大摩：人民币贬值 "多头"已亏35亿美元
在中国经济数据疲软和央行干预的双重夹击下，人民币自2月以来疯狂贬值近3%，离岸人民币多头炒家损失惨重。据摩根士丹利估计，投资者仅在结构化产品上的损失就高达35亿美元。
自今年2月以来，离岸人民币汇率一路下跌，美元/人民币从6.04贬值至6.22，今天曾一度突破6.23。
摩根士丹利亚洲货币及利率主管Geoffrey Kendrick表示："人民币持续贬值是无可避免的，如今浮动区间扩大，意味着贬值速度会更快。中国的数据疲软，加剧了市场对信贷的担忧。"
对于人民币贬值，德意志银行近期也对此发表评论称：中国最近经济数据疲软只是人民币走低的原因之一，更多的可能是中国央行正在打击长久以来建立在人民币只升不贬预期上的套利交易。
华尔街见闻曾介绍过去年才兴起的"目标可赎回远期合约"（target redemption forward）。目标可赎回远期合约一般设计为12个月或24个月的合约，设定一个比现货价格低的"履约价"和距离现货价格更远的"下档保护价"，执行价格每个月和离岸定盘价比价一次。简单来说，这种产品是一种杠杆押注，人民币升值时每个月都能获得回报，人民币升值的速度愈快，愈有利于投资人提前达成获利目标而中止合约，将获利落袋为安。不过一旦汇价跌破特定水平，则亏损会迅速扩大。
如果投资者拥有价值3500亿美元的还有一年到期的上述合约，一旦人民币对美元跌破特定水平之后，汇价每下跌0.1都会导致你每月多亏损约5亿美元，意味着全年亏损60亿美元。
据摩根士丹利估计，"下档保护"多设在6.20附近。如果人民币继续贬值至6.38，那么投资者的损失将增加至75亿美元左右。2013年以来银行出售上述产品的总值可能在3500亿美元左右，目前应该还剩下1500亿美元。
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请教何老师一个问题？人民币近期快速贬值为那般。央行打压游资套利？还是央行主动为之？或是美联储QE退出传闻导致？对下一步人民币走向你有何高见？谢谢！
@HeQinglian 7、8年以前，人民币就陷入对内贬值、对外升值的奇特处境，如今不是主动快速贬值，是被动地在调控下有限地贬值，这是吸取墨西哥与泰国经验，不给国际游资牟利空间。美国今后会减少国债发行，中国外储必须调整。下一步继续以慢步碎走的方式贬值。
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因为人民币之前一段一直升值，欧美热钱倾向于做多，现在降一下，有利于打击老美，狙击热钱，经济打击的一种手段，抛美债太显眼太敏感，用这个可能表面上温和一点，但其实也很有作用；跟最近的国际局势有紧密关系，大国间的博弈。
据说就是因为这招掐住太多热钱，8万亿还是多少都被掐住了，才让基辛格这么大年纪了还这么辛苦跑来中国谈判，希望中国手下留情别弄太狠，希望能讨一半回去；据说先找了386，386表示请找586，586没理他。（江湖传闻，也没啥真实凭据，基辛格本来也就是常来中国的，表面上也看不出他这次来到底主要是为啥）
估计老美之前也抓住了中国的啥东西，要挟中国做出某种重大让步，586前一段宣称绝不牺牲国家核心利益，这话不是平白无故讲的，一听就知道信息量很大，很有想象空间，很明显是一种面对有人要挟的回复语气。完整的句子应该是"虽然你用XXXX来要挟我，但是我绝不牺牲国家核心利益，别想敲诈我"，这样才通顺合理，否则说这话就没必要了，本来就没有人会莫名其妙牺牲自己的核心利益。
然后央行就开始把人民币贬值这手段祭出来跟老美对掐。双方各下一城，暗地里交手。
反正这种影响极大，却又毫无先兆的，忽然祭出的大杀器，肯定有很深的政治影响因素。结合这一段时间层出不穷的重大事件，把所有事件联系起来，比较容易得出有逻辑能信服的结论，如果只是孤立来看人民币贬值这事肯定是不完善不准确的，以目前这种微妙局势来看，这多半不是一种单纯的经济行为。
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我这有另一种说法, 国内权贵和统治阶级早就换好美元,等软妹币贬到底后再拿值钱的美元回中国来收购廉价资产, 阴谋论.
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