〖分析专栏〗
【金融抑制将导致基层新型城镇化缺血】
〖优选信息〗
【形势要点：上海在人民币国际清算系统落地方面占得先机】
【形势要点：有效汇率大幅升值助推人民币国际化发展】
【形势要点：年底银行间市场又将迎来一轮资金紧张】
【形势要点：前海部署融资租赁需解决两方面的障碍】
【政策：上交所修订细则强化证券异常交易实时监控】
【形势要点：光银招股书印证了"钱荒"时期的违约传闻】
【形势要点：央行数据证伪银行暂停房贷的传闻】
【形势要点：平安集团向互联网转型延揽多位互联网精英】
【形势要点：华谊为机构搞"私人定制"可能涉嫌信披违规】
【学界观点：新的全球治理框架对中国并不友好】
【市场：四家亏损央企距离退市仅一步之遥】
【形势要点：美联储缩减QE的预期进一步升温】
【形势要点：英国央行强调将维持超低利率水平】
【形势要点：中信保调升部分欧盟与拉美国家的风险评级】
【形势要点：IFC全球贸易融资项目首次采用人民币结算】
【形势要点：国外智库认为金融业将以转型的方式反弹】
〖调整和修正〗
【调整和修正】
〖每日数据〗
【每日数据】
〖分析专栏〗
【金融抑制将导致基层新型城镇化缺血】
不久前闭幕的中央城镇化工作会议，为中国下一步的新型城镇化制定了方向和目标。从明年开始，新型城镇化将进入落实阶段。
过去新型城镇化一直未能推进，主要是地方和企业在观望国家战略。现在战略已经确定，今后在实施阶段遇到的最大问题将是资金问题。此前传闻的国家发改委版本的相关规划估计，中国的新型城镇化建设将带来40万亿元的投资需求。这些估计开出的巨额投资需求，实际上意味着巨大的融资压力。据国家开发银行估算，仅未来三年，我国城镇化投融资资金需求量就将达25万亿元。正如安邦（ANBOUND）此前的分析，如果这些融资需求再以地方债务扩张的方式来实现，将使得地方负债率立刻上升超过1倍。
中央城镇化会议已意识到了资金是个大问题，因此在会议公报中专门列出"要建立多元可持续的资金保障机制"。中央给出的办法包括：一是完善地方税体系，逐步建立地方主体税种，将财政转移支付同农业转移人口市民化挂钩。二是允许地方政府发行债券。三是发挥好现有政策性金融机构在城镇化中的重要作用，同时研究建立城市基础设施、住宅政策性金融机构。四是鼓励社会资本参与城市公用设施投资运营。
然而，这些办法一是过于原则，二是实施起来需要配套法律和政策，见效周期较长。对于解决已在眼前的城镇化融资问题，恐怕远水解不了近渴。安邦（ANBOUND）研究团队正在国内进行城乡一体化的调研，我们在基层的田野调查显示，对于基层的小城镇建设和城乡一体化建设来说，融资是个大问题。我们一向认为，在快速粗糙的城镇化扩张之后，中国新型城镇化的重点在小城镇和农村建设。但恰恰在这个未来要重点建设的层次，在资金上存在很大缺口，这将成为基层新型城镇化过程中的关键障碍。
基层金融服务缺失并不是今天才有，但我们在调研中发现的一些新问题，却值得政策部门思考。总结起来，基层金融缺失的原因主要有：
一是基层缺乏融资平台，再加上财政能力较弱，导致很多基层地方调动金融资源的能力很弱，难以解决城镇化建设中的资金短缺。这种情况在国内较为普遍，在中西部地区更加突出。即使
二是在现行政策下，农村土地流转制度不能为解决融资难提供帮助。现在农村土地虽然可以流转，但国内普遍缺乏农村土地抵押流转市场，不能进行资产交易，也不能作为抵押去申请银行融资。例如，一些获得了流转农地的农业大户或农业合作组织，因为土地性质问题而不能从事土地交易，也无法获得银行贷款。
三是银监部门过于强调风险控制，抑制了金融市场发育。比如对于一些地方性的城商行，虽然没有任何银行业法规限制这些城商行或地方民营银行的对外扩张，但银监会系统禁止这些银行进行跨区域扩张。我们在调研中了解到，中部某省某县缺乏基层金融支持，该县与浙江某民营商业银行已经谈妥进驻该县，提供金融服务。该民营银行在小企业和农村金融服务方面发展得很不错，有不错的业绩和风险控制能力。但某县银监部门表示，目前的政策不允许这家银行跨省经营。结果导致这一引进金融资源和金融服务的尝试失败。该县领导不服气地表示：为什么不允许地方银行自负责任的跨省经营？这不是与十八届三中全会提出的"让市场发挥决定性的作用"相抵触吗？基层建议，应该允许优质银行跨省经营。
四是政策性银行在基层没有发挥应有的作用。我们了解到，在东南沿海的部分地方，政策性银行在基层时常有大手笔，看中了的项目和合作对象，几十亿、上百亿的信贷额度都能批下来。但在更多的时候，地方与政策性银行的合作十分困难。
五是在调结构的改革中，政府和银监部门对于行业贷款的管理过严。有地方官员表示，在"坏行业"里总有"好企业"，在"好行业"里总有"坏企业"，调结构不能搞"一刀切"，我们在调研中还了解到，银监会系统在基层受到几乎一致的恶评，认为它只是基于风险控制来限制商业银行，实际上严重抑制了银行在基层提供金融服务的可能。有基层地方政府官员表示，银监会和银监局对地方金融发展起到了负面作用。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
如何把金融资源以一定的制度引导到农村市场？这是一个现实的大问题。在新型城镇化进程中，必须对农村金融进一步松绑。（AHJ）
〖优选信息〗
【形势要点：上海在人民币国际清算系统落地方面占得先机】
随着跨境人民币业务规模的不断扩大，建立人民币国际清算系统已经提上了日程。此前，有消息称，北京和上海均有意建立人民币国际清算系统。不过，最终还是上海占了先机。日前，上海市金融办副主任吴俊表示，人民币国际清算系统已经明确了要落户上海。实际上，自2009年跨境贸易人民币结算试点启动以来，上海市跨境人民币业务规模一直不断扩大。数据显示，2012年上海市跨境人民币结算总量达4919亿元，同比增长48.5%，结算量位居全国第三。与此同时，2012年，上海市人民币外商直接投资（FDI）业务结算量超过400亿元。国内规模最大的人民币国际投贷基金——赛领国际投资基金首募成功，首期基金规模达120亿元。在探索境外人民币回流新渠道方面，境外机构获准以人民币直接投资银行间债券市场，上海还开展了RQFLP和RQFII业务试点。已经挂牌2个多月的上海自贸区，则成为上海扩大人民币跨境使用的最佳平台。12月5日，跨境人民币双向资金池业务正式启动，推动实现人民币在自贸区内双向流动。吴俊表示，目前人民币的跨境使用，是通过各个银行代理清算业务，但最终也需要一个清算系统进行。以美元为例，目前"纽约清算所银行同业支付系统"（CHIPS），处理全球95%左右的国际美元交易，这也帮助纽约成为了国际金融中心。吴俊表示，接下来上海将加快跨境人民币业务创新步伐，扩大跨境直接投资人民币结算业务，逐步开展个人人民币跨境结算业务，支持金融机构继续试点与贸易有关的人民币跨境融资、担保等资本项下的跨境人民币业务，支持境内银行开展境外项目人民币贷款业务等。（LYXD）
【形势要点：有效汇率大幅升值助推人民币国际化发展】
今年可谓是人民币的升值年，在世界主要货币中表现得最为强势。国际清算银行（BIS）日前公布的数据显示，11月人民币实际有效汇率指数环比上涨1.3%，至117.8，为该数据自1994年公布以来新高；11月人民币名义有效汇率指数为113.39，环比上升1.17%，接近7月创下的纪录高位。数据显示，2013年以来，人民币实际有效汇率和名义有效汇率分别升值7%和6.4%。而2012年全年，人民币实际有效汇率升幅达2.2%，名义有效汇率升幅1.7%。今年以来，人民币对主要货币美元汇率升值势头明显。人民币今年以来处于强势升值状态，近期走势显得更为抢眼。12月上旬，人民币对美元汇率中间价在连续突破6.13和6.12关口后，于12月11日触及6.11关口，再次创出2005年汇改以来新高。今年1－11月，人民币对美元中间价累计升幅已达2.49%，即期价格累计升幅也超过2.25%。值得一提的是，人民币对美元升值同时，对其他货币也处于强势状态。有分析指出，人民币升值不利于中国企业的出口，但是对于处于国际化进程中的人民币而言，升值显然是一个有利因素。（LLX）
【形势要点：年底银行间市场又将迎来一轮资金紧张】
在央行袖手的情况下，银行间市场今年四季度几遭钱紧。12月18日，受央行公开市场连续四期零操作影响，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）全线走高，其中，隔夜利率上涨11.80个基点，至3.5880%，7天期利率上涨144.30个基点，至5.9020%；14天期利率上涨52.70个基点，至5.0790%；1月期利率上涨53.00个基点，至6.7650%。中长期利率上涨并不明显，3月期利率仅上涨3.13%，至5.3850%。数据显示，本周（12月14日－12月20日）央行公开市场无央票和正回购到期。其中，周四有400亿元6个月期国库现金定存到期。上周，公开市场上既未进行逆回购操作，也未进行正回购操作，形成自然资金回笼370亿元。我们注意到，今日上涨最多的是7天的利率，与此同时，7天与14天、1月与3月两对利率出现了期限倒挂，显示7天与1月期的资金格外紧张。对应到日历上，7天后正值年底，1个月后则到了节前，都是传统意义上资金最为紧张的时期。我们此前曾指出，流动性持续紧张可能延续到明年春节。现在看，这种可能性越来越大，并且在逐渐成为现实。（ALX）
【形势要点：前海部署融资租赁需解决两方面的障碍】
在上海自贸区，以及天津筹备自贸区消息的带动下，融资租赁正受到"特区"们的关注。近期，前海管理局保税港区管理处紧锣密鼓地开会，计划在前海湾部署融资租赁试点。据悉，试点意见已经提交给相关部委，预计还需要走一些程序。结合前海"人民币回流渠道"的特点，试点的一大亮点是跨境融资，符合条件的融资租赁公司可赴境外作股权、债权融资，或向香港的银行申请人民币跨境贷款。据透露，前海融资租赁试点工作主要由前海管理局保税港区处负责，因为多数融资租赁公司有外资背景，租赁资产也以进口设备为主。知情人士介绍，近期管理局密集组织企业座谈，征求对即将出台的试点办法的意见，主要内容有三块：其一是市场准入。前海欢迎金融租赁公司、外商系融资租赁公司和内资试点公司在前海设立项目子公司，开展融资租赁业务。其二是海关政策，主要是为进口飞机提供政策、税务上的支持；深圳宝安机场还将划定专用区域为保税港区附属地，用于融资租赁进口飞机的入境停靠，享受保税政策。再融资上，则支持在前海的外商投资融资租赁公司向有关部门申请，通过债权、股权等方式引入境外资金；支持融资租赁公司从香港金融机构借入人民币贷款。分析称，就跨境融资而言，前海的优势甚至可超越上海自贸区。尽管后者也是人民币跨境使用先行先试区，但从央行设置的分账核算系统看，区内账户资金进入"境内区外"，仍视同跨境。不过也有多位人士对前海的试点抱观望态度，除了政策待批外，行业的整体环境是重要因素。广州一位业内人士表示，融资租赁涉及到工商、海关、税务、外管各部门，做医疗器械要跟药监打交道，进口船舶也要有资质，整个是系统工程。由于前海尚无自己的工商税务系统，相关手续要通过深圳市的部门办理，各环节能否"先行先试"还有待观察。此外，法律也是关键一环。很多公司业务在广州，注册在天津。2011年底，天津高院承认央行登记系统对融资租赁物权属登记的法律效力，对当地融资租赁的繁荣起到很关键的作用。（LLX）
【政策：上交所修订细则强化证券异常交易实时监控】
12月17日，上交所发布了《证券异常交易实时监控细则》，对2008年发布的《证券异常交易实时监控指引》作出全面修订。据悉，与《指引》相比，新发布的《细则》内容上的变化主要表现在三个方面：一是增加了债券交易盘中临时停牌的规定。目前上交所债券交易无价格涨跌幅限制，由于部分债券流动性不足，债券交易价格异动事件时有发生，引发债券指数大幅波动。针对上述情况，《细则》增加了上交所在债券交易价格异常波动时采取"盘中临时停牌"措施的规定。二是整合了现行业务规则中与证券异常交易监管相关的内容。具体包括：关于盘中临时停牌。《细则》除增加了债券交易盘中临时停牌的规定外，还将无价格涨跌幅限制的股票（含新股、增发、恢复上市、重新上市首日）的盘中临时停牌、有价格涨跌幅限制的风险警示股票的盘中临时停牌等规定一并整合了进来；关于自律监管措施。为了加强对新股上市初期交易的监管，上交所12月13日发布了《关于进一步加强新股上市初期交易监管的通知》，增加了"盘中暂停证券账户当日交易"的监管措施，此次修订将该措施及其他业务规则中规定的一些监管措施整合了进来；关于股票停牌核查。题材股的炒作一直是监管中的突出问题，实践中采取了要求上市公司停牌核查的做法。此次修订，明确规定"有价格涨跌幅限制的股票一段时期内的涨跌幅偏离同期可比指数涨跌幅较大，且上市公司未有重大事项公告的"，上交所可以要求上市公司进行停牌核查，相关上市公司应当对公司信息披露的情况和相关市场传言等进行核查，并及时将核查情况向市场公告。三是完善了证券异常交易行为的规定。一方面，近年来，信息技术在证券业的应用更加深入，一些新型的证券交易违法违规行为开始出现，现行业务规则还缺乏有针对性的规定，需要做出增补。另一方面，现行业务规则关于证券异常交易行为的规定，存在一些交叉、重叠的问题，为增强规则的清晰性和统一性，此次修订也对相关条文进行了整合与完善。（LYXD）
【形势要点：光银招股书印证了"钱荒"时期的违约传闻】
今年6月，在决策层的属意下，中国央行在银行间市场顺势发起了一场"钱荒"。当时有传闻称，银行间市场出现了违约，矛头直指光大银行。不过，这一传闻迅即被否认。其后，违约传闻由股份制银行上升到了国有大行，中国银行也被传资金违约。随后，中国银行公开回应称消息不属实，并表示该行从未发生资金违约事件，当日按时完成对外支付。在6月底召开的陆家嘴金融论坛上，银监会官员再度澄清了违约相关的传闻。不过，时隔半年，光大银行在为赴港上市准备的招股说明书中，却承认了曾在"钱荒"期间出现了短暂的违约。据光大银行的招股说明书，在风险因素一章中指出，今年6月5日较晚时候，光大银行的两间分行由于未能从某些交易对手方收到该等同业存款承诺下的资金，分行反馈至总行时出现了非故意的延迟，随后人民银行的大额支付清算系统已经关闭，导致当日营业终止前，未能及时支付另一间银行65亿元到期的同业借款。随后经贷款银行同意，光大银行的分行于6月6日全额偿还了该笔借款。光大银行表示，尽管此次事件并没有对其流动性、业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响，但也无法保证，在未来不会发生类似事件。而光大银行也可能无法通过银行间场内和场外市场获得必要的短期资金拆借和同业存款，这对该行的流动性和财务状况都会造成不利影响。虽然，如光大银行招股书所称，违约金额只有65亿元，较传闻中的千亿相去甚远。不过，这至少说明，当时的违约传闻并非无中生有，只是在特殊的背景下，被渲染放大了。当前，央行正在推动银行间去杠杆，商业银行需要更加注重流动性管理，以防"钱荒"的局面重现。而对光大银行，6月的短暂违约只是一则小插曲，同时也是一则警示，该行在风险控制、管理等方面出现了问题，需要引起重视。（RLX）
【形势要点：央行数据证伪银行暂停房贷的传闻】
下半年以来，全国多地传出"银行停贷"消息。央行上海总部日前发布11月上海市货币信贷运行数据，11月人民币贷款增长加快，当月全市本外币个人住房贷款增加85.7亿元，环比和同比分别多增37.7亿元和48.9亿元。这一数据显示上海银行业的房贷业务正常进行，并未出现大面积"停贷"。根据央行上海总部今年以来发布的数据，前三季度上海新增本外币个人住房贷款606亿元，同比多增514.8亿元。10月，上海本外币个人住房贷款增加48亿元，同比多增18.5亿元。照此加总，今年前11月，上海本外币个人住房贷款增加739.7亿元，比去年同期多增582.2亿元。而11月房贷增幅较快，主要是受商业银行加速消化前期积压的房贷提款需求的影响。一家国有银行相关人士透露："过去银行不做小微贷款，同业业务也少，房贷业务因违约率低、贷款时间长而成为优质业务。但目前各行都开始做小微贷款，利率可以上浮，而首套房的房贷还要打折。两相对比，存款资源有限的股份制银行反应最快，一些银行迅速调整了业务重心，不再重点发展房贷业务。"统计显示，全国小微贷款平均利率上浮60%，而首套房利率最低可下浮15%。此次公布的11月信贷运行数据还显示，11月上海住房开发贷款有所回落，中外资银行本外币商业性房地产开发贷款减少33.9亿元，同比多减98.6亿元。主要是房产开发贷款减少21.3亿元，其中住房开发贷款减少16.1亿元，同比多减40.9亿元。（LLX）
【形势要点：平安集团向互联网转型延揽多位互联网精英】
保险行业向互联网转型已成为时下的潮流。8月底，苏宁云商宣布成立保险销售公司；而在10月，"三马"（中国平安的马明哲，阿里巴巴的马云以及腾讯的马化腾）合办的全国首家网络保险公司——众安在线，也正式宣布开业。最新的消息显示，平安集团向互联网转型的雄心显然不止于此。今年以来，马明哲已将数十位互联网精英延揽至麾下，向这艘保险业的航母注入互联网基因。据国内媒体报道，阿里巴巴集团原副总裁王涛将加入平安集团。出人意料的是，王涛并非出任平安集团某个与互联网相关部门的负责人，而是将担任被认为专业化程度很高的平安健康险公司首席执行官一职。知情人士表示，王涛已于近日在平安健康险公司亮相。根据马明哲对于平安集团的互联网金融战略，王涛的一项最为主要的工作是帮助平安健康险公司进行转型，建立新型互联网化的健康管理整合平台。据透露，透露，在平安集团内部，之前已经有了一个关于"医食住行"的互联网金融战略，而平安健康险公司就是这个战略中"医"的主要组成部分。另据了解，平安集团在健康险业务上启用互联网高管，意在突破传统的已经陷入"鸡肋"状态的健康险业务模式，最终会打造出一个"互联网化"的医疗、健康管理整合平台，"其实，这就是之前有所传闻的'平安医药网'。"一位平安集团高管对此表示，平安集团如此大肆搜罗互联网金融创新人才，在一定程度上，已经反映出平安此前一贯的专业的国际化金融人才战略正向互联网化转型。与此同时，从所负责的领域和职位来看，这些进入平安的互联网人才都是掌管业务的"实权派"。这表明，平安集团的互联网化并不是玩概念，来虚的，而是实实在在的转型。（LLX）
【形势要点：华谊为机构搞"私人定制"可能涉嫌信披违规】
12月18日，华谊兄弟股价开盘即直线跌停，在一天交易时间内几番挣扎和努力，却仍未挡住大笔抛单，直至收盘仍躺在跌停板上，报收每股30.78元，换手率达14.25%。暴跌缘由很快被媒体报道，原来在前一日晚间（17日），华谊兄弟专门举办了面向机构投资者的《私人定制》提前看片会。会后多家投资人士抱怨影片"太烂"，"看到一半就看不下去了"，这与10亿级的票房预期存在巨大落差。根据18日深交所的成交数据显示，华谊兄弟股票的卖出前5个席位中，前3个均为"机构专用"，合计卖出4.913亿元，一改此前买入看好的判断，其与跌停之间的联系不言自明。那么，问题来了。对于文化传媒公司，尤其是电影制作及发行公司，一部重磅电影对其一段时期内甚至全年的业绩的影响都显而易见，如此仅针对机构投资者试映，是否涉嫌信息披露违规？须知，电影公司的重要影片对股价会产生重大影响，已经屡次在市场中被证明。例如，今年年初上映的《西游降魔》，华谊就提前组织了机构投资者看片，并使得看片后公司股价大幅度上涨。类似的做法，在得到较好的二级市场效果之后，包括光线传媒出品的《厨子戏子痞子》、《致青春》等亦进行了效仿，也同样引起了第二天股价的上涨。在过往机构提前看片后，就有不少投资者抱怨该行为对普通投资者严重不公平，造成对散户利益的侵害，涉嫌信息披露违规。而由于股价上涨的喜悦一定程度上压制了抗议的声音，并未大范围蔓延。而这次华谊故伎重演，并导致股价跌停，则引起了市场较大的反响。诚然，电影上市公司作为一个盈利模式较为特别的公司，试水一些有利于影片营销以及体现公司价值的创举诚可理解，但资本市场毕竟是一个讲究公平、公正、公开的场所，还应尽量避免上市公司处于一个违规的模糊地带中为好。（LLX）
【学界观点：新的全球治理框架对中国并不友好】
近年来，美国、欧盟、日本、加拿大等主要发达经济体之间先后开始了新的自由贸易区谈判，包括跨太平洋伙伴关系协定（TPP），跨大西洋贸易与投资伙伴协议（TTIP），日欧经济伙伴关系协定（EPA），多边服务业协议（PSA）等等，而中国却被排除在外。在中国社科院副院长、学部委员李扬看来，这种现象表明一个全球治理的新框架正初现端倪，发达国家结成一个超级自由贸易区，WTO基本上将被抛弃，一个对中国并不特别友好的、新的同盟正在形成。尤其值得注意的是，不久前欧洲央行、瑞士央行、英国央行、美联储、加拿大央行和日本央行等全球六家主要央行宣布已达成长期性多边货币互换协议。这些国家央行之间的货币互换，过去只是单向的，现在实现了无限额，无期限，无币种限制的交换，这意味着这六个央行覆盖的发达经济体在货币上已结为一体。李扬认为，在互换里面有汇率问题，货币政策协调问题，乃至整个宏观经济协调的问题等，这很可能是未来国际货币体系的雏形，但是在这个体系里面没有中国，这对中国来说是巨大挑战，必须认真对待。针对这种局面，中国应当有紧迫感，人民币国际化的步伐还是要适当加大，虽然中国与29国签订了货币互换协议，但是因为没有通道，基本上还没有真正实施，只是一个意向，中国的支付体系根本就无效益，互换不可能发生，这些都对中国提出了更高要求。（RLJL）（NLX）
【市场：四家亏损央企距离退市仅一步之遥】
今年是沪深交易所新版退市制度正式实施第二年，也是新增财务指标真正发威的一年。自2012年开始，上市公司连续两年净资产为负将被暂停上市。据不完全统计，截至目前，2012年全年及2013年前三季度净资产为负的上市公司有20余家，而*ST凤凰、*ST长油、*ST远洋、*ST锌业4家央企被认为是"命悬一线"。其中，同属长航集团旗下的*ST凤凰和*ST长油2014年退市可能极大，尤其是*ST长油。据了解，*ST凤凰于2011年和2012年连续两年报亏，2013年3季度也亏损49768.18万元，如果2013年再次亏损的话，公司将被暂停上市。而*ST长油情况更为危急，因为连续三年亏损，今年5月14日起，*ST长油已经正式被暂停上市。若继续亏损，公司股票将在2013年年报公布后被终止上市。11月27日，*ST长油发布公告称，预计2013年度业绩仍可能为亏损，若最终确定为亏损，根据规定，公司股票将在2013年年报公布后被终止上市。这是今年首家承认自己将被终止上市的ST公司，此前*ST长油已被上交所暂停上市。若*ST长油最终确定为亏损，据上交所规定，正式终止上市之后，有30个交易日的退市整理期供投资者交易，期间股票涨跌幅为10%。退市整理期结束后，上市公司将转入其他场外交易市场进行交易。目前，这些濒临退市的企业都在想尽办法填平以往年度留下的财务窟窿。比如，*ST锌业和*ST凤凰选择的是破产重整的道路。*ST锌业本月6日发布公告，从年初开始的重整终于有结果，葫芦岛中院正式批准了公司的重整方案，如果重整顺利，公司数亿元债务将有可能一次性清零。不过采取类似手段的*ST凤凰则后市未定，11月26日，法院才刚刚受理这家公司的破产申请。（LLX）
【形势要点：美联储缩减QE的预期进一步升温】
美联储将于今晚（北京时间12月18日晚至19日凌晨）召开年内最后一次联邦公开市场委员会（FOMC）。按照预定安排，美联储将于北京时间19日凌晨3点发布利率决议与最新经济预期，并在3点半召开新闻发布会。随着美联储会期的临近，市场对于美联储缩减QE的预期也进一步升温。太平洋投资管理公司（PIMCO）的首席执行官埃里安（Mohamed El-Erian）表示，美联储会有大约60%的可能在本周的会议后宣布开始削减其资产购买计划。埃里安指出，"美联储将向市场退出一揽子方案，而市场将对这些方案作出反应，而不只是其中一个因素，也就是退出QE的这个因素。"他补充道，"问题的关键是他们还有别的什么措施，我认为这是市场还没有完全认识到的问题。"这一观点得到了有"美联储通讯社"之称的《华尔街日报》专栏记者Hilsenrath的认同。他表示，正如PIMCO预测的那样，美联储有60%的可能缩减QE。美联储可能在周三（18日）展开行动；相比九月会议之前，现认为周三更有可能缩减QE；经济相较于九月表现更好。不过，市场尚未对此达成共识。高盛（Goldman Sachs）预计，美联储不会在本周削减购债，而要到明年3月。目前来看，支持美联储缩减购债的理由包括，美国就业持续改善，以及财政不确定性下降；不支持的则包括，美国经济数据并没有看上去那么好，近几个月来通胀率水平已经下降，此外，美联储官员的言论并未透露出相关风声。在安邦（ANBOUND）看来，美联储本周宣布缩减QE的概率还是比较高的。除了前述原因，伯南克明年1月行将退休也是一个变数。这位美联储主席可能需要在任期内启动QE的退出计划，所谓"善始善终"。考虑到近期股票及大宗商品市场对QE退出的预期已经有所反应，若预期未兑现，市场可能短线逆转。这一切究竟何去何从，一切都等待美联储给出答案。（ALX）
【形势要点：英国央行强调将维持超低利率水平】
英国央行行长马克•卡尼（Mark Carney）12月17日在向国会述职时表示，在英国经济复苏足够强劲，能够适应抵御基准利率上调的冲击时，该行才会考虑加息。因此即使未来英国失业率下降至7%，该行也不会立即上调基准利率。今年8月，英国央行推出"前瞻指引"，表示在通胀形势和金融市场稳定的前提之下，将维持超低利率水平0.5%和量化宽松政策规模不变，直至失业率降至7%以下。而根据该行最新预估，英国失业率在2015年第三季度降至7%以下的可能性过半，这使得市场关于央行将在两年内升息的预期有所升温。卡尼17日在国会发表讲话时表示："尽管目前英国经济复苏势头良好，但是当前局势仍不适合加息，因其可能会导致复苏势头中止。"他强调，英国经济增长仍未恢复至常态即稳定的水平。卡尼还表示，央行的前瞻指引给实体经济的影响积极，给家庭、企业和金融机构带来稳定预期。不过，实际的利率调整给实体经济带来的影响将更大。言下之意，该行将不轻易调整基准利率。同日，英国国家统计局发布的数据还显示，今年11月份英国消费者价格指数同比上升2.1%，升幅比前一个月的2.2%有所回落，且创自2009年10月份以来英国最低通胀率。分析人士认为，英国经济面临去通胀化压力，这会降低央行加息的可能性。今年以来，英国经济复苏势头明显，第三季度的英国国内生产总值环比增长0.8%，增幅大于第一和第二季度的0.4%和0.7%。第三季度英国的失业率为7.6%。（LLX）
【形势要点：中信保调升部分欧盟与拉美国家的风险评级】
中国出口信用保险公司（中信保）12月18日发布了对全球除中国以外的192个主权国家的风险参考评级。与2012年相比，参考评级发生变动的国家数量为78个，其中国家风险水平上升，参考评级调降的国家有26个，占被评估国别总数的13.5%；国家风险水平下降，参考评级调升的国家有52个，占被评估国别总数的27.1%。国家风险，是指在以经济活动为主的国际交易或交往中所面临的，由于受特定国家层面或区域层面事件的直接或间接影响，导致债务人暂时或永久丧失履约能力，或丧失履约的意愿，从而给国外债权人造成经济损失或其他相关损失的可能性。评级调降、风险水平上升的国家主要为部分欧盟国家和拉美国家（如塞浦路斯、保加利亚、捷克、巴西等），这些国家评级调降的原因主要有：受欧洲主权债务危机影响较大，短期内难以摆脱经济和财政困境；国内经济受国际大宗商品价格以及外部需求波动的影响相对较大；政治局势不稳定，社会安全形势有所动荡；国内经济形势不佳，经济活力相对不足等。评级调升、风险水平下降国家主要为部分亚洲、非洲、拉美国家以及大洋洲小国（如伊拉克、缅甸、土库曼斯坦、莫桑比克、津巴布韦、乌拉圭、马绍尔群岛等），虽然其绝对评级水平依然较高，但出现了一些积极因素，这主要表现在：经济初步复苏、未来两年内经济形势出现向好趋势；国内安全环境好转，政治稳定性相对增强；经济稳步发展，投资环境有所改善等。总体而言，评级调升国家虽然数量相对较多，但对世界政治经济形势的影响十分有限，因此就世界范围来看，总体国家风险水平没有出现下降趋势。受世界经济增速放缓、主权债务危机以及外币资本流向变化的影响，未来部分国家尤其是部分汇率波动幅度相对较大的新兴市场国家仍有评级被调降的可能性。（LLX）
【形势要点：IFC全球贸易融资项目首次采用人民币结算】
在过去三年中，人民币贸易融资已显著加快。据环球银行金融电信协会（SWIFT）最新公布的数据，截至10月，人民币在全球贸易融资（信用证及付款）的市场份额已达到8.66%，超越欧元的6.64%，成为第二大贸易融资货币。日前，国际金融公司（IFC）全球贸易融资项目首次涉足人民币结算。世界银行集团成员机构IFC与渣打银行签署了一项协议，旨在增加中国各家银行与参与对华贸易的新兴市场企业可用人民币结算的贸易融资额。据悉，这一项目金额高达30亿元人民币（约为5亿美元）。其中渣打银行投入达2.5亿美元，IFC投入1亿美元。另外项目还从韩国开发银行（KDB）和瑞士再保险企业业务部的子公司SWISS RE INTERNATIONAL SE分别募集1亿美元和5000万美元。IFC表示，资助以人民币结算的交易可以减少外汇风险并降低因美元和人民币汇率波动而增加的交易成本。该项目预计还能刺激人民币贸易融资的增长，特别是通过提升那些目前规模较小、服务水平较低的银行的能力。（RYXD）
【形势要点：国外智库认为金融业将以转型的方式反弹】
12月17日，英国经济学人智库（EIU）发布了2014年全球六大行业前景展望报告。《报告》认为六大行业2014年都将出现不同程度的改变，其中金融业将反弹转型。由于新兴市场的进一步扩张，全球金融行业将较之前更加国际化。经济学人智库的金融服务分析家STEVEN LESLIE认为，全球金融业将继续转型。在STEVEN LESLIE看来，"全球增长及超低利率的稳步上升将帮助整个金融业提振信心，但是金融业将以'转型'的方式反弹，这将提高行业的整体利益。"通过对超过150位金融服务高管的调查，《报告》显示：51%的被访者相信他们公司的情况在2014年将较现在更好；40%的被访者预见会有细微改变；只有8%的被访者认为情况会恶化。其中，金融行业日趋严格的监管制度是"悲观"情绪的主要来源。《报告》指出：在一些发达国家，金融业已经占据了经济的绝对主导地位，这种现象正在向发展中国家蔓延。同时，电子设备以及商业方式的改革也在促进"分权"，以低成本的方式提供服务，比如储蓄、借贷、货币转移以及投资将成为全球的一个大趋势。"一些新兴市场作为国际金融中心的地位将越来越接近纽约和伦敦。"不过，STEVEN LESLIE表示，"这些年，一些西方发达国家的金融机构正在从发展中国家撤资，这个趋势显然不利于全球经济平衡发展。"（RYXD）
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