〖分析专栏〗
【城乡一体化需在土地改革上有所突破】
地方政府的资产出售潮可能即将到来 2
"以人查房"不太可能在制度上实现 3
"营改增"可能将增加房地产企业的负担 4
"中国制造"转型的努力超过想象 4
公共政策制定应更多聘请独立智库参与 5
打"流域经济"牌不能违背经济和自然规律 6
农民是否应有自主规划的权利？ 6
从韩国出口下滑看中国"世界市场"的影响 7
新疆油改不能只新增几个"新贵" 8
格兰仕的低价战略还能走多远？ 8
万达院线毛利率高的秘诀在于租金低 9
越南有意把南海国际航道作为谈判筹码 10
美国制造业连续第四个月加速扩张提振市场 10
安倍解禁武器出口禁令利好日本电子业 10
《清洁电力计划》对美国能源产业将有重大影响 11
知名评级机构并不看好特斯拉 12
〖分析专栏〗
【城乡一体化需在土地改革上有所突破】
中国如果要寻找支持经济的中长期动力，新型城镇化是一个重要选择。在新型城镇化进程中，着眼于农村发展的城乡一体化将是一个重要的经济增量来源，其中的重点是小镇和乡村建设。2013年，中国有建制镇20113个，有大约6.3亿人生活在农村。如果不把乡镇建设好，中国的城镇化难言成功。正如安邦（ANBOUND）智库团队指出，新型城镇化成功与否，表面在城市群，关键在乡村。
如何着手建设中国的小镇和乡村？是摆在各级政府和数十万个乡村面前的现实问题。在过去的城镇化模式中，乡镇发展沿用的是城镇的"土地经济"模式——政府投资征用集体土地、政府拍卖土地、商业化开发土地，由于政府处于强势，这种方式往往会侵占农民利益，容易引发社会问题。在十八届三中全会之后，这种简单粗暴的模式，在政策上和经济上都已经行不通了。
当前的乡镇建设面临的直接问题是资金问题。据安邦（ANBOUND）研究人员的调研，在江苏和浙江一些富裕的乡镇，农民的拆迁成本已经高达每户100万元。如果仍采取过去以政府投入为主的方式，已经难以推动。有财力的地方都已经感到十分吃力，更不用说财力不足的地方政府了。在房地产市场走下坡路、不断强化农田和宅基地保护的背景下，由于缺少资金，很多地方的城乡一体化建设实际上处于停滞状态。
那么，今后的乡镇建设中，新的资金来自何处？许多基层地方官员对土地制度改革寄予厚望。在他们看来，农民现在所拥有的重要资产就是土地——几十年承包权不变的农地使用权，以及宅基地使用权。如果能在政策上允许农民的土地资产进入市场，无疑能够激活沉睡的土地资产价值，在保证农民利益的同时，为乡镇建设引入大量的市场资金。农用地短期内市场化运作的可能性不大，因此地方政府对于宅基地的市场化操作充满兴趣。
然而，正是在宅基地的市场化问题上，现行的《土地管理法》和《物权法》等形成了难以逾越的障碍。根据有关法规，（1）宅基地使用权的主体只能是农村集体经济组织的成员。城镇居民不得购置宅基地，除非其依法将户口迁入该集体经济组织。（2）宅基地使用权的用途仅限于村民建造个人住宅。（3）宅基地使用权实行严格的"一户一宅"制。农村村民出卖、出租住房后，再申请宅基地的，不予批准。（4）宅基地具有福利性，宅基地的初始取得是无偿的。在这些法规之下，城市人口购买农村宅基地的可能性几乎为零。
十八届三中全会给宅基地制度的改革带来一丝希望，报告提出："赋予农民更多财产权利。……保障农户宅基地用益物权，改革完善农村宅基地制度，选择若干试点，慎重稳妥推进农民住房财产权抵押、担保、转让，探索农民增加财产性收入渠道。建立农村产权流转交易市场，推动农村产权流转交易公开、公正、规范运行"。如何增加农民的财产性收入？在我们看来，如果不在农村宅基地制度上有突破性的改革，恐怕难以实现这个目标。
从农村宅基地的需求来看，这方面的市场需求已经不成问题。中国过去几十年的城市化进程，不仅创造了大量的城市财富和富裕人群，也制造出了大量的"城市病"。"逆城市化"现象在中国多个城市已经不同程度地出现了，许多城市人群愿意选择去郊区或乡村环境较好的地方购房、居住、养老；而在这些乡村，也出现了不少因人口迁移到城市而荒废的民居。如果能实现这两种供与需的结合，无疑会为农村发展和建设引入大量资金。城市资金和人口的进入，除了带来建设资金外，还会带来基础设施、公共服务、医疗、消费、人才、文化等多种要素，这无疑是建设社会主义新乡村所迫切需要的条件。只要在乡镇规划上加以引导和严格限制，乡村建设完全可以在受控和可持续的基础上得到显著提升。
安邦的研究人员一直认为，未来中国的城镇化决不只是人口向城市的单向流动，城乡一体化也不是单方面的城镇建设，如果没有农村的经济发展、基建升级、生活方式改善、公共服务水平提升，城乡一体化将是残缺不全的。我们需要一部分有资金、有需求、有文化的城市人口流向乡村，这不仅可以疏解大城市病，农村也能因城市资金和城市文化的进入而发生变化。这一切发生的条件已经成熟，唯一的"障碍"就是现行的土地制度限制。我们理解政治家们在推动中国土地制度改革上的政治谨慎，但如果不进行土地制度的改革，中国的城乡一体化将会在制度上僵持不下。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
未来城乡一体化的关键是发展和建设乡村，在土地制度改革上取得一定的突破，对于城乡一体化发展十分重要。（AHJ）返回目录
〖优选信息〗
【形势要点：地方政府的资产出售潮可能即将到来】
中国高达17万多亿的地方债务，对地方政府的投资建设乃至资产处置安排，都会产生重大影响。渣打银行日前表示，地方政府静悄悄出售资产的潮流可能会在2015－16年到来。龙洲经讯驻北京分析师Andrew Batson认为，"地方政府目前有巨额的表外债务，因此它们有着比中央政府更强的动机来出售资产募集资金。"来自中国财政部的数据显示，截至2012年底，中国有大约98554家有地方政府控制的国企。财政部估计，截至3月底，地方政府控制的酒店、零售以及发电等企业的资产为43.8万亿元人民币。有良好经济基础和高质量资产的城市主要位于长三角和珠三角地区，他们比较适合通过出售资产来降低债务。如果此举成功，将有助于抵消地方政府债务的膨胀。有外资研究机构相信，有迹象表明，中国将实施90年代以来最重大的国企改革。国企改革加速的迹象之一，是中信集团上个月宣布通过360亿美元的交易将资产转给香港上市子公司。中国政府今年4月曾表示，包括能源和基础设施在内的80个项目将向社会资本开放。此外，中国还计划鼓励将军工科研院所资产注入相关国有上市公司。广东省在今年2月份制定了一个目标，到2020年混合所有制企业户数比重超过80%，国有资本在持有比重上不设下限。贵州省3月份表示，启动国企产权制度改革"三年行动计划"。不过，十八届三中全会公报指出，要坚持公有制主体地位，发挥国有经济主导作用。因此，中央政府不太可能广泛地从公有制撤退。（NWX）返回目录
【形势要点："以人查房"不太可能在制度上实现】
国土资源部近日拟将《不动产登记条例》（简称《条例》）上报国务院，其中的"以人查房"内容再次引燃了舆论对反腐败的热烈期待。《条例》第6章第72条规定："国家实行不动产登记依法查询制度。权利人、利害关系人以及取得权利人同意的单位和个人可以申请查询、复制登记信息。人民法院、人民检察院、公安机关、国家安全机关、纪检监督机关等有权查询与调查，处理案件有关的登记资料。"另外74条亦明确，查询服务"不得涉及国家秘密和依法受保护的商业机密、个人隐私。"也就是说，民间所期待的任何人都可以自由查询"房叔"、"房姐"的情况并不可能出现。与现行规定相比，《条例》在"以人查房"上的进步主要有两点：一是打破地区之间、部门之间的信息壁垒，实现全国统一的不动产登记，这使查询某个居民在全国范围内的房产信息成为可能；二是将来建成的不动产登记信息管理基础平台，与大体同步建成的官员财产申报信息等系统并轨，为纪检监察部门和组织人事部门完整、准确掌握官员房产信息，提供了制度和技术条件。不过，政府目前的目标是2020年前实现全国住房信息联网，在联网之前不动产统一登记难以有效实施。我们此前曾分析，住房信息联网主要为政府内部服务，普通公民看不到官员统计信息，其反腐功能可能被大幅淡化。此次《条例》再度印证了这点。虽然政府职能部门今后可能全面掌握官员房产信息，这种震慑作用将令官员不敢再大肆购置、囤积房产，但这一漫长的时间表已足够现在的腐败官员处置名下房产。《条例》的规定满足了国家反腐的需要，但民间对"官员财产全透明"的期望，从法律层面看，即使在欧美国家也不现实，注定不可能在中国靠制度来实现。（ALF）返回目录
【形势要点："营改增"可能将增加房地产企业的负担】
随着2015年年底全行业完成营改增的期限渐近，尚未纳入营改增的行业已经纷纷着手准备。据悉，目前财税部门已经开始着手对房地产业进行营改增调研。据了解，财税部门和房地产商关于营改增的沟通早在2013年年底就已经开始，一些有代表性的房地产企业已经按照不同的政策假设对收入、成本、利润等进行分析和测算。今年三四月间，万达、万科、碧桂园、中粮等一批房地产企业已经将自己形成的调研材料交给相关财税部门。另有消息称，房地产业和建筑业可能同时纳入营改增，并适用11%的税率。目前房地产业营业税是5%，建筑业营业税是3%。营改增之后，由于税率上升比较明显，引发业内的讨论。财税人士表示，11%的增值税税率表面看比较高，但这是可以抵扣进项税的，而5%的营业税则是对全值缴税。在不清楚具体的抵扣范围之前，没办法判断税负上升还是下降。业内人士则称，一些企业在营改增之前购进房地产、营改增之后卖出，如果没有特别的过渡政策，企业就会在没有进项税抵扣的情形下缴纳销项税，造成较大的税负提升。不动产的金额很大，在税率上涨明显而不能对进项进行抵扣的情况下，对企业的影响会很大。值得一提的是，房地产市场面临转折点的情况下，房地产企业通过涨价转移税负的空间有限，企业盈利将受到影响。如果明年房地产业纳入营改增，很可能会使房地产商的日子更加难过。（RLX）返回目录
【形势要点："中国制造"转型的努力超过想象】
中国制造在技术升级上的努力远比舆论通常想象的要努力，尤其在经济增速减缓的当下。一度被称为人工劳动"世界工厂"的中国，如今已成为世界上购买工业机器人最多的国家，这是因为工资成本上涨以及来自新兴经济体的竞争加剧，迫使中国制造企业更多地求助于技术。2013年，工业机器人全球销量的1/5由中国购买，其购买量首次超过了精通技术的日本。中国大举购买机器人是为了提高生产效率。根据设在德国的行业组织——国际机器人联合会（IFR）的数据，2013年中国购买了36560台工业机器人，较2012年增加了近60%。2013年，日本购买工业机器人26015台，排在第三位的美国的购买量为23679台。"中国已成为增长最快的机器人市场。几年之后，中国机器人市场的规模将远远大于全球第二大、第三大市场，"ABB机器人部主管倪思德（PER VEGARD NERSETH）表示。国际机器人联合会数据显示，2008年至2013年，中国每年机器人进口量平均增幅达36%。未来的增长潜力十分巨大：2012年，中国制造业的机器人密度仅为23台/万人，韩国则为396台/万人。据悉，中国当前对机器人的需求增加，主要是大型跨国制造企业、尤其是大型跨国车企推动的结果。管理咨询公司SOLIDIANCE的研究显示，规模为全球第一的中国汽车行业，约占到全国机器人总需求量的60%。在我们看来，中国需要为中国制造转型提供更好的商业环境，包括促进金融租赁产业的发展，以及建立在加速折旧基础上的税收减免政策。（AYZR）返回目录
【形势要点：公共政策制定应更多聘请独立智库参与】
集体学习制度化，被视为是十六大以后中央领导集体在党的建设方面一项重要的制度创新。政治局集体学习制度的设立，始于2002年，至今已进行92次集体学习，平均每隔40多天一堂课。12年间，160余位全国各领域的顶尖专家学者汇聚中南海，先后成为这个特殊课堂的讲师。特殊的课堂之上，有着一群非常特殊的"学生"：听课者除了中央政治局常委之外，还包括党中央、国务院相关机构的负责人及各部委领导。集体学习的内容，也不再局限于法学领域，而是涉及经济、文化、卫生、科技、外交、党建等十多个领域。查询历届讲课老师名单可知，参与集体学习授课的老师，均为经济、法律、农业、环保、土地等各研究领域的翘楚。至少半数以上的授课老师，拥有海外留学或担任海外访问学者的背景。这些老师的年龄在40－55岁之间，并有进一步年轻化的趋势。他们来自国内各大高校、党校、科学院、党政机关研究室、军队院校及研究机构，以及一些行业性的学会，如中国教育学会、中国行政管理学会等。统计发现，中国社科院获邀参与授课的人次最多，有31人次，其次是国务院发展研究中心，获邀次数为13人次，国家发改委宏观经济研究院和中国人民大学各有11人次，中央党校有8人次。值得关注的还有专业院校军事科学院，与清华大学讲课人次并列为8次，超过北大的5次。此外，中国农业大学、中国科学院也多次参与讲授农业、科技等课题。在安邦（ANBOUND）研究人员看来，此次如此相对细致地披露这项制度的执行情况，这是最高决策层展示科学决策、开放思想的一个符号。实际上，除此之外，在政府决策、政策研究等实质性的环节，更应该引进外脑，聘请独立智库的参与。我们注意到，为政府部门为履行宏观调控、市场监管等职能需要向社会购买的服务，如法规政策、发展规划、标准制定的前期研究和后期宣传、法律咨询等，正是4月份财政部披露的政府向社会采购服务项目中明确的。（AYZR）返回目录
【形势要点：打"流域经济"牌不能违背经济和自然规律】
李克强总理亲自推动的长江经济带发展规划，刺激了市场对黄河经济圈的联想。不过，沿黄9省区几乎面临着一些同样的问题，工业结构偏重、环境承载力有限等。从沿黄各省区的经济特征来看，既有差别，也有共同的难题。比如，山东虽然经济体量很大，但大而不强，工业结构偏重、服务业不强、企业创新活力不足。河南省最近几年保持较高增速，2005年GDP突破1万亿元，2013年突破了3万亿元，达到3.2万亿元，但粗放型发展方式没有根本扭转，科技创新能力弱、高新技术产业规模小。山西、内蒙古则严重依赖资源尤其是煤炭资源。这几年煤炭产业形势不好，经济运行面临压力和困难。宁夏、甘肃、青海等省区也同样面临着环境承载力有限、工业产业结构单一、传统产业产能过剩等诸多问题。有专家分析，黄河流域9省区之间的经济合作机制非常匮乏，原因有二：一是黄河流域城市的协调发展，受到行政壁垒的制约。城市之间产业协作、生产要素自由流动受到制约。尤其是城市功能分工、协调发展的机制尚未形成。二是黄河流域城市的发展软环境总体较差，投资发展的市场环境、人文环境、政策环境都存在许多亟待改善和提高的地方。此外，黄河航运不足也是其中很重要一个因素。据称，早在2009年，沿黄9个省区就曾签署一个关于黄河通航的"协议"，具体目标是：2015年攻克通航技术难关，建成港口码头；2020年黄河甘肃段区段通航，能够行驶300吨级船舶；2025年甘、宁、蒙三省（区）区域通航；2030年沿黄九省（区）黄河兰州以下全线通航，通行300－500吨级船舶、船队，实现通航达海目标。对于地方政府来说，打"流域经济"牌是促进区域发展的常用手段，不过，从黄河流域来看，无论是在自然条件还是在经济条件来看，各省份缺乏协作与整合发展的条件，这与长江、珠江流域的情况大不相同，如果生硬地套用"流域经济"概念并诉诸政策，难免会导致违背经济与自然规律的事情发生。（AHJ）返回目录
【形势要点：农民是否应有自主规划的权利？】
农民自主和政府主导是两条城市化的道路，规划也许是这两条道路之间种种矛盾交织最多的领域。我国宪法规定城市土地属于国家。每一版土地利用规划和城市总体规划都会划定一个规划圈，被划入圈内就被认为是城市范围。那么，若在城市规划前一个村庄的农民自己规划、开发了村庄的土地，这种行为是否合法？若按照农村土地集体所有来看，这种做法合乎逻辑，但在中国，这条路已经和农村的上级政府意志产生了冲突，牵涉到土改困局中的诸多基本争论，北京昌平区北七家镇郑各庄村就是最典型的例子。早在1996年，认为改造村庄先要有规划的郑各庄"能人"黄福水就花钱请专家绘制了《郑各庄村21世纪生态庄园》规划。它将郑各庄村村域规划出生活居住、科技产业、教育科研、旅游休闲、商业服务等五大功能，计划用20年的时间实现。那时，郑各庄还没有被划进北京的城市总体规划圈。郑各庄一边马不停蹄搞建设，一边四处跑规划，直到2005年，北京完成城市总体规划修订时，郑各庄自己的规划才终获北京市规委批准。这令郑各庄成为北京极少数自己掌握了规划主动权的村庄，为后来郑各庄成为农民自主城市化最成功的样板、诸多学者心中新土改的方向奠定了基础。郑各庄西边有百家企业、旅游项目、养老公寓；东边的高校区引入了北京邮电大学、中央戏剧学院；北边的住宅区从北二环安定门乘快速公交三号线可直接到达。然而这一切的地基并不牢靠，"小产权房"如今转正的希望渺茫。集体资产不能抵押，集体用地转为国有土地的行动也迟迟没有结果，郑各庄模式的未来全系于新土改能否给农民自主开发土地一线生路。然而，农民自主规划、开发的争议是巨大的，虽然有多位知名学者支持，但一个争论的焦点在于，农民自主规划不保证成功，如今连城市规划都一片乱象，若所有的村庄都自主规划后果恐怕难以设想。黄福水在哈佛大学演讲时曾肯定郑各庄的发展模式可复制到全国，但当时在场的王石则认为，郑各庄不可复制，因为黄福水这个人就不可复制。（BLF）返回目录
【形势要点：从韩国出口下滑看中国"世界市场"的影响】
当中国"世界工厂"的光环褪色之后，作为"世界市场"的影响力开始凸显。当初吸引外资的神话现在依然管用：中国有13亿多人，每人多花100元钱就是1300多亿元的消费！谁不想要分享这块大蛋糕呢？中国对全球经济和区域经济的影响，在贸易波动上有明显反映。韩国贸易、工业及能源部日前公布，韩国5月份的出口较去年同期下滑0.9%至478.8亿美元，远不如分析师预估的成长1.4%以及4月份的增长9%。5月的进口如预期一样增长0.3%至425.3亿美元，增幅较4月的5%趋缓。这是今年1月来韩国的出口首见下滑，并写下去年9月以来的最大减幅。值得注意的是，5月韩国对中国出口同比骤减9%，减幅之大为近五年来首见，抵销了韩国对欧盟及美国出口分别增长32%与4.5%的效益。韩国是智能手机、船舶、汽车及工业设备的重镇，出口主力包括三星电子、现代汽车、现代重工等公司。从韩国出口数据的消涨，反映了全球经济复苏不均的现状，在发达经济体带头复苏之际，增长脚步趋缓的中国已成为不少国家经济的"拖累"。唯一值得安慰的数据是顺差，韩国5月贸易顺差从4月的44.6亿美元扩大至53.5亿美元，超过了外界预期的50亿美元，而且是连续第28个月维持顺差。不过，在出口下滑的同时，顺差还在增加，这可能也意味着韩国的国内需求在放缓。从韩国出口这扇窗口，可以看到中国作为"世界市场"的影响力，这也是今后中国在国际经贸和外交中可以打出来的一张大牌。（BHJ）返回目录
【形势要点：新疆油改不能只新增几个"新贵"】
新增石油开采牌照下发在即，油改股强势飙升。6月3日开盘约半小时内，泰山石油涨停，广聚能源上涨7.28%，淮油股份涨6.84%，龙宇燃油、茂化实华等亦现快速上涨。消息面上，作为全国油改"领头羊"的新疆目前已经划分三大油气块供地方及民营企业招投标。而国家能源局最快有望于6月份向多家企业颁发石油勘探开发资质牌照，发放数目或达五个，这意味着国内具有资质企业数量将在现有4个的基础上翻番，油气改革也从中下游延伸至垄断程度最高的上游。在我们看来，如果没有整合共同基金和本地企业利益的牌照发放，新疆油气改革恐怕只是徒增了几个新贵而已，真正的改革恐怕还得寄希于能够吸纳更多居民投资包括社保投资并以财政投资为基石的共同基金，而这正是安邦（ANBOUND）长期以来的主张。当下新疆油气以及其他资源的开发，在国企层面实际还应更多地把税收和收益留在地方，这对中央政府而言，不过是把税收和利润从左口袋放到右口袋，况且每年还得给新疆大量的财政转移支付。还有一点是，过去外来资金进入新疆开发能源，带给新疆本地的经济利益（如税收）和解决本地就业的情况都不太理想。现在，中央已要求在新疆新投资的企业，所雇佣的劳动力必须有70%是当地人，这对于新疆今后引进什么产业？如何解决财税与就业问题？都是重要的参考因素。（AYZR）返回目录
【企业竞争：格兰仕的低价战略还能走多远？】
在传统家电市场被冠以"价格屠夫"的格兰仕将新战场移到了线上，推出专属互联网品牌UU，首批上市产品包括变频空调和风冷冰箱，主打"80后"与"90后"市场。有趣的是，此次推出的两款UU产品，210升的风冷冰箱和1.5匹的变频空调，都延续了格兰仕一贯的低价策略。前者售价1699元，后者售价2399元。比起竞争对手的同级别产品，价格差达到了数百元，甚至千余元。早年的微波炉市场，格兰仕凭借难以想象的低价"征服"了全球市场；2012年主打的售价999元的6公斤滚筒洗衣机，仅为同样规格国产品牌价格的1/3，外资品牌的1/5，引发了不小的争辩；去年推出的2399元的高能效变频空调，比同城对手价格低了近1000元。需要格兰仕反思的，还有很多。从业务构成上看，格兰仕产品线主要是三条：微波炉、空调、冰洗（冰箱、洗衣机）。其中，格兰仕进军冰洗领域较晚，且一直在低价路线上徘徊，销售不温不火，利润率也较低，在三大产业中表现最差。境况相对较好、占到集团总营收30%－35%的空调业务，其年产量为300万－400万台，在国内品牌的排名中不过6－8名的位置，位列第二三军团。业内人士披露，格兰仕空调的销量仅为格力的1/13－1/12，美的的1/10－1/8，市场占有量较小。一直以来，格兰仕曾长期占据全球微波炉行业的头把交椅。然而，据家电市场监测机构中怡康的数据显示，今年3月，美的微波炉的市场零售量、零售额，分别以6个百分点，超越格兰仕成为中国微波炉零售市场第一。值得一提的是，美的反超的重要武器之一，便是向"高大上"转型。去年4月，美的厨电宣布在百货超市停止销售399元以下的微波炉，在家电连锁店停止销售599元以下的产品，并通过高价营销，宣传技术优势、树立高端形象。这正是格兰仕多年奉行低价战略后令其所欠缺的东西。在我们看来，价格竞争只是市场竞争的一种手段，全球占据价值链顶端的品牌没有一样是光靠价格战的，恰恰相反，品质竞争获取较高的定价权才是优秀企业的标志。依靠价格竞争，只是处于产业链低端的中国制造的通病。（AYZR）返回目录
【市场：万达院线毛利率高的秘诀在于租金低】
2013年，万达院线连续第五个年头在年票房收入以及市场份额上领跑全国院线。去年，万达票房收入达31.61亿元，占全国电影票房收入的14.52%，稳居全国第一，而排名第二的上影旗下联合院线18.8亿元的票房占据了8.7%的市场份额。除票房外，2013年万达院线仅卖品这一项收入就达4.78亿元人民币，占公司总收入的11.88%。不久前，万达院线有组数据在网上热传：去年爆米花的销售收入3.9亿元。爆米花的暴利早已成业内共识，一桶成本只有两三块的爆米花在电影院可被卖到二三十元。位于北京市建国路万达广场的万达影院，一桶32盎司、售价30元的爆米花在这里每天可以卖出200多份。2013年，万达院线卖品销售部分毛利率达70.30%。与卖品销售部分毛利率相比，万达院线整体毛利率略低，2013年这一数字为66.04%，但仍远超竞争对手。2013年上影旗下联合院线的毛利率仅为22.52%，几乎同一时期披露招股书的广州金逸影视传媒股份有限公司也仅为22.37%。在同一行业内，毛利率差距为何如此之大？上影和金逸将房屋租赁费用、设备折旧和摊销费用放在了与毛利率直接相关的"成本"中，而万达将这些费用都放在了成本以外的"销售费用"里，这就使得万达院线"成本"项大大减少。与万达院线一样，华谊兄弟在会计处理上也未将租赁费、折旧等纳入"成本"。2013年，华谊兄弟电影院业务的毛利率为58.76%，与万达院线66.04%的水平较为接近。如果使用同样的会计准则，会发现各个影院的毛利率是差不多的，大体在55%－60%之间。万达院线毛利率高的关键在于租金低——万达商业地产帮助院线解决了场地问题，让万达院线不缺钱扩张，同时也让万达院线的期间费用率可控。2013年，万达院线的租赁费用占营业总成本的比例仅为5.17%，而对金逸和上影来说，这一比例则分别为11.79%和13.86%。（NWX）返回目录
【形势要点：越南有意把南海国际航道作为谈判筹码】
中越因南海问题而引发的紧张局势仍未缓解，还有不断升级之势。据越南媒体报导，越南将"迫使中国将海洋石油981钻油平台撤出"作为主要目标。越南总理阮晋勇早前在河内与美国参议院外交关系委员会参议员会面时，曾呼吁美国对中国的强势表现应采取更强硬的态度。他说，美国是世界强国，也是泛太平洋区一股强大的力量，"我们希望美国能够就区域和平与稳定做出更具体及更有效的贡献。"值得注意的是，阮晋勇在谈到中越在南海的纠纷时，把南海国际航道拿出来作为筹码，他警告说，中国钻油平台距离世界上最繁忙的南海航运通道很近，经此运输的贸易总量占全球总贸易量2/3以上，"一旦某方采取不负责任的行动并引发冲突，将会切断这一庞大的货物运输通道，届时不仅该地区、整个世界都要承担无法预料的后果。"很显然，阮晋勇谈到南海航道是要增加新的谈判筹码。不过，虽然中越两国在南海持续对峙，但两国结成的紧密经贸关系却不能一下子解脱。中国已经连续10年成为越南最大的贸易伙伴，双边贸易2013年达502亿美元，占越南全球总贸易额的15%。阮晋勇近日也坦承，中越冲突已经对越南部分经济领域产生了负面影响。在主权纠纷的阴影下，河内当局对越南2014年的经济增长预测为5.8%，2013年越南经济增长为5.42%。看来，一旦中越关系继续恶化，真正能对越南经济千万伤害的非战争行为，就是割断中越经济的来往。（BHJ）返回目录
【形势要点：美国制造业连续第四个月加速扩张提振市场】
美国ISM制造业指数对美股的影响一向颇为明显，近日发布的5月数据的戏剧性调整更是让美股经历了一番过山车式的变化。美国东部时间6月2日上午10点ISM数据最初公布时为53.2，大幅不及预期的55.5，令美股跌幅加剧。美东时间上午约11点半，美国供应管理协会称数据公布错误，将数据大幅上修至56，令美股反弹。此后又出现二次修正，最终数据定为55.4，略低于预期。受修改后ISM制造业指数提振，道指和标普500指数均创历史新高和历史收盘新高。分项数据中，新订单指数由上月的55.1攀升至56.9，生产指数由55.7攀升至61，均创5个月新高，推助ISM制造业指数超过4月。不过，就业指数回落，由54.7降至52.8；供应商配送指数由55.9降至53.2。可以看出，美国制造业回归的趋势越来越明显，虽然其直接带动的就业有限，但由于劳动生产率的提高以及制造业的高乘数效益，市场对制造业带动经济复苏已经持非常乐观的态度。（RLF）返回目录
【形势要点：安倍解禁武器出口禁令利好日本电子业】
在中国的抨击声中，日本首相安倍晋三结束了武器出口禁令。《和平宪法》促使日本政府早已禁止了大部分的武器出口，这一政策帮助巩固了日本的和平主义，但也阻碍了该国国防工业的发展。东京防务咨询机构Nexial Research的总裁兰斯•盖特林（Lance Gatling）称，该项禁令"已导致日本的国防工业被孤立，令其被迫以高昂的成本生产小批量的武器"。安倍晋三的政策化是一项更大战略转变的内容之一。自1945年以来，日本一直专注于周边岛屿的防御。监控亚洲其他地区的任务落到了美国身上。而现在，日本自认为是地区内遏制中国崛起的积极参与者。它把东南亚国家看作与中国对峙过程中的潜在伙伴，同时也希望能够向这些国家出售武器。但日本抢占市场份额的机会并不会存在于构建战斗机和航空母舰等完整的武器系统方面。日本企业得竞争优势在于建设高端组件（特别是电子产品）方面。位于美国弗吉尼亚州阿灵顿国际通信与战略评估公司的国防工业顾问罗宾•拉德（Robbin Laird）表示："你可能拥有来自不同制造商的战斗机和军舰，但这些舰艇和飞机内部的电子设备必须能够相互联络和共享数据。你真正关心的是内部的电子产品，而这正是日本最擅长的。"（NWX）返回目录
【形势要点：《清洁电力计划》对美国能源产业将有重大影响】
5月2日，《清洁电力计划》提案公布，成为有史以来美国在对抗全球变暖问题上做出的最大举动。根据该提案，奥巴马政府希望在2030年以前，使发电厂的二氧化碳排放量相对于2005年时的水平降低30%。该提案一公布便引发了巨大的争议。美国环境保护署认为，这项举措将会促进美国经济繁荣，减少健康损害，美国在气候和健康方面将获得900亿美元的益处；将其视为政治遗产一部分的奥巴马也敦促民主党人，要一鼓作气推进这项计划。他表示，新规将促进可再生能源、天然气、高效能源技术及碳排放交易市场的发展，会为经济带来430亿美元到740亿美元的贡献；欧盟和其他地区也对美国的主动作为表示欢迎，认为这一变动可能使已经陷入僵局的国际气候变化谈判重获生机。但共和党人却对此大加批评。众议院议长发言人迈克尔•斯蒂尔表示，白宫的计划将会增加成本并导致失业。此前，共和党人就曾在国会阻扰有关气候变化的立法活动，认为总统奥巴马提议的举措将扼杀煤炭行业的就业，并提高电力成本。众议院议长Boehner就曾表示，控制现有电厂的想法绝对是疯了，这会增加能源企业成本，扼杀更多就业机会。值得注意的是，本周美国的气候变化报告显示，气候问题让美国人在本土付出的代价越来越高。报告称，1895年至今，美国的平均气温上升了近2摄氏度，其中大部分升幅发生在过去40年中。旱灾、飓风以及反常暴雨的发生频率大大增加，救灾成本大幅上涨。尽管如此，华盛顿以及大多数美国人还是不情愿为避免全球变暖付出过多代价。如果提案得以成行，奥巴马的政策必将会对美国可再生能源行业产生重大影响，太阳能产业可能因此而再度收到欢迎。（NWX）返回目录
【形势要点：知名评级机构并不看好特斯拉】
汽车行业的新秀特斯拉汽车公司（TESLA MOTORS INC.）也许是华尔街的宠儿，但全球三大评级机构——标准普尔评级服务机构并不看好这家豪华电动车制造商，还给予它垃圾级的评级。标准普尔公司对特斯拉的企业信用评级为"B-"，比投资级别低了6个等级。标普的理由是，特斯拉汽车利基市场的产品范围较窄，与大型汽车公司相比运营多样性有限。标普预计，特斯拉将面临来自竞争对手的压力，它们将通过改进版汽车进入替代燃料汽车市场。标普对特斯拉的评级比福特汽车的评级（投资级评级）低了6个等级，也比通用汽车公司低了5个等级。在我们看来，特斯拉在城市和高速公路的充电桩建设问题上，业已遭遇巨大的成本和联盟压力，况且当下的储能技术尚未出现革命性的突破，这些问题的确需要妥善解决。（AYZR）返回目录
镜像链接：谷歌镜像 | 亚马逊镜像
相关日志
没有评论:
发表评论