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2014年5月29日星期四

墙外楼: 刘罡：美国会再次抛弃中国吗？

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刘罡：美国会再次抛弃中国吗？

May 29th 2014, 03:22, by 墙外仙

对于日益自信的中国而言，美国似乎正越来越成为一个专门给人添堵的角色，从中国与周边国家的领土争端，到中国的贸易与汇率政策，再到中国军方的互联网行为，美国在诸多涉华领域都要指手画脚一番，虽然这些行为未必具有实质的攻击性，但也足以令许多中国人愤愤不平，在他们眼里美国真可谓癞蛤蟆趴脚面，不咬人膈应人。当今的中国正为美国在涉华事务方面涉入日深而烦恼，但从历史上看，恰恰是美国积极涉足中国事务时，中国比较顺风顺水，而当美国抛弃中国或对中国采取冷处理时，中国往往会走背运。

中国现在的中学历史教科书都说，是1919年爆发的五四运动迫使北洋政府代表拒绝在巴黎和会上签约，从而打破了日本从德国手里夺占中国青岛的美梦。但教科书却没有说明，日本对青岛的占领一直持续到1922年，是在美国主导的1921年华盛顿会议上美国联手英国和中国对日本施压，才真正迫使日本将青岛交还给中国。当然，美国出面压日本吐出在山东攫取的侵华利益，从本质上说是要抑制日本在远东的势力，并非是要替中国主持公道，而且也如不少历史学者指出的，华盛顿会议实际上是使中国由一战期间的日本独占又回到由几大列强共同支配的局面，但不管怎么说，至少从此后十几年的历史看，美国对中国事务的积极参与比消极参与对中国要好。

1931年，在华盛顿会议上签订的美、英、法、日《四国条约》到期前夕，日本发动了"九一八"事变；1937年，在同样是于华盛顿会议上签订的《五国海军条约》到期后不久，日本发动了全面侵华战争。"九一八"事变、特别是日本全面侵华可以说已经打破了美国在中国事务上的对日容忍底线，但此时的美国由于严重的经济危机等原因，民众厌战情绪强烈，再加上美英等国一直寄望于日本能够对经济、军事实力日益强大的苏联起到牵制和抵消作用，所以美国暂时忍下了这口气，对中日战争采取了"隔岸观火"态度，中国的抗战也由此陷入了长达四年的孤军奋战惨境。

其实，经济实力强大的美国很大程度上是掌握着日本侵华战争的生死命门的。《陶行知日志》里提到的数据显示，1937年运往日本的战略物资中，美国占54.4%。分类来说，美国所占比例分别是：铜92.9%，各种油料60.5%，汽车及零件91.2%，铁百分之59.7%，铸铁41.6%，各种机械、发动机48.5%。正是这种实力给美国提供了对日说话的底气。1941年，在苏德战争爆发、德日军队有可能联手会师之际，美国于8月1日宣布对日本实施全面石油禁运，11月26日，美国国务卿赫尔向日本发出最后通牒，不仅强硬要求日本从中国撤军，还要求日本与其他国家放弃在中国的一切权利和治外法权。美国的这些举措无异于将日本逼入了绝境，而美国自己也应该很清楚，事情到了这一步，一场美日大战将不可避免。果不其然，日本的"御前会议"最后得出结论：若按美国的要求办，日本不但要抛弃中日甲午战争、日俄战争的成果，"九一八"事变的结果也必须放弃，这是无论如何也不能接受的。日本遂决定进攻美国，使中国一举翻身的太平洋战争就此爆发。

从华盛顿会议到太平洋战争这20年的历史发展脉络中我们不难看出，美国虽然不能说不重视其在华利益，但单只是中国本身却不足以在美国的利益天平上占据举足轻重的地位，美国不会仅仅为了保护其在华利益而让自身卷入一场全面战争，美国最后之所以下决心与日本开战，是基于对全球形势的评估而做的决定。正因为如此，上世纪40年代末国共内战爆发后，面对国军在战场上的节节败退，美国最终决定放弃中国大陆，宁肯"失去中国"，也不肯为中国而冒险打一场蒋介石梦寐以求的"第三次世界大战"。站在国民党和中国自由派人士的角度看，美国此举不啻是对自由中国的抛弃，是将中国大陆拱手让与苏俄势力，但其实站在共产党的角度看，美国在中国大陆退出利益竞逐也未必全是件好事。

华东师范大学教授沈志华在其《毛泽东、斯大林与朝鲜战争》一书中说，中华人民共和国建国之初，毛泽东去苏联谈判对华援助问题，双方谈得很不愉快，毛这时面临空手而归的危险。恰在此时，美国国务卿艾奇逊发表了一个长篇讲话，暗示中国要打台湾尽管打，美国会持默许态度，讲话的中心目的就是分裂中苏，不让中苏结成联盟。这个事给斯大林造成了很大压力，苏联内部经讨论认为，不能让毛泽东空手而回，如果那样，中苏同盟便无法建立，美国人的计谋就成功了。

虽然历史不容假设，我们仍不妨设想一下，如果美国能够继续沿着与苏联争相笼络中国的路子走下去，中国不难从这种左右逢源的处境中得到更多好处。但此后爆发的朝鲜战争使美国彻底放弃了拉拢红色中国的打算，这直接导致中国在上世纪60年代初与苏联决裂后面临着孤立无援的艰难处境。我们甚至不妨大胆推想一下，如果中国在60年代初与苏联闹僵时能及时开启对美和解的大门，毛泽东的孤立感、危机感以及由此而产生的极端情绪可能就没那么强烈，中国的文革悲剧或许就能至少在一定程度上得以避免。

据美国知名报人塔德•舒尔茨在其名著《昨与今》中说，当60年代初中苏开始意识形态论战时，华盛顿的决策圈子甚至根本没有从中看出中苏决裂的端倪，有人甚至荒唐地认为这是中苏两国在演一出戏给西方看，直到1969年中苏爆发珍宝岛军事冲突后，美国才最终确信中苏两国真的闹崩了，当时正饱受越南战争困扰的美国总统尼克松突然醒悟到可以利用中苏矛盾来分化瓦解共产主义阵营。正是从这一刻起，中国在美国的全球战略棋盘上成为了一枚可以走出妙招的重要棋子，中国在美国的利益天平上又重新变得重要起来。

此后的中美关系历程人们都是耳熟能详了，邓小平主政后中国延续对美和解的进程实行了改革开放政策，中国在一步步融入国际主流社会的同时，经济实力也日益增强，目前已经成为世界第二大经济体。但我们必须客观地认识到，中美改善关系虽然对两国都有利，但良好的中美关系对中美两国的重要性却并不是同等的，换言之，假如没有中国的廉价商品，美国的经济固然会受到一定负面影响，但国家的发展进程基本不会因此而改变，而如果没有美国的市场，中国的全球崛起必将无法持续下去。

也正因为如此，如果美国一旦认定在华牵涉过深有损其全球战略利益时，不能排除美国会像上世纪30年代后期和50年代那样，再次采取疏离中国的态度。有人可能会觉得这种想法属于天方夜谭，鉴于中国目前庞大的经济体量和市场规模，以及中美两国经济利益相互纠缠、依赖之深，美国"抛弃"中国几乎是不可想象的。但是，美国目前正加紧推进的TPP（跨太平洋战略经济伙伴关系协议）谈判不正是有将中国排除在外的趋势吗？美国方面肯定会意识到，一旦中国被排除在TPP和TTIP（跨大西洋贸易与投资伙伴协议）之外，作为中方的报复，美国在进入中国市场方面也会平添许多障碍，美国为什么明明意识到这一点还在积极推进这两个很有可能将中国孤立于世界主要市场之外的协议呢？这说明与上世纪30年代末和50年代时一样，美国不会让自己的全球战略利益被自己的在华经济利益牵着鼻子走。

当然，中国当前的实力毕竟远非上世纪30年代和50年代时可比，在美国进行全球战略布局时中国正日益成为一道绕不开的坎。比如面对愈演愈烈的乌克兰危机，中国给俄罗斯及时送上的4,000亿美元天然气购销协议大礼包，就让美欧高高举起的经济制裁大棒失去了不少威势，给普京及时送上了一粒定心丸。但不可否认的是，在今后相当长的一段时间内，中国与美国在全球竞技场上仍然不是同一个重量级别的对手，不能排除美国的重返亚洲最终会演变成一个"亚洲北约"对中国实施遏制包围的局面，如果中国陷入这种被美国主导的国际社会所孤立、疏离的处境，上世纪60和70年代的一幕有可能重演。

和比自己强大的邻国打交道从来都不是件令人愉快的事，与这种强邻维持一种斗而不破的关系，或许最符合自己的利益。

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墙外楼: 安邦-每日金融-第4015期

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安邦-每日金融-第4015期

May 29th 2014, 01:38, by 墙外仙

人民币衍生品危机可能引发市场看贬人民币 2
企业应当对美元债券融资进行风险对冲 2
工业技改应当明确为货币定向宽松重点 3
规范信托应当重在机制而非渠道 3
国内信用卡逾期总额增长显示信用环境恶化 4
地方发债远远满足不了地方发展的资金需求 4
市场与政策双重压力令银行对房贷采取拖延战术 5
光伏业债券获国家相救度过行业危险期 5
上海自贸区改革在区外的复制提上日程 6
对外资开放A股市场效果并不佳 6
中银香港在"港股通"结算行竞争中占优 7
今年6月"钱荒"重现的可能性并不大 7
市场看好银行业借互联网金融转型的前景 8
绿城中国败在战略与管理 8
各国黄金自主存储显示美元体系弱化 9
大宗商品操纵案累及港交所 9

〖分析专栏〗
【"抢存款"做假的银行迟早要出大问题】
中国的商业银行似乎有一个难以逃脱的"宿命"——拉存款。在贷存比考核、高资金消耗业务、规模导向的经营环境下，拉存款成了银行重要的生存法则。一旦存款规模扩张出了问题，对银行就是天大的事。
央行此前发布了4月份金融统计数据报告，其中，当月人民币存款减少6546亿元，同比多减了5545亿元。在存款分类中，住户存款减少了1.23万亿元。随着6月临近，银行又到了一个关键时点——半年末、季末和月末"三点一线"的时点存款数，对于资金信贷"双紧"形势下的银行来说至关重要。
去年6月，曾发生了震动金融市场的"钱荒"事件。由于一两家中小银行流动性困难引发了银行间市场资金价格飙升，银行间隔夜拆借资金年化利率史无前例地达到7.47%，超过贷款利率近20%；7天拆借资金的年利率达8.83%，创造了四年来的新高。跨越6月30日的14天拆借资金更已超9%，比一年期贷款基准利率高出50%。这让许多银行心有余悸：今年6月份国内银行业是否会重现去年的"钱荒"事件？是否会引发银行再度抢存款？
抢存款是银行业心知肚明的游戏。每到季末，比如3月底，银行拉存款拼命冲规模、鼓肚子，4月份"自然流产"，肚子就要瘪下去，而下一季很快就来到，继续玩"鼓肚子——瘪下去——再鼓起来"的资金游戏，如此循环往复。一家农商行行长称，在一个城市，该行有时季末和下月初的存款，能倒挂上百个亿之多。在业内人士称，银行过去有"三铁"——铁账本、铁算盘、铁资金，但现在"三铁"早被废了，"买存款"、同业存放、资金池计划早就冲破了"三铁"行规。业内人士称，银行有两大数字极为敏感，也特别容易造假，一是存款数字，二是不良资产数字，有时候，"领导想要多少就是多少"。
银行拉存款的招数多种多样，造成的问题也越来越多。一是培育了银行普遍的"做假文化"。银行为了在特殊时点抢存款，日息竟然开到了动辄千分之三到五的水平，这些钱在银行并不留下来，而是应付完考核时点，往往隔夜就走，这类存款被称为"一夜情"。这种弄虚做假的抢存款实际上形成了银行业内普遍的"做假文化"。二是无视存取自由原则。为了住存款，银行往往与客户软磨硬泡，遇有大额转取资金，想方设法死拉硬拽不放，客户正常取款需求得不到保证。有的银行甚至在网银系统上打"小补丁"，耍小聪明，搞小动作，限制客户划款额度和频率。三是以灰色手段拉存款引发腐败。在过度追求规模膨胀、对存款过度考核和激励的指挥棒下，商业银行合规风险加大，一些掌握资金资源的关键人物容易被拖下水，在多个地方都发生过有资源的大客户被银行拉下水的事件。
商业银行的抢存款"文化"在国内市场十分流行，大家都是见怪不怪。对于经营风险和诚信的银行业来说，对虚假做法的熟视无睹甚至普遍参与是一种非常可怕的迹象。它不禁会引人质疑：商业银行除了在拉存款上做假，还在其他什么数字上做假？如果做假成为一种普遍的银行"文化"，那么银行的系统性风险如何控制？实际上，金融监管部门完全知道这种行业内的普遍造假，但依然保留着作为摆设的"贷存比"管理不放，这不也是一种自我欺骗吗？完全可以认为，中国过去的银行业监管是基于系统性的数据做假而进行的。如果这个结论成立，恐怕我们需要从根本上来重新判断中国银行业的风险，以及银行业务与中国经济之间的相关关系了。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
抢存款已经成为国内银行业熟视无睹而且竞相参与的做假游戏，这种情况如果任期发展，迟早将引发中国银行业的大问题！（LHJ）返回目录

〖优选信息〗
【形势要点：人民币衍生品危机可能引发市场看贬人民币】
过去几年，人民币的单边升值创造了不小的人民币投资市场。由于市场一致看好人民币升值，因此人民币衍生品的出现和投资也几乎一边倒地冲着人民币升值而去。不过，近期市场出现的一些企业遭遇人民币衍生品的危机，可能引发市场对人民币未来汇率前景的转变。据台湾资本市场人士称，这次的引爆点来自佳能公司，一共有超过10家公司"踩"到一样的商品——标的是人民币的金融衍生品，这都是一些获利有限、但风险无限的商品。这次踩到人民币TRF（目标可赎回远期契约）"地雷"的企业，大多数都已经忘了2008年金融危机中的教训。有一家台湾公司为TRF首季认列了1.3亿元新台币的账面损失，公司老板竟然表示，出现亏损的原因是TRF产品的设计不良。除了衍生性商品的风险，台湾许多上市上柜公司过去靠借台币、存人民币赚利差的，今年首季也跌了一大跤，业外获利大幅缩水。这些除了不断在提醒投资人，专注本业的公司才是值得投资的公司，还向市场显示了一种风险：如果市场从一边倒看升人民币，到在人民币衍生品上出现亏损，转而看控人民币汇率，这将会引发市场看贬人民币，从而助推人民币贬值。（BHJ）返回目录
【形势要点：企业应当对美元债券融资进行风险对冲】
近期，人民币的持续贬值使得房企美元债券融资成本大幅上升，陷入"汇率陷阱"。2012年以来，国际资本市场的超低利率环境，以及国内融资成本的相对高企和难度加大，内地房企纷纷转向海外寻求成本更为低廉的资金。2013年3月，万科完成首次境外美元债券发行，该次美元债为8亿美元的5年期债券，年票息率仅2.625%。青睐美元债的内地房企远不是只有万科。去年内地房企的美元债发行有过两次洪峰，一次出现在去年一季度，另一次则发生于去年三、四季度交替之际。据不完全统计，仅去年9月份至11月份，禹洲地产、绿地香港、方兴地产、中国地产集团、恒大地产、中海、旭辉控股、绿城中国、五洲国际、碧桂园、珠光控股11家内地房企发行的美元债融资总额就将近60亿美元，占去年房企所发美元债总额（合计约171亿美元）的1/3左右，而2012年全年内地房企所发美元债仅为83亿美元。好景不长，今年以来的近五个月时间里，随着人民币连续贬值——累计贬值幅度已经超过3%，美元债融资成本不断上升。据测算，若再加上其负担的承销费等中介机构费用，房企的美元债利率最高甚至超过17%。而且，人民币汇率贬值的势头目前并没有明显刹车，负债端的隐性成本还可能进一步上升。更令人担忧的是，从公开资料来看，大部分发行美元债的内地房企并没有为外币进行对冲或者是套期保值，也几乎没有利用衍生工具化解金融风险。这种对无视风险的做法，应当立即改变。（NWX）返回目录
【形势要点：工业技改应当明确为货币定向宽松重点】
低附加值的中国制造升级改造是当下结构调整的重大问题。近日，全国政协经济委员会副主任、工业和信息化部原部长李毅中表示，我国2013年贷款总量71.9万亿元，同比增长14.1%，总量不小，增长较快，但信贷投向亟需改进。存在问题有，房地产过度扩张占用了大量贷款，去年增长33%；过剩产能、落后产能无力还本付息；政府负债包括负有担保责任债务总额30.3万亿元；银行体外循环占用。如何改变这种格局？李毅中建议，应加快技术改造实现内涵发展，用信息技术改造提升传统产业。尽快掌握关键技术、核心技术，加大战略性新兴产业和生产性服务业投资。建议将技术改造占工业投资比例由42.5%，提到先进省市的65%。对比国外，美国从1947年－1978年在工业化前后这个比例达69%，而西欧诸国在上世纪五十年代就已经达到50%左右。在我们看来，当下社会融资规模环比逐月下降的趋势与增加技改投入的转型升级初衷显然是背离的。安邦（ANBOUND）此前也一再呼吁要加强商业银行对实体经济尤其过剩产能升级改造的贷款倾斜，但商业银行也是独立的利益主体不是慈善家，央行需要动用结构性的调节工具比如SLF向该类贷款进行倾斜，包括推动此类贷款的资产证券化，才能引导商业银行加大专项投入。（AYZR）返回目录
【形势要点：规范信托应当重在机制而非渠道】
规范同业非标，尤其是限制三方交易，无疑沉重地打击了信托业借助商业银行发展业务的渠道关系。由此，自建渠道无疑成为信托业转型的方向。据悉，目前大部分信托公司都建立了自己的财富管理中心，作为信托公司的自建销售渠道。成立较早的平安财富最初亦是为了规避信托公司不能异地营销的规定，至今仍定位于为个人、机构客户提供平安信托的理财产品与服务。但是新华财富不同，其主营业务覆盖财富管理板块、机构业务板块和投行业务板块，产品与服务涉及信托、银行、证券、基金、保险、私募股权、资产管理等多个领域。显然，不同于信托公司内部的财富管理中心，新兴的信托系财富管理公司更强调独立的第三方角色。近日有消息称平安信托欲联手陆金所建立信托登记与转让平台，而目前长安信托、北京信托等多家公司已通过官网自搭产品转让平台。不过业内人士表示，这类平台难以发挥大作用破解行业问题，建立信托产品登记平台才是重点。实际上，信托机制是现代金融的核心，规范信托机制而非一刀切限制渠道的方式才是监管规范的关键，但监管部门似乎尚无法理解，于是在每次金融监管加强之下，信托业几乎都是重灾区。（AYZR）返回目录
【市场：国内信用卡逾期总额增长显示信用环境恶化】
中国央行26日公布的一季度支付体系报告显示，截止第一季度末，全国累计发行银行卡43.91亿张，其中，借记卡累计发卡39.77亿张，环比增长4.02%；信用卡累计发卡4.14亿张，环比增长5.83%。全国人均持有银行卡3.24张，人均信用卡持有0.30张。信用卡授信总额为4.80万亿元，同比增长31.12%；信用卡卡均授信额度1.16万元，授信使用率达39.27%。信用卡逾期半年未偿信贷总额281.95亿元，环比增长11.92%；信用卡逾期半年未偿信贷总额占期末应偿信贷总额的1.50%，占比较上季度末上升0.13个百分点。值得注意的是，信用卡逾期半年未偿信贷总额环比及占比的上升，这表明我国信用环境出现了恶化。这将破坏企业及商户的资金链，对下一步的生产经营造成不利影响。（NWX）返回目录
【学界观点：地方发债远远满足不了地方发展的资金需求】
以地方政府名义进行发债筹资不如采取PPP（公私合营）方式。近日，财政部财科所副所长刘尚希指出，以地方政府名义到市场发债融资表面上看起来具有规范、透明的特征，便于监控地方债务。但有可能造成借、用、还相互脱节。地方发债只能用于项目建设，这就要求地方债之前必须明确具体用途，细化到项目，建立项目库，并有合理的轻重缓急的排序。只有这样，地方发债才不会用于经常性支出，才能保证地方债务资金得到有效使用。也只有这样，才能有效抑制地方债的风险。事实上，从近几年的试点来看，地方发债并非事先都有详细的规划和安排，不少是先发债，然后再来分配使用这笔钱。资金等项目，而不是项目等资金，这样的情况并不少见。并且，由于中央给予地方的发债限额不能结转至下年，地方更有动机把发债置于优先的位置，用途安排倒是次要的。这就导致了资金缺乏与闲置并存的矛盾现象。因此，以地方政府名义自主发债，尽管透明度提高了，但并没有从机制上解决借、用、还脱节的问题，由此可能扩大地方债务风险。再加上信用评级、地方资产负债表等前提条件的缺失，在我国现有体制条件下，地方自主发债并非最佳选项。从国际经验看，PPP是更好的管理方式，不仅可解决地方政府投资资金短缺问题，同时也是提升地方政府管理水平的有效路径。（NWX）返回目录
【形势要点：市场与政策双重压力令银行对房贷采取拖延战术】
央行对于个人住房抵押贷款的窗口指导虽经两周时间的发酵，然而在二手房交易市场，购房人获得银行的贷款仍然并不容易。近日有媒体走访几家房产中介后发现，目前北京地区仍有多家银行对二手房贷款处于观望状态，只有北京农商行、汇丰银行等银行对首套二手房贷款予以95折的优惠。而客户选择北京农商行和工行的原因是银行放款比较快，有些银行也包括国有大行由于额度原因，对二手房贷款的放款非常缓慢。目前北京等城市，二手房交易放款时间平均在3个月左右，相比往年拉长一个月以上，导致很多交易停滞。有房产中介表示，一位客户去年11月份在某国有大行业务办理窗口完成了面签，贷款审批也很顺利，只是银行迟迟未能放款。"正常来说，房产过户30天左右就可以放款，但今年已经过了接近5个月，仍然没有动静，拿不到全款就不能交房，这让买卖双方都十分被动"。我们此前已有分析，虽然银行不断以额度问题推诿房贷业务，但背后真正的原因是利润低、流动性差的个人房贷已与银行近些年的发展方向相悖，窗口指导的作用已经越来越弱，房贷今后一段时间"有价无市"、"排队等贷"的问题可能更加严重。政府若希望保房贷，仅靠现在的传统银行放款明显是不够的，若难以提供足够的国家政策补贴，开放民资设立专门的住房银行便成了最可行之道。（ALF）返回目录
【形势要点：光伏业债券获国家相救度过行业危险期】
"刚性兑付"并非只属于大国企和地方政府的融资项目，国家重点扶植行业也可能享受这一特权。曾于今年2月份出现债券违约的中国太阳能设备制造商江西赛维LDK太阳能高科技有限公司今日（27日）表示，公司从国内金融机构获得了20亿元人民币的贷款。该公司发言人彭少敏接受彭博新闻社采访时称，由中国最大政策银行国家开发银行牵头的11家金融机构将为其提供这笔贷款。江西赛维将把其中的逾4亿元人民币资金用于一个多晶硅项目，其余剩下的资金将用于加强公司的现金储备。中国最大券商国泰君安驻上海债券分析师杨坤表示，中国太阳能行业最艰难的时期已经过去了。这些贷款表明，政府对该公司和该行业是抱支持态度的。江西赛维未来再出现债券违约的可能性不大。不过对市场来说，这也意味着逐步打破"刚性兑付"道路的再一次挫折。（BLF）返回目录
【形势要点：上海自贸区改革在区外的复制提上日程】
作为中国下阶段改革的试验田，上海自贸区近日迎来了来自最高决策层的"检阅"。5月23日至24日，习近平总书记到访中国上海自由贸易试验区，对企业、园区、科研基地进行考察调研。调研期间，习近平表示，自贸区要切实把制度创新作为核心任务，以形成可复制、可推广的制度成果为着力点，努力创造更加国际化、市场化、法治化的公平、统一、高效的营商环境。分析称，上海自贸区迎来高层造访，可能将加快其未来改革和制度创新的节奏。值得注意的是，多重迹象显示，上海自贸区改革在区外的复制正在提上日程。在习近平强调"形成可复制、可推广的制度成果"之后几日，26日，上海自贸区管委会副主任简大年在一次论坛上表示，到2014年第四季度，上海自贸区将形成约30条成功经验向全国复制和推广。同日，海关总署官方网站发布就支持长江经济带建设问题的答问。海关总署新闻发言人张广志表示，上海自贸区海关监管创新的制度成果将在长江经济带复制推广。据海关总署此前发布的《关于支持外贸稳定增长的若干措施》，海关在上海自贸区陆续推出14项创新制度，今年8月份将对试点进行阶段总结，研究可复制可推广的适用范围；关检合作"三个一"、区域通关一体化改革、通关作业无纸化改革等多项改革也将在全国范围内全面推开。这些措施对提高口岸效率、促进贸易便利化效果明显。要指出的是，虽然自贸区及海关官员都称将于下半年形成可复制和可推广的经验，不过从中央及各地的改革实践看，自贸区的一些理念已经被广泛接受并运用了，比如负面清单及先照后证等。由此观之，上海自贸区改革在区外的复制和推广已经提上日程，为未来中国改革的深化作准备。（ALX）返回目录
【形势要点：对外资开放A股市场效果并不佳】
开放外资投资中国股市一直被认为振兴中国股市的重要手段，但外资可供投资A股的额度利用情况究竟如何？统计数据给了我们答案。国家外汇管理局3月28日披露的统计数据，国内62家机构及其子公司共有2005亿元人民币的RQFII投资额度。根据第三方数据披露的份额和单位净值统计，截至一季度末，所有RQFII的资产规模为555.69亿元人民币，额度使用率为27.71%。截至5月25日，所有RQFII的资产规模为592.07亿元人民币，额度使用率为29.52%。看来，开放外资投资A股的实际效果很不明显，开放外资投资显然不是激活股市的灵丹妙药。实际上，中国的货币供应量相比大中国经济规模一倍的美国还要多，国内并不缺乏资金。A股实际因缺乏投资者保护而缺乏投资价值。此外，中国的资本账户开放政策已经存在误区。实际上，股权资本是一种相比债券更为昂贵的资本，而这正是美国等西方国家开放债券市场但更多管制外资投资股票市场的原因。正是源于股票市场的封闭性，让美国居民得以充分享受美国经济发展的成果。（AYZR）返回目录
【形势要点：中银香港在"港股通"结算行竞争中占优】
中国证券登记结算公司（中登）正就最快今年10月开展的"港股通"物色结算银行。据早前沪港两地达成的协议，"沪港通"包括"港股通"及"沪股通"两部分，作为"港股通"交易结算及股票名义持有人的中登，早前就物色结算银行发出征求意见稿，结算行总资产及净资产需不低于5万亿元（人民币、下同）及4000亿元，在沪港均设分支机构，并承诺向中登提供日间及隔夜分别不低于200亿及50亿元的授信额。中银香港旗下中国银行（香港）发展规划部人民币业务规划主管杨杰文指出，由于香港股票交收于下午6时，内地支付系统较香港的系统早关闭，中登有时或需要短暂融资，确保交收不受两地交收时间差异所影响，但最终方案待定。如有需要，中国银行在内地可为中登提供融资安排。现时中国银行上海分行是QFII的资金托管银行之一。在"港股通"的安排上，中登也要透过香港银行进行人民币兑换及结算，杨杰文指出，暂未知悉中登最终委任1间或是多间银行进行兑换，惟中银香港在港人民币业务具有优势，目前是港交所人民币的代理银行，若中登选择同一银行，运作将更有效率。杨杰文透露，若与中登洽商"港股通"结算的安排，将由母行出面洽商。他说，在港的兑换和支付，以及内地的融资安排，若中登选择同一集团的银行将较理想，例如在港资金因交收时间差异未能及时回笼内地，中登要就此做出融资时，若通过2家银行处理，可能较为复杂，融资成本或不足以抵消未能及时回笼所收利息，若有同系银行处理，中登未必要支付额外利息。基于集团在中港两地业务的优势，若中登只委任一家结算银行，有信心集团可提供足够的结算功能及融资安排等服务。（BLX）返回目录
【形势要点：今年6月"钱荒"重现的可能性并不大】
临近6月份，市场开始担心银行年中考核、企业缴税等季节性因素，近期商业银行以逾5%高息理财产品再吸引存款，令市场忧虑今年会否再现钱荒事件。近日《中国证券报》为此解画，称资金面有变化，但中央6月维稳力度或会增加，钱荒难再现。分析称，去年钱荒被视为央行对影子银行的压力测试，为清理影子银行前先做摸底的动作。不过，去年央行此举几乎擦枪走火，光大银行及兴业银行曾传出交割远约传闻，直至6月底央行才向金融机构提供流动性支持。央行教训商业银行之时，其实自己也受到教训。去年12月年结前，银行间市场流动性一样紧张，拆息抽升情况被视为第二次钱荒，央行当时运用短期流动性调节工具（SLO）调节流动性，随后再做正回购，因而平复市场。上周央行净投放近1200亿元人民币，被视为因缴税压力期而释出流动性，货币市场利率未见下跌，意味着央行目的是为增加流动性而非放松。从这些讯号可见，央行短期要教训商业银行的可能性并不高。另一方面，如今金融改革已经展开，央行也没有必要再营造一次钱荒来测试水平。由去年年底一直盛传的监管文件在5月中发布，央行《关于规范金融机构同业业务的通知》（127号文）主要限定金融机构同业业务，要求减少投资期限错配及监管套利等风险。再者，中央有意拓宽债市融资渠道，银行间拆借利息上升的话，将波及债市融资成本，这也是央行不乐见的事情。此外，目前实体经济情况较去年更为严峻，中央稳增长推微刺激的需求仍在，加上楼市下行的确增加了经济风险，还有人民币贬值因素在击退炒家之余，也令套利资金大规模流出，这些客观条件反映目前中国未必能够承受另一次钱荒事件。相反，中国目前需要稳定，央行可能透露流动性调整工具作微调，即在资金紧张时做出放松，但大方向仍是偏紧。（BLX）返回目录
【形势要点：市场看好银行业借互联网金融转型的前景】
互联网金融在国内市场迅速崛起，对传统金融及银行业带来挑战，亦推动了行业的改革与转型。光大证券近日发布报告认为，商业银行借力于互联网平台，导入客户及资料，以低成本开展小微信贷业务，找到新的业务增长点，实现转型发展，前景值得看好。报告称，如同以往的信息技术变革，互联网金融浪潮为银行提供了转型的模式。互联网金融主要面向长尾市场，即银行业长期忽视的低端客户群体，通过互联网进行信息生产和传递，为海量客户提供低成本服务，通过大数据，实现资金融通及其他金融服务。由于信息生产不可能彻底由互联网完成，传统金融中介依然会为资金融资从事信息生产服务，因此传统金融中介不可能完成被互联网金融取代。在行业转型的挑战下，银行业大中型信贷客户流失，银行客户开始下沉。而互联网金融为银行提供了大数据技术，为大量低端客户提供服务。除大型银行拥有大资料外，其他中小型银行并不具备这一条件，因此会选择与互联网平台企业合作。中信银行是采取这一战略的典型例子，该行先后与银联商务、腾讯、阿里巴巴、我爱我家、庞大汽贸等平台类企业开展合作，拓展小微贷款业务。预计其他中小型银行也会跟进，并看好这一趋势的前景。银行设法进入长尾市场，能够找到新的业务空间，但总体规模与现有信贷业务相比，仍然较小。因此，现阶段将长尾市场视为蓝海可能过于乐观。当然，这是一种静态的分析，而从动态看情况会更乐观一些。即如果经济市场化水平继续提高，则全国小微企业数量、经济贡献还将提高，届时银行业务也会有更多的业务空间。（BLX）返回目录
【形势要点：绿城中国败在战略与管理】
近日，绿城中国主席宋卫平出售股权予融创中国后，首度露面解释背后缘由，直指楼市调控政策"扭曲"令他愤而售股；至于坊间流传其嗜赌，他则指最多占售股原因的3%。九龙仓亦首次开腔，表示尊重绿城的决定。宋卫平在长达2个半小时的记者会上，严辞表达对现行内房调控政策的不满，形容楼市经多次调控后已"十分扭曲、面目全非"。"开发商买地就价高者得，卖楼时就限购限贷。这些不在我的承受范围之内，不做也罢！"他还透露，与股东的分歧亦令他萌生退意。他曾计划将物业、养老等非上市业务整合到上市公司，惟其他股东表现犹豫，谈判不顺利。有传宋因为嗜赌才导致其售股，他回应指，赌仅占他卖盘原因的1%至3%，他形容赌徒是"快乐的旅游者"，要等退休后才能集中精力去做。至于售股时机，宋卫平解释，绿城楼盘的买家有6成为企业，现时中国企业的生存状况面临挑战，导致绿城客户流失，今年4月及5月销售恐未能达标。他续指，不想企业到了危难时刻才卖盘。本次交易中，宋卫平夫妇售出14.59%股份，持股降至有10.47%。宋卫平指，是否进一步减持，要待两年后再考虑，未来他将专注绿城的非上市业务，而行政总裁寿柏年将半退休。融创以高溢价入股引来市场质疑。孙宏斌指作价与股价无关，强调作价较绿城每股资产净值折让13%，是"特别好的价格"。融创执行总裁汪孟德于分析员会议指交易部分代价将以银团贷款支付，指公司现金流充足，希望将净负债率控制在90%以下。孙宏斌指出，入股绿城后，双方将在各自优势区域各自发展，例如融创将会退出绿城的大本营浙江，而绿城亦不会进入融创的总部天津，在一线城市，双方将合作开发。在我们看来，如此反思显然是不着边际的。2012年安邦（ANBOUND）就曾指出绿城中国盲目扩张，2011年年末负债率一度高达148%，2012年中，宋卫平更是在内部会议上公开批评内部管理混乱，项目监管不力，这些战略和管理上的失误可能才是绿城中国控股权转换的关键因素。（AYZR）返回目录
【形势要点：各国黄金自主存储显示美元体系弱化】
继德国去年宣布将存于法国和美国央行的674吨黄金运回国后，近日又一个AAA信用评级的欧洲国家奥地利向英国央行提出，要核查其存放的黄金储备。据悉，奥地利持有280吨黄金储备，约17%存于国内，约150吨存于伦敦的英国央行金库。作为最好的硬通货，黄金储备最大的功能是在危机爆发时可以立刻兑换为其他货币。这也是德国表示此后还会分别将37%和13%的黄金储备存放在美国和英国央行的原因。以往德国央行对管理和搬运黄金储备严格保密，2000－2001年从英国央行运回940吨黄金的消息直到2012年才公之于众。去年德国央行公布将从法国和美国分别运回374吨和300吨德国黄金储备，合计约占德国黄金储备总量的20%。德国央行还表示，到2020年，德国会将半数黄金储备都存于国内。分析人士当时普遍认为，这主要源于国内舆论压力，并不是出于对其他央行不信任。在我们看来，黄金自主存储是国际社会对现有国际货币体系质疑之下用脚投票的反映，支持美元体系的黄金储备体系正在逐步崩解，这也意味着全球金融危机期间西方主要国家尤其是美国肆意扩张美元信用的后遗症正在逐步显现，美元体系由此将逐步弱化。（AYZR）返回目录
【形势要点：大宗商品操纵案累及港交所】
华尔街投行发起的大宗商品操纵案涉及范围之大难以想象。继操纵铝价官司后，港交所及旗下伦敦金属交易所（LME）在美国再卷入操纵锌价诉讼。港交所强调有关诉讼无法律依据，交易所将积极抗辩。据悉，LME被指部分仓库出货缓慢，而且容许经纪会员经营仓库，影响金属的供应量及价格，在美国卷入多宗操纵铝价的集体诉讼。交易所早前表示，原告人有意将20多宗集体诉讼，合为3项起诉。交易所近日公布，于代表原铝采购商的集体诉讼人中，部分律师提呈了新一宗集体诉讼，指在锌金属的仓库市场也出现类似额反竞争反垄断行为，当中主要原告人为英国镀锌公司Duncan Galvanizing Corporation。交易所称，有关锌及铝的集体诉讼都是提呈同一法院，但相信两宗集体诉讼很大机会各自发展。（RYZR）返回目录

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相关日志

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安邦-每日经济-第4679期

May 29th 2014, 01:38, by 墙外仙

习近平再谈落实发挥市场的决定性作用 2
"弯道超车"理念令中国错失混合动力车发展良机 3
工信部分析当前中小企业发展面临的问题 3
内地哪三件事让李嘉诚睡不着觉？ 4
国家电网混改延续"民资踩地雷"模式 4
中国政府为解决淡水河谷铁矿石运输出新招 5
继太阳能后，中国风能产业也面临过剩打压 5
江苏居住证制度普及离真正的户籍改革还很远 5
国企改革不会完全复制淡马锡模式 6
政府核准投资项目规范重在协同监管 6
越南事件应让海外的中国企业学会信息共享 7
普京眼中的中俄经贸合作价值 7
蒙特利页岩油可采储量调整不会影响美国页岩油前景 8
惠普收入11季连跌主因战略迷茫 9
莫迪任内中印关系可能迎来新格局 9
罗马尼亚成为东欧经济与科技发展的活力样本 10

〖分析专栏〗
【土改滞后正在打掉农村社会经济发展机遇】
国家新型城镇化规划出台后，城乡一体化发展并没有出现热火朝天的场景。最近一系列政策措施，比如，限制地方金融办的融资职能，以及剥离平台公司的政府融资职能，更是导致市县级行政单位日益缺"水"，让缺乏融资平台的地方乡镇饥渴难耐，深感缺乏资金来源难以推动城乡一体化发展，致使其不断试图在土地制度上取得突破，以为城乡一体化寻求资金来源。这是安邦（ANBOUND）近期屡屡遭遇的咨询需求。
然而安邦先前已经指出，所有权与使用权分离的土改之路已经越走越难，十八届三中全会前后各界寄望颇高的土改却并未呈现加速势头，缺乏共识使得土地改革出现冷却迹象。正如国务院发展研究中心副主任刘世锦曾经指出："土改可以说是现在争议比较大、共识比较小的一个领域。"更有甚者，宅基地甚至被排除出农村集体经营性建设用地的范畴，被"禁锢"起来。不仅让入城的农户难以通过转让农村闲置的宅基地和住房为购买城市商品房筹集资金，想入城的农民实际两头都没有了着落，抑制了城市化的进程，也遏制了新农村建设的资金来源，成为当下乡镇政府颇为头疼的问题。城乡一体化发展可能已经被土地制度改革拖了后腿。
有地方官员称，如果不动农村土地制度，农民如何才能增加三中全会指出的财产性收入渠道？不让入城的农民将农村的住房置换成城市商品房，如何体现政府工作报告中提出的"改革要从群众最期盼的领域改起"的精神？
更重要的问题还在于，不清晰的农村土地产权制度，正在迫使原先有意进入城乡一体化发展的资本远离其间。十八届三中全会把承包权和经营权分离，经营权可抵押而承包权不可以，但事实上也并未解决问题。承包经营权赋权后不能用来抵押、担保和继承，更使得农村土地租赁、转让、抵押市场难以发展。土地制度的缺陷，限制了农村要素资源的整合利用，客观上遏制了农村社会经济的发展。而这些问题，业已从土地信托试点问题重重且难以推广的困境中反映出来。
更有甚者，所有权和使用权分割且不清晰的农村集体土地事实上呈现出无主性质，让地方政府和各类资本在土地改性和征用过程之中饱受各种争议，同时也诱惑各种力量介入其中分肥，事实上激化了社会矛盾，留下了诸多后遗症。
为此，众多乡镇欲大力推动土地改革创新。他们称，与其缩手缩脚，让问题累积得越来越大，增加未来发展的成本，不如及早探索解决问题。而这正是政府工作报告中所阐述的，"向深化改革要动力。改革是最大的红利。当前改革已进入攻坚期和深水区，必须紧紧依靠人民群众，以壮士断腕的决心、背水一战的气概，冲破思想观念的束缚，突破利益固化的藩篱，以经济体制改革为牵引，全面深化各领域改革。"
实际上，农村土地制度改革的办法不是没有，但其中复杂的法律设计实际上增加了农村社会经济发展的成本和不确定性，而被割裂的财产权总是相对不值钱的，这无疑降低了农民财产性收入的来源，为保护农民利益的政策初衷导致了损害农民利益的后果。而发展机会的流逝，更是最大的社会成本。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
城乡一体化发展可能被土地制度改革拖了后腿。当下支离破碎的农村土地产权制度在弱化农民权利保护的同时，降低了农村财产性收入的来源和数量，不仅增加了农村社会经济发展的成本，也正在逐步丧失农村社会经济发展的机遇。（AYZR）返回目录

〖优选信息〗
【形势要点：习近平再谈落实发挥市场的决定性作用】
十八届三中全会提出了一个重要命题，"使市场在资源配置中起决定性作用"，这被认为是三中全会的核心精神。在5月26日下午的中央政治局第十五次集体学习中，中共中央总书记习近平强调，党的十八届三中全会提出，经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用，更好发挥政府作用。政府和市场的关系是我国经济体制改革的核心问题。党的十八届三中全会将市场在资源配置中起基础性作用修改为起决定性作用，虽然只有两字之差，但对市场作用是一个全新的定位，"决定性作用"和"基础性作用"这两个定位是前后衔接、继承发展的。习近平指出，提出使市场在资源配置中起决定性作用，其实就是贯彻了问题导向。经过20多年实践，我国社会主义市场经济体制不断发展，但仍然存在不少问题，仍然存在不少束缚市场主体活力、阻碍市场和价值规律充分发挥作用的弊端。这些问题不解决好，完善的社会主义市场经济体制是难以形成的，转变发展方式、调整经济结构也是难以推进的。我们要坚持社会主义市场经济改革方向，从广度和深度上推进市场化改革，减少政府对资源的直接配置，减少政府对微观经济活动的直接干预，加快建设统一开放、竞争有序的市场体系，建立公平开放透明的市场规则，把市场机制能有效调节的经济活动交给市场，把政府不该管的事交给市场，让市场在所有能够发挥作用的领域都充分发挥作用，推动资源配置实现效益最大化和效率最优化，让企业和个人有更多活力和更大空间去发展经济、创造财富。各级政府一定要严格依法行政，切实履行职责，该管的事一定要管好、管到位，该放的权一定要放足、放到位，坚决克服政府职能错位、越位、缺位现象。（LHJ）返回目录
【形势要点："弯道超车"理念令中国错失混合动力车发展良机】
"弯道超车"原本是个褒义的概念，可随着时间的推移，越来越带有浓烈的讽刺味道。这一理念曾在中国汽车界风靡一时：虽然在传统内燃机汽车领域，中国和世界水平相差甚远，但在纯电动汽车领域，中国和世界各国基本处于同一起跑线上，如果政策措施到位，完全可以实现"弯道超车"。然而在鼓励发展电动汽车的五年后，有媒体近期调研发现，这一梦想基本落了空。天津市一家电动汽车公司负责人说，"弯道超车"的出发点很好，表现出国内汽车产业迫切追赶的愿望，也推动业内专注于纯电动汽车的研发和推广，"但几年后我们发现，电池续航问题一直得不到有效解决，充电站建设与推广电动汽车迟迟不能协调，这些都制约了纯电动汽车的发展。回过头反思，看似是过渡产品的油、电混合动力汽车开始走俏，国外车企也抢占了市场，我们则失去了几年发展时间。"市场方面，目前德国大众、宝马等车企已经盯上国内市场蛋糕并行动迅速，奥迪、宝马等一批豪华车品牌的混动产品将加速推出。日本丰田旗下的普锐斯，早已在中国市场获得较高知名度。天津市一家电动汽车公司表示，去年对混合动力公交车产业的财政补贴开始断档，导致其下半年的销量，只相当于以往一个月的销量，"创业十多年来，从没像现在这样心里没底"。安邦（ANBOUND）从几年前就反复呼吁中国应着重发展更符合我国国情、对目前产业链脱离不太严重的混合动力汽车，但国家更倾向于发展系统全新的纯电动车，结果造成了目前纯电动车技术难突破、产业化不足，混合动力车市场又被抢占的窘境。（RLF）返回目录
【形势要点：工信部分析当前中小企业发展面临的问题】
中小企业的发展问题持续受到中国政府关注。在27日举行的国新办新闻发布会上，工信部有关负责人介绍了我国中小企业的发展情况。工信部中小企业司司长郑昕表示，中小企业是我国数量最大、最具创新活力的企业群体，在促进经济增长、推动创新、增加税收、吸纳就业、改善民生等方面具有不可替代的作用。中小企业提供了50%以上的税收，创造了60%以上的国内生产总值，完成了70%以上的发明专利，提供了80%以上的城镇就业岗位，占企业总数的99%以上。针对当前中小企业发展面临的主要问题，工信部中小企业司司长郑昕表示，总的来看，我国经济运行处于合理区间，中小企业总体保持平稳发展，但小微企业存在的困难仍然比较突出。当前主要存在四个问题：一是连续3年以来成本要素上升过快，主要是指人工成本上升过快。根据统计，3年来排在第一位的是人工成本。去年我们有27个省上调了最低工资标准；今年1－3月份，又有7个省上调了最低工资标准。同时加上物流费用，还有房租等成本上升较快，挤压了小微企业的利润空间。二是市场需求不足，我们有一个统计，2014年4月小型企业PMI是48.8%，这已经是连续25个月在临界线以下。三是融资难、融资贵仍然是制约小微企业发展的困难，虽然各部门都做了大量的工作，但这个问题依然存在。四是企业的税费负担还比较重。工信部表示，下一步将继续配合有关部门，落实好现有的对小微企业的税收优惠政策，同时结合深化税收体制改革，研究建立小微企业税收优惠政策的长效机制。同时我们还要会同有关部门，全面深化涉企收费制度改革。（RLX）返回目录
【形势要点：内地哪三件事让李嘉诚睡不着觉？】
李嘉诚近两年从香港和内地撤资转投欧洲，使得李超人在两地再度成为焦点话题。李嘉诚旗下的私人创投基金维港投资，上周在内地六个城市进行巡回推介。维港投资负责人周凯旋在推介会致辞时，"意外"透露了让李嘉诚睡不着的三件事。周凯旋在致辞中表示，李嘉诚对三件事感到焦虑：第一件是全球贫富悬殊持续，尤其在中国可能贫富差距出现恶化；第二件是忧虑中国的粮食问题，因为中国占全球人口的20%，但可耕种地仅为全世界的9%，安全饮用水更只有6%。第三，李嘉诚还担心人与人之间欠缺互信，彼此没有讲真话。（BHJ）返回目录
【形势要点：国家电网混改延续"民资踩地雷"模式】
国家电网公司的混合所有制改革路线图日前浮出水面。据相关报道，该方案包括，将对分布式电源并网、电动汽车充换电实行市场开放，抽水蓄能电站、调峰调频储能项目则实行投资开放，分类开放以上四个领域，引入社会资本。然而这一改革思路让市场有些失望，因为上述四个开放领域盈利前景不明，国家电网有"避重就轻"、"甩包袱"之嫌。有业内人士指出，未来分布式电源并网和充换电设施市场空间巨大，但目前的盈利模式不明，要真正发展起来还需要比较长的时间，而且输配电等关键环节仍然控制在国家电网手里。而抽水蓄能电站和调峰调频储能项目是电力系统重要设施，不能单独运作，只能就具体项目实行投资开放，建设、运营的主导权还是在国家电网。据了解，目前这两个项目投资运营主体主要为电网企业，占到总容量的90%以上。另一方面，被市场认为"钱景"较好的直流特高压虽曾被考虑，但最终未能进入开放名单。在安邦（ANBOUND）研究团队看来，虽然国家电网总以电网系统的稳定性为缘由，拒绝民间资本以及绿色能源的接入，但其实此趋势在国外技术上和制度上早已成熟。国家电网目前的改革方案依然无法打破电力行业的垄断格局，而开放区域则延续"哪里有风险，哪里就让民企去"的思路，无助于提高国企效率这一混合所有制改革的本质目的，令人难以看好。值得注意的是，在混合所有制改革的道路上，很多央企出现了寻找其他国家资本入股合作的趋势，如近日中石油与两家央企和重庆市政府签署了一份合作意向书，将联合开发重庆市的页岩气资源。这种"挂羊头卖狗肉"的"混合"，无异于开改革的倒车。（ALF）返回目录
【形势要点：中国政府为解决淡水河谷铁矿石运输出新招】
中国政府对淡水河谷超大型货船靠泊的禁令仍未解除。值巴西世界杯即将开幕、金砖国家第6次峰会也将于7月在巴西举行之际，中国政府释放出积极解决淡水河谷铁矿石问题的信号。26日，中国驻巴西大使李金章表示，中国有兴趣与淡水河谷建立合作伙伴关系，把铁矿石从VALEMAX大型散货运输船转移到较小型的船只上。淡水河谷的VALEMAX运输能力为40万吨，但因规模巨大而未获准在中国的港口停靠。这令淡水河谷降低运费成本，从而与必和必拓和力拓等澳洲同业展开竞争的努力受挫。中国船东一直强烈反对让淡水河谷的超大型船停靠国内港口，因为担心这可能加剧船只过剩的局面，并损失自己的市场份额。李金章大使表示，中国的交通运输部愿意讨论并解决这个问题，包括建立合作伙伴关系、将铁矿石进行转运等选项，以携手降低运输成本。转运就是把铁矿石从VALEMAX转移到规模较小的船只上，以便能停靠在中国港口。淡水河谷目前正在马来西亚兴建一个转运中心，并且在菲律宾已有一个转运系统投入运行。李金章没有进一步详细阐述合作伙伴关系的细节问题。淡水河谷目前的运输成本为每吨22美元左右。如果VALEMAX大型乾散货船能直接开到中国，淡水河谷将节省每吨大约7美元的成本。澳洲铁矿石生产商目前比巴西同业的成本每吨低10美元。（RLX）返回目录
【形势要点：继太阳能后，中国风能产业也面临过剩打压】
继太阳能电池产业遭遇全球性的过剩打压之后，中国的风能设备产业也有重蹈覆辙的风险。中国风能设备分会副秘书长沈德昌表示，中国的风力发电市场规模堪称全球之最，尽管近来需求小幅弹升，但由于市场竞争激烈，发电机制造商产能明显过剩，加上中国风力发电每年平均约仅增加20GW电力，除非厂商设备较为先进，可有效拉拢客群、吸引订单，不然很有可能因获利过低就先遭淘汰。据中国风能设备分会估计，由于风力发电机市场供过于求，拟在5年内整顿，大砍2/3中国风力发电机制造商，预计只留下10家，彭博数据显示，中国风力发电设备供给量过大，2013年底已超出需求40%。中国前10大风力发电机厂商出厂的设备，去年生产的电力总计上升16GW，市占率共达78%，排名第11名的丹麦维斯塔斯（Vestas Wind Systems）是中国境内最大的外商发电机供应商，该公司去年连续3季大幅亏损，一直到第四季才转亏为盈。据估计，在中国市场持续下滑的情况下，估计整体外商的市占率将从目前的5%掉到1%。新疆的金风科技是目前中国最大的风力发电机制造商，市占率达23%，估计经过此次整顿，市占率将在2017年前攀升到30%。（BHJ）返回目录
【形势要点：江苏居住证制度普及离真正的户籍改革还很远】
3年前苏州在江苏最先推出居住证制度，如今这一制度将作为江苏省新型城镇化发展规划的一部分，被推向全省。日前正式发布的《江苏省新型城镇化与城乡发展一体化规划（2014—2020）》提出，江苏将在今年底前全面实行流动人口居住证制度，可在全省通用。此外，江苏将推行居住证与基本公共服务待遇挂钩。苏州市副市长、公安局长张跃进介绍，居住证淡化了户籍概念，强化"居住"两字，由"治安管理"向"公共服务"转变。目前，持居住证的苏州外来人口在教育、卫生医疗、就业保障、住房保障等13个方面，都可享受城市常住户籍居民同等或基本同等待遇。江苏目前有近1700万流动人口，居住证将在全省通用。不过在我们看来，江苏的居住证制度其实是代替暂住证，所谓"淡化户籍概念"实在是掩耳盗铃的说法。实际上除了北京、上海等一线城市以外，普通的二三线城市户籍对农村人口并无吸引力，而江苏的教育资源和高考分数毫无优势可言，即使完全开放了户籍，愿意入户的农民也不会多。真正的户籍改革需要打破的是教育、医疗等公共资源的不平等分配，而江苏的试点并不能改变这一点。（ALF）返回目录
【形势要点：国企改革不会完全复制淡马锡模式】
近日，多位接近国务院国资委的业内人士披露，从现在到2020年，国资委将逐渐以新加坡淡马锡模式为目标进行改革，一至两年内，组建和改建三到五家国有资本投资公司或者运营公司做试点，三到四年内有序推开，打破当下我国以管企业为主的国资监管模式。更有人透露，"预计截至2020年，约有30家左右的中国版淡马锡将出炉。"财政部企业司司长刘玉廷先前也曾表示，我国最终的国有资本投资公司和运营公司大体上在30家左右。据悉，当前，我国有近15万个国有及国有控股企业，其中113家大型央企，地方省级、地市县国有企业10万家左右，此外还有各部委旗下企业及企业化运营的事业单位。显然都需要放在这个框架中解决。中国企业改革与发展研究会副会长、国资委改革局前局长周放生认为，下一步的国有企业改革就是以淡马锡模式为主，但绝不会照搬这种模式，毕竟中国与新加坡相比，在企业的数量、资产规模、法律环境、人才环境、市场环境等方面还存在很大差异，即便要大力推广淡马锡模式，也需要结合中国的国有资产特性特点，根据不同行业、不同企业的实际情况，有计划、有步骤地向前推进，而不是"一刀切"。目前，国资委正在推进制定具体方案，内容将包括改组或者新设国有资本投资运营公司的条件、标准、数量等。据了解，首批试点的央企数量不会太多，主要以探索为目的，可能会选择规模、盈利等排名前列，特别是在投资方向上具备多元化特点的央企，具体试点方案将会在今年下半年启动。如此传闻显然与先前安邦披露的信息大体一致，对于中国如此复杂的环境，因地制宜地探索多种国企改革经验，无疑是适当的。政企分开、从管企业向管资产、规范现代公司治理的方向不会错。（AYZR）返回目录
【形势要点：政府核准投资项目规范重在协同监管】
政府在缩小投资项目核准范围之后，核准规范也正式推出。26日，国家发改委颁布新修订的《政府核准投资项目管理办法》。《办法》着重强化了对投资活动的纵横联动协同监管，要求项目核准机关作出核准决定时应当抄送同级行业管理、城乡规划、国土资源、环境保护、节能审查等相关部门和下级项目核准、初审机关；对于未按规定取得规划选址、用地预审、环评审批、节能审查意见的项目，各级项目核准机关不得予以核准；对于未按规定履行核准手续或者未取得项目核准文件的项目，城乡规划（建设）、国土资源、安全生产监管等部门不得办理相关手续，金融机构不得发放贷款；要求项目核准机关和有关部门对项目单位在申请核准、建设实施过程中的违法违规行为纳入不良信用记录。发改委表示，实行核准制，是在落实企业投资自主权的基础上，由项目核准机关从维护社会公共利益的角度，对企业投资项目的"外部性"条件进行审查和把关，主要包括维护经济安全、合理开发利用资源、保护生态环境、优化重大布局、保障公共利益、防止出现垄断等。而项目的"内部性"条件，包括市场前景、经济效益、资金来源和产品技术方案等，均应当由企业自主决策。为此，《办法》简化了项目申请报告的报送内容和项目核准机关的审查内容，审查项目的"外部性"条件，了解项目的"内部性"条件，将企业投资自主权还权到位。在我们看来，政府核准投资项目规范重在强调各部门的协同监管，以及核准过程的阳光化，也便于防止权利滥用以及加强社会监督。（AYZR）返回目录
【形势要点：越南事件应让海外的中国企业学会信息共享】
中国企业在海外发展的例子里，大多是孤单的打拼，和其他海外中国企业合作的例子很少，甚至很多都存在相互恶性竞争的问题。此次越南打砸抢烧暴力活动中，中国企业损失金额的最终数据还没有权威统计与发布，但是从少数已公布损失的企业来看，财产损失不小，人员伤亡惨重。有这样一个故事尤其引人注目：一家中国企业因为进入越南时间比较早，和当地政府、公安局等关系不错，所以比较早就听到了越南近期会爆发打砸抢烧暴力活动的"风声"，为安全起见，该企业提前停止运营，让工人回家休息，从而安全地逃过这次劫难，企业和工人没受到任何冲击。但是，该企业负责人现在很后悔。因为当初"自扫门前雪"，他并没有告诉上下游的供货商可能会有打砸抢烧暴力活动发生的危险，所以给他供货的企业大都损失惨重，这直接导致了自家企业的停产。这个唇亡齿寒的典型例子，应该让所有在海外发展的中国企业反思，信息共享对于面对同样地域风险的企业来说多么重要。（RLF）返回目录
【形势要点：普京眼中的中俄经贸合作价值】
前不久，中俄在上海签署了50多项政治与经济协议，象征着俄中全面战略合作伙伴关系进入了新阶段。俄罗斯总统普京在回国后的一次演讲中表示，经济合作是中俄战略合作的一部分，我们计划在2020年之前将双边贸易额翻一番，达到2000亿美元。现在，俄中之间的双边贸易额约为900亿美元，中国是我们最大的经济伙伴。与此同时，将逐步增加卢布与人民币直接兑换的比例，建立相应的投资与银行体系。该体系的建立能保障国际间大型经济项目的拨款与资助，包括基础设施建设、矿产开采与加工、汽车与航空制造业，以及密集型生产项目。我们同时计划建立俄中能源战同盟，这将成为亚太地区能源安全的一个重要支撑。普京表示，此次访华我们与中国签署了4000亿美元的天然气供应协议，天然气价格是按石油及其副产品市场价的标准公式来计算的。对华的天然气资源将来自两个全新的天然气田：俄罗斯东部的科维克塔和查阳达。每片气田将产出1.5万亿立方米天然气，合在一起就是3万亿立方米。根据协议，俄罗斯将向中国供应30年天然气，不过这两片气田还有更多的储备，能供应50年。俄方将在未来的4－6年间投资550亿美元，用于兴建氦气生产厂、天然气化工厂以及基础设施建设，而这将创造上千个技术岗位。除了上述这些，中国也将在相应基建上投资200－220亿美元。普京还透露，下一步，俄罗斯将与中国的伙伴一道开发河西走廊的天然气供应。西西伯利亚地区已经向河西走廊输送了天然气，而进一步的开发将有可能将东线与西线合并。目前，中国已经与德国并列成为俄罗斯天然气最大消费国。而在天然气西线完成之后中国将成为第一大消费国。从普京所说情况来看，俄罗斯将从东西两线向中国供应天然气，一方面中国向俄罗斯提供了稳定的天然气消费市场，另一方面，俄罗斯也在深入地参与中国的天然气供应之中。（LHJ）返回目录
【形势要点：蒙特利页岩油可采储量调整不会影响美国页岩油前景】
一则简单的新闻在引爆人们关于美国页岩油气和能源独立前景的讨论，错误的"以小见大"正带来错误的认识。近日根据美国媒体报道，美国能源信息署（EIA）在6月即将发布的年度能源展望中，将位于加利福尼亚州的美国当前最大页岩油带蒙特利（MONTEREY）的技术可采储量从137亿桶调降至6亿桶，调降幅度达到96%，而美国页岩油的整体技术可采储量也因此从240亿桶缩水至约110亿桶。但实际上看似巨大的调整背后，美国页岩油气的发展和美国能源独立的前景并未受到动摇。第一财经研究院能源研究中心主任张萌指出，技术可采储量本身就是一个不断变化的指标。根据美国地质调查局的定义，技术可采储量是指在现有勘探开发技术条件下，不计成本能开采出来的油气储量。而经济可采储量则是指在满足经济性的前提下，技术可采储量中能被实际开采出来的储量。在美国非常规油气革命中，水力压裂和水平钻井扮演着关键的技术进步角色，将页岩油气这种原先难以开采储量"请"出了地面变成经济可采储量，从而彻底改变了美国的油气面貌。而随着勘探活动的增加，对于地质结构的了解也会越来越清晰，技术储量也会随之动态变化，越来越贴近实际情况。比如根据2012年美国能源信息署报告，美国本土页岩气技术可采储量为13.7万亿立方米，这相比2011年估计的23.4万亿立方米大幅下降了41%，其主要原因是随着钻探活动的增加，美国对页岩气的认识更加清晰，剔除了一些现有技术还无法开采的储量。而这并不能改变对一些页岩气带储量增长的乐观预期。2013年美国页岩油产量为240万桶/天，主要来自巴肯和鹰滩等六个盆地，即使剔除蒙特利到2040年平均5.7万桶/天的产量预期，对美国未来的原油产量增加的影响也不大。总之，蒙特利页岩带技术可采储量的调降是一个正常的技术问题，远谈不上什么美国页岩油神话破灭。（RLF）返回目录
【形势要点：惠普收入11季连跌主因战略迷茫】
近日，全球第二大PC生产商惠普（HP）宣布新一轮裁员，继早前裁员3.4万人后，公司决定再削减额外1.1万至1.6万个职位，两年间裁员人数增至5万人。公司截至去年10月底的员工人数为31.8万，今次裁员占总人数5%。加之惠普收入连跌11季，进一步显示行政总裁惠特曼的翻身大计遇阻。据悉，惠特曼料裁员为今个财年节省5亿美元，至2016年财年可额外节省约10亿美元。市场视裁员为警号，投资者开始怀疑惠普的翻身大计，认为需求方面进一步恶化，反映公司短期内未见增长前景，才决定藉瘦身维持财务健康。市场忧虑不无道理，惠普上周四突然提早公布第二季财报，虽然每股盈利88美仙，符合预期，但收入按年跌1%，至273亿美元，比分析预期少1.1亿美元。期内表现最强是PC业务，因商业计算机销售提高，收入增7%；软件业务稍有改善，虽然按年持平，但总算好过前一季的下跌4%；至于打印业务及企业服务则倒退，分别下跌4%及7%。不过，PC业务虽看似不错，市调机构IDC指新兴市场消费者转用智能手机及平板计算机，令全球首季PC出货量下跌4.4%，只靠商业需求暂阻颓势。虽然惠普股价反弹，但有分析忧虑，企业或受微软终止支持XP影响而换机，虽提振首季表现，但未来数季恐后劲不继。此外，消费者及企业改用云端储存，科企未来将以软件为重心，但惠普在此方面亦较缺乏。现时公司正面对两难问题，惠特曼一是仿效苹果，创造新产品振兴企业前景，即使在整体计算机销售下跌时，苹果仍以优质手提电脑抢夺市占。此举风险极高，增长回报却非常丰厚。二是死守现有市场，强化计算机业务。目前有关业务仍然有很高利润，但此举注定令惠普更加无生气，遑论有增长。今次裁员亦恐打击公司创新，惟其5年改造大计只进行一半，仍要待2016年才能开始判断成果。（RYZR）返回目录
【形势要点：莫迪任内中印关系可能迎来新格局】
莫迪（NARENDRA MODI）已宣誓就职印度总理，并向印度民众承诺了"一个光辉的未来"。很多人认为，印度是21世纪的"全球性摇摆国家"。美国、中国、日本都希望印度摆向自己一边，而莫迪的姿态则没那么明确。2005年，美国曾因莫迪在2002年古吉拉特邦（GUJARAT）大屠杀中扮演的角色而拒绝向其发放签证，莫迪似乎仍对美国十分怨恨。相比之下，莫迪在此期间曾5次访问日本，3次访问中国，无一例外获得了红地毯待遇。莫迪最近一次访华时会见了4位中共中央政治局委员，而且是在人民大会堂受到接待，这对一位地方领导人是独一无二的。莫迪的顾问们已透露，莫迪上任后出访的头两站很可能是日本和中国，他很钦佩中日两国在实施大型工程和创造制造业就业岗位方面的能力。之后，他可能出席7月在巴西举行的金砖国家峰会。到了9月份，莫迪才会踏上美国领土，参加在纽约召开的联合国峰会。此外，通过邀请巴基斯坦总理纳瓦兹•谢里夫加周一在新德里举行的宣誓仪式，莫迪释放出对于商贸往来持开放态度的信号。目前有的分析预测，莫迪可能会冷淡对待与美国的关系，而其他分析则认为，鉴于莫迪的首要任务（经济增长，满足能源需求，赶追中国），以及美印关系的深度，美国将继续扮演印度的主要伙伴国，就算不是特别亲密。美印关系的发展将部分取决于美国未来几个月针对印度的政策。当然，印度和日本的关系也值得高度关注。毕竟莫迪是安倍推特上仅关注的3个人之一，而日本也可能成为莫迪首个出访的国家。在中日关系交恶的大背景下，安倍政府完全有理由寻找另一个能提供廉价劳动力的投资市场。可以看出，莫迪试图在处理与中、日的关系时左右逢源，为印度谋取最大的经济利益。而印度今后开放的基础设施建设项目也将引起中日的激烈争夺，莫迪下次访华可能开启中印关系的新局面。今后一段时期印度经济改革的浪潮值得中国密切关注。（ALF）返回目录
【形势要点：罗马尼亚成为东欧经济与科技发展的活力样本】
对中国人来说，曾经是社会主义阵营的东欧国家比较陌生。不过，东欧部分国家的经济增长前景在全球金融风暴之后显得尤其可观，罗马尼亚就是其中之一。由于多语言环境、劳工素质高，且信息服务成本低，过去10年来，罗马尼亚吸引了包含IBM、微软在内的数十家科技公司进驻设立办公室，逐渐蜕变为欧洲最大科技业工作者聚落之一，带动当地科技业薪资以5倍的速度成长。在罗马尼亚，一个30岁出头的米海务目前税后月薪约2000欧元，为该国平均薪资的5倍。自2006年后，米海务的薪水已翻涨4倍。很多跨国企业把程序、软件等开发完全移到罗马尼亚，当地一些朋友一天工作14到15小时，每月赚得4000欧元。根据咨询公司Gartner的研究统计，罗马尼亚具有认证的信息技术专家，人数超过6万4000人，人均科技工作者数量在欧盟国家中居冠，全球则排第6位；对信息服务业来说，其强项在于具有多种语言能力（有罗马尼亚员工能说27国语言）、劳动力教育程度高、以及创业和经营成本较低。甲骨文公司在罗马尼亚首都布加勒斯特北部设有欧洲最大的营运和开发中心，当地机构执行长明朱特斯谷表示，"创新精神"是他们能做好这份工作的原因。要指出的是，欧洲经济重振，是要仰赖东欧各国的。随着罗马尼亚等东盟国家的经济与科技发展，对于包括乌克兰等在内的东欧国家，也有正面地拉动作用。（BHJ）返回目录