〖分析专栏〗
【中国经济要转向消费拉动投资】
〖优选信息〗
【形势要点：国务院强调企业是稳增长与经济转型的主体】
【形势要点：下半年财政支出力度仍有待进一步加强】
【形势要点：地方政府对土地财政的依赖再度回升】
【形势要点：国内众多城市发展战略面临调整】
【形势要点：中国内陆核电项目建设必须慎而又慎】
【形势要点：污染原因不明可能使环保政策找不着北】
【形势要点：已售小产权房可考虑"有条件的大赦"】
【形势要点：海南开发国际旅游岛需要避免房地产依赖】
【形势要点：中国煤炭的环境外部成本有多大？】
【形势要点：中国经济下行压力在下半年会逼出什么政策？】
【形势要点：上半年业绩滑坡可能促使房地产企业以价换量】
【企业竞争：多家钢铁企业资不抵债濒临破产】
【企业竞争：过于依赖政府工程致使路桥大王难逃落败命运】
【形势要点：发展分布式光伏项目需要资产证券化创新】
【形势要点：台湾制造业如何向服务业转型？】
【形势要点：在美国，只有颠覆性的创新才能成为投资热点】
〖调整和修正〗
【调整和修正】
〖每日数据〗
【每日数据】
〖分析专栏〗
【中国经济要转向消费拉动投资】
进入2014年，中国经济的可持续性引起了极大的关注，成为全球经济复苏中的一个重大变数。实际上，中国经济增速放缓早已开始。2010年至2013年，中国GDP增速分别为10.4%、9.3%、7.7%、7.7%。从2010年第一季度开始，中国经济增速逐季下降，至2014年第一季度已持续了17个季度。
现在已基本形成共识的是，中国经济增速放缓将是长期趋势。中国领导人已经承认中国经济将由高增速降为中高增速。根据安邦（ANBOUND）研究团队此前的研究，未来三个十年，中国经济将呈现从7%至6%再到5%的阶梯式放缓。不过在我们看来，如果中国经济增长质量不断提高，GDP增速的长期放缓趋势其实也没有什么大问题。
对于中国经济增速放缓，还有一种解释认为，这是中国经济转型和外部需求变化的结果。面对新的形势，一种普遍的观点认为，中国应该调整经济结构，从投资拉动型增长转向消费拉动型增长。
不过，林毅夫教授对这种观点却不赞同。在他看来，消费固然重要，但以消费来拉动增长，就意味着每年都必须增加消费，而这就必须增加居民收入，也就是说，每年都要提高劳动生产率。怎样提高劳动生产率？技术创新、产业升级、发展高附加值产业以及改善基础设施、降低交易成本等都需要投资。如果劳动生产率和居民收入不提高，只刺激消费，刚开始人们可能会用自己的储蓄来增加消费，但几年之后储蓄用完了就要举债，债务规模持续扩大就会爆发危机。所以，仅仅依靠消费拉动增长是无源之水。林教授的结论是：提高投资效率是必要的，但认为中国应放弃投资拉动的增长模式而改为实行消费拉动的增长模式则是不正确的。
林毅夫教授还认为，发展中国家和发达国家的一大差异，是发展中国家存在许多经济和社会回报率高的投资机会。这种情况在中国同样存在。如经过了30多年的高速增长，中国仍然存在很多经济和社会回报率高的投资机会。一是产业升级。中国的产业升级需要吸收大量投资。二是基础设施。中国已经在这方面进行了很多投资，但过去投资主要用在城市之间的交通上，如高速公路、高铁、机场等，而城市内部基础设施仍较落后，像地铁、地下管网建设等，仍然需要很多投资。三是发展环保产业。四是城镇化中蕴含的投资机会。
在我们看来，林毅夫教授的观点存在一个明显错误——他将消费与投资对立起来了。其实，这是一个很传统的观点，在以亚当•斯密、李嘉图为代表的古典经济学家看来，消费与投资的关系就是相互对立的。但凯恩斯最先对上述观点提出过猛烈抨击，在他看来，资本需求（或投资需求）最终来自消费需求，如果没有消费需求，归根结底，最终将使资本需求（或投资需求）化为乌有，因此消费需求对投资需求起着最终制约的作用。
经济发展的实际情况也显示，投资和消费并不是对立的。在安邦（ANBOUND）首席研究员陈功看来，从投资与消费的关系上讲，如果说过去的中国经济是用投资来拉动消费，那么今后中国经济将会用消费来拉动投资。实际上，我们所说的中国经济转型，就是这种意义上的转型，如果不如此，就不能将中国拖离"中等收入陷阱"，如果不如此，就不能建立和提升中国的社会公共福利水平。事实上，现在中国的腐败问题也与投资拉动消费的生产方式有关，大量投资过程中的流出资金，虽然用于消费了，但这种消费是以一种非法的方式实现的。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
弄清投资与消费的关系和顺序问题，不仅关系到今后的经济政策，还关系到大量的经济资源投放。从中国未来经济发展来看，转向以消费拉动投资的经济模式，已经是在所必然。（NHJ）
〖优选信息〗
【形势要点：国务院强调企业是稳增长与经济转型的主体】
国务院总理李克强周一（14日）主持召开经济形势座谈会，听取部分中央企业、地方国企和民营企业负责人的看法和建议。会上，来自外贸、建筑、金融、家电、农资、互联网等行业领域的企业负责人，谈了对当前经济形势的看法和企业面临的难题。一些企业在发言中讲到，目前生产经营仍有不少困难。李克强指出，企业是经济的基本细胞，是市场主体。企业兴则经济兴。营造企业发展的良好环境，政府责无旁贷。要继续下好简政放权"先手棋"，为企业松绑。各级政府都要尽快出台实施公开透明的权力清单制度，坚持放管结合，切实取消不必要的审批，严厉打击假冒伪劣、侵犯知识产权等违法违规行为，推进公平公正的监管执法，让市场主体敢说话、说真话。完善支持实体经济的各项政策，多措并举、对症下药，有效降低融资和交易成本，减轻企业特别是小微企业负担，促进比较充分的竞争，保护公平竞争。向民间资本更多敞开准入大门，使企业有更多投资选择、更大发展舞台，让13亿勤劳智慧中国人的创造力充分迸发。李克强强调，实现经济持续稳定增长、向中高端水平迈进，归根到底要靠企业。当前经济平稳运行，但仍面临很多风险和挑战，下行压力和困难在一段时期内会持续存在，要有清醒认识和应对准备。面对世界经济纷繁复杂、全球竞争日趋激烈的局面，企业不能坐等观望，而要抢抓机遇、敢闯敢试、主动转型。当前一些企业逆势增长，充分说明抓紧促改革、调结构、推动转型升级才是摆脱困境的根本出路。各类企业都要着力改革创新，运用新技术，发展新产业，培育新业态，在闯市场中不能仅靠价格竞争、更要靠质量取胜，在市场搏击中强筋健骨，提升竞争能力，努力冲出传统发展方式的"重围"，实现提质增效的"新生"，在稳增长、促改革、调结构、惠民生中作出新贡献。（RLX）
【形势要点：下半年财政支出力度仍有待进一步加强】
财政部网站周一（14日）发布的数据显示，6月份，全国财政收入13461亿元，比去年同月增加1084亿元，增长8.8%。其中，中央财政收入5477亿元，同比增长5.8%；地方财政收入（本级）7984亿元，同比增长10.9%。同期，全国财政支出16522亿元，比去年同月增加3418亿元，增长26.1%。其中，中央财政本级支出2017亿元，同比增长12.3%；地方财政支出14505亿元，同比增长28.3%。1-6月累计，全国财政收入74638亿元，比去年同期增加6048亿元，增长8.8%。其中，中央财政收入34327亿元，同比增长6.2%，比预算增幅（7%）低0.8个百分点；地方财政收入（本级）40311亿元，同比增长11.1%。同期，全国财政支出69154亿元，比去年同期增加9440亿元，增长15.8%。其中，中央财政本级支出10812亿元，同比增长13%；地方财政支出58342亿元，同比增长16.4%。分析上半年财政收支情况，财政收入的下滑主要受经济不景气及房地产市场转折影响，在增值税分项中，煤炭下降27.8%，钢坯钢材下降18%，酒下降12.3%，原油下降11.6%；在营业税分项中，房地产营业税增长6.6%，其中二季度增长3.1%，比一季度（10.3%）回落7.2个百分点。财政支出的快速增长则因全国财政支出重点项目预算执行进度加快，二季度中央政府屡次强调政策落实，目前见到一定效果。增长速度最快的是住房保障支出，达到30.2%，显示棚改及保障房建设工作正在快速展开。值得注意的是，即使财政支出速度明显加快，上半年财政盈余累计仍达到近5500亿元，距离全年1.35万亿的赤字目标相去甚远。这意味着，各级政府下半年仍需要进一步加大财政支出力度，为中国经济的稳增长保驾护航。（ALX）
【形势要点：地方政府对土地财政的依赖再度回升】
近日，财政部公布了2013年全国财政决算情况，列出公共财政、政府性基金、国有资本经营的收入和支出等23张决算表。包括国有土地使用权出让金收入在内的详细财政数据也一一出炉。作为表明地方政府依赖土地财政的重要指标，2013年国有土地使用权出让收入再创新高，突破4万亿元，达到41266亿元，同比增长约45%。国有土地使用权出让收入通常由四项政府性基金收入构成，除土地出让金收入外，还包括新增建设用地土地有偿使用费收入、国有土地收益基金收入和农业土地开发资金收入。2013年地方政府的土地出让金收入约3.9万亿元，占国有土地使用权出让收入的95%；国有土地收益基金收入1259.67亿元；农业土地开发资金收入234.3亿元；新增建设用地土地有偿使用费收入699.22亿元。据统计，2013年地方政府国有土地使用权收入占地方财政收入比例达35%，若算上当年与土地及房产相关的5种税收，这一比例将达46%。近一半的地方政府收入与土地相关，也意味着地方政府仍严重依赖土地财政。分析指，2013年以来中央对地方债务口子明显卡紧，而财政收入也告别高增长，地方政府只有从政府性基金这块入手，而又以土地出让金为甚。由于地方的收入和支出不匹配，土地出让金收入突增是肯定的。2010年，全国财政决算中开始公布地方政府性基金收入数据。当年，地方政府国有土地使用权收入占地方财政收入比例为41%，2012年这一数据则降至27%，但2013年又回升至35%。与地方政府国有土地使用权收入激增相应，支出也在增加。2013年土地出让支出与收入基本持平，约3.9万亿元，远超预算。其中，以对征地和拆迁补偿支出、土地开发支出、补助征地农民支出等方面支出最大，如在征地和拆迁补偿支出约2.1万亿元，为预算数的161%，比上年增长51%。（RLX）
【形势要点：国内众多城市发展战略面临调整】
近年来许多城市的发展战略存在重大问题。2012年，广州市新一轮城市总体规划提出"1个都会区、2个新城区、3个副中心"的"1+2+3"城市结构。2013年又提出建设9个新城，形成了建设"2+3+9"一共14个战略平台，让全市各区城市建设全面开花的所谓战略。而到2014年，广州的重大平台又从"2+3+9"增加到了"2+3+11"，其中15个属于新城开发项目，而已有或规划的人工湖达17个之多。在广州市城市发展战略制定过程中，专业部门决策过程被阉割，"一言堂"导致不合理、不专业的规划项目纷纷上马。中山大学教授袁奇峰指出，广州根本没有能力形成十几个新城市中心，因为广州市的办公、居住需求已经基本稳定，是个恒量。摊大饼、撒芝麻的方式只能分散力量，让广州错失实现结构跃升的良机。事实上，广州的情况并非个案。在全国许多城市发展过程中，都存在着官员"拍脑袋"、"一言堂"做出决策的情况。另一个比较著名的例子是武汉。这座以"满城挖"著称的中部城市，据说共有一万一千多个项目同时开工，到处挖地打桩，尘土飞扬，武汉三镇沦为一片狼藉的工地和机器轰鸣的海洋。随着中央密集的铁拳反腐，一大批相关官员落马，这些官员主持制定的城市发展战略将面临调整。在战略调整的过程中，一些原来规划不合理的在建工程、项目面临烂尾的风险。而这些工程、项目很可能是由地方政府融资平台举债兴建，因此又会增大地方债的违约风险。同时，一些不合理的规划需要调整。在进行发展战略的调整时，规划者需要注意的是，城市的商务需求是随着经济发展一点点攒起来的，城市发展战略的规划设计必须考虑人气、需求。随着城市发展战略的调整，未来城市发展战略将更加注重规划的科学性，从"摊大饼"、"铺摊子"式的扩张式建设日趋转变为集约式、内涵式的建设。（AWSQ）
【形势要点：中国内陆核电项目建设必须慎而又慎】
福岛核电站事故之后，我国核电站建设一度停滞。近期，随着中央高层支持核电建设的态度日益明确，核电项目建设高潮即将到来。而争议更大的内陆核电项目似乎也将开始建设。据《上海证券报》报道，中广核集团已于10日与贵州省发改委、能源局签订投资意向协议，拟投资380亿元在贵州铜仁等地建两座核电站，建设时间为2014年至2020年。其中，铜仁核电站总投资350亿元，为两台125万千瓦核电站，将在德江、思南、沿河县等选址，目前厂址普选报告已通过专家审查。另一项目为两台10万千瓦小型堆核电站，总投资30亿元，将在兴义、镇宁、玉屏等地选址，据悉，目前《贵州核电小型堆核电项目方案》已经完成。不仅是贵州，其他内陆地区也提出要建设核电站。据报道，近两年的全国两会上，江西、湖南、湖北核电项目进展较快的中部省份，均提交了重启内陆核电项目的相关建议和提案。今年3月，江西省政府召开常务会议强调要"密切关注国家内陆核电政策，跟进、推动彭泽核电项目"；5月，江西省发改委举行《江西省电力中长期发展规划》新闻发布会，提出"力争2020年投产一台核电机组"的目标。安邦（ANBOUND）一直呼吁，中国的核电项目特别是内陆核电项目建设应当慎重、慎重、再慎重。安邦首席研究员陈功曾指出，核电项目的最大隐患是机会风险极大，美国三里岛以及日本福岛核电站事故便是例证。而对于内陆核电项目来说，其机会风险更大，容不得事故的发生。一旦发生事故，其灾难性影响将难以预计。铜仁境内水流属于长江流域的沅江水系和乌江水系，一旦在此建设的核电项目发生事故，将对长江水系产生致命性的破坏，从而对沿江居民生产、生活将产生无法估量的负面影响。由此来看，中国的核电项目建设应当慎重，内陆核电项目建设更应慎重，应该更多地考虑节能、太阳能、风电、页岩气以及其他的清洁能源来代替核电需求。（NWX）
【形势要点：污染原因不明可能使环保政策找不着北】
环境保护是新一届政府突出强调的问题，像京津冀一体化发展的触发点便环境污染。不过，最新的消息表明，中央的环保政策正面临落地难的困境，至少对长三角地区而言如此。今年1月，长三角区域大气污染防治协作小组成立；4月，相关行动计划草案基本完成，明确了长三角江苏、浙江、安徽、上海三省一市大气污染治理的六项重点工作。然而，多地环保部门负责人坦言，虽然"国十条""省十条"、"区域行动计划"都已陆续出台，但这些计划中列举的各项手段措施究竟要花多少钱，现有经济社会条件能否承受等一系列问题"心里没谱"。对此江苏省环保厅大气办相关负责人杨浩明说："问题根源在于底数不清、机理不明，源解析和排污清单的研究工作并未完成。"而据浙江省环保厅污防处介绍，浙江省内已有杭州等城市开展了污染源解析工作，其他城市还在实施过程中。上海市环境监测中心2014年4月公布最新解析结果表明，上海市主要污染源来自工业和交通，但采样时间为2012年至2013年，本年度数据仍不掌握。令人担忧的是由于底数不清，各地治理目标和手段高度趋同。中国环境科学研究院副院长柴发合分表示，仔细分析各地出台的大气污染防治行动计划，竟然都跟北京差不多。由此可见，对污染原因仍不能系统、科学掌握是造成环保政策落地难的重要原因，而其他的像监测数据来源多头导致难以挖掘数据规律、科研各自为政导致人才利用率低下等问题也在阻碍环保政策的有效实施。（RSC）
【形势要点：已售小产权房可考虑"有条件的大赦"】
小产权房无疑是近年来社会各界关注的焦点之一。不仅其数量仍不清楚，更重要的是，小产权房应该如何处置？近日，河北省出台了小产权房分类处理指导性意见。意见指出，河北以"不形成小产权房事实"为基本原则，分别提出其他3种分类处理指导意见：对严重违反规划（违反某种规划而且按现行规定不能进行调整的）或建筑质量不合格存在安全隐患的在建项目应该依法拆除；对已办理用地批准手续的新民居、村庄改造项目，大部分本集体组织村民使用，部分向社会出售的在建项目，对出售部分按照以其他方式非法转让土地处理，没收违法所得，并处罚款，所签买卖合同无效。对上述之外的在建项目，按照非法占用土地进行处罚，责令退还土地，并处罚款，涉嫌犯罪的移送公安机关追究刑事责任，土地利用规划能够调整的，没收违法占地上新建建筑物，规划不能调整的，拆除违法占地上新建建筑物。在我们看来，河北省出台的小产权房处理意见，并没有涉及已出售的小产权房，仍然没有彻底解决小产权房存在的问题。安邦（ANBOUND）高级研究员贺军曾经提出，未来解决小产权房问题的可行的思路之一，就是对小产权房实行"有条件的大赦"，在补交一定的土地出让金和税费之后，对小产权房这种现实存在给予确权，让小产权房进入统一的大产权房交易市场。至于小产权房寺赦所产生的收益，不能归地方全权使用，而应该严格指定用于建设和管理保障房，或者补充社保福利。河北省应当细化小产权房处置规则，对于已售小产权房，可考虑有条件的大赦。（RWX）
【形势要点：海南开发国际旅游岛需要避免房地产依赖】
中央反腐败持续深化。近日，中央纪委监察部网站发布消息称，海南省委常委、副省长谭力涉嫌严重违纪违法，目前正接受组织调查。这一反腐败行动令海南官场震动，也影响到海南开发国际旅游岛的布局。据了解，在出事前，谭力任职海南国际旅游岛先行试验区工委书记，负责主持国际旅游岛先行试验区相关工作。2012年4月，在博鳌举行的海南国际旅游岛建设新闻发布会上，谭力代表海南省委、省政府高调宣布：将在海南岛东南部的陵水黎族自治县的黎安、新村、三才等三个镇范围内设立海南国际旅游岛先行试验区。据介绍，海南将按照"3年成势、5年成型、10年成城"总要求，加快海南国际旅游岛先行试验区建设，10年后，这个65平方公里的试验区将新建一座中等规模的滨海新城。但不曾想，时间还不到3年，谭力便出事了。事实上，"先行试验区"自推出以来就争议不断，不少批评认为，与其动用人力物力建一座新城，不如用有限的资源先建设、管理好三亚和海口这一南一北两座城市。而随着谭力的落马，试验区还能否"先行"下去，新城还能否"成势、成型、成城"，更画上了一个问号。值得注意的是，海南官方或许也在反思开发国际旅游岛的思路，要避免重走建新城、房地产依赖的老路。近段时间，一场史无前例的闲置土地清理风暴在海南刮起，包括中信泰富、华润、鲁能及中远等在内的12家知名房地产企业，因囤地被海南省国土厅约谈。据悉，这12家企业涉及闲置土地面积44742亩，占海南省闲置土地总面积的32%。从闲置的时间来看，最长的达22年，最短也有6、7年。而开发商囤地等待升值，则是房地产依赖的最直接的写照。显然，靠这些囤地居奇等待升值的开发商，是建不好国际旅游岛的。同样，将人财物力用于建新城，也无助于国际旅游岛的开发和运营。人事震荡后，海南省需要及时调整思路，尽力避免房地产依赖。清理闲置土地只是个开始，还需要重新梳理国际旅游岛的建设规划。（ALX）
【形势要点：中国煤炭的环境外部成本有多大？】
燃煤无疑是造成环境污染的重要原因，中国煤炭的环境外部成本有多大？一组数据可见一斑。环保部环境规划研究院与能源基金会近日在北京联合发布的《煤炭环境外部成本核算及内部化方案研究》报告指出，我国煤炭环境外部成本巨大，2010年总成本为5555.4亿元，相当于当年全国公共财政中环保支出的2.3倍。其中，大气污染造成人体健康损失和矿区职工健康损失最大，2010年这两项共计3051亿元，占总环境外部成本的55%。据核算，每吨煤炭环境外部成本为204.76元，相当于当年煤炭价格的28%。其中煤炭生产、运输和使用环节的环境成本分别为68元/吨、52元/吨和85元/吨。在使用环节，煤炭燃烧造成的空气污染，导致公众健康损失为2117亿元；在生产环节，煤炭开采造成的矿区职工健康损失为934亿元；其次是林木生长量损失、农田减产、铁路运输环境污染、地下水资源破坏、水土流失等。可以看出，中国煤炭的环境外部成本十分巨大。值得注意的是，2010年煤炭的环境外部成本已经达到全国公共财政支出中环保支出的2.3倍，这说明，仅仅依靠财政环保支出来解决环境污染问题，必然是杯水车薪。如果再加上其他污染源，中国环境污染的外部成本将更大，全国财政环保支出根本解决不了问题。这凸显出产业升级和结构调整的紧迫性和必要性。（AWX）
【形势要点：中国经济下行压力在下半年会逼出什么政策？】
本周三，国家统计局将公布2014年上半年宏观经济运行数据。对中国经济下半年的趋势，国内外不同机构的看法出现分歧。有国内学者表示，在一系列"微刺激"和"稳增长"政策的带动下，第二季度中国GDP增速将保持平稳的运行态势，有可能落入7.4%的位置，而上半年的GDP增速也将保持在7.4%的水平，这是一个相对稳定的状态。对于下半年的中国经济趋势，官方研究机构人士认为，中国经济下行压力不可忽视，需要通过强化"微刺激"和"稳增长"政策，加强下半年基建等领域的投资，拉动GDP增速回升。外资机构的看法相对谨慎一些。瑞银首席经济学家汪涛认为，从同比增速来看，中国二季度经济增速预计7.5%，三季度受去年同期高基数影响，增速可能为7.2%；四季度恐怕会降至7%，主要是受房地产持续放缓的拖累；中国经济全年增速估计在7.3%。面对经济下行压力，汪涛认为，中国政府会在三方面采取行动：一是继续增加基础设施和公共建设方面的指出，除了传统的"铁公基"和节能环保等新兴领域外，还会在加大公共服务支出方面做文章，包括市政建设、医疗、养老产业等，并努力吸引民营企业的参与。二是继续向改革要增长。第三，在货币信贷和财政工具方面政府还有一些手段和工具来支撑经济增长，央行可以放松信贷额度，增加常规债券发行，鼓励大企业和地方政府发行债券融资，在必要情况下还可以降息或降准。（LHJ）
【形势要点：上半年业绩滑坡可能促使房地产企业以价换量】
2014年楼市已过半程。受全国楼市预期转向影响，多数企业上半年销售业绩不佳。从已经发布半年业绩的房企来看，近半数房企业绩同比出现下降。据统计，截至7月10日，全国已经有24家房企公布了上半年销售业绩，数据显示房企销售业绩出现明显分化。其中，其中，万科、首开、富力等10家房企销售业绩增幅超过20%；但恒盛、远洋、瑞安等部分房企业绩不佳，同比降幅超20%。在龙头房企中，万科、恒大上半年业绩已超越500亿，其中，万科以超1000亿元的销售金额继续居首位，与去年上半年相比涨幅高达20.6%。从同比数据来看，24家企业中，有10家出现同比下调，这是数年来首次出现如此大幅度的下降。以瑞安地产为例，前6个月销售额仅为28.19亿元，远低于去年上半年的64亿元，同比下降了56%。其他大部分企业的涨幅放缓，预计后续发布业绩的企业的数据也并不乐观，荣丰控股、嘉凯城、创兴资源等企业更是发布了首亏预警。今年上半年预计净利润下降幅度最大的上市房企为荣丰控股，预亏金额约1800万元-2200万元。对此，分析人士预计，2014年如果继续目前发展趋势，房企不采用以价换量的策略，很可能90%以上的企业将难以完成年度目标。事实上，近期已传出开发商降价走量的消息，北京大兴、通州等郊区多个楼盘降价幅度超过10%；上海浦东新区、青浦等区域也有个别楼盘降价，但成交依旧表现逊色。业内人士称，接下来房企迫于销售业绩以及资金链的双重压力，将有更多项目主动加入降价行列。"等到9月、10月，上市公司为了确保明年的财报，会有更猛烈的促销活动。"不过，下降幅度暂时很难预测。（RLX）
【企业竞争：多家钢铁企业资不抵债濒临破产】
钢铁行业的破产重整潮正在蔓延。继海鑫钢铁濒临破产后，近日，四川民营钢厂川威集团与黑龙江最大钢铁企业西林钢铁同时曝出濒临破产的消息。据《理财周报》报道，7月3日，在川威集团成渝钒钛科技公司干部大会上，川威集团宣布实施"司法重整"。据了解，截至2013年底，川威集团的累计债务已达到272亿元。受牵连的包括中国银行、国开行等，其中在"钒资源综合利用"一个项目的银行贷款即高达32.7亿元。此外，近2年川威集团通过信托融资也从未间断，包括中铁、国民等三家信托公司融资总额亦超过11亿元。消息人士透露，目前当地政府正在积极协调，各家银行也正在一道研究通过保持授信额度不变，延长贷款期限，降低贷款利率，调整产品结构，处置非核心资产等方式，帮助川威集团降低融资成本和负债规模。无独有偶的是，黑龙江西林钢铁也曝出一季度负债190亿元，濒临破产的消息。据悉，由于利润减少，资金紧张，原料短缺等问题，西林钢铁目前仍在生产的仅有一条线材和一条棒材生产线，而两个1260立方米的高炉，也只有一个在运作。不过，到底有多少金融机构被卷入其中，目前仍未可知。知情人士介绍，伊春市政府专门拆借西林钢铁4000万元，为西林钢铁职工的生活提供保障，确保西林钢铁渡过难关，并号召企事业单位西林钢铁企业捐款。伊春市政府正在积极协调有关部门以及各大银行对西林钢铁提供必要的支持。近年来，由于市场长期萎靡，钢铁企业效益一降再降，负债也越积越多，钢铁行业正面临洗牌。去年是一些小钢厂，今年则蔓延至海鑫、川威及西林钢铁这样的规模比较大的钢厂。在可预见的未来，钢铁行业的产能过剩仍难得到根除，预计还会有更多钢铁企业步上后程，并让地方政府的兜底变得有心无力。（RLX）
【企业竞争：过于依赖政府工程致使路桥大王难逃落败命运】
在当代，政商关系成为很多企业谋发展的重要法宝。不过，这种模式在反腐败持续深化的当前，已成为一种高风险的合作模式。最近接受调查的山西阳泉"路桥大王"王国瑞，便验证这样的判断。王国瑞在1976年怀揣着10元钱从老家河南安阳来到山西"闯天下"。两年后，他回到家乡，带领20多个村里的弟兄组成了一支施工队，干起了挖土方、垒石墙的营生。1997年国家提倡民营经济，他和几个老乡注册了华通路桥。截至2014年3月，公司注册资本7亿元，其中王国瑞持股60.25%。由于华通路桥早已是山西省最具实力的民营建筑施工企业和全国建筑业500强，因此王国瑞被称为山西阳泉的"路桥大王"。作为华通路桥的主业，道路桥梁建设所产生的经济效益占据了企业收入的半壁江山。近年来公司在积极拓展本地市场份额的同时，也加大实施走出去战略，先后在全国二十余个省市，进行公路、桥梁、市政等100余项工程施工，合同额逾百亿元。但在经历顶峰之后，华通路桥开始走下坡路，从经营业绩来看，2012年华通路桥实现营业收入32.64亿元，净利润3.83亿元；到2013年，虽然公司的营业收入比上年同期小幅上涨7.79%，但净利润却下滑至3.01亿元。有知情人士谈到，这两年国内建筑行业增速下滑，公路投资总体减少，工程量下降，路桥施工不好干，因此业绩受影响。而且从路桥施工业务来看，华通路桥的主要客户为地方政府以及党政事业机关，过于依赖政府项目使得其在政府财务吃紧的时候难以迅速回款，以至于业绩下滑。随着近期一批山西官员的落马，而王国瑞与政府官员又密切关系，这使得王国瑞难逃因涉嫌违法被调查的落败命运。（RSC）
【形势要点：发展分布式光伏项目需要资产证券化创新】
中国分布式光伏发电项目启动遭遇困境。今年初，在2013年分布式项目装机量突破800兆瓦的基础之上，国家能源局划出了8G瓦的分布式目标，远高于地面电站的6G瓦备案量。然而，项目实际开展情况并不理想。有研究机构的调研显示，今年一季度北京、吉林、广西、重庆、贵州及河南、云南等地，分布式装机量都为零；而浙江、山东等规划为1G瓦的地区，完成量都不足10%，唯一超过10%完成率的只有广东一地。业内人士称，造成这一困境的主要原因融资难题，商业银行不愿意为分布式发电提供信贷。一方面，商业银行需要借款方提供长期、稳定的发电量数据，但受气候和发电本身质量的影响，很多公司都拿不出；另一方面，由于分布式项目采取"自发自用"加"余量上网"来实现电费收益的，收益中的一部分用来还银行贷款。而"自发自用"的量不确定，导致其电费缴纳的数字也不恒定。两方面因素使得银行对分布式发电项目心存疑虑。再者，分布式项目通常没人提供担保，最多就是用该分布式项目拿去给银行做担保，不过银行通常对这类担保视而不见。此外，分布式项目一般的收益期高达8-10年，而银行习惯于放短贷，彼此之间又会产生矛盾。这些都令分布式发电项目难以从银行获得融资。在安邦（ANBOUND）研究团队看来，分布式光伏发电项目的启动需要创新融资方式。从未来现金流结构看，资产证券化其实是更加合适分布式光伏发电项目的融资方式，需要尽早启动相关试点，利用金融创新推动分布式发电行业的发展。（NWX）
【形势要点：台湾制造业如何向服务业转型？】
随着劳动力成本的上升，中国制造业普遍面临转型，各自选择不一。其实，早在若干年前，海峡对岸的台湾制造业也面临转型。它们的转型经验可以为大陆企业提供一定借鉴。例如，台湾缙阳企业曾是亚洲最大的绸缎生产商，为LV、Prada等名牌生产包装盒和纸袋的绸带，但近年已把主要生产线西移大陆，彰化的厂房只保留部分生产线，并改建为亚洲首家绸带博物馆及文化园区，展示绸带的完整生产过程；同时，让访客亲自参与，制成各种饰品带回家，缙阳则从中赚取入场费、课程费及餐饮等收入。同样的例子是泉桦针线厂，原为台湾最大的袜厂之一，但今年台湾袜业在国际上已缺乏竞争力，因此泉桦在彰化的厂房改建为"观光袜厂"，同样向访客展示制袜过程及让他们亲自参与。另外还有菁芳园，原为大型的花场，近年改建为高级餐厅及园艺场地，已成为台湾中部最"潮"的景点之一，每逢周末都挤满"台妹"享用高档自助餐及学习花艺，最后把制成品带回家。有台湾媒体将这些转型的尝试称为"诚品化"。作为台湾最令人称道的书店，诚品卖的并不是书，而是一种品位氛围及社交场所，重要的并非本业销售，而是向人们提供一个到场的理由，然后借服务费、场地费、餐饮及纪念品等副业盈利。说到底，当劳动力成本的优势不再，台湾的制造业开始转向本地服务，改以通过旅游观光，为消费者提供一种文化体验来谋利。考虑到台湾与大陆经济发展阶段的不同，同样的做法在大陆未必行得通。但无论如何，台湾这种先行一步的"诚品化"转型，仍值得各方持续关注参考。（BLX）
【形势要点：在美国，只有颠覆性的创新才能成为投资热点】
整体来看，中国本土企业的创新十分稀缺，那些能改变社会的潮流的创新就更是稀罕。7月13日，针对网上关于小米将涉足电动汽车以及房地产行业的传言，小米董事长雷军在微博上作出澄清，称"目前，不考虑电动汽车和房地产等新领域。"雷军微博表示，"小米专注在移动设备（手机和平板）和智能家庭设备（电视、盒子和路由器）上，把产品做好，让更多人买得起！目前，不考虑电动汽车和房地产等新领域。"此前，面对传言，雷军曾表示，小米精力和能力有限，做不了房地产，并请大家原谅。在中国，小米算是比较有"创新"的企业，不过比起美国市场来说，中国企业的创新还差得很远。安邦（ANBOUND）研究人员最近在美国访学时注意到：我在美国看到的情景是，投资者疯狂寻找那些具有颠覆可能性的产品或服务来投资。什么是颠覆？这不是普通意义上的"创新"，这种"创新"要能改变社会发展，要能成为潮流，要能改变人们的生活方式，到了这个程度，才能称为是颠覆。一旦发现这种可能性，投资者和资本市场会立即为之疯狂。只有一个人的公司可以价值60亿美元，一个类似Facebook的图片分享网站可以价值77亿美元，这样的事情在美国屡见不鲜。安邦首席研究员陈功问道：这其中需要的只是一个"故事"吗？不是！没这么简单，你必须的确具有某些资本市场认定的潜在特质，才能让投资者相信，你的确具有颠覆的可能性。一旦有了这样的条件，投资蜂拥而至就是必然的。从雷军的例子可以看到，他对小米的经营已经很自信了，资本已经不是他主要考虑的目标。说到底，现在的小米已经回归到了一个像诺基亚那样的传统企业。（AHJ）
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