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2013年9月9日星期一

墙外楼: 葛兰素史克考虑退出中国不想承担责任

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葛兰素史克考虑退出中国不想承担责任

Sep 9th 2013, 05:55, by 墙外仙

"为应对中国政府的巨额罚款，葛兰素史克可能退出中国"――这一消息引起英国舆论议论纷纷。英国《每日电讯报》7日引述不具名消息源称，英国药企葛兰素史克(GSK)正以退出中国市场相威胁，迫使中国方面降低可能高达200亿元人民币的罚款。该罚款额是GSK去年在中国营业收入的近3倍。BBC称，如果承认中国政府的指控，葛兰素史克还将顺带面临英国和美国的罚款。不过，更多分析认为，"退出中国"可能只是葛兰素史克的谈判策略。一位知情的药品公司高管说："葛兰素史克在中国拥有众多工厂和8000名员工，不太可能一撤了之，葛兰素史克不是谷歌。"

　　"对于大多数跨国企业来说，如果你有真正的全球野心，就必须做大中国市场，这是想都不用想的事实。但对葛兰素史克的高管们来说，则要考虑继续待在中国市场的代价会不会超过其增长前景"。英国广播公司(BBC)5日文章称。《每日电讯报》称，因涉嫌在中国向医生行贿，GSK在华高管卷入经济犯罪被调查。该公司一位高管称，由于可能面临高达20亿英镑(约合200亿元人民币)的重罚及在华生意日益举步维艰，GSK目前正在考虑退出中国。今年7 月，GSK在华行贿行为被曝光，其行贿中国医生的涉案金额达3.23亿英镑，相关调查仍在继续。　　《每日电讯报》7日引述不具名中国公司高管的话称，在中国的生意越来越难做，"不少医院禁止医药代表进入，公安局表示，已经派大批便衣警察，监控正在发生的一切。他们发出的信息让每个人害怕。我听说，GSK因为巨额罚款正考虑撤出(中国)。"报道称，中国医生也开始慎重处理与GSK的联系，担心因此受到牵连。美国花旗银行的分析报告称，"自GSK商业贿赂案宣布以来，一些由GSK和其它跨国药品公司资助的研讨会已经被取消或暂停。"受此影响，GSK的敌手及中国公司大大获利，中国本土医药企业股票大涨。
　　BBC称，葛兰素史克去年在中国的销售额为7.5亿英镑，今后很可能受到严重影响，该公司将不得不权衡其在中国的资产能否负担得起20亿英镑的罚款。"更糟糕的是，中国官方媒体认为，葛兰素史克在华行贿不是个人行为，而是有组织的公司系统行为，而这是GSK一直否认的。如果葛兰素史克承认在华行贿的法人责任，它不仅将面临中国政府的罚款，还将因此受到美国、英国反腐败机构的惩罚。"
　　"我认为这是一种谈判策略。上周我还听说该公司将加倍研究注资，这周他们就打算退出中国了？"《每日电讯报》引述一位药品公司经理的话称，葛兰素史克在上海研发基地及6个制药厂投资超过3.2亿英镑，不可能一走了之。还有分析认为，GSK还可能会尝试关闭其在中国的销售机构，启用第三方代理，但这样做利润更少，掌控也更难。
　　美国医药新闻网FiercePharma6日发文称，葛兰素史克公司发言人拒绝评论其打算"退出中国"的传闻，称其为"个别报道"，表示该公司长期致力于中国市场。该公司称，在中国的投入达到5亿美元，创造了7000个工作岗位，拥有多家工厂，还有专门研究神经性疾病的全球研发中心。报道称，葛兰素史克的行贿案牵连到了多家外国药企。法国制药企业益普生首席执行官德加里代尔说，不管是否被直接牵涉，GSK行贿案对所有人的生意都是个打击，"中国医生非常害怕，甚至拒绝和医药代表们说话"。
　　葛兰素史克因行贿医生受罚有过前例。去年7月，GSK公司因以"夏威夷之旅"贿赂医生不当营销未获批准的儿童抗抑郁药物、虚假宣传该药物，被迫向美国监管当局支付30亿美元的罚金。路透社7日引述不具名消息人士的话称，受在华行贿案影响，美国司法部正在调查葛兰史素克等多家外国药企在中国的商业行为是否涉及腐败。GSK公司发言人证实，中国对该公司的调查启动后，该公司已经和美国司法部进行接触。据报道，美国司法部调查葛兰素史克在其他国家的业务已至少3年；虽然葛兰素史克是英国公司，但该公司在美国纽约证交所上市，所以亦在美国反腐败法的司法管辖范围内。

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墙外楼: 安邦-每日金融-第3839期

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安邦-每日金融-第3839期

Sep 9th 2013, 03:31, by 墙外仙

〖分析专栏〗
【人民币国际化仍任重道远】
消息称存款保险制度可能于年内公布 2
缺少主力玩家的国债期货首日表现波澜不惊 3
中国将对政策性银行进行"逆商业化"改革 3
部分银行在腾挪不良贷款上花样百出 4
商务部将出台措施加强融资租赁企业监管 5
阿里巴巴的赴港上市正在变得复杂化 5
证监会表示正在制定异常交易管理的改进措施 6
资管公司与银行合作提供前期增信服务 7
外资机构称中国信贷风险是全球经济最大威胁 7
中国内地企业已占据香港市场的半壁江山 8
国务院参事谈地方债的处理问题 8
广西田东县的农村产权抵押贷款模式值得借鉴 9
中韩FTA谈判第一阶段结束达成诸多共识 10
港元的边缘化已经是大势所趋 10
数据表现不一让美联储退出QE抉择悬念丛生 10
G20公告敦促发达国家审慎管理退出宽松的措施 11

〖分析专栏〗
【人民币国际化仍任重道远】
近年来，人民币的国际化快速扩展，几乎已成为不可逆的趋势。国际清算银行（BIS）日前发布的报告显示，人民币已跻身全球前10大交易货币，按外汇成交额算跃居第9位，超过了瑞典克朗和新西兰元。此前环球银行金融电信协会（SWIFT）也发布报告称，人民币在今年6月的支付货币中位列11，距离全球10大支付货币仅一步之遥。
人民币在全球货币序列中的攀升，引发各方对人民币国际化的憧憬。一些评论认为，人民币首次跻身交投最活跃的国际货币行列，中国经济的崛起和人民币市场的繁荣由此可见一斑。的确，纵向比较看，人民币国际化与离岸人民币市场的发展，在最近这些年，可说是锐不可挡；但越是热火朝天，我们越应清醒地摆正自己的位置。与中国的经济体量相比，现在人民币国际化的水平仍然相差太远。
横向比较有助于我们认清人民币国际化的水平。依照BIS的报告，人民币在全球外汇交易中占比不过2.2%，相比之下，前三强的份额分别为美元（87%）、欧元（33.4%）和日圆（23.0%），就连另一个新兴市场货币墨西哥比索，也以2.5%的份额排在中国之前，位列第8。由于外汇交易以货币对的形式出现，份额的总和为200%，这也意味着，即使经过了超预期的发展，成为了前10大交易货币，人民币在外汇交易中的占比依然是微不足道的。作为支付货币的占比则更小了。据SWIFT，人民币在支付市场的占有率只有0.87%，前三强分别为欧元（36.56%）、美元（36.44%）和英镑（8.28%），港元（1.03%）与新加坡元（0.98%）分列第8、9位，都在人民币之前。支付市场占有率的总和为100%。
另一项衡量人民币国际化的指标更加落后。交易、支付和储备是货币国际化的三个维度，在成为储备货币方面，虽然已有些国家将人民币纳入了外汇储备的篮子，比如尼日利亚，但在总量上，人民币作为储备货币基本是可以忽略不计的，没有被列入到单独统计的范畴。据IMF，全球各央行已分配外汇储备中的非传统货币（美元、欧元、英镑、瑞郎和日圆以外的品种）占比升至6.1%，创了历史新高；而这6.1%中，虽然没有更细分的数据，但料主要由澳元和加元构成，人民币的占比十分稀少。不久前，IMF宣布将正式把澳元和加元列入跟踪储备货币名单——在交易货币中，澳元（8.6%）与加元（4.6%）分列第5、7位；在支付货币中，加元（2.03%）与澳元（1.96%）分列第5、6位。人民币与这两个准储备货币相比，还有相当的距离。
分析人民币国际化水平仍低的原因，首要在于中国政府对资本项目的管制，限制了人民币的跨境使用。正因为如此，港元在支付市场的占有率较人民币为高，即使中国大陆与香港在经济体量和外贸总量上都相去千里。我们甚至可以把人民币的国际化和资本项目的开放画上等号。人民币在全球货币中的地位上升，仅凭现有的努力是远远不够的，能保证跻身前10，但在总量上依然是微不足道，与经济体量远不相称；只有进一步开放资本项目，不仅通过贸易，更通过资本的往来推动人民币在国际上的使用，人民币在国际货币体系中才能逐渐名副其实——挑战美元的可能性不大，但至少可以成为多元货币体系的重要一极，成为主要的储备货币之一。
人民币国际化的另一个阻力也在国内（而非在离岸市场上）。中国尚没有足够深的金融市场，能够支撑起离岸人民币回流的投资需求。一方面，已有的池子太浅，承载不起人民币的跨境循环；另一方面，金融工具与金融创新的缺乏，也削弱了人民币金融资产对于海外投资者的吸引力。观察现有的主流国际货币，基本上都以国际金融中心为载体，有着发达的国际金融市场，这是人民币国际化所缺乏的条件。
上海虽以建设国际金融中心为目标，但在全球金融中心的序列中，依然是瞠乎其后的。据伦敦金融城今年3月发布的最新一期全球金融中心指数（GFCI），上海排名仅在24位；前三位分别为伦敦、纽约与香港。这从另一个角度显示，即使上海建设国际金融中心的计划快速推进，短期内仍难以撼动香港的地位。毕竟，在金融基础设施、金融文化及市场与法律制度等诸多方面，香港还有太多的优势，需要上海虚心学习。
上海自贸区是中国深化对外开放的最新尝试。据传中国政府将在风险可控的前提下允许在上海自贸区内人民币资本项目的可自由兑换，并允许区域内人民币汇率自由浮动。可以预期，随着上海自贸区的发展，上海作为国际金融中心的地位，以及人民币国际化的速度，都将有大幅度的提升；上海也将成为新时期人民币国际化的主要跳板。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
人民币跻身为全球排名前10的交易货币，即将成为全球排名前10的支付货币。不过，在全球货币体系中，人民币的国际化水平依然是微不足道的。展望未来，人民币国际化的前景可期，但任重道远；上海自贸区有可能成为新时期人民币国际化的主要跳板。（ALX）返回目录

〖优选信息〗
【形势要点：消息称存款保险制度可能于年内公布】
存款保险制度是一国重要的金融基础设施，被认为是全面推进利率市场化的前提条件之一。存款保险方案被央行列为2013年重要改革目标，9月初银监会主席尚福林表示，目前各项金融改革正在进一步深化，同时存款保险制度、风险处置和银行退出机制等也在酝酿中。据接近监管层人士透露，存款保险制度和银行破产条例可能于年内公布。如果没有存款保险制度，银行业经营和存款人将面临很大的风险。目前中国实行的是隐性存款保险制度，即没有对存款保险做出制度安排，但在银行倒闭时，政府会采取某种形式保护存款人的利益。随着利率市场化的推进，中国银行业利润空间将被大幅压缩，少数商业银行因此面临破产清算的风险。央行上海总部副主任凌涛近日表示，"在建立之前我们一直存在着隐性的担保，但是它也存在着弊病，就是市场退出的效率不高，国家的负担比较重，而且容易助长道德风险。这促使我们建立显性的存款保险制度，加强对存款人的保护，明确金融机构在金融失败时候的风险补偿和成本分摊机制。"因此，中国金融改革的重要步骤之一就是要建立存款保险制度以防范金融风险，稳定金融体系，保护存户利益，增强银行信用，提高公众风险意识，加强央行监管力度。虽然，建立存款保险制度的各方面条件已经具备，但目前就到底谁（央行、银监会或是财政部）牵头组织实施存款保险方案仍在争论之中。（RLJL）返回目录
【形势要点：缺少主力玩家的国债期货首日表现波澜不惊】
9月6日，时隔18年后国债期货重回中国市场。不过，从首日表现来看，在开盘的交易热潮过后，国债期货交投渐归平淡，持仓量规模亦有限。分析人士认为，国债期货在初期银行、保险等主要债券持有者缺席的情况下，套期保值力量不足，可能更多是现货引导期货的走势。业内人士表示，从目前的合约设计上看，银行有望在年底前参与到国债期货交易。国债期货的主力合约TF1312的交割日期是合约到期月份的第二个周五，也就是12月13日，如果在交割前银行未能参与其中的话，那么交割很有可能出现一些极端情况，毕竟只有银行手中才持有大量的现券，让期货顺利交割。此外，与股指期货相比，散户的参与度相对偏低，因为按国债期货3%的保证金比例计算，再考虑到债券的波动幅度偏低，对个人投资者没有明显的吸引力。分析人士表示，国债期货一开始只有大的券商参与，中小券商还有其他金融机构还没进来的情况下，能顺利的推出，并且定价比较合理，不出大的问题就已经很不错了。如果今后银行、保险进入市场，套期保值的需求增加，持仓量也会相应提高，有助于活跃市场。（RYXD）返回目录
【形势要点：中国将对政策性银行进行"逆商业化"改革】
中国的政策性银行一直谋求商业化改革，其中以国家开发银行最为激进。在国开行前行长陈元的大力推动下，国开行不仅在商业化业务方面高歌猛进，而且成功地将国开行在2008年转制为股份有限公司。如果按照这个轨迹延伸下去，国开行下一步盯的将是上市，并借此进一步商业化。不过，安邦（ANBOUND）高级研究员贺军对国内政策性银行的商业化前景并不看好，主要理由并不复杂：在中国深入参与全球化的背景下，中国政府需要强化政策性金融机构这一金融工具，尤其是在国际市场上要利用政策性银行来实现战略目的，而让政策性银行转制为弱势的商业银行，是与此方向相逆的。贺军曾预测，最激进的国开行的商业化过程，也就到成立股份制公司为止了，其实质业务还是体现国家目标的政策性银行业务。最近，中投副总经理谢平在出席某金融论坛时透露，国务院近期在部署三家政策性银行继续改革。不过，改革的方向不是商业化，而是反向的。谢平称，国开行、中国进出口银行和中国农业发展银行三大政策性银行，与商业性银行在政策和定位上长期有冲突，造成政策性银行定位不清，决策机制、考评机制都不完善，而且与商业银行出现竞争。关键问题在于政策性业务与商业性业务根本难以并存，原因是政府与市场的边界模糊。据透露，国务院正在进行相关改革，建议政策性银行应完全剥离商业性业务，并纳入中央政府预算管理，具体的改革方案有两种，一种就是"机构分立"，另一种是"分账管理"。政策性银行今后应该依照五大基本原则来发展，包括遵从自己的业务定位、有限优惠、规模限制、透明度和非盈利原则。这样的改革一旦拉开，将是一场为政策性银行正本清源的"逆商业化"改革。（AHJ）返回目录
【形势要点：部分银行在腾挪不良贷款上花样百出】
中国经济减速，银行不良贷款进入暴露期，但从上市银行的报表看，不良风险的暴露显著低于此前的预期。究其原因，不是市场高估了银行体系的不良风险——"4万亿"时的泥沙俱下，让我们很难相信商业银行的不良率能够被稳定地控制在不到1%的水平。银监会数据显示，截至今年上半年，中国商业银行不良贷款率为0.96%——而是部分银行在腾挪不良贷款上，花样百出。据悉，为了严控新增违约贷款，银行不再对同一个企业展期和借新还旧的老办法，更多的时候，为了报表好看，银行在不同企业间做起了贷款平移的"加减法"。这种模式的流程是，一家A企业有一笔100万的不良贷款暴露后，不符合借新还旧的条件，银行找到信用资质较好的B企业发放500万，安排其中100万用于偿还之前A企业100万的不良贷款。作为交换，银行往往会为B企业增加授信额度，提供贷款利率优惠。而如果B企业是A企业的关联企业，银行的操作还可以更加灵活，产业链上的企业也更愿意收购，因为既可以从银行获得增信，另一方面把债权收购回来后也可以重组。这种重组表面上看与银行没有关系，但结果却是三方有利，对银行来讲，A企业的不良贷款"消失"了，对A企业来说，避免了冗长的不良贷款诉讼清收过程追加的利息、罚息和抵押物贬值的后果，对B企业来说，则获得了一块资源和多余的贷款来发展生产，如投入一部分资金把A企业打造成产业链条。但显然，在不良风险暴露的大趋势下，用资金"加减法"只能是暂时消化不良，风险并没有得到释放，而是往后推。短期看，银行账面上的风险被勾销了，实际损失类的贷款也无法看出；但在中长期，这种"加减法"可能将把B企业也拖下水，从而酿成更大的危机。（RLX）返回目录
【形势要点：商务部将出台措施加强融资租赁企业监管】
目前，中国的融资租赁存在多头监管、背离主业等问题。不过，具有类金融属性的融资租赁或将迎来一轮更强的监管潮。商务部近日审议并通过《融资租赁企业监督管理办法（送审稿）》。知情人士表示，该办法可能近期出台。依据管理办法，商务部可以将内资租赁与外资租赁的审批合二为一，从而解决内外资租赁审批标准不一的问题。对业内一直关注的前置审批行业的法律空白，也或将有所增补。送审稿中还对融资租赁企业的业务活动、内部控制和风险状况等情况进行了解和监督管理，并要求融资租赁企业使用信息系统，如实填报有关数据；对于融资租赁企业变更名称、异地迁址、增减注册资本金、改变组织形式、调整股权结构等也作出了详细规定。值得关注的是，《管理办法》中提及的"全国融资租赁企业管理信息系统"目前已在试运营中。未来融资租赁企业若变更企业信息，将通过该系统要求其事先通报省级商务主管部门，并在办理变更工商登记手续后5个工作日内登录管理信息系统修改上述信息。与此同时，《管理办法》还要求，各级商务部门要加强对融资租赁企业经营状况及经营风险进行持续监测；建立重大情况通报机制、风险预警机制和突发事件应急处置机制，及时、有效地处置融资租赁行业突发事件。其中，将对那些背离主营业务的融资租赁企业给予重点关注。此外，《管理办法》的出台还适当地降低了地方融资平台的风险。《管理办法》加强监管和风险防控还体现在，在征求意见稿的基础上，（送审稿）更是对融资租赁企业是否存在吸收存款、发放贷款、超范围经营等违法行为都做出了更加严格具体的监督管理规定。有消息称，为了配合《管理办法》出台，加强对融资租赁企业售后回租业务的监督管理，目前部分地区融资租赁公司已接到税务部门通知，商委批复的融资租赁公司将不再享受差额纳税和即征即退税收政策优惠。（RYXD）返回目录
【形势要点：阿里巴巴的赴港上市正在变得复杂化】
阿里巴巴集团力拼在港IPO的路途仍然艰辛。据有关媒体透露，香港证监会日前已召开董事局会议，否决阿里巴巴拟采取合伙人架构上市的建议。从目前阿里巴巴集团股权结构来看，形势对马云及管理层仍然不利，算上马云本人持有的阿里巴巴集团7.4%的股权，整个管理层的持股比例也只有10.4%。而根据日本软银和美国雅虎披露的数据，这两家公司各持有阿里巴巴集团36.7%和24%的股权，两家外资对应的投票权和董事席位显然足以控制整个公司。为了避免上市后控制权旁落的尴尬局面，阿里巴巴希望效仿一种叫"双轨制"的股权结构，即可以发行不同投票权的两种股票，实质是允许企业管理层通过具有更高投票权的股票控制公司。不过，香港目前的上市规定不允许所谓的"双轨制"投票结构。目前，在香港只有港交所一家上市公司有提名董事的特权。为保证政府对港交所的控制，港交所13个董事会成员中，只有6名董事由股东选举产生。港交所提名董事的特权，是香港立法会通过的法例《交易所及结算所条例》所确认的，该法例和香港《公司法》具有同等效力，而阿里巴巴只是适用《公司法》的一般公司，港交所未必有权为阿里巴巴开这个先例。迄今的情况显示，阿里巴巴的赴港上市之旅，因为控制权之争而被架上了僵局。值得注意的是，阿里巴巴虽然是民营企业，但因为它掌握大量的交易信息，而被认为具有"战略意义"。如果这种考虑影响其上市安排，情况将会变得复杂化。一方面是阿里巴巴的管理层不想丧失控制权，另一方面是香港证监会不想为阿里巴巴而放弃监管原则，还有第三方面是阿里巴巴的所谓"战略意义"。这些问题如何解决？还有待观察。（AHJ）返回目录
【形势要点：证监会表示正在制定异常交易管理的改进措施】
随着中国金融市场的规模不断扩大，监管制度和软硬件建设方面的问题越来越引起市场关注。继对光大"乌龙指"开出天价罚单后，中国证券监管层也在针对光大证券异常交易事件进行反思和改进。9月6日，中国证监会表示，近期将针对光大事件暴露出的问题出台多方面的改进措施，包括推动建立异常交易的信息披露制度。这些改进措施还包括：进一步研究和明确证券期货行业关于异常交易的定义和具体标准；加强对相关技术系统的管理；加强交易系统前端控制；以及研究建立错单交易取消系统。在光大事件曝光后，也有部分投资者担心刚刚上市的国债期货会否出现超仓等违规操作和技术性问题。对此，证监会发言人表示，中金所对期货交易系统采取了严格的前端控制措施，实施了更加严格的保证金和限仓标准，不会出现透支和超仓交易的可能性。中金所也已督促证券期货公司加强内控，并完善对参与流程的风险控制机制，此外，证监会还表示将于即日起开通12386热线电话，接受投资者对证券期货市场的投诉、咨询和建议。（LLFJ）返回目录
【形势要点：资管公司与银行合作提供前期增信服务】
今年7月，国务院发布金融"国十条"后，中国治理债务风险的思路日渐清晰，要逐步推进信贷资产证券化常规化发展。自那之后，有关资产证券化、信贷资产转让的消息频传。最新的消息显示，资产管理公司正积极参与不良资产的处理，并设计了多种融资模式，在"用好增量"上做文章。以长城资产管理公司为例，其推出的"财务顾问及不良资产收购综合金融服务业务"，是AMC与银行合作推出的另类创新贷款方式。在这项业务中，长城资产通过向合作银行出具不良资产远期收购承诺函，为不符合银行贷款条件的企业提供增信融资服务，并在贷款即将成为不良时，全盘接手。据了解，相较于中小企业在银行贷款，利率一般都要上浮30%而言，这种融资模式中，中小企业可以享有资产管理公司的7%到8%贷款利率，资产管理公司再向企业收取贷款总额2%－5%的增信费用。在交易结构上，这种融资增信类似于担保，但与担保有所区别，抵押物并不是给银行而是直接抵押给资产管理公司的。这种前期增信，远期不良贷款接盘的模式，有助于银行提前退出有风险的客户。一旦该企业贷款逾期欠息，或者出现风险因素，就由资产管理公司垫付该笔贷款本息，银行贷款的本息就由资产管理公司接手，并不形成不良，也因此受到了多家银行的欢迎。据了解，已经有不少股份制银行与资产管理公司开展合作，主要是针对房地产企业，抵押物是易于变现的房地产。值得一提的是，银行看中这种远期交易结构的无风险性，正在尝试更进一步的创新，针对不断向下迁徙的贷款分类，对预计成为可疑类的贷款，由资产管理公司提前做好接盘准备，避免在表内形成不良和长期诉讼的耗时耗力。据悉，目前业内这种模式抵押率（融资额占抵押物总值的比例）在40%以上，例如企业融资1000万，抵押物为4000万，仅抵押物足以承担代偿责任。资管人士则表示，我们在和企业签订的合同中有一个专门的条款叫：降价销售权。资产管理公司收购回来后，有权强制性降价拍卖房产，抵押物能够迅速变现。（RLX）返回目录
【形势要点：外资机构称中国信贷风险是全球经济最大威胁】
在经历了20世纪90年代末的亚洲金融危机之后，新兴经济体开始积累大量外汇储备，来抵御对外过度负债的风险。中国外汇储备1996年是1000亿美元，2001年突破2000亿，2006年1万亿，2008年2万亿，2010年3万亿，到2013年5月末已突破3.5万亿美元。然而，巨额外汇储备是否一定能防御国际金融风险？摩尔欧洲资本管理公司的全球战略研究专家吉恩•弗里达认为，"中国即使中国手里的3.5万亿美元外汇储备可能成为过度保障外部风险的典型范例，但它依然会遭遇类似别国的信贷风险。"中国的银行部门信贷增长远远超过GDP增速，债务总额与GDP的比值也从130%上升到220%。他称，尽管中国目前决心找到一种能替代过去20年来行之有效投资驱动-贷款资助增长模式的方案，但其在实施这一方案上所表现的动作迟缓，意味着该国国内的信贷风险才是当今全球经济的最大威胁。虽然中国或许拥有足够的金融资源去偿付其过度负债，但它的风险则在于沦为一个中低收入经济体，高负债水平，而名义增长率则比2004－2011年的17%左右低2/3。除非中国政府能利用自身外汇储备和浮动货币所带来的有限空间来实施关键的结构性改革，否则调整的重担将落在利率之上，并与结合增长放缓的效应以及与不良债务相关的风险糅合在一起。由于新兴国家经济体的增长高度依赖中国的繁荣，中国有可能催生一个影响全球经济的系统性问题。（RLJL）返回目录
【形势要点：中国内地企业已占据香港市场的半壁江山】
近年来，中国企业积极走出去，香港市场成为了中国内地企业走向国际的最佳跳板，不少企业选择在香港市场上市。9月8日，香港投资推广署助力署长邓仲敏在厦门出席第十七届中国国际投资贸易洽谈会时表示，截至今年7月底，在香港上市的企业有1575家，其中有747家为内地企业，占总数47.4%；上市公司市值总值为215094亿港元，其中内地企业市值总值占总数55.8%；内地企业成交金额占整体股份成交金额73.8%。邓仲敏表示，香港在内地企业"走出去"战略中发挥着重要作用。过去数年，我们致力打造香港作为内地企业"走出去"的跳板，近年来情况更为显著。仅今年上半年，投资推广署即已协助51家内地企业赴港开业或扩展。据商务部统计，2012年经审批赴港投资的内地企业共1938家，比2011年增长近80%，比2004年更增长超过12倍。去年底，内地对港投资额465亿美元（非金融类）。邓仲敏称，中央人民政府与香港特别行政区政府在2003年签署了《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA），对两地企业投资互动起到了很好的推动作用。目前已经签署到第十个补充协定。在投资推广署去年协助的303家公司当中，有30%以上（共93家）表示是因为该《安排》所赋予的优惠而决定或促使他们更快来港投资。邓仲敏表示，已经注意到中国（上海）自由贸易试验区近期加快推进，但相信香港和上海各有不同的市场和优势，应该可以更好推动内地和香港的整体合作。他说，目前对上海自贸区的了解还属于"初步阶段"，希望更多了解上海自贸区对推动华东一带贸易进展的情况，了解自贸区为香港服务业带来的更好商业机会，同时香港也很愿意在自贸区推动金融改革方面提供有益经验。（RLX）返回目录
【学界观点：国务院参事谈地方债的处理问题】
目前新一轮大规模政府债务审计正在各地抓紧进行。国务院参事夏斌日前表示，10月底的审计结果肯定是惊人的，会有相当部分的债务已成为呆账坏账。中国政府要控制好地方债务的增长，从眼前看主要要做三件事：一是中央政府应"放话"，对继续明显违反规定、弄虚作假、纵容做假账进行融资活动的地方政府负责人和当事人，一定要"秋后算账"。二是要防止监管套利。"一行三会"等几个金融管理部门应切实负起共同的责任，加强监管协调，防止各算各的账，防止出现监管上有空子可钻。三是杜绝各金融机构的道德风险。要让金融机构重温《中华人民共和国担保法》，法律不承认各地方政府的担保行为。对于仍不顾风险，钻政策空子，最后造成严重损失的，也应追究其责任。对已确定不能偿还的债务，他认为要区分有效益资产和无效益资产，采取地方政府发债、资产证券化、出售有债务企业股权、银行冲销坏账、银行债转股、成立资产管理公司、中央财政部分买单、出售地方政府所持其他优质股权和房产等各种办法偿债。他直言对个别大搞楼堂馆所、铺张浪费、大搞烂尾投资项目的地方政府，要让其搬出豪华办公楼，要让其卖楼还债，卖它的好资产还债。要抓典型，警示天下。（RLJL）返回目录
【形势要点：广西田东县的农村产权抵押贷款模式值得借鉴】
2008年12月，田东县被列为全国农村金融综合改革试点县，通过建立健全农村社会信用体系，完成了全县农户信用信息采集和信用评定工作，给予贷款授信超15亿元，农户凭借信用等级，不用任何抵押或担保就能获得了小额信用贷款。然而，农民要想获得大额贷款，依然难字当头，病根就在农民没有银行认定的贷款担保物或抵押物。由此带来的弊端是显而易见的，一方面，农民没有获得足够的扩大生产规模资金，阻碍和束缚了现代农业发展、新农村建设的进程；另一方面，银行也为放贷难而犯愁，经济效益大打折扣。在深入调研和反复论证的基础上，2009年4月，田东县开展农村产权抵押贷款试点工作，即鼓励银行机构推出林权、农村土地承包经营权抵押贷款。2011年12月，田东县获批成为国家农村改革试验区，试验主题是深化农村金融体制改革。以此为契机，田东县深度试水农村产权抵押贷款工作，推出养殖圈舍、农业生产设施设备抵（质）押贷款，活体动物、果园、苗木等生物资产抵（质）押贷款，农村宅基地、农村房屋抵押贷款，无形资产抵押贷款，等等。为给农村产权抵押贷款试点工作装上助推器，2012年12月，田东县成立了农村产权交易中心。这是集农村产权交易信息发布、产权交易鉴证、产权抵押贷款鉴证、农村资产评估、处置银行不良资产、政策法规咨询于一体的农村产权交易非营利性行政服务机构，是广西唯一的县级农村综合产权交易平台。截至今年6月，全县累计发放农村产权抵押贷款271笔，贷款1.5亿元。从田东县银监办提供的监测数据看，这些农村产权抵押贷款均能按时还本付息，贷款均为正常类贷款。田东县的尝试得到了中农办、全国农村改革试验区办公室、中国人民银行、中国银监会的肯定。开展农村产权抵押贷款试点，标志着田东县深化金融体制改革迈出了重要的一步，这在全国六个以农村金融改革为主题的试验区中属于首创，具有里程碑意义。（LLFJ）返回目录
【形势要点：中韩FTA谈判第一阶段结束达成诸多共识】
经历长达7年的准备过程，中韩FTA第1阶段谈判基本完成，并达成了诸多共识。据悉，中韩双方在这次谈判中就商品、服务投资、规范和经济合作领域的"基本方针"达成共识。在商品领域中，双方就商品分类方式（一般、敏感、超敏感），以及商品数量为准的90%自由化率和以进口额为准的85%自由化率，达成了协议。商品领域自由化率是指在交易商品中，废除关税商品所占的比率，自由化率超过90%属于高水平的FTA。此外，韩方将向中方提出以粮食安全、食品安全、农业领域信息及技术交流为核心内容的协定文件，还将实施比较严格的原产地规则，以防他国农产品通过大陆边境非法进口到韩国。尤其是为了平息农民的忧虑，韩国将尽量向农业界公开中韩FTA的协商过程及内容，韩国政府将努力把中韩FTA给韩国农业领域所带来的损失，降到最低程度。韩国媒体认为，2010年中韩贸易额为1884亿美元，超过美韩贸易额的902亿美元，中韩FTA的经济效益将远超美韩。若是协议通过，预估会让韩国国内生产总值增加2.3%，手机、汽车、机械等商品出口可望大幅增加。此外，中韩FTA谈判达成基本共识可望推动中日韩FTA的进度。（BYXD）返回目录
【形势要点：港元的边缘化已经是大势所趋】
随着人民币国际地位的提升，港元的尴尬地位进一步凸显。国际清算银行（BIS）进行的外汇市场调查显示，美元兑人民币在香港的日均成交量占整体达17.7%，较三年前的4.5%大幅上升，并且险胜港元兑美元的17.2%所占比重，成为香港最活跃交易的货币。由于人民币的盈利能力比与美元挂钩的港元更有吸引力，这也促使人民币的交投量上升。市场普遍认为，香港锐意发展为人民币离岸中心，相对挂钩美元的港元，市场对人民币兑美元的交易有更大兴趣，港元地位难免受到边缘化。银行界人士表示，人民币的买卖差价及波动性较大，在外汇交易市场早已取代港元，但港元会不会被边缘化，仍要视乎实际使用量而定。虽然港元与美元挂钩已久，短期内也难看到港元与美元脱钩，但港元的边缘化已经是大势所趋。（BHJ）返回目录
【形势要点：数据表现不一让美联储退出QE抉择悬念丛生】
7月，伯南克曾表示，限制QE购买规模要取决于就业、经济增长和通胀的进展。9月6日，美国劳工部公布的数据显示，8月季调后非农就业人口增加16.9万人，增幅明显逊于预期18万人，进一步表明美国第三季度经济增长可能会有所放缓；同期失业率意外降至7.3%——创2008年12月以来最低，因待业者放弃寻找工作，从而使得就业参与率跌至63.2%这一新的低点最新非农就业数据表明，美国劳动力市场的复苏势头并未增强。这一报告公布后，业内有"美联储通讯社"之称的美联储报道灵通记者JON HILSENRATH发表评论文章称，数据好坏表现不一的就业报告让美联储官员在不到两周时间内面临的抉择悬念丛生。报告公布前，美联储官员希望今年（2013年）开始缩减QE，可能在9月17－18日的FOMC会议上采取小规模行动。这次报告让他们的处境更加尴尬，主要表现在：有些官员希望看到，放缓QE前月均增加就业20万人，但近几个月就业增长乏力，都低于这个水平；8月失业率降至7.3%，很多官员希望在退出QE以前失业率显著降低，不过，其他劳动力市场指标显示就业形势持续疲弱，美国经济增长也没有像他们几个月来预计的那样更加强劲。从公开言论来看，许多联储官员近几周都举棋不定。今后几天就要开始FOMC会前的常规讨论了，他们的选择范围已经缩小，但还没有最后决定。（RYXD）返回目录
【形势要点：G20公告敦促发达国家审慎管理退出宽松的措施】
在本周的圣彼得堡G20峰会结束后，G20领导人发表宣言称，发达国家应该谨慎管理退出宽松的措施，美国在放缓QE项目时考虑的范围应该超出其国境范围。宣言称，全球经济再平衡过程仍在继续，G20成员国致力于改善金融市场及推动全球经济复苏，取得了重要进展。但同时值得关注的是，美国、欧洲、日本等发达国家经济呈现复苏趋势，而部分新兴市场国家经济增长正面临放缓。宣言认为，全球经济复苏还不够强劲，地区增速不平衡，风险加大。投资者预期美联储将在今年9月开始回撤每个月购买850亿美元债券的QE项目，这一预期引发了新兴经济体外汇和其他市场大幅波动，新兴市场对这方面的焦虑成为本周G20会议的焦点议题。G20公报中说，西方国家央行需要"谨慎调整，明确沟通"其货币政策的转变，以抑制全球风险。G20公报说，"我们承诺将合作，确保支持国内增长的政策也能支持全球增长和金融稳定，并将管理其对其他国家的溢出效应。"但美国和其他发达国家说，一些遭遇动荡的国家，其出现的问题很大程度上源于缺乏经济改革。G20公报也反映了这些发达国家的观点，即那些受动荡影响最大的国家必须改革。"合理的宏观经济政策，结构改革以及严格的审慎框架，将帮助解决波动性增加的问题。"IMF总裁拉加德对此G20公报表示欢迎，她在一份声明中说，"发达国家和新兴市场国家都需要解决他们在国内面临的挑战，以达到有效管理溢出效应的目标。"美国官员们表示，G20峰会的讨论总体是诚恳的，许多G20国家承认，对美国有利的事情对全球经济也有利。一位高级美国政府官员说，"总体的共识是，美国在全球经济中处于强势地位，并带领着全球经济走强。美国之所以做到这一点就是因为把增长放在第一位。"但印度等国家希望有强硬的语言，让美国留意快速或意外退出QE可能造成严重的破坏。印度卢比在过去几个月曾出现崩盘式下跌，不断刷新历史最低记录。（LLX）返回目录

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墙外楼: 安邦-每日经济-第4503期

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安邦-每日经济-第4503期

Sep 9th 2013, 03:32, by 墙外仙

〖分析专栏〗
【新型城镇化迄今无定论】
国务院限期整改限制民间投资的各种障碍 2
海关数据显示中国8月出口持续向好势头 3
习主席G20讲话透露深化改革已箭在弦上 4
部级联席会议将成为经济体改重要机制 4
财政部称个税改革将考虑按家庭征收 5
北京需要学习香港摈弃治堵的"懒政思维" 5
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〖分析专栏〗
【新型城镇化迄今无定论】
中国各地的建设高潮现在依旧，各地政府的建设规划和项目盘子依旧在扩大之中，规划上的雄心壮志丝毫不比过去为少。与此同时，房地产价格一再掀起高潮，土地拍卖迭出价格新纪录。甚至央视也明里暗里在指责各地政府存心给中央难堪，考验中国的政策决心。这一切均与新型城镇化有关，未来新型城镇化之路究竟应该怎样走？目前，这一问题还没有明确的答案。
正是由于这样的原因，一切与新型城镇化有关的政策信号，才值得我们格外关注。
最近，媒体报道了李克强总理听取中国科学院、中国工程院城镇化研究报告并参与座谈的消息，其中透露出了若干政策信号。
首先，值得注意的是，媒体报道特别指出，中国科学院、中国工程院组织上百位专家，历时1年多的时间，就城镇化问题作了深入研究，形成了一批成果，希望和国务院领导进行交流。也就是说，"两院"为此做了巨大的投入，做了长期的认真研究，因此特别要求与国务院领导进行交流，很显然如果新型城镇化政策如果系统化并且方向明确的话，也就没有了座谈的必要了，这是该座谈会的基本背景。
其次，从座谈的成果来看。工程院的报告指出，现在"80后"和"90后"新生代农民工普遍不愿再回乡务农，他们迫切希望成为真正的城里人，城镇化已成为不可逆转的趋势。这个倒不用多说，因为尽人皆知。值得注意的是李克强总理的回答，一个是同时强调工业化和城镇化是现代化的必由之路；再一个是"要放在现代化的大格局中来把握"。"既要清醒认识这是一项长期的历史任务，不可能一蹴而就，又要以民之所望为施政所向，积极稳妥地加以推进。"个中意味，既是要搞新型城镇化，但又不要大搞的意思很明显。
第三，叶大年院士提出了我国自然形成了呈网格规律分布的200多个地级市，依托这些节点推动"就近城镇化"大有可为。而李克强总理回应说，实现人口就近就业，都需要在实践中探索。"就近城镇化"的提法，符合近年一些城市学者的思路，包括安邦（ANBOUND）首席研究员陈功在内的一批城市研究学者，都对若干大城市所追求的超大规模提出过明确的批评。
第四，当朱高峰院士提出要处理好城镇化和产业、就业的关系，李克强接过话头说，兴城首先要兴业，有产业支撑才能有就业，特别是要发挥好服务业这一最大就业容纳器的作用。但对如何做到工业化、信息化、新型城镇化和农业现代化这"新四化"的发展，李克强总理仅指出，这是"我们需要解决好的一大课题"。
第五，除了城市病之外，刘彦随研究员提出来一个"乡村病"的提法，主要是对土地流失、农村空心化等问题。李克强的回应则主要强调，新型城镇化的根本前提是要尊重农民意愿、保护农民利益、保障粮食安全。这样才能使城镇化成果真正惠及农民，这根弦一定要绷紧。
第六，针对城镇化中的各种问题，院士们提了不少意见，认为存在质量不高、缺乏科学规划等问题。尤其是城镇化率虚高，1亿多农民工进城后享受不到同等公共服务，只能算是"半城镇化"。李克强对此指出，对于这些问题，要高度重视。要使城镇真正成为人们的安居之处、乐业之地，这方面还有大量工作要做。
最后，李克强总理强调，新型城镇化是一个系统工程，这个提法值得各界高度重视，因为系统工程众所周知是一个牵扯面很大，复杂度很高的大框架。过去很多机构也发表了若干有关新型城镇化的方案或是计划，看来这些方案和计划似乎都还不算靠谱，宣传的调子虽然很高，但却都有不令人满意的地方。从新型城镇化的进展来看，方案可能在今后不是最重要的东西了，更重要的是项目推动的方向。新型城镇化在中国已经成为一个巨大的城市试验空间。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
中国新型城镇化之路，问题还有不少，方向和大格局还未确定。看来今后更多的依旧是由地方政府唱主角，总结经验，摸索前进。从目前形势来看，这个、那个的所谓"样本"和典型经验都是靠不住的，成功的、能够得到历史肯定的城镇化样本，尚未出现。（ACG）返回目录

〖优选信息〗
【政策：国务院限期整改限制民间投资的各种障碍】
2010年以来，鼓励和促进民间投资的政策措施及其实施细则陆续出台。不过，根据全国工商联的评估，目前相关政策措施在许多方面落实还不到位，这些都影响了鼓励和引导民间投资政策效应的有效发挥。对此，国务院总理李克强要求限期拿出改进措施。一是各有关部门要结合评估反映出的问题，逐条研究、逐项分解，按照"定目标、定事项、定责任、定时间、定结果"的要求，限期拿出细化实化已出台实施细则的改进措施。需要配套政策的，要抓紧制定出台；二是认真落实新一届政府推出的深化行政审批制度改革的一系列措施，以更好服务企业需求为政府职能转变的重要目标，创新管理方式。凡市场机制能有效调节的事项，不再设定行政审批；凡可采用事后监管和间接管理方式的不再前置审批。需要审批的，也要严格规定程序和时限。坚决打破各种对民间投资制造隐形障碍的"玻璃门"、"弹簧门"，彻底拆除"表面迎进去、实际推出来"的"旋转门"；三是尽快在金融、石油、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域向民间资本推出一批符合产业导向、有利于转型升级的项目，形成示范带动效应，并在推进结构改革中发展混合所有制经济；四是全面清理和修订有关民间投资的行政法规、部门规章及规范性文件，制定清晰透明、公平公正、操作性强的市场准入规则，多设"路标"、少设"路障"，为民间投资参与市场竞争"松绑开路"。同时依法加强对各类所有制企业的监管，维护规范有序的市场秩序；五是各部门要强化对政策落实情况的督查考核，注重引入社会力量开展第三方评估，接受各方监督，不能"自拉自唱"。对工作不力的，要严肃问责。（RYXD）返回目录
【形势要点：海关数据显示中国8月出口持续向好势头】
海关总署周日（9月8日）公布了中国8月的贸易数据。数据显示，8月出口同比增长7.2%，高于市场预期的5.5%，7月出口增长5.1%；8月进口同比增7%，低于市场预期的11.3%，7月进口增长10.9%；8月贸易顺差286亿美元，高于市场预期的200亿美元，7月贸易顺差为178亿美元。分析人士表示，8月份进出口增幅都在7%以上，尤其出口增幅较上月有明显增加，持续向好势头，这与欧美等国家经济复苏，外需有一定回升有关，加之中国5、6月份出口挤水份，因此8月份的回升亦在意料中。但未来几个月受基数起伏较大影响，相应也会影响出口增幅，但整体回温的趋势应该没有改变。进口方面，随着国内稳增长的举措，国内需求趋于好转，无论是PMI的先行指标，亦或是工业消费等，内需正在逐渐向好，未来几个月的进口增幅可能会比较稳定。对中国经济的预期也在转好。值得注意的是，从8月的贸易数据看，中国前10大贸易伙伴中唯一负增长的是中日双边贸易，同比下降5.7%，印证了安邦（ANBOUND）此前对中日政冷经冷的判断；而中欧、中美的双边贸易额都在增长，与经济整体复苏的大环境一致。在我们看来，在经过4月以来的挤泡沫后，出口基本已回归到正常的增长水平，就是在7%－8%左右，所以说出口基本符合预期；进口可能偏弱一些，因为此前PMI里面生产、存货以及新订单增加得都比较快，大家原本预期内需对进口会有一个不错的拉动，但进口的实际情况显示出企业对生产经营活动还是偏谨慎。（RLX）返回目录
【形势要点：习主席G20讲话透露深化改革已箭在弦上】
中国实施改革开放政策超过30年，但如何在各个领域上深化改革还存在着不同声音。在11月份即将召开的第十八届三中全中，除了中共中央政治局向中央委员会报告工作外，研究如何全面深化改革重大问题是另一项重要议题。在G20峰会中，国家主席习近平表示，我们正在就全面深化改革进行总体研究，以统筹推进经济、政治、文化、社会、生态文明领域体制改革，进一步解放和发展社会生产力，解放和增加社会创造活力。据悉，由有关方面专家和智囊组成的三中全会改革方案工作组，近几个月已在几乎全封闭的状态下工作，将各领域改革内容的不同意见进行磨合，然后呈交中央政治局审批。从习近平主席披露的内容来看，深化改革确实涉及各个方面。习近平主席指出，中国将加强市场体系建设，推进宏观调控，财税、金融、投资、行政管理等领域体制改革，将努力深化利率和汇率市场化改革和深化涉及投资、贸易体制改革。为配合深化改革的工作需要，国务院同意国家发改委牵头建立涉及35个部委的"经济体制改革工作部际联席会议制度"，协调经改中的重大问题和论证方案，并成立跨部门的经济改革工作小组。由此可见，深化改革已箭在弦上。（BYXD）返回目录
【形势要点：部级联席会议将成为经济体改重要机制】
日前，国家发改委关于建立经济体制改革工作部际联席会议制度的请示获国务院批复，"部际联席会议"成为下一步经济体制改革的重要工作机制。联席会议由中央编办、发改委、教育部、工信部、公安部等35个单位组成。其中，发改委为联席会议牵头单位。发改委主要负责同志担任召集人，各部门分管负责同志担任副召集人，各成员单位有关负责同志为成员。联席会议成员因工作变动需要调整的，由所在单位提出，联席会议确定。联席会议办公室设在发改委，承担日常工作。联席会议设联络员，由各成员单位有关司局负责同志担任。根据批复，该部际联席会议的主要职责是在国务院领导下，协调解决经济体制改革进程中的重大问题；研究论证重大改革方案；组织重大改革事项联合调研；研究完善改革工作协调推进机制；协调重大改革事项的宣传和舆论引导；协调国家综合配套改革试点和各专项试点涉及的重要问题和重大政策并完成党中央、国务院交办的其他事项。对于"经济体制改革工作部际联席会议制度"获批，国家行政学院教授汪玉凯认为，改革进入深水区，几乎涉及到所有核心部门的"联席会议"分门别类展开调研，提出改革方案，参与顶层设计，对于最终设计好改革路线图有着极为重要的意义，也再次彰显了改革的决心。不过，诸多部门参与的部际联席会议还是一个松散的形式，如何运转更加有效，切实发挥协调作用成为工作重点和难点。（BYXD）返回目录
【形势要点：财政部称个税改革将考虑按家庭征收】
日前财政部部长楼继伟接受采访时表示，下一步改革个税的方向是由目前的分类税制转向综合和分类相结合的税制，在对部分所得项目实行综合计税的同时，会将纳税人家庭负担，如赡养人口、按揭贷款等情况计入抵扣因素，更体现税收公平。虽然改革可能会让全国的税收总收入上有所减少，但它也会一举多得：一方面，征税由个人转向以家庭为单位，税收调节社会分配、缩小贫富差距、体现社会公平的作用将有更加充分的体现；另一方面，节省出来的税款，最终可以用于更多的消费，这直接刺激内需，既提高人们生活水平，又活跃了市场。不过，由目前分类征收模式转变为按家庭征收个税主要存在两大困难：首先是当前中国个税制度设计的粗糙和简单。倘若实行"以家庭为单位征收个税"的制度，还需要考虑到地区间的经济发展状况、城乡差别，以及不同家庭收入及支出、子女上学情况、子女是否脱离家庭、赡养老人情况等等。其次是中国纳税信息严重不对称、不透明。按家庭征收需要汇总个人各项收入来源，税务部门与银行、公安、工商、海关等各个部门的信息资源共享，需要建立个人财产登记和收入档案数据库，尤其是加强对高收入人群的收入情况监管。然而，改革有难度并不意味着不能推进，个税按家庭征收的核心是减轻个人税负，实现税负公平。所以，政府只要抓住这个本质，问题就可以解决。（RLJL）返回目录
【形势要点：北京需要学习香港摈弃治堵的"懒政思维"】
交通拥堵是北京最头疼的问题。在实行了限行、摇号等多重措施管制交通后，北京又将出台分区域、分时段限行等新招，据称还要收取交通拥堵费。这种治标不治本的"懒政思维"备受各方诟病。在中国另一个繁忙的城市香港，地域面积不比北京，人口拥挤与财富集中程度更胜一筹，然而，虽然交通同样繁忙，却繁而有序、忙而不乱，基本与堵车绝缘，而且香港从未采取过特别限行的措施。香港交通能够做到畅通无阻，其科学高效的交通运输系统功不可没。一方面，香港的汽车价格便宜，市民的汽车拥有率极高，但因快速便捷的公共交通，令香港人在日常生活中私家车的使用率并不高。香港运输署公布的数字显示，在全港总共57.5万辆汽车中，平日在路面上跑的私家车只有不到30%，公交车占七成以上，大量私家车处于"休眠"状态；另一方面，香港大量建设天桥、地道、空中走廊，为行人拓展了很多步行穿梭的捷径；而且这些天桥、地道、空中走廊都安装有电动步梯，极大地方便了行人上下。香港地铁站亦开设便利的行人通道，令行人可沿地下通道走到附近不同方向的出站点，接近目的地。立体空间的科学利用，将人车分流，解决了混合交通的争道问题。此外，"畅通无阻的立体交通世界"是建造出来的，更是管理出来的。香港的交通法律法规执行力度较高，对驾驶者处罚也非常严厉。而香港的公交车亦必须按时按分准时到站，绝不可以误点，因为公交公司每年在向港府提交的计划中都要上报线路发展、准点率情况，一旦违反规定到达时间，都要被严厉处罚。与此同时，香港亦十分重视静态的交通管理，十分重视停车场建设，大中型建筑都要配有相适应的停车泊位。可以说，也正是因为这些软硬件设施的协调发展，才使得香港没有像北京这样患上严重的交通拥堵症。对于北京，以及其他出台类似"治堵懒政"的城市来说，的确应该向香港的城市管理者好好学学。治堵，靠限行限购收费是解决不了问题的，需要更高的智慧才能完成。（RLX）返回目录
【形势要点：市场猜测中央正采取区别化政策调控房地产】
最近，随着国内楼市调控政策效应逐渐消退，国内土地市场疯狂，在两天之内诞生了四个地王——融创以总价21亿元、折合楼面面积每平方米7.3万元投的北京朝阳农展馆地皮；香港新鸿基地产以217.7亿元人民币拍得上海徐家汇地块成为上海新价地王；绿地、世茂则分别拿下杭州、苏州地块，成为杭州总价地王、苏州楼面单价地王。不过，中央政府却始终保持沉默，这引起了外界对房地产调控政策变化的猜测。有市场分析人士认为存在两种可能：一是地王频现可能意味着中国正在放松地产政策；二是国内对地王频现表示担忧，一旦楼市泡沫破裂将会重创中国经济。不过，有市场人士认为，楼市是中国经济调控中的重中之重，一、二线城市（尤其"北上广深"四市）由于结构性的求过于供，就算近期楼价猛涨，也不能算严重的泡沫；而二线以下城市，过去几年房企盲目开发，而实质需求不足，出现大量空房甚至"死城"。市场分析人士认为，虽然对房地产的行政调控目前并没有松动的迹象，但从新一届政府上任以来对房地产调控的表述看，思路似乎与以前有所不同，尤其面对不同城市房价的不同表现，一刀切的调控政策显然已不合适。楼市调控的目的不是打压房价，根本目的是让房价和房地产市场发展平稳。目前来看，十八届三中全会后或许有更明确的政策指向，在政策上应该是向更注重建立房地产市场的长效机制以及市场化调控方式转变。估计对于一线城市，限贷、限购的政策还将延续；但对于某些房地产并不活跃的二、三线城市，行政调控手段可能会有所松动。（BYXD）返回目录
【形势要点：双汇收购美企获美国政府批准是关键突破】
双汇国际收购美国史密斯菲尔德食品公司终于向前迈出了关键的一步。9月6日，美国史密斯菲尔德食品公司和中国双汇国际控股有限公司发表一份联合声明，证实双汇－史密斯菲尔德收购案已获美国外国投资委员会批准。美国外国投资委员会是美国财政部牵头成立的跨部门机构，负责审查外国企业在美国的收购行为是否会损害国家安全。这也就意味着，双汇国际的收购最后要解决的问题只剩下交易价格一项。不过，交易能否达成仍取决于双汇报价能否满足史密斯菲尔德股东的"胃口"。双方定于9月24日举行特别董事会，以最终敲定这一涉资71亿美元的交易。安邦（ANBOUND）研究团队分析认为，如果双汇国际成功收购美企，从战略层面来讲，意义还是非常重大的。以目前中国的各种资源来看，大规模扩张养猪的空间实际上已经不大了。例如，土地资源紧张、玉米进口增加等会造成养猪成本的提高，盈利空间减小；在养猪过程中，污染、防疫、屠宰、质量控制等，都很难做，国内此起彼伏的死猪事件就是一例。如果能够成功收购国外的相关企业，将会大大减轻中国的相关压力。我们过去曾在粮食安全问题上表示，中国应该充分利用有国际市场、国外资源来解决粮食安全问题，实际上，在解决肉食问题上同样如此。就此而言，双汇收购美国企业在战略上是值得肯定的。当然，在收购中面临的技术性问题，也需要进一步解决。（RYXD）返回目录
【形势要点：发改委更倾向完善粮食收储政策而非另起炉灶】
粮食最低收储价政策始于2004年，国家每年在粮食播种前公布水稻、小麦等最低收储价政策，当市场价低于最低价时，由国家指定的粮食企业——中储粮总公司——以最低价进行收购，以此稳定市场价格，维护农民利益。尽管这几年实施的粮食最低收储价政策和临储政策对农民售粮收益和保护农民种粮积极性有一定的正面作用，但其弊端也不少。除了让市场价格扭曲外，效率和成本代价太大，也令国内粮价丧失竞争力。临时收储政策导致国内加工和贸易企业缺乏竞争力，粮食自给率不断下降，产业保护的目的也没有实现。目前，国内粮食价格不具有竞争力，国内外存在"高价差"，国内粮食库存高企，还有大量的进口粮食不断涌入。粮食产业的上下游难以形成合力，打击了产业发展的积极性。目前，各方都在讨论调整粮食收购政策，只是国家还没有最终定调。近日，从发改委传出信号，国家将进一步完善补贴机制，建立起既能充分发挥市场机制作用，又能保障农民利益、促进粮食生产稳定发展的粮价政策体系。可见，官方可能更倾向于对收储政策进一步完善，而不是另起炉灶。从目前情况看，对当前临时收储政策的完善主要体现在粮食收购主体的市场化上。让一部分民企参与进来，有助于形成竞争机制，倒逼中储粮进行改革；也有助于储备粮食的销售，化解当前储备粮增加的同时粮食进口量不断增加的困境。（RLFJ）返回目录
【形势要点：发改委官员建议逐步取消汽车购置税】
汽车产业是中国消费热点和经济增长点，它在国民经济发展中具有重要地位。然而，中国消费者在车辆购买环节承担税款所占比例较大，汽车购置阶段税负过重。据相关统计数据，在购置环节中国车主通常需要支付至少32%的各类税款，而美国不到10%，日本约为总价的7.5%，英国则只占2%左右。国家发改委产业协调司机械装备处处长李刚日前称，"在促进内需方面，现在的政策还停留在原有层面，这些政策甚至可以说是在抑制内需，难以胜任经济转型的方向。"因此，建议汽车购置税应当逐步取消，转换为燃油税，变成地方和中央共享税收。使得买车的门槛降低，使用的门槛升高。他认为，目前中国的汽车税收制度中，间接税占70%，直接税30%，这个比例实在不合理。发达国家除了美国比较特殊，其他国家基本都是30%的间接税，70%的直接税。只有在这样的税制下，才能走市场经济。取消购置税带来的好处有：第一，降低购车初始成本，鼓励汽车购买和消费；第二，购置税轻而使用和保有税高，有利于控制城市拥堵、加强环境治理；第三，购买低税负体现机会公平；第四，将对地方政府屡屡推出的限购政策产生影响，更多城市会更加慎重考虑限购问题。（RLJL）返回目录
【形势要点：农药残留已成影响我国食品药品安全最大问题】
近日，英国药品及保健品管理署（MHRA）在官网上发布警告，称同仁堂等网上销售的中药含有有害毒素，包括铅、水银以及砷。而这已经是同仁堂药品两年内八次上"问题榜"。作为中药企业的领头羊，同仁堂并非独占问题榜。2013年6月底，国际绿色和平组织发布的《中药材农药污染调查报告》称，包括同仁堂、胡庆余堂、云南白药、天士力、特安呐等在内的九大药企的65个中药材样品中，多达48个样品含有农药残留，比例超过七成，样品多涵盖消费者日常食用的中药材品种。因药材农药残留标准的科学研究普遍落后，加上监管失灵，加工流程和市场流通监管的双重失灵，加剧了药材的安全危机。由于没有具体的国家标准，《中国药典》几乎成为了中药领域唯一可参考的标准。然而即使5年一变的《中国药典》仍然对农药残留的限量标准规定少之又少。我国最近的第2010版《中国药典》中虽然规定了9种有机氯和12种有机磷类的检测方法，还规定了3种拟除虫菊酯农药残留量的检测方法，然而在限量标准方面仅规定了甘草和黄芪两种药物的六六六、滴滴涕、五氯硝基苯的限量标准，其他中药材尚未涉及。相比之下，美国药典需要检测农药残留的药材种类不仅包括甘草和黄芪，还有其他一共19种药材，在检测的药材种类上，也远超过了我国的药典。实际上农药残留问题何止影响药材安全，安邦（ANBOUND）研究团队早在2011年3月15日发表的第240期战略观察《农药残留是中国食品安全最大的问题！》就已指出，农药残留已经普遍存在于我们的饭碗中，在中国的食品安全问题中，最大的危险来自被普遍忽视的农药残留问题！安邦（ANBOUND）智库学者认为，如何投入人力、技术、设备进行农药检测的把关，如何行之有效地设置流程、标准，将对农药残留物检测环节在农产品生产链条中向前设置，成为目前中国政府监管农药市场最迫切需要解决的问题。（RLFJ）返回目录
【形势要点：世贸中心数据显示美国与新兴市场经济日益脱钩】
虽然美国经济在逐步复苏，不过美国经济与新兴市场经济正在日益脱钩。此前，安邦（ANBOUND）高级研究员贺军曾指出，本轮美国经济复苏与中国等新兴经济体的关联度在减小，中国经济需要寻找新动力。安邦特约经济学家钟伟教授也表示，新兴国家与发达国家经济增长脱钩迹象加重。日前，有"经济联合国"之称的世界贸易中心协会的数据也印证了这一判断。9月7日，世界贸易中心协会总裁埃里克•达尔表示，美国制造业的确在发生回流。37%资产超十亿的企业公司，48%资产超百亿的企业，有此考虑。他表示，美国成本在降低，中国成本在上升，以及企业对贴近市场，知识产权、技术先进性方面的考虑，都在促成回流。未来美国离岸生产的趋势会放缓，美国制造业回流会加速；同时，美国企业也会向其他亚洲国家和墨西哥等地分散生产基地。我们认为，此次美国经济复苏是由投资和房地产带动的，而非消费。因此，中国及新兴国家不仅未从美国经济复苏中获益，一些国家反而遭受了冲击。随着美国制造业的持续回流，美国与新兴市场国家的脱钩将会持续。（RYXD）返回目录
【形势要点：美国政府武力干涉叙利亚仍存不少悬念】
自8月21日叙利亚首都大马士革郊区发生化学武器袭击事件以来，美国及其盟友国家武力干涉叙利亚的可能性上升。9月3日，美国参议院外交关系委员会授权美军对叙利亚有限动武，军事行动将被限定在至多90天内，以空袭为主，不会派出地面部队；不过目前来看，即使获得了外交关系委员会的授权，美国政府武力干涉叙利亚仍存在不少悬念。大体说来，悬念可分为美国国内和国外两方面。在国内，美国政府尚需获得国会的批准，才能将这一恫吓付诸行动。在民主党控制的参议院里，有23名参议员支持动武，人数高于反对动武的17人，剩下的参议员中，有50人并未作出表态，10人倾向于不支持动武。参议院总共100个席位，奥巴马需要50票支持就能通过，目前来看，问题不大；悬念主要在共和党控制的众议院，仅有25人支持动武，而反对动武的则达111人，剩下的众议员中，有182人尚未作出表态，115人倾向于不支持动武。奥巴马的提案在众议院要获得217张支持选票才能过关，但现在，支持动武及未作出决定的众议员共207人，还欠10票。在国外，俄罗斯的强硬反对也使得美国会否对叙利亚动武的悬念上升。俄罗斯总统普京明确表示，如果叙利亚遭到军事打击，俄罗斯将继续向其提供帮助，向其供应武器并展开经济合作。周一（9月9日），美国国会结束夏季休会，叙利亚危机即将迎来关键一周。9月10日，奥巴马将发表演讲阐述对叙利亚的最新方针。届时，这一重要的地缘政治风险有望进一步明朗化。（RLX）返回目录
【形势要点：伟大的艺术家就是国家重要的软实力】
日本享誉全球的殿堂级动画大师宫崎骏，日前终为其动画舞台亲自谢幕。他在东京的记者会上表示，由于他年事已高，将宣布引退，"这次是真的退休了"。宫崎骏表示，"我的时代已经结束"，以后会做喜欢的事。全球粉丝对这位一代巨匠的荣休很是不舍，慨叹以后再不能欣赏他的新作。宫崎峻笔下的长篇动画《天空之城》、《风之谷》及《龙猫》等脍炙人口，风靡全球。虽然3D电脑动画已成为全球大趋势，但宫崎骏习惯自己绘画，以前他一天画14个小时，现在则是7个小时，但对他来说这仍是太大的负担。宫崎骏的长篇动画从企划到绘画均有他亲力亲为，这对他的体力和精力是一个极大的考验。他表示，本想再多工作10年，但因寿命所限而要缩短。宫崎骏的作品以画工精细、色彩鲜艳、梦幻独特及富有深层意义著称。他的作品不分国籍、文化差异，在全世界赢得了大量的粉丝。生于战争年代的宫崎骏，不少作品都带有强烈的反战及环保讯息，旗帜鲜明。由描述核战后人类如何令地球环境重生的电视卡通《高立的未来世界》，到《风之谷》、《天空之城》、《龙猫》、《飞天红猪侠》等，都贯彻了这一风格。像宫崎峻这样的伟大艺术家，不仅创造了伟大的艺术作品，也为他的国家带来了更加多元的影响力。事实上，伟大的艺术家，他们本身就是国家重要的软实力。（BHJ）返回目录
【形势要点：澳大利亚新总理的"亚洲优先"政策值得关注】
澳大利亚反对党联盟候选人托尼•阿博特于9月7日赢得大选，成为澳大利亚新总理。作为自由党－国家党联盟的领袖，阿博特在竞选期间承诺了比较明确的执政政策。在国内方面，一是承诺上台后一年内取消碳税和矿产资源租赁税，因为两个税种加重了企业负担，推高成本，导致竞争力下降，并使普通民众的生活成本上涨。二是公布了在今后4年里减少400亿澳元（约合2247亿元人民币）财政开支的紧缩计划，包括降低澳大利亚对海外援助的增幅和减少公务员等，节省下来的经费将用于基础设施、特别是公路建设。三是反对放宽对堕胎、干细胞研究和同性婚姻等的管控。而在外交方面，最引人注目的是"亚洲优先"政策。他表示，联盟党政府将保持与英国和美国的良好关系，但要把澳大利亚与亚洲的关系放在第一位。一旦当选，他优先访问的国家将是印度尼西亚、中国、日本和韩国。他说："只有在照顾好本地区的贸易伙伴后，我才会按传统访问美国和英国。"这表明新一届政府将把发展与亚洲的关系放在对外关系的重要位置。虽然澳大利亚不会放弃与美国在国防和安全领域的同盟关系，但"亚洲优先"的政策考虑使未来中澳关系的发展仍然充满机遇。（RLJL）返回目录
【形势要点：东京主办2020年奥运会有望助力日本经济复苏】
9月8日，2020年夏季奥运会主办地在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯揭晓。经过投票，日本东京击败土耳其的伊斯坦布尔和西班牙马德里，最终获得主办权。日本首相安倍晋三在投票前的陈述中表示，"选择东京就意味着你选择了一个充满激情、自豪的国家，它是奥林匹克运动的信徒，希望与国际奥委会一道，通过体育运动让世界变得更美好。"而现在，这一愿望终于成为了现实。令人关注的是奥运会对日本经济的影响。日本大和证券公司看好奥运会助力日本的经济复苏。据其测算，从2013年至2020年，东京申奥成功将提升日本3%的GDP增长率，这将是1990年代日本泡沫经济崩溃以来最高的增长率，总体经济效应将超过3万亿日元。东京都政府也称，根据保守的计算，首都高速公路的改修和公共设施的投资，以及扩大观光设施和增加服务内容，至少将产生2.96万亿日元的经济效益。相信在2020年前，奥运会概念将成为"安倍经济学"的一项重要抓手，帮助巩固已呈现复苏迹象的日本经济。不过，我们也应当冷静地看到，东京主办2020年奥运会，也将面临"奥运经济诅咒"的挑战。纵观历史，在奥运会前后，奥运会主办国家大都不约而同地出现经济衰退、增长速度下滑的现象。对于日本而言，由于奥运会而启动的政府投资计划，可能会加剧日本政府的债务压力，令本已高企的日本国债余额更加危若累卵。这都是2020年之前，日本政府需要重点关注的风险。（ALX）返回目录