作者：刘远举
余额宝集聚了屌丝的力量，改变了行业的价值分配结构，在这个过程中，此消彼长，投资者的利益增加了，当然，也增加银行的资金成本。
央视证券资讯频道评论员钮文新近日发表文章《取缔余额宝》。文章认为余额宝和货币基金并未创造价值，却获得了2%的收益，冲击了中国全社会的融资成本与经济安全，是趴在银行身上的"吸血鬼"，是典型的"金融寄生虫"，所以，呼吁取缔支付宝。
这番话立即成为舆论焦点。其实，从诞生的那一刻起，余额宝、百度理财等新型网络理财产品就注定成为讨伐对象。
对于钮文新的指责，支付宝官方指出了其不符事实的部分：余额宝加上增利宝，一年的管理费是0.3%、托管费是0.08%,销售服务费是0.25%，总共为0.63%，并非钮文新所称的2%。至于不能创造价值，是金融蛀虫与吸血鬼的论断是否成立，这个还得从头说起。
余额宝是由支付宝为个人用户打造的余额增值服务。用户资金转入转出方便快捷，在享受投资收益的同时，可随时用于消费。根据官方数据，截至2013年12月31日，余额宝客户数4303万人，规模1853亿元，为国内最大基金，到2014年2月14日，余额宝规模进一步增加到4000亿元。除了总规模，户均持有金额也从刚上线的几百元逐渐增至四季末的4307元。户均持有金额与急速蹿升的总规模反映了用户的信心与市场的认可。
余额宝对接的是天弘增利宝货币基金，投资于国债、银行协议存款等收益稳定，风险极低的金融产品，其资金最终还是沉淀于银行体系中，从这个角度看，余额宝只是一个渠道，资金仍交给银行经营、运作。不过，互联网时代的资金渠道，却注定会大放光彩。
首先，它集聚了无数弱小的力量。互联网金融的精髓在于利用现代信息技术，用长尾定律取代了"20-80"定律，极大的降低了收集散户资金的交易成本。原来那些在边际之外的，极低的需求与供给，都被聚集起来，进入了边际之内。屌丝的零碎银子也在长尾效应下汇聚起来，变为滔滔洪流。从这个意义上看，余额宝们，做大了整个资金的蛋糕，并通过货币基金，增加了公共建设与企业贷款，又怎能说没有创造价值呢？
更重要的是，当屌丝的力量整合起来的时候，它必然改变行业的价值分配。
当下市场利率化改革始终未能真正破局，我国存款利率为3.5%，贷款利率为6.56%，而在实际操作中，真实的利率甚至达到12%、13%，存贷差远远高于西方国家的平均水平。2010年全球大银行排名靠前的美国银行、摩根大通、花旗集团、苏格兰皇家银行、汇丰控股、富国银行、法国巴黎银行、桑坦德银行和巴克莱银行9家国际大银行，净息差平均水平为2.88%。正是在这样高的存贷差之下， 2013年上半年，16家国内上市银行净利润总额达到6191.7亿元人民币。从这个意义上看，如果说余额宝是银行业的吸血鬼，那银行业是不折不扣中国经济的吸血鬼。
随着金融改革的不断深入，目前，银行间存贷利差的差距已在减小，为了争夺中长期存款，很多银行上浮了2年期、3年期甚至5年期的定期存款利率。但是，上浮的门槛却不低，根据不同上浮幅度，起始资金要求从5万-300万不等，一般散户只能眼巴巴看着，然后去存利率极低的活期。
但余额宝的出现改变了这一切，利用互联网技术，让无数屌丝可以享受到"银行协议存款"这样的高大上的投资方式，为他们带来更高的资金收益。根据其官方介绍，2012年，10万元一年定期储蓄利息3250元/年，如通过余额宝收益能达到7500多元/年。本质上看，即散户通过投资余额宝，迈过了银行上浮利率的门槛。理所当然的，这必然引起存款搬家，根据央行最近披露的数据，2014年1月份，人民币存款罕见的减少9402亿元，而去年同期该数据是净增7499亿元。与此同时，余额宝在同月增长了1500亿元。这很难不令一些人感到厌恶。
不妨以一个故事来形象化的说明余额宝们的作用。在一个村子中，并不富裕的村民家里也会有些剩余下来的面粉，他们想把面粉卖给面包作坊，可当他们一个个的提着一小口袋面粉去面包房的时候，由于老板觉得收集这些零碎的面粉太麻烦，瞧不上，就给出一个很低的价格，并振振有词："俺这可是国家牌价、童叟无欺"。当然，毫无疑问的，面包房卖出的面包价格却很高。村民们虽然知道，但也无可奈何。后来，有一个年轻人站出来，告诉村民，我有办法多快好省的把你们的面粉收集起来，你们把家里剩余的面粉交给我，我来帮你们卖。当这些面粉集聚在一起的时候，装了整整两大车，面包房的老板看到后，两眼放光，给出了高得多的价格。本来这个时候，村民高兴了，老板也高兴了，这个人也赚了，三方都是赢家。但是，当很多人都找这个人当中介卖面粉给面包房时，老板再也坐不住了，破口大骂这个人会提高所有人的面包价格。
余额宝就如这个故事中聪明的年轻人，改变了行业的价值分配模式，在这个过程中，此消彼长，投资者的利益增加了，当然，也增加银行的资金成本。
不过，这并不见得一定会拉高全社会的融资成本。根据经济学的常识，成本虽然是价格的基础，但价格却受制于需求，在竞争之中，成本并不见得一定会推动价格，也可能是压缩中间环节的利润。更重要的是，表面上增加了银行的资金成本，实质上却是释放出了真实的资金价格。真实的要素价格有利于更高效率的配置要素，从而促进中国金融的健康，并在对生产要素（资金）与客户的争夺中，促进金融机构对信息的识别能力，更高效率的转化储蓄与投资。所以，当用一个更明智的态度去审视余额宝们时，就必然会得到一个更宽容的结论。
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