当局或许会认为，让该产品违约，可能将令国内金融系统面临信任危机，但中国金融改革能否成功，取决于各方能否更准确地认知风险。
中国理财产品「诚至金开1号」的700名投资者希望中国工商银行（工行）能助其摆脱困境。
不幸的是，对个人投资者有利的事，对国家整个金融系统却有害。现实无情，但确实应该让这个陷入困境的30亿元（38.5亿港元）投资计划以违约告终。
该产品原定于本月底到期，须返还投资者本金加10%回报。
但看来这已不可能发生。推出该计划的中诚信托公司已表示难以兑付投资者。
该计划将投资者资金用于向一家煤矿放贷。而这家煤矿的副主席早前因非法集资被捕，煤矿现已停产。
投资者自然感到愤怒，表示工行把这种产品作为一种高收益、低风险的存款替代产品销售，并承诺10%年回报率。现在，他们要求工行补偿损失。
这令工行和中国监管机构置于两难境地。工行没有义务救助产品买家，该行负责人也坚称他们无意赔偿。
但他们或者会认为，如果该产品违约，该行声誉将严重受损。
同样，中国当局或许会认为，让该产品违约，可能将令国内金融系统面临信任危机，提供援助或是两害取其轻。
但中国金融改革能否成功，取决于各方能否更准确地认知风险。
直到现在，储户们仍然认为，销售银行会对「诚至金开1号」这样的理财产品提供隐性担保。
换言之，储户们往往认为投资于信托贷款类理财产品，就相当于在没有风险的情况下把钱存在国有银行，只是回报率更高。
同时，无论是融资方还是银行都欠缺经验，难以正确评估信用风险及为风险定价。许多融资方期望能以最低利率无限期地续借贷款。
而银行认为，与地方政府有关的企业和投资公司有官方提供的担保，因此将其视为低风险或无风险的融资方。
这种对风险的扭曲认知令中国信贷近年来出现爆炸性增长，其中很多是影子市场的信托贷款类理财产品。
去年，中国信托公司新增贷款达到创纪录的1.8万亿元，比2012年增长逾40%（见图表） 。
如果当局现在让30亿元的「诚至金开1号」违约，有可能导致连锁反应，公众信心暴跌，引发一系列类似违约。
另一方面，金融系统急需全面重新评估信贷风险。领导层金融自由化方案的意义是促使市场为风险定价，让中国未来更有效地分配资金。
因此，当「诚至金开1号」背后的最终借款人无法还债，就需要任由产品违约。
这对投资者来说当然是一大打击，尤其是许多买家似乎被银行员工误导，没有认识到银行所售信托产品的真实风险。
但救助投资者只会放大中国金融系统的道德风险，令改革倒退。
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