-第4574期

墙外楼 网络热门话题追踪

#1 Retargeting Platform Our Average Customer Earns $10 For Every $1 Spent From our sponsors

安邦-每日经济-第4574期 Dec 24th 2013, 09:00, by 墙外仙 〖分析专栏〗 【好的慈善政策应激发社会善念】 〖优选信息〗 【形势要点：全国首宗"农地"出让可能成为参照系】 【形势要点：决策部门有意区分开宏观调控与产业调控】 【形势要点：中国要警惕禽流感常态化发作的可能性】 【形势要点：工信部治理产能过剩的政策发生微妙变化】 【形势要点：社会抚养费的"准财政化"十分危险】 【形势要点：瓦森纳协定有逐步瓦解的迹象】 【形势要点：地方经济考核指标到底撤掉了多少？】 【形势要点：国务院调整行政法规以配合简政放权】 【形势要点：传统电子卖场萎缩将显著打击北京服务业】 【形势要点：北京部分市政基础设施过于缺乏人性化】 【形势要点：交通和水利是未来西部投资的重点】 【形势要点：夺命快递反映收寄验视制度基本被架空】 【形势要点：食药监总局明确奶粉质量问题赔偿原则】 【形势要点：工程手段不是北京治理雾霾的治本之策】 【形势要点：新任美国驻华大使值得中国期待】 【形势要点：能源版图变迁将导致长期国际竞争力重新排序】 〖调整和修正〗 【调整和修正】 〖每日数据〗 【每日数据】 〖分析专栏〗 【好的慈善政策应激发社会善念】 做慈善看似很容易的事，但在中国，做好慈善并不是一件容易的事。 如果把私人投入带有公益性质的社会事业都看作慈善的话，私人美术馆和博物馆的兴起，是中国慈善业态中的新生力量。 近两年，上海出现了不少私人美术馆，如龙美术馆、喜马拉雅美术馆、民生美术馆等。2014上半年，又有两家体量庞大的机构——余德耀美术馆和龙当代美术馆——将在上海浦西落成。在南京，最近新添一座四方当代美术馆。据了解，该项目整体投资可能高达十亿元，耗时十年。 不过，这些民营美术馆建造完成，只是意味着庞大的后续投入才刚刚开始。在盛立宇写给英国《金融时报》中文网的文章中，业内估计，一个40人左右、展场面积4000平米的美术馆，一年包括水电、人力等在内的运营成本在2000万人民币左右。如果要举办高质量的展览，运输、保险、展品进出口的费用更可以上不封顶。比如，作为民营企业，四方集团每年要负担四方美术馆500万元的开销，资金压力不轻。 对于愿意投身文化、艺术或其他慈善领域的私人公司来说，维持这些事业的最大难度并不是初期拿出的资金，而是中国现有的诸多制度和政策。在中国，虽然政府鼓励私人做慈善，而大手笔的慈善也的确为商人们带来了政治上和经济上的好处，但这种慈善更像是一种目标明确的利益交换，整个中国社会仍然缺乏一整套鼓励和扶持慈善的政策。我们必须认识到，慈善除了基于道德因素，更重要的还是依赖于政策体系的引导和支持。 首先，中国的企业和私人进入慈善业的难度太高。在慈善业发达的欧美国家，政府往往认为非营利组织活动属于公民的"私域"，立法和司法活动不应当干预，因此对成立慈善组织等非营利组织持比较宽松的态度，一般对组织成立的资料、手续进行例行检查即可登记成立。而在中国，非营利组织的成立须得到"双重许可"——先向业务主管单位提出筹备申请并经其审查同意，再到民政部门登记注册。这种制度差异使得在中国成立非营利组织的难度大大高于欧美国家，中国慈善组织的数目远少于西方国家。慈善组织缺乏是中国社会组织发育不足的一个窗口，也导致中国的慈善组织被迫严重依赖政府，发育缓慢，筹集捐赠能力低。 其次，中国鼓励慈善捐赠的税收法律不足，支持力度不够。捐赠者的所得税率影响捐赠者的捐赠价格，所得税率越高，捐赠价格越低，越能够促进慈善捐赠的规模；慈善捐赠的税收减免额越高，越能促进慈善捐赠的规模。西方国家大多对个人或公司的慈善捐赠规定了较高的税前扣除比例，绝大部分慈善捐赠可以享受到扣除优惠；在中国，2006年有关新政策出台，将公司慈善捐赠的税前扣除比例由3%上调至12%，虽然缩小了一般捐赠税收优惠额度与西方国家的差距，但中国现行税法和实施细则规定，只有间接捐赠才能获得税前扣除，而可以接受间接捐赠的非营利组织仅限于税务总局认定的几十家较大的组织，导致很多公司或个人由于不是向这些认定的组织慈善捐赠而不能获得税前扣除待遇。此外，中国慈善捐赠税收优惠政策中，尚缺少对实物捐赠的税收扣除规定和超额捐赠的扣除优惠规定等。 第三，中国发展慈善事业的种种障碍，与中国政府潜意识中的利益控制与社会管制思路有关。民间资本大力发展慈善，客观上会造成资本与社会组织都脱离政府管制而体外循环的事实。如果一个企业多交税，政府财政将会增加收入；如果有更少的独立社会组织，政府将会在社会管制上有更多的权力。因此，中国的政府宁愿把税收掌握在自己手里，而不是通过免税政策来引导社会资本去从事社会建设和慈善事业。然而，这种思路实际上是比较狭窄的，仍是把政府作为一个利益主体来看待。 西方国家的慈善事业发达，并不完全基于社会道德水准，纽约的MOMA、古根海姆、英国的泰特美术馆之所以能够发展成为全球的典范，背后靠的是一整套社会体制和政策的支持。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 安邦（ANBOUND）的智库学者认为，中国未来的慈善政策完善，要看到社会发展的大趋势。好的慈善政策一定要从制度上激发和保护社会上的善念。如果能建设有利于动员社会资源的慈善政策，即使资源不从政府手中流过，不也同样有利于中国社会的发展吗？这与中国领导层的执政理念也是一致的。（AHJ） 〖优选信息〗 【形势要点：全国首宗"农地"出让可能成为参照系】 12月20日，全国首宗"农地"在深圳成功挂牌出让。该宗地面积14568.29平方米，建筑面积69900平方米，规划用途为工业用地（新型产业用地），土地使用年期30年，准入产业类别为新一代信息技术通信终端设备制造业。自12月11日以1.16亿元的底价挂牌出让。至20日下午3时挂牌截止，仅有深圳市方格精密器件有限公司（"方格公司"）一家竞买企业。根据《出让合同》，70%的成交价款作为政府收益，支付至市国土基金账户，剩余30%的成交价款归原村集体经济组织凤凰社区股份公司收益。出让方当地村集体股份公司将会把拍卖所得资金入股到受让方企业，并成为该企业股东，将持有其9.5%的股份。另外，项目建成后，该项目总建筑面积的20%（即13980平方米的产业配套物业）由该企业建成后无偿移交凤凰股份合作公司。按照1.16亿元的成交价，凤凰社区可按30%获得3480万元，同时可无偿取得20%的商品房性质配套物业13980平方米。深圳市规划国土委人士称，首宗农村集体用地拍卖无疑具有标志性改革意义，过去，农村集体土地想要入市，必须先经过征地补偿后收归国有，只有国有土地可以走招拍挂的出让流程。今后农村集体工业用地不需要再经过国有化，便可直接到深圳土地交易中心出让，土地收益直接按比例由政府和村股份公司分成。要强调的是，此宗农地出让在模式上有所突破，而政府与村集体70：30外交物业的收益分配方式，有可能成为其他交易的参照。（RYXD） 【形势要点：决策部门有意区分开宏观调控与产业调控】 党的十八届三中全会明确了宏观调控的主要任务和宏观调控的体系。日前，中央财经领导小组办公室副主任杨伟民表示，三中全会《决定》确定的宏观调控体系主要是指"一个导向"、"两项政策"。"一个导向"是以国家发展战略和规划为导向，"两个政策"就是财政和货币政策这两大政策工具。杨伟民认为宏观调控具有三个基本特征：一是总量。宏观调控是总量政策，是将经济作为一个整体而实施的政策，通过财政和货币总量的变化来影响增长、物价、就业，从而间接影响微观主体的企业和消费者行为。从这个意义上讲，只针对部分产业实施的产业政策、只针对部分地区实施的区域政策、只针对部分产品实施的价格管理政策等，应该不属于宏观调控的内涵，不应把产业政策、区域政策、价格管理都当作短期的宏观调控措施。二是周期。宏观调控只是在经济运行出现异常波动时才实施的政策，是熨平经济周期峰谷的政策，所以没有必要屡屡实施。既然实施市场经济就应该相信市场，市场也具有经济稳定器的功能，小幅的经济波动，政府不调控，市场就会自行调节。今年上半年经济增长速度一度下滑时，中央之所以没有出手干预，就是因为相信经过30多年改革初步建立起来的市场经济体制自身会发挥稳定经济的作用。三是短期。宏观调控政策是调控短期经济运行的政策，不是长期的政策，所以不能把土地、环境等当作宏观调控措施，不应该在抑制经济过热的时候就收紧土地、环境的闸门，而在经济减速、保增长的时候就大开这些闸门。因为土地和环境政策都是长期政策，不是短期的政策。（RYXD） 【形势要点：中国要警惕禽流感常态化发作的可能性】 中国农业部新闻办公室21日晚间发布消息称，河北省保定市南市区日前发生一起家禽H5N2高致病性禽流感疫情。据了解，12月17日，河北省保定市南市区焦庄乡朱庄村一个蛋鸡养殖场的鸡只出现疑似禽流感症状，死亡4000只。19日，河北省动物疫病预防控制中心诊断为疑似禽流感疫情。21日，经国家禽流感参考实验室确诊，该起疫情为H5N2亚型高致病性禽流感疫情。疫情发生后，当地按照有关应急预案和防治技术规范要求，严密封锁疫区，对12.57万只鸡进行了扑杀和无害化处理。据了解，封锁自2013年12月19日零时起，对焦庄乡朱庄村保定市南市区虎凤养鸡场周围3公里实施封锁，2014年1月9日零时解除封锁。值得注意的是，进入10月以来，我国浙江省、广东省、江西省先后报告多例人感染H7N9禽流感确诊病例。截至12月19日，广东省报告人感染H7N9禽流感确诊病例6例，其中深圳1例，惠州1例，东莞2例，阳江2例。浙江省下半年报告感染病例5例。此外，江西省南昌市一名73岁老妇人因罹患H10N8甲型禽流感而死亡，为全球首见的人类感染H10N8禽流感致死的病例。从近两个月情况看，国内人感染禽流感的频率明显增多。与过去相比，现在禽流感的发作有常态化的趋势，这种情况值得国内各方面高度关注。（RHJ） 【形势要点：工信部治理产能过剩的政策发生微妙变化】 大力调整产业结构、着力抓好化解产能过剩和实施创新驱动发展，是中央经济工作会议提出的明年经济工作的六大任务之一。日前，工业和信息化部部长苗圩表示，化解产能过剩痼疾必须破除的三道坎：厘清政府和市场的边界，强化环保、安全等标准的硬约束，增强企业技术创新和管理创新能力。苗圩表示，化解产能过剩，必须厘清政府和市场的边界，发挥市场基础性作用，凡是市场和企业能决定的都交给市场和企业。政府对产能进行科学引导，要防止在抑制产能过剩问题上一刀切，要疏堵结合，既考虑产能调整全局，又要顾及地方资源优势和发展经济的合理诉求，通过先进产能置换等方式逐步推动，用发展的办法解决前进中的问题；其次，未来将进一步修改完善节约能源、环境保护等法律法规，同时加强对工业企业执行环保、安全等法律法规和强制性标准的专项监督检查，建立协调统一的管理体系。技术手段方面，将进一步完善节能环保标准，重点强化"两高一资"行业能耗、水耗、环保、资源综合利用，以及土地、安全等硬性约束指标，倒逼落后产能退出；最后，化解产能过剩矛盾还必须充分依靠企业自身，增强企业技术创新和管理创新能力，提升有效供给，创造有效需求，从根本上化解过剩产能、提高产业整体素质。同时，通过政策引导、典型示范和改进服务等，使产能严重过剩行业的企业不断改进管理。从上述信息来看，工信部似乎在调控产能过剩上有了微妙的变化，强调不能一刀切，展现出了一定的弹性。（RYXD） 【形势要点：社会抚养费的"准财政化"十分危险】 知名导演张艺谋坦承超生认"罚"，河北省邱县农民艾广栋因超生"罚不起"服毒身亡，这两起事件的交集都是社会抚养费问题。检索公开资料，我们惊讶地发现，无论是2001发布的《中华人民共和国计划生育法》，还是2002年8月2日国务院令第357号公布的《社会抚养费征收管理办法》，虽然对征收社会抚养费问题作出了规定，但对"社会抚养费"并无明确的法律定义。只有媒体报道，2000年3月中央8号文件明确规定实行征收社会抚养费征收制度。同年，财政部、国家计生委联合下发文件，要求各地将"计划外生育费"改为"社会抚养费"。所谓社会抚养费，是指为调节自然资源的利用和保护环境，适当补偿政府的社会事业公共投入的经费，而对不符合法定条件生育子女的公民征收的费用。社会抚养费属于行政性收费，具有补偿性和强制性的特点。迄今为止，中国的社会抚养费征收和支出情况是一个黑箱，严重缺乏透明度，基本处于老百姓不查、媒体不追问，政府就不公布的状态。2013年7月11日，浙江律师吴有水向全国31个省级计生委、财政厅（局）申请政府信息公开；2013年9月1日，14律师致信审计署询问社会抚养费是否属审计事项。迄今24省份公开2012年社会抚养费征收额，总计近200亿元。吴有水估计，如果算上未公布的7省数据，全国社会抚养费总规模可能达300亿元。值得注意的是，社会抚养费的管理比较混乱，据国家审计署今年公布的审计报告，各地挪用社会抚养费的情况比较普遍，挪用用途分别有绿化工程、捐款、截留用于地方工作经费、招待费，甚至有用于奖金补助的情况。此外，畸形的双重考核也扭曲了社会抚养费制度。目前基层计生部门接受计划生育指标和社会抚养费指标的双重考核，但完成计划生育指标可能就完不成社会抚养费指标，完成了社会抚养费指标，计划生育指标就要突破。安邦（ANBOUND）研究人员认为，目前国内的社会抚养费问题已经"准财政化"了，这个趋势相当危险，它不仅会扭曲现有的制度，而且还会造成影响极为恶劣的社会问题。不改革社会抚养费和计划生育的相关制度，这种扭曲就会持续下去。（AHJ） 【形势要点：瓦森纳协定有逐步瓦解的迹象】 中国的产业升级一直受制于西方瓦森纳协定（《关于常规武器和两用物品及技术出口控制的瓦森纳安排》）有关禁止对华高科技出口的约定。路透社近日披露，除了俄罗斯仍是中国最重要的武器和技术来源，欧洲的军事硬件和技术也在为中国填补重要的缺口。事情本不该如此。欧盟自1989年开始对华实施武器禁运，但该政策并未得到严格执行，武器及军民两用技术正从美国的欧洲盟友手中转移到中国。国内媒体转述路透社报道称，中国多数先进的水面舰船都是由德法设计的发动机驱动；中国驱逐舰配有法国声呐、反潜直升机和地对空导弹；水面上空，英国战斗机发动机为解放军空军的轰炸机和反舰歼击机提供了动力；中国最新式的侦察机搭载了英国空中预警雷达；中国性能最优越的攻击直升机也依赖于欧洲公司设计。而最具战略意义的项目在于潜艇部队，其核心是德国公司设计的最新型柴油发动机。对于对华技术出口，欧盟发言人表示，武器禁运并不包括军民两用产品，各成员国可自行掌握此类产品的出口管控。文章称，在可预见的未来，欧洲的超音速战机、德国潜艇或西班牙运输机等产品仍不会卖给中国。但同时，欧洲发现武器零件贸易有利可图，尤其是不受禁运政策影响的军民两用产品。对中国而言，军民两用产品的重要性要大于欧洲交付的武器系统。文中还强调，欧洲和亚洲之间的地理距离意味着，在欧洲眼中，中国更像是机会，而非威胁。在作为战略智库的安邦（ANBOUND）看来，如果上文的目的不是为了刺激起"中国威胁论"，而是已存在的事实，那么意味着西方对华高科技禁运的瓦森纳协定正在逐步解体，这一趋势对于中国和欧洲来说都有重要意义。（AYZR） 【形势要点：地方经济考核指标到底撤掉了多少？】 今年以来，中央领导数度表示要淡化GDP考核，"不以GDP论英雄"。上月召开的三中全会明确提出，对限制开发区域和生态脆弱的国家扶贫开发工作重点县取消地区生产总值考核；不久前召开的中央经济工作会议则称，不能把发展简化为增加生产总值。看起来，GDP这一传统意义上政绩考核的指挥棒，将要逐渐淡出地方经济发展的舞台，特别是三中全会中提到的那些区域。据安邦（ANBOUND）了解到的情况，在中国西南某省的基层，明年的确会取消GDP的考核——这符合三中全会及中央经济工作会议的要求——但只是取消考核GDP，其他的如工业发展、招商引资等相关指标，依然是需要考核的，并没有从名单中拿掉。也就是说，即使不考核GDP，构成GDP的各个分项依然需要考核，那么，单独取消GDP考核，又有多少实际意义呢？可能只是取消了一项人为操作空间较大、水分较多且容易造假的考核标准，对地方经济社会发展起不到太多的作用。在我们看来，对于"限制开发区域"和"生态脆弱的国家扶贫开发工作重点县"，不仅需要取消GDP考核，还应全面调整整个考核体系，淡化经济增长要求，而把精力主要放在生态涵养、环境保护上，避免人为强制发展经济造成的生态环境破坏以及环境污染。对于生态脆弱的地区来说，这种破坏将是灾难性的与不可逆的，需要在制度设计上予以充分的考量。（ALX） 【形势要点：国务院调整行政法规以配合简政放权】 日前，国务院总理李克强签署国务院令，公布《国务院关于修改部分行政法规的决定》。据悉，此次修改行政法规，主要是按照简政放权、放管并重的要求，删除了有关生产经营活动许可、资质资格认定核准的相关规定，明确了下放管理层级的实施主体，同时，优化了行政审批流程，增加了事中事后监管措施。因取消行政审批项目，《决定》修改了外国商会管理暂行规定、著作权集体管理条例、大中型水利水电工程建设征地补偿和移民安置条例、船员条例、防治船舶污染海洋环境管理条例、危险化学品安全管理条例等6部行政法规；由于下放行政审批项目，《决定》修改了9部行政法规。《决定》将水生野生动物保护实施条例、食盐专营办法、饲料和饲料添加剂管理条例、音像制品管理条例、文物保护法实施条例、危险废物经营许可证管理办法、麻醉药品和精神药品管理条例中这些审批项目的审批机关改为省级政府行政主管部门；将进出口关税条例中延期缴纳税款的批准单位改为海关；将城镇土地使用税暂行条例中减免城镇土地使用税的审批机关改为县以上地方税务机关等；此外，根据取消"举办全国性广播电视交流、交易活动批准"和下放"地市级、县级广播电台、电视台变更台标审批"的有关规定，《决定》修改了广播电视管理条例的相关条款。（RYXD） 【形势要点：传统电子卖场萎缩将显著打击北京服务业】 在北京中关村，在家电卖场、图书卖场经历过痛苦的转型后，电子卖场也面临转型。一个典型是中关村的亿世界电子卖场，在电子商务带来的外患与多年积淀的内忧双重压力下，亿世界在2013年年末正遭遇史上最大规模的商户退租潮，卖场一层的商户已经所剩无几，仅有的几家商户也没人招呼客人，大多都在整理商铺，准备搬往其他地址。与亿世界相邻的鼎好、海龙两大卖场，也出现了不同程度的商户空置。"电子卖场将死"的传言，正在中关村的商户之间急速蔓延。卖场的租金变化深刻地反映了电子零售业面临的危局。据介绍，2006年7月亿世界开业时，卖场3、4层的15平米建筑面积的铺位平均可以租到5000元以上，但在全国房屋租金普遍上涨的背景下，7年后的今天同样的铺位租金已经降到了几百到1000元左右。今年8月以来，租户普遍跟业主大幅度压价，租金从2000多元直接压到1000元，刨除每月500元左右的物业费，业主的收益只有几百元，所以很多业主赌气不租了。业内人士认为，今天的亿世界就是整个中关村的明天。它只是一个起点，未来几年国内可能会有很多类似的情况发生。这种变化，反映的不仅仅是电子商务对传统零售业态的冲击。电子卖场、家电卖场面临的生存困局，还会蔓延到其他与卖场相关的零售业、房地产租赁、物业服务等其他服务业态。电子商务正在展现出其巨大的杀伤力，它以网商+物流的模式正在"肃清"传统的服务业生态，对北京服务业的冲击力不可低估。有人会对此不以为然，因为传统卖场被电子商务替代这是世界范围的规律，服务业可以转型。话虽这么说，但产业生态的转型不是那么容易的，毁掉它很容易，但重建新的产业生态则难度相当大。在此期间，城市经济将会受到不小的影响。（AHJ） 【形势要点：北京部分市政基础设施过于缺乏人性化】 从12月21日首班车起，地铁9号线军事博物馆站正式启用，实现了1号线与9号线的换乘。该站成为乘坐轨道交通可以直达北京西站的重要中转站，预计每天的换乘客流量将达到14万人次左右。令人关注的是，与北京其他部分地铁换乘站类似，军事博物馆的换乘路程十分遥远。据测算，从1号线换乘9号线，需要3分钟左右；而从9号线换乘1号线，足足要耗时7分半钟。其间地形还非常复杂，有岔路，有电梯，也有三十几级的台阶。据该站值班站长介绍，由于途径此站的乘客大部分携带包裹，如果不熟悉换乘通道，再加上大包小包，换乘时间还会再延长3分钟——也就是说，从9号线换乘1号线，可能需要花上10分钟左右的时间，足足要走一站地。事实上，这样的情况不仅发生在军博站，其他换乘站如东直门、西直门、东单、西单、国贸的换乘路途也十分遥远，1000米是常事，走上10分钟很普遍，中途经常没有传送履带，上下楼也少有电梯，对于提行李的乘客而言，地铁换乘简直就是一场灾难。这种缺乏人性化的安排，不禁令人好奇，在设计这些市政基础设施时，有关方面到底是怎样想的，不图方便，总给乘客找不快？或许，在具体设计与施工过程中，总有一些说不出的苦衷，但只凭这样的换乘站，恐怕很难与北京作为一个国际化大都市的定位相符合。相比之下，上海与香港在换乘设计上就做得更为出色。至少，不会让乘客有跋山涉水、在地铁站锻炼身体的感觉。（ALX） 【形势要点：交通和水利是未来西部投资的重点】 据国家发展和改革委员会发布的数据显示，为加快西部地区基础设施建设和特色优势产业发展，2013年西部大开发新开工重点工程20项，投资总规模3265亿元。据悉，20项新开工重点工程分别是：国道317线四川马尔康至俄尔雅塘段改建、西藏类乌齐至丁青段公路整治改建工程，云南嵩明（小铺）至昆明公路，新疆乌鲁木齐绕城公路东段，重庆江北机场东航站区及第三跑道建设工程，宁夏银川机场三期扩建工程，西部支线机场建设，贵阳城市轨道交通1号线，南宁城市轨道交通2号线，四川南江红鱼洞水库及灌区工程，中国石油云南1000万吨/年炼油项目，甘肃民勤红沙岗风电基地，陕西榆横矿区小纪汗煤矿和彬长矿区高家堡煤矿，神华宁煤煤炭间接液化示范项目，鄂尔多斯盆地东缘保德区块北区煤层气开发项目，西藏藏木、旁多水电站送出工程，哈密风电基地二期工程，新疆750千伏输变电工程，青海盐湖工业股份有限公司年产100万吨氯化钾项目，酒泉钢铁（集团）有限责任公司循环经济和结构调整项目，京东方重庆8.5代新型半导体显示器件项目。发改委表示，2014年，国家将继续加大对西部大开发的支持力度，重点支持西部地区基础设施建设、民生改善、生态环境保护和特色优势产业发展，着力解决西部地区交通和水利两块"短板"问题。（RYXD） 【形势要点：夺命快递反映收寄验视制度基本被架空】 近日，一桩夺命快递震动了社会。11月29日，山东省广饶县一位居民收到一件散发着异味的快递，当晚10点，他在医院永远闭上了双眼；而在此前后，两位山东其他地方的网购客和山东潍坊圆通快递下属公司7名员工也先后染病入院。12月20日，山东省通报了这起恶性事件相关情况。武汉收件公司由于收寄验视不规范，将被依法吊销快递业务经营许可证。21日上午，圆通公司在微博致歉。其上海总部表示，圆通并没有承运危险品的资质，目前正在调查，一旦有结果就会向公众做出解释。安邦（ANBOUND）物流行业研究团队在内部讨论中指出，危险品需要有政府颁发的专门资格证才能承运。从圆通的声明看，该公司并无承运危险品的资质，预计将受到有关部门的严惩。在我们看来，这一事件主要反映了以下几方面问题：一是快递收寄验视制度没有得到有效执行；二是加盟型快递企业在安检及安全管理方面存在很大的漏洞；三是加盟型快递企业总部在对加盟商的管理方面存在很大的问题。不过，要指出的是，这样的行为在快递行业中其实是较为普遍的，只是潜在风险在圆通上爆发了。这些加盟型的快递企业都是半斤八两，相比之下，圆通这两年的发展其实比其他加盟型快递企业要好一些。也就是说，这是一则行业性的问题，而非某个企业的个例。12月22日，国家邮政局针对此事发出紧急通知，决定自即日起，在全国范围内开展一次落实收寄验视制度专项整治活动，要求做到"全覆盖、零容忍、严执法、重实效"。亡羊补牢，为时未晚。也只有从制度源头上做起，才能避免悲剧再度发生。（AHHX） 【形势要点：食药监总局明确奶粉质量问题赔偿原则】 近年来，国内奶粉质量问题频发，但消费者的索赔追偿一直没有通畅的渠道。日前，国家食品药品监管总局印发《关于进一步加强婴幼儿配方乳粉销售监督管理工作的通知》。通知指出，婴幼儿配方乳粉经营者应当严格落实质量安全责任追究制度，建立先行赔偿和追偿制度，按照"谁销售、谁负责"的原则对消费者进行赔偿。通知明确，商场、超市、食品店和药店等经营者对婴幼儿配方乳粉要实行专柜专区销售。经营者对发现的包装破损、腐败、变质或超过保质期的婴幼儿配方乳粉要立即停止经营、登记造册，并依法及时采取无害化处理或销毁等方式予以处置；经营者要对距离保质期不足一个月的婴幼儿配方乳粉及时采取醒目提示或提前下架等处理措施。通知指出，对因严重食品违法犯罪被列入"黑名单"的婴幼儿配方乳粉生产经营单位所有被追究责任的经营管理和从业人员应当建立检索名录。同时，各地要对已经取得食品流通许可的流通环节婴幼儿配方乳粉经营者进行逐户复查、规范和清理。通知要求，对销售无对应批次全项目检验报告婴幼儿配方乳粉或无中文标识的进口婴幼儿配方乳粉的，一律责令停止经营，依法从严查处并监督经营者作退货或销毁处理；全面建立婴幼儿配方乳粉经营者食品安全信用档案。通知还要求，针对食品安全风险因素科学设定检验项目，参照药品"飞行检查"方式进行突击性抽检，增加对婴幼儿配方乳粉的抽样检验数量和频次。对监督抽检中发现销售不符合食品安全标准，或违法添加三聚氰胺等非食用物质和超范围使用食品添加剂的婴幼儿配方乳粉的，要及时依法从严查处。（LLX） 【形势要点：工程手段不是北京治理雾霾的治本之策】 治理雾霾已成为北京的一个政治任务，也是一个引发世界关注的焦点话题。日前有媒体称，科学家正在研究向北京的大气中注入超冷气体，以帮助减少首都的空气污染。据《南华早报》网站12月18日报道，这项由政府资助的研究计划的内容是，把巨大容器中的液氮泵入空中，使之在地面上方形成高度至少达10米的薄雾。这些液氮将在尘埃和其他污染物的细小颗粒上形成晶体，然后便会掉落到地面上。这条厚度不到20米的冷却气体带同时还能阻止被污染的空气降落到街道上。研究人员称，在比较寒冷的天气情况下，这条含有大量雾状液氮的带状区域可以在大气中维持数小时之久。北京市副市长林克庆日前表示，北京市将开展人工消减雾霾科学试验，但他没有提供细节。山东大学从事大气化学研究的王新锋说，利用液氮治理空气污染是没有先例的创新之举，并且得到了基础科学的支持，但是这种技术的操作必须十分小心。上述方法在性质上属于以工程方法来人工干预气象条件，可能会在短时间和局部范围有效，比如用于重大庆典活动等。不过，对于大尺度、长时间地改善北京市的空气质量，工程方法肯定不是治本之策。在世界各国，没有一个城市是靠工程方法来长期保持空气质量的。只有从经济和产业发展方式上的调整，才能从根本上改变中国频繁的雾霾现象。（AHJ） 【形势要点：新任美国驻华大使值得中国期待】 近日，美国媒体频传来自蒙大拿州的民主党资深参议员马克斯・鲍卡斯将接替于明年初离任的骆家辉，成为下一任美国驻华大使。12月20日，美国总统奥巴马正式提名马克斯・鲍卡斯出任美国驻华大使。奥巴马当日在一份简短声明中表示，20多年来，鲍卡斯致力深化美中关系，协助达成的经济协议为美国创造数百万就业岗位，带来数十亿美元经济收益，"他完全适合承担新的角色推进这一进展"。如果一切顺利，鲍卡斯将成为迄今美国年龄最大的驻华大使。一周多前，鲍卡斯刚刚度过自己72岁生日。自1978年以来，鲍卡斯一直担任蒙大拿州参议员，现任参议院财政委员会主席，这一要职令他在民主党内举足轻重。据了解，鲍卡斯与商界熟稔，多年来是民主党处理经贸事务的主要人物。观察人士表示，奥巴马有意利用他的丰富经验加强美中经贸关系，促进美国在华商务。作为国会资深议员，鲍卡斯至少8次访华，多次在蒙大拿州和华盛顿接待到访的中国代表团，上世纪90年代他支持中国加入世贸组织。2001年支持美国给予中国永久正常贸易关系地位，即最惠国待遇。同时，鲍卡斯也是支持对人民币汇率施加压力的重要人物。在我们看来，身为参议院财政委员会主席的鲍卡斯是一位资深参议员，他长期关注贸易自由化问题，曾多次前往中国。派这样一位有丰富政治经验的参议员出任驻华大使，对中美关系可能会有好处，这可能比一张中国人的面孔来得更实际。（RHJ） 【形势要点：能源版图变迁将导致长期国际竞争力重新排序】 随着美国能源独立进程的推进，全球能源版图正在发生缓慢但确凿的变迁。国际能源署（IEA）近日发布2013年版《世界能源展望》，分析能源版图变迁可能带来的影响。报告称，全球制造业平均每创造1美元的附加值，将消耗135克石油（或与之相当的能源）。将其换算为成本，将为0.07美元，也就是相当于附加值的7%。如果能源价格上涨至1.5倍，则这一比率将扩大至10.5%，这必然会对企业的盈利能力和竞争力带来巨大影响。报告预计，这种能源成本变动导致的国际竞争力重新排序在今后20年这一时间长轴上，将在日本、欧洲和美国之间发生。受益于页岩气革命，能源成本不断下降的美国将恢复其高耗能行业的地区竞争力，进而促使"再工业化"取得进展。而另一方面，不得不以较高价格采购能源的日本和欧洲将成为"落后群体"，将丧失出口竞争力。在钢铁、石油化学、纸浆和水泥等高耗能产品市场，欧洲在世界整体出口额中所占的份额目前为36%，而日本仅为7%。而到2035年，将分别下降至26%和4%，除了中国等新兴市场国家之外，发达国家中只有美国的市场份额将从目前的10%提高至11%。报告指出，如果仔细观察，可以发现目前已经出现了材料产业寻求摆脱日本的迹象。新日铁住金已经宣布收购德国蒂森克虏伯集团（THYSSENKRUPP）在美国阿拉巴马州拥有的汽车用钢板等工厂。通过一系列的收购和设备扩张，该公司的汽车钢板产能在日本国内为700万吨，而在海外则将达到900万吨。报告人为，新日铁住金等企业的举措或许是为了与日资汽车厂商拓展海外市场保持步调一致，但如果一旦受到能源成本价差推动，包括化学产业等在内，"重厚长大"型产业（包括钢铁、化学、电气设备、造船等重工业及化学工业）将加快向海外转移。令我们关注的是，报告并没有正面分析中国在能源版图变迁中所处的地位。但从中国能源对外依存度不断上升的趋势看，情况恐怕也不会有多美妙。（RLX） 本文免翻墙链接：谷歌镜像 | 亚马逊镜像 Shop Amazon Gift Cards - Perfect Gifts Anytime 相关日志 2013/12/24 -- 安邦-每日金融-第3910期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/20 -- 安邦-每日经济-第4572期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/20 -- 安邦-每日金融-第3908期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/19 -- 安邦-每日金融-第3907期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/19 -- 安邦-每日经济-第4571期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/19 -- 安邦-每日经济-第4570期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/12 -- 安邦-每日金融-第3902期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/12 -- 安邦-每日经济-第4566期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/11 -- 安邦-每日经济-第4565期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/11 -- 安邦-每日金融-第3901期 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )

You are receiving this email because you subscribed to this feed at blogtrottr.com. If you no longer wish to receive these emails, you can unsubscribe from this feed, or manage all your subscriptions

墙外楼: 雪球：IBM的未来

墙外楼 网络热门话题追踪

#1 Retargeting Platform Our Average Customer Earns $10 For Every $1 Spent From our sponsors

雪球：IBM的未来 Dec 24th 2013, 07:50, by 墙外仙 前2天有朋友问我对IBM未来的看法 我个人对IBM不是很看好，理由有三 1. 棱镜事件对IBM的海外市场未来前景还是有很大影响，最近RSA的事情影响进一步加大 2. IBM转型以后一直推销他们所谓的解决方案，看看他们的广告都是智慧城市智慧未来，很酷很忽悠，开始很多客户还会信赖它的品牌，但真的实施下来发现那只是看起来那么美，据我所知国内IBM的不少客户都有吃过亏以后不要再吃的感觉（某著名A股电商算是硬着头皮继续的吗？）。归根结底，IBM似乎感觉慢慢成了一家销售公司，而不是一家高科技公司（当然IBM的一些部门和机构还是很高技术含量的）。看看最近几年的行业动态，和IBM有关的太少了，而且也没什么重量级的。 3. 云技术的普及应该是对IBM最致命的打击，云的普及只会让客户越来越关注自己的核心业务和逻辑，客户们不用再关心太多的硬件、网络、安全、数据中心等等问题，换句话就是未来熟悉云技术的中小公司和客户自身IT部门就能很好地设计自身系统的解决方案并能更快更好地实施实现。IBM原来的很多业务及利润都会被压缩。虽然IBM自己也有了云，但没太多人看好，而且也是和自己已有业务左右互搏。 —- 我今年也在看ibm，说一点自己的观点供楼主参考。 ibm至始至终就是一家以销售为核心文化的企业，科技是ibm非常靓丽的外衣，但是销售对于ibm来说才是关键，看沃森的传记可以体会这一点。 这种企业文化和发展方式在一般的情况下没什么问题，如果行业内出现新技术的微创新，ibm只要把它们买过来，整合一下再卖给自己的客户就可以了，过去很多年ibm就是这么做的。 如果仔细研究ibm的历史，你会发现ibm每隔十几或二十年就要进行一次脱胎换骨的变化，上一次是郭士纳领导ibm从硬件转向软件和服务。 不过这次不一样了，云计算不是技术的简单微创新，而是对于整个行业的革命性创新，这个时候，ibm原有的企业文化是无法适应这种变革的。销售的思维模型是在行业平稳进步的时期尽可能地实现公司利润的最大化，而不是技术的进步最大化，销售尤其讨厌技术翻天覆地的变化，可是现在亚马逊和微软正在全力推动云计算技术的进步最大化，而不是短期利润的最大化，这两个公司一个是不在乎钱，不关心自己盈利是多少，另外一个是特别有钱，云计算短期不盈利也没什么，ibm碰上这样的对手压力非常大。 ibm和惠普还有其他一些巨头在云计算技术上特别推崇开源的openstack，实际的原因就是骨子里希望大家在技术上都差不多，然后利用自己的销售渠道优势来维护自己的订单，这么做其实是无奈之举，因为技术上已经落后了，openstack将来会被亚马逊和微软远远地甩开。 ibm现在的女掌门人Rometty骨子的第一思维也是销售思维，所以当ibm业绩低于华尔街预期的时候，她的第一反应是给公司的销售们施加更大的压力，并且裁员缩减成本，她的做法我不是很赞成，因为ibm现在主要的问题是面临着整个行业因为云计算所导致的商业模式变革，销售们能做的有限。 ibm今年丢掉CIA的6亿美元大单就是一个典型案例，这个单子ibm的报价是5亿4千万美元，亚马逊是6亿美元，CIA选择了亚马逊，ibm不服提出上诉，最终结果仍然是亚马逊赢得订单，亚马逊cto沃格尔是这么评论这件事的："我们的订单报价更贵一些，但是我们提供的技术是竞争对手无法比拟的"，这个案例能说明很多问题。 华尔街已经有一些基金大佬开始看空ibm了，包括德鲁肯米勒。 —- 1.棱镜问题我认为炒作过度了，尤其是NSA对中国的监控能力被夸大了。其实你看现在云计算，不管是MSFT还是Amazon，都是在国内落地的，还有现在国内所有银行的系统，设施都在你这边，自己还管不住是你自己问题。至于在硬件芯片/操作系统里留后门，个人认为有一定风险，但基本属于小白说法，因为不可证伪，所以不多做评论。 2.IBM的软件我个人认为会随着Java的热度消失而有个大幅度的回调，IBM是在Java上赚到真正大钱的公司，但是现在一方面是云趋势，一方面是自身软件质量水平有下滑趋势，对它盈利必然产生很不利的影响。至于解决方案，其实这个部门本来是KPMG的IT实施部门，后来被IBM收购了，基本就等同于Accenture的水平。这个部门，其实在国外还是不错的，但是国内很水，其实你看Accenture的国内项目实施，保证会有同样的感觉（还不如国内一些做外包做的好的公司）。不要简单从国内推理国外，至少这块差别非常大。 3.不要太高估云计算。这种希望提供把IT系统简化到小白就能操作的地步的想法/解决方案，每隔几年就会有一波。最后只是解决一部分问题，然后把复杂性藏到其它地方去了，甚至还创造了新问题，那些地方就是金矿[笑]。比如云计算，其实是计算资源的集中化，对于大机业务是有利的，适度的集约可以提高资源的效率。你可以看看OpenPower：http://www.open-power.org/ ， 里面有个公司名字肯定会让你吃惊，这丫不是号称部署了全球最大的山寨手工制作X86集群吗？其实它还偷偷买了不少其它的[大笑] 我认为IBM业绩短期一定会持续下滑，但是这公司你不能小看它，玩起死回生的游戏也不是一次了，而且转型力度很大，历史上连续甩卖许多当时还不错的部门。我最大的担心是巴菲特的入股，这种对投资回报要求很高的人，会给公司管理层带来很大的压力，容易为了短期业绩而涸泽而渔。而IT业，恰恰不能太关注短期业绩。 — 亚马逊的aws并不仅仅是亚马逊自己卖给客户，有很多saas公司和paas公司租用aws然后针对某一行业开发专有服务再卖给客户，说清晰点儿就是在aws基础上逐渐生长出一个生态系统，这个生态系统会越来越对ibm、惠普这样的公司产生巨大的威胁。 和我观点非常一致，就是未来几年是中小软件企业甚至个人团队的发展黄金期! — 我的感觉和你的不太一样。 举几个例子，ibm为苏宁易购做的整体解决方案效果并不好，易购网站的使用体验比较差；通用电气推行工业互联网，选择的合作伙伴是亚马逊；还有cia的订单。 关于这几个案例我的看法是整个科技行业已经进入了新的时期，客户的需求已经发生了很大的变化，而ibm在这个新时期它的技术已经落后了，不能完全满足新时期下客户最新的需求，它的收入增长停滞就是因为这一点。 现在已经有越来越多的大型企业开始尝试微软和亚马逊的云计算服务，说明它们在发展中遇到的新问题需要新的技术来解决。ibm客户关系再好，也不能在技术上落后太多，客户的需求是在快速发展前进的，关系再好，满足不了技术需求客户也不能把订单给它呀。 另外很重要的一点，云计算成为时代主流的真正核心意义不是技术上的革命，而是商业模式上的革命，ibm现有的商业模式就是要被革命的对象。ibm现在的商业模式是自己卖给客户服务器硬件、专业软件和相关服务支持，服务器硬件这部分新的趋势已经出现了，现在越来越多的大型企业开始自己从白牌服务器厂商下订单，然后根据自身需求定制服务器，ibm今年第三季度的财报里，硬件部门的营收同比下滑17% ，下滑的非常厉害，原因也很简单，原来它直接从白牌服务器厂商订购服务器然后再贴上自己的牌子转手高价卖给客户的商业模式已经不好使了。 硬件只是一个开始，ibm的软件和服务同比都没有增长。（http://news.zol.com.cn/article/178844.html）另外一方，亚马逊的aws并不仅仅是亚马逊自己卖给客户，有很多saas公司和paas公司租用aws然后针对某一行业开发专有服务再卖给客户，说清晰点儿就是在aws基础上逐渐生长出一个生态系统，这个生态系统会越来越对ibm、惠普这样的公司产生巨大的威胁。 通用电气和亚马逊的合作是解释新商业模式的一个好案例：通用电气和大数据公司Pivotal以及亚马逊aws合作，制定了一套完全属于自己的大数据分析平台，以前这应该是ibm的单子，但是现在这种新的机会已经不再属于它了。 个人感觉，不一定对，仅供参考。 — 好的不一定能为市场接受，IBM这几年搞得智慧XX的确让人摸不着头脑，好像走得是麦肯锡类似咨询的工作方式，远离了大众视线，说到底就是产品go to market策略问题，与企业创新能力无关。目前，IBM的芯片在工业领域用的非常多，个人不看衰这家公司，即使短期财务报表表现较差。美国的几个老牌工业公司都差不多，好几年差几年，没有一直好也没有一直差，这里面最核心的就是专利代表的创意。 有时其实是为了专利而专利，有的专利也只是在提前布局或者防守而已，并没有太多转化的前景。 还有一点就是或许研究人员自己认为很好也确实包含了很多进步创新的专利，但市场未必需要或者认同，一样没有用。 我有同学在另外一家知名国际IT公司，他们前些时间的技术团队欢呼雀跃他们内部研发的XXX产品终于成功了，但我观察了下市场反应似乎很平淡，很多行内人也没什么太大关注 现在做战略，所有的设备供应商未来日子都不好过。E、ALU、NSN、CISCO等等，以后这个世界要么是APPLE，要么是优衣库，要么是富士康。没有服务（内容也是一种服务）都会被GOOGLE那天开发的免费玩意给玩死，例如SDN。 从长远看，公有云一定胜过私有云，难道大家都认为自己的安全需求、保密等级比CIA的还要高？私有用户少，改进速度必然比公有云慢！ IBM必将死去，或者重生的IBM肯定不是今天的IBM了。云（云计算、云服务），不是一种产品，而是一种服务，服务的本质是运营能力。运营能力的改进在互联网迭代的改进方式进行下，进化的速度比产品、解决方案的改进速度快几十倍。所有的做产品、解决方案的厂商都遇到这个问题，IBM、HP、ORCLE、CISCO等等。云服务，做电商的有天然的改进优势，国内阿里，上面的开店的小二，享受的就是云服务，更不要说，亚马逊了。用你服务的客户越多，你积累的数据越多，大数据+服务迭代改进的方式，你的改进速度越快，你的竞争力越强，这是快鱼吃慢鱼的状况。 1，ibm的客户主要是银行，政府，及世界五百强企业，其中很多客户出于安全考虑是不会用托管外包的云服务的！ 2，ibm是个做解决方案的公司，和dell，Hp比他有技术，和亚马逊谷歌比他有客户关系，这个就是护城河。长期看技术都将透明化同质化，云技术谁都能做，但亚马逊谷歌看不出有做企业客户的基因； 3，ibm的核心竞争力在于他定位于是企业客户的完整解决方案，他有这个文化和基因。微软顶盛时期也没抢ibm多少客户。长期看他的竞争对手会是SAP，oracle ，其次是谷歌，微软，亚马逊看不出能在企业市场长期立足。 — 是的，云对IBM绝对是影响很大。 其实无论亚马逊，谷歌还是微软的云，不仅仅是提供云平台和服务，更是在提供整套技术解决方案，恰恰就是IBM目前的长处所在。 从用户角度来看，使用云能节约大量费用和降低技术架构风险，加快实施速度，重心会放在自身业务逻辑上，并且由于持续地使用同样的架构和服务，在后期的维护和更新升级上也一样能省很多心。IBM过去能签了一家大客户后吃上很多年的好日子也没了。 至于IBM历史多次的逆袭不能说明问题，而且作为我们普通投资者不应该去冒这个风险去赌其能重新回到未来云时代的主流位置。 当然短期是否卖空IBM我不好说，起码我不会很看好IBM，持续观察吧。 — 云计算，现在被热炒，但就我看到的，真正有价值的是operation运营的简化。从基础架构向上的层面，帮助有限。因为软件的核心是解决商业问题，这个不是云能帮助解决的，云解决的是底层运营的问题。现在美股一些吹嘘SaaS的公司，有的从07年到现在还是亏损，比如我曾经提到的Worksday。另外，这种简化，其实也创造了新需求和新问题，就像我说的，云计算这种资源集中化的模式，其实是对大型机时代的一种回归，能不能抓住，就看IBM自己的本事了。 — 补充点个人看法 第一点起码对未来两三年业绩还是有很大冲击的，当然风波过去若干年后客户会重新选择，但一些政府和敏感行业（包括非中国市场）肯定近期在选择产品和服务时有所顾忌。 第二点我也说了对北美情况不了解，也不是说做简单推论，只是说IBM无论是给客户还是行内人士都越来越像销售公司，而不是高科技公司，如果持续这种影响对其商业形象还是负面的 第三点我觉得还是有比较大的冲击的，举个例子吧，我认识的某个公司，当年做了个项目是IBM的，从服务器到存储方案到备份方案到前后端到移动端方案实现IBM都是层层吃肉啊，有了成熟的云，这些肉没那么好吃了 至于起死回生这种事情，投资者就不要去博了，股东可以信任自己的管理层，我们就不要凑热闹了，等趋势确定再考虑也不会迟，毕竟我们是行内的，春江水暖鸭先知嘛。 本文免翻墙链接：谷歌镜像 | 亚马逊镜像 相关日志 2013/12/24 -- Fenng：谈谈去 IOE 运动 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/20 -- 《日本经济新闻》中国金属模具威胁日本？ ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/18 -- i黑马：东莞制造业面临危局折射创新企业对传统制造业的倒逼！ ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/17 -- 国内航天人员的待遇 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/16 -- 从东莞看中国的产业结构转换 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/14 -- 制造业FDI撤离中国 不会重返发达国家 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/13 -- 日本电子产业跌入贸易逆差 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/09 -- 松下把宝押在印度？ ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/03 -- 锐迪科并购内幕调查：两个巨人的"小路条"之争 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/03 -- 张忠谋：台湾IT企业联合抗曹还是四面楚歌？ ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )

You are receiving this email because you subscribed to this feed at blogtrottr.com. If you no longer wish to receive these emails, you can unsubscribe from this feed, or manage all your subscriptions

墙外楼: 章家敦称中国房价飙升股市暴跌企业倒闭 2014年崩溃不可避免

墙外楼 网络热门话题追踪

Get consumer insights Are consumers aware of your brand? Do they prefer your competitor? Get the answers from SurveyMonkey Audience. We have the insights you need to make better decisions From our sponsors

章家敦称中国房价飙升股市暴跌企业倒闭 2014年崩溃不可避免 Dec 24th 2013, 07:28, by 墙外仙 美籍华裔律师章家敦12月22日在福布斯网站上发表了一篇题为《中国房价飙升，股市暴跌，企业倒闭》的文章，声称"如果中国政府能实施改革，它早就这么做了。相反，季末利率出现飙升，再次意味着2014年清算将不可避免地发生"，重提"中国崩溃论"。 2001年7月，章家敦因出版《中国即将崩溃》一书声名大噪。章家敦认为"中国四大国有银行的坏账已经高到不能维持的地步"，并断言"中国现行的政治和经济制度最多只能维持五年"。 此后，章家敦多次搬出其"中国崩溃论"，作出所谓"预言"，但都不攻自破。 2011年11月29日，章家敦在《外交政策》杂志发表文章称，"不久之前，对于北京的官僚们来说一切还算运转正常。但现在没有什么是运转正常的。所以，是的，我的预言有过错误。但中国共产党将在2012年、而不是2011年垮台。我敢打赌。" 然而，尽管经过了权力过渡和充满不确定的一年，一直至今，中国仍安然无恙。 以下为章家敦最新文章，观察者网独家翻译： 中国房价飙升，股市暴跌，企业倒闭 上周五，对又一次季末信贷危机的恐惧推动了中国货币市场利率骤升，尽管中央银行周四就已宣布应急干预措施。在过去的五个工作日，银行同业利率已经翻番。七天回购利率达到9.9%，这是自六月时创纪录的10.77%数据以来的新水平。金融机构一年的换汇率在上周突破了有史以来的新高。 中国人民银行上周在其例行的公开市场操作日中没有进行任何操作，而是通过大型商业银行增加资产流动性。最近，银行纷纷努力满足季末监管要求，如贷存比率和准备金率。 分析师表示，央行正试图紧缩信贷以阻止危险的借贷行为，同时避免出现危机，就像6月时银行拖欠贷款、银行间却市场冻结。人民银行为了避免中国经济崩溃，从6月21日开始秘密并大规模介入。若非央行资产流动性的大幅增加，第三季度末就有可能出现短期利率增长。 第二季度和第四季度末的增长绝对是中国靠信贷推动的增长模式疲惫的表现。 股票市场一定不喜欢现在的情况，对资产流动的担忧成了严重的情绪负担。继上周五后，随着上证综合指数跌破2.0%，股市连续下跌，连续第九天出现亏损。银行股票最受重挫，甚至连内地以外的地区也是如此。就拿中国光大银行来说，上周五其上市首日在香港交易所就跌了2.8%，尽管其股价已经比预想的要低。分析人士指责坏账破坏了光大的首日交易。 光大的报价出现在11月29日联盛能源集团申请破产保护的消息被广泛传播后。这很不幸。山西最大私营煤炭企业的失败，甚至被认为会威胁到中国的银行系统。 为什么？不是因为联盛将近300亿元的债务而走下坡路，或是因其债权人名单中包括了部分中国最好的银行。有些人认为，联盛可能会使中国的影子银行系统衰落，这反过来也会暴露出国有银行的脆弱性。 今天，甚至连小问题也会在一夜之间变成大问题。联盛的困境说明了这是如何发生的。吉林信托发布了一种理财产品，除了给该煤矿的贷款外，没有其他资产。作为这一理财产品唯一的资产，这些贷款仅仅由第三方保证而非抵押担保。该理财产品由中国建设银行出售。建行是中国第二大资产借贷方。它广受欢迎不足为奇：这项投资提供了9.8%的回报率，远高于国有银行的存储利率。 接手处理联盛破产案柳林县人民法院表示，投资者将是最后一批得到回报的。《石英》杂志（Quartz）分析师格温·吉尔福尔（Gwynn Guilford）相信，如果他们在联盛的失败中遭受损失，他们将会避开理财产品。而另一方面，如果建设银行将投资者捆为一体，他们就不得不接受这一理财产品，并必将与其他银行一起退出该业务。联盛理财产品的目的就在于，允许这些机构无需披露财务报表，即可从不健全的借贷体系中获利。如果储户知道银行事实上有多脆弱，那么这些未受存款保险保护的人无疑会恐慌，并迅速开始提取资金。 北京的统计掩盖了问题的范围。美奇金（北京）投资咨询有限公司（J Capital Research）的杨思安（Anne Stevenson-Yang）指出，中国的银行谨慎的低标准是"欺骗性的"，因为他们将"明显的风险注入了一系列影子银行以实现套利率"。她说，看上去是20%的存款准备金率，事实上只有15%，而看似75%的存贷款比率大约为90%。 若将银行资产按国际标准来划分，即使不加入影子银行，中国的银行也无疑资不抵债。然而这些机构总保持着流通。现在，正如我们在本季度末及下季度看到的那样，他们的现金要用完了。 大部分分析人士没有担忧。总的来说，他们相信，近期缺乏流通是央行政策紧缩导致的，所以在他们看来，这些问题是短期的，"捏造的"。比如《金融时报》今天刊登的欧阳德（Simon Rabinovitch）文章写道："看看银行间的借款利率，一月期甚至更短时间的借款利率猛增，而三个月至一年期的则不景气了很多。"他说："这表明，现金危机更像是一场年底金钱争夺战，而非中国金融系统根本性崩溃的兆示。" 这种乐观的看法有两个主要问题。首先，该观点忽视了一个至关重要的问题，即为什么央行要在第一时间控制货币供应量。因为系统性缺陷，特别是失控债务的增加，中国技术专家需要紧缩市场。据估计，去年中国极具风险的影子银行业务增加了42%，整体信贷可能已经飙升了近三分之一。保守估计，如果信贷只增长20%，债务增长速度将达GDP增长率的2倍多。基于对中国秘密渠道贷款程度的猜测和更多实际的GDP数据，我认为中国信贷扩张速度是经济增长速度的7倍多。因此，中国政府别无选择，只有控制信贷。 控制信贷将不可避免地产生更多像联盛这样的企业。一旦它们借不到钱，将引发全国范围内的破产违约。"如果中国已经破产，为什么还没有出现大的违约呢？"吉尔福德问道。"原因是：中国的影子贷款系统持续将信贷资金注入破产公司，所以没人能看出来它们破产了。" 第二，考虑到失控的情况，最终中央银行一定会因其补救措施带来一场灾难。不仅悲观主义者这么认为。"我们相信，随着快速推进的一系列自下而上的利率自由化措施，中国人民银行面临着严峻的挑战，并且在目标是总量还是利率流动性方面很困惑，"一向持乐观态度的美银美林（Bank of America Merrill Lynch）驻香港经济学家陆挺（Lu Ting）写道。"以其对流动性有限的预测，及对市场反应的不敏感，中国人民银行比以往更有可能操作失误。" 事实上，问题比经常被引述的分析师认为的更严重。陆挺认为，央行有前进的方向。但更可能的情况是，他们无路可走。中国的技术专家不断讨论"改革"和接受较低增长率的必要性，但他们总在退缩，当增长率放缓的时候，退回到国家刺激经济和猖獗的信贷增长模式。我怀疑，他们这么做的原因是，他们知道结构调整会导致经济衰退。 如果中国政府能实施改革，它早就这么做了。相反，季末利率出现飙升，再次意味着2014年清算将不可避免地发生。 本文免翻墙链接：谷歌镜像 | 亚马逊镜像 Shop Amazon Gift Cards - Perfect Gifts Anytime 相关日志 2013/12/22 -- 何清涟：2014年中国经济关键词 债 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/17 -- 中国明年经济目标自相矛盾 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/06 -- 罗杰斯再提"崩溃论" 告诫投资者务必当心 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/09/16 -- 经济放缓，印度房地产市场面临崩盘 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/08/17 -- 民间借贷体系崩溃，神木造富神话破灭 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/08/07 -- 坠崖——2013年上半年宏观经济形势及若干主要城市房地产市场综述 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/08/06 -- 百日维新已经失败，现在是跑路的最后时机了 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/06/07 -- 历代王朝灭亡前十大征兆 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/04/16 -- 长三角钢贸业自救无望 临近崩盘 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/03/28 -- 房价疯涨的还债时刻既将来临？ ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )

You are receiving this email because you subscribed to this feed at blogtrottr.com. If you no longer wish to receive these emails, you can unsubscribe from this feed, or manage all your subscriptions

墙外楼: 银行咋没玩没了地闹钱荒？

墙外楼 网络热门话题追踪

#1 Retargeting Platform Our Average Customer Earns $10 For Every $1 Spent From our sponsors

银行咋没玩没了地闹钱荒？ Dec 24th 2013, 07:34, by 墙外仙 文/向小田 6月中的一天我正在家里面吃西瓜，老陈突然打来电话。 "田总，不好啦！银行间市场违约了！" 老陈在某金融机构工作，一直负责资金业务。 银行间市场都是信誉良好的大机构，怎么可能违约呢。我看了下日历，并不是愚人节。 老陈接着说："怎么办？现在借个钱好困难啊，眼看我这池子开放日就到了，快给逼疯了。" 老陈口中所称池子，是他们建在表外，用来给企业放贷的资金池。这几年，银行信贷纷纷出表，将传统的存贷款业务，做成了一边低成本吸收资金（负债），一边通过各种金融工具（信托/券商资管/基金子公司）给企业放贷（资产）的所谓中间业务。这么一来，一不用计提风险准备金，二不受信贷额度限制，大大降低了业务门槛，规模飞速发展，赚了很多钱。 低成本吸收资金有几种方式，其中一种就是借金融机构的身份拆借同业资金，另一种，就是发行短期理财产品。借的钱成本大概都在5%左右。他们的贷款放出去，很多都给了房地产和地方政府融资平台，综合成本都在10%以上。中间的差价，基本上全被老陈所在的机构赚走了。这种借短炒长的业务模式，被认为非常具备竞争力，还曾在全系统推广呢。 但是这种模式运行起来，一个难度就是短期资金一定要跟上，不能出现流动性缺口。比如你放贷出去，资产端的期限是一年。借进来的钱，是要每个月还一次的。也就是说，你必须保证每个月都能借到钱换上个月借的钱的本金，不然就会产生兑付风险。一般来说，借个钱问题不大，首先是市场存量货币充足，一般情况下同业拆借点钱不是难事，无非就是多花点成本。换成理财产品，无非就是提高一下短期理财产品的收益率，5%卖不出去，提到6%还不行？所以这样一来，每次遇到问题，总有办法解决。但老陈这两天苦恼的，就不是这么简单了。 我说，老陈，别着急，慢慢来，说说看情况。 老陈说：田总。这几天，7天回购利率一度在7%以上，隔夜利率更高达9%。我们的产品根本没法融资啊。首先就是赎回的量大。我们之前给机构投资者的，都是5%的利息。现在他们一看利率上去了，纷纷要求赎回，量很大，我上哪儿找钱去？卖资产也没那么快啊。你看我钱很多都给开发商盖房子了，哪能说还就还。前面准备的应对流动性的方案，一遇到这情况全不好使了。说实话，我要是客户，肯定也赎回呀，隔夜拆借利率那么高，傻子才在我们这儿玩。但我现在又不敢提高客户收益率。我放贷出去的时候，利率都固定了，赚回来的钱都数得清楚，现在提高融资成本，我必亏无疑啊。 我说，那你们设计流动性应急方案时，怎么就没考虑到这点？ 老陈说：我们有考虑。但没想到，今年6月份这么紧张。季末资金紧张一般我们都是有预估的，外汇占款下降、监管考核这些都是正常现象。就算是5月底、6月初的税费清缴，企业把钱都提出来，交给国库放在央行，那也是可预测可评估的。一般资金稍微紧张点，央行肯定会想个办法。可最近听说，央行好像没有发福利的意思。 我说，你看，还是没有加强学习吧。李克强总理之前在环渤海省份经济工作座谈会上不是说过了吗？要激活货币信贷存量。啥意思？重点说存量，实际上是告诉你，没增量了。你关键时刻跑去央行要增量，人家能给吗？太不政治正确了。再说了，老百姓不是说四万亿货币超发太多了吗？说明存量早就够了，在存量里面做文章，就能解决资金问题。你们自己缺钱，那说明干业务的思路还没有跟中央精神统一。 老陈说：那往后怎么办？ 我说，你干的这个影子银行，恐怕后面要管了。之前国家在宏观调控从紧的行业，像房地产、地方融资，产能过剩产业等，都严格限制新增授信，把这些行业的融资需求一股脑全赶进了影子银行。现在对你们融资施加压力，就是让你们一不要把资产负债表做得太大。就算要做大，也要计提一些风险准备金，不能像现在这么搞了。另外，对你们的资金投向，恐怕也要和传统业务一样做个限制，不能过多的把资金流向房地产和地方政府融资平台，要把有限的金融资源分配给实体企业。我想就是这个思路。 …… 6个月时间过去，12月份又在闹钱荒了。 9号文（即《商业银行同业融资管理办法》）征求意见稿出来以后，我给老陈打了个电话。老陈负责资金业务有一段时间了，"钱荒"之后，他一直在考虑如何转型的事。好几个月没联系，正好问一下他的业务开展得怎么样了。 我问老陈，9号文草案里面提到，买入返售时候，回购方不能将业务项下金融资产从资产负债表中转出。同时，同业融资业务还要计算资本占用和计提。对你们影响大吗？ 老陈说，我给你讲一下啥是买入返售你就知道影响大不大了。以前啊，我们给房地产企业放贷款，都知道房地产企业的贷款应该比一般企业适用更高的风险权重，一般我们以120%风险权重计算风险加权资产，再按照8%的资本要求计算贷款需要的资本占资本净额的比例。前段时间银监会发了个数字，说宽口径统计五大国有银行房地产业贷款信用风险占银行资本净额比例都超过15%，估计占比最高的银行能达到20%。这么大量的资本占用，都知道银行的钱是有成本的，占用得越多，计提得越多，资金的成本就更高。所以我们想了办法，用自营资金买信托受益权来干房地产。 我说，银行自营资金怎么能搞房地产呢？这不是违规的吗？ 老陈说，当然不是直接干。我们是用信托受益权的模式。比如说，因为自营贷款有资本占用成本，税收也比信托高，我们就用信托来给开发商发放贷款。信托的钱从哪儿来？还是从银行。找B银行发一个理财计划，募集资金，来投这个信托受益权。为什么不是直接买信托呢？因为银监会禁止银行理财资金直接投向信托转让资产，那我们就把信托的受益权转让给一个"过桥企业"，再找B银行理财资金受让这个信托受益权。这样我们就绕过了银监会的监管。开发商借钱成本15%，给信托公司2%，B银行理财资金收益就剩了13%。然后，我们和B银行签一个买入返售协议，约定买B银行理财资金的信托受益权，到期B银行再以11%的年化利息买回去。这样我们赚11%，B银行赚2%。但是本来这个开发商客户就是我们银行的，我们的钱无论是通过信托还是自营贷款给，都是我们承担风险，B银行是不可能承担风险的。于是，我们再找一个C银行，为这笔买入返售签一个担保协议，C银行收1%。C银行也不承担风险，于是暗地里我们跟他们签一个反担保协议。从上面的情况来看，整个资金流就是我们的资金借给了开发商，利率是10%，比贷款利率高多了吧。但是最大的好处不至于此，由于这笔投资是以受让信托受益权的方式，因此是以同业资产入账，不是以房地产自营贷款入账。从会计科目上看，这笔资金有银行兜底，又是信托受益权，风险资产权重和资本消耗比房地产自营贷款低多了。 我说，一圈转下来，这业务实际风险并没有降低，就是资本占用低了。而且对B银行和C银行来说，都是白赚钱的好事啊！ 老陈说，这你就说对了。国家限制房地产行业从银行拿贷款，我们就采用这个方式。越限制，房地产融资利率就越高。我们搞同业资金买信托受益权，你想想，同业资金成本多低啊，拿来搞房地产，不是赚大发了？又没有资本消耗，又不计提坏账，简直就是解放了银行的双手啊。那规模，分分钟给你做到几百上千亿。搞贷款，是有多少钱干多大事。搞这个，是空手套白狼啊！只要我能从同业市场上借到钱，我就能不断做大。借短期资金，放长期贷款，现在银行不都在做这个吗？ 老陈叹了口气，接着说道：你看看，9号文出来后，又要计算资本占用又要拨备，那不是要了亲命吗？咱图的就是你这个便利，现在这么干，我还不如去搞自营贷款，还没这么多流程这么多交易对手平添麻烦。这下你明白了吧。 我恍然大悟。 本文免翻墙链接：谷歌镜像 Shop Amazon's New Kindle Fire 相关日志 2013/12/24 -- 央行连续注资未改市场现金紧张状况 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/24 -- 《金融时报》中国资金紧缺状况未见好转 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/23 -- 钱去哪儿了 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/12/21 -- 拆借利率飙升 中国央行注入流动性 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/07/03 -- 《华尔街日报》透视中国"钱荒" ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/06/26 -- MRandson:说说"钱荒" ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/06/20 -- 逼宫？！中国银行间基准回购利率盘中逆天创历史新高 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/06/19 -- 传王岐山将会有大动作 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/06/19 -- 华尔街见闻:中央狠下决心整顿银行间市场风险几何？ ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 ) 2013/06/14 -- 中国央行面临两难境地 三个月来首次暂停公开市场操作 ( 本文免翻墙链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )

You are receiving this email because you subscribed to this feed at blogtrottr.com. If you no longer wish to receive these emails, you can unsubscribe from this feed, or manage all your subscriptions