再次见到老王，管理资产超过20亿了！我问他发财之道，老王说：这事儿不能细说，哥做了好几单银行理财产品。什么样的理财产品啊？这事儿不能说得太细。我做的是地方融资平台，地方政府融资成本10%，我抽1%，给银行1%，做一个8%收益率的理财产品卖给老百姓，他们还不抢疯了？
再次见到老王，是在北京一个业内投融资峰会上。老王笑容满面，春风得意的样子，让人很难想象前几年他炒股失利的窘境。我接过老王递过来的名片，一看，某某基金合伙人。老王顺手还给我一本公司简介，初略看了一下，管理资产已经超过二十亿了！
以下内容记录的是我和老王的对白。（如有雷同，纯属巧合）
我：老王，看样子发财了啊？炒股赚啦？
王：兄弟，还炒什么股！那是吊丝！实不相瞒，哥做了好几单银行理财产品。
我：几单理财产品加起来就超过二十亿？什么样的理财产品啊？
王：这事儿不能说得太细。我做的是地方融资平台，就是常称的政信合作类产品，对外面我们称固定收益信托呢。你想想看，一个地方政府融资，怎么着至少也是5个亿吧！随便做几单，这规模不就上去了？
我：那你怎么赚钱的？
王：我给当投资顾问呗。现在哪个地方政府不想搞GDP，哪个领导不想出政绩？修路、修桥、城镇化，没钱啥也干不成。你只要能帮他们搞定钱，收个中间费，理所应当吧。像我这样的，也收得不多，业内规矩1%。
我：1%？那20个亿就是2000万啊！
王：所以别看收得少，但它基数大。我打算明年做到100个亿。
我：有这么多项目吗？
王：江浙沪，那么多地级市、百强县。前段时间我跑了一下江苏，就有十个市的领导跟我说，他们要融资呐。
我：那么多钱，从哪儿找啊？
王：刚才不是说了吗？银行理财产品。地方政府融资成本10%，我抽1%，给银行1%，做一个8%收益率的理财产品卖给老百姓，他们还不抢疯了？我们现在根本不担心找不到钱。要知道，现在只要银行柜台一推出5%以上收益率的理财产品，立即就被抢光呢！有时候没有内部关系根本抢不到！
我：那为啥你不多收点钱，给客户5%不就足够了吗？
王：兄弟是聪明人。业内也有这么干的，但哥可是业界良心。
我：你们这个干，不担心这理财产品违约吗？
王：怎么会违约呢？地方政府融资，哪个不是财政出担保？只要还有税收，还能卖地，就不担心他还不上钱。而且，有的项目我们是要地方政府用土地做抵押的，打五折，房价能跌一半吗？
我：房价会跌多少不知道，但我上次看审计署报告，说地方政府性债务余额有10万亿了。第一财经也说，现在地方政府每年光债务利息就要支付2万亿。这么多量，恐怕也不容易还。万一有流动性风险，卖地一时半会儿也卖不出去。市场上全是卖家，到时候就全完了。
王：至少这几年没问题。我们只管雁过拔毛，哪管他几年后违约。就算是违约了，也是银行、政府的责任。中央政府肯定不会不管。发货币，不就是为了流动性宽裕点？房产调控，不就是防止地卖不出去吗？不过兄弟你说得对。最近我也有些忧虑，一是项目虽然多，但好项目少，好多项目现在既没有土地抵押，也没有预算安排，心里没底。二是463号文出来后，大银行也不敢随便和地方政府融资平台合作了，管得严。
我：那你们怎么办？
王：有的同行，都到县里面找项目去了。现在据说，有的乡镇都敢搞平台。找不到钱，就找农商行和信用社。农村金融机构拿着农民的钱借出去，但农民哪有识别风险的能力？万一出事，都去找银行，一挤兑，迟早得爆。
我：要真这样，理财产品还真不能买了？
王：也不是不能买，只要你别运气不好接到最后一棒。现在这些产品，都是新债还旧债，就等哪天还不下去。再说了，理财产品大面积违约，那些靠影子银行融资的房地产开发商怎么办？开发商资金链断了，房价一跌，那就是全社会系统性风险，谁都跑不掉。
我：还是你开心。到时候你肯定赚完钱走了吧？
王：那可不。我已经在美国买了房，最近老婆孩子也办了移民。你没听人说吗，在这个历史背景下，如果你不在其中，那么它就是泡沫；如果你在其中，那么它就是牛市。对我，这是个大牛市，这才是实实在在的中国梦。
和老王聊完之后，我陷入了深深的沉思。到底什么是中国梦，我毫无头绪。但我隐约觉得，这将是一场王的盛宴。
首长来信
小田：
见信如唔。你公开发表的《王的盛宴》一文，办公厅的同志送我看后，我很震惊。早就跟你讲过，在这个黑白世界，立场太鲜明，木秀于林，风必摧之。你把别人赚钱的东西广而告之，坏了他们致富的门道不说，还给地方政府添麻烦，这样做，是没有政治智慧的体现。你是个好苗子，虽然上次浦东十大杰出青年落选，但也不要自暴自弃，要经得起组织上反复地考验。我这次来信，自然也不是为了批评你，而是要纠正一下你对地方政府融资平台的态度。
地方财税工作虽然不归我分管，但我是十分理解地方工作的同志们的难处的。现在地方政府想要找点钱，谈何容易。我听说有的副省长带队，在发改委跑项目，站在楼道里面等通知，一等就是好几个小时。发改委的小同志也有错，人家这么大年纪，好歹也是一个省的当家人，就不能给个凳子坐坐？这话说远了，但你想想，现在经济发展好的省份，哪个不是政府投资拉动的？政府不主动，共产党员不发挥主观能动性，怎么改造世界？地方工作的同志们每次来京汇报工作，都会谈及这几年人民群众生活的变化。我看这些同志们，本意都是好的，都是为了群众谋福利。前几天，新华社的同志们送来一篇文章，说道"没有哪一个国家的官员像我国的官员那样，如此痴迷于、专注于本地区本部门经济社会发展事宜。"我看说得很好嘛！这让我想起了1995年夏天，我陪同总书记去甘肃考察，看到当地有些村子太过贫困，群众生活非常艰难，总书记说了一句话："群众贫困，我们当干部的应该寝食难安啊！"。总书记的话对我触动很大，让我坚信，共产党员的领导干部，不为经济发展作出一点贡献，那就不配是一个好的干部、好的党员。
最近我让办公室研究了一下平台融资的用途，也基本都是民生建设，没有拿去搞房地产嘛！就算是欠了一点钱，给财政增加了压力，那也是我们应该付出的代价。有功有过！银监会的同志们胆子小，怕出事，其实我看，没什么大不了。政府怎么可能违约？上世纪六十年代，我们在那么困难的情况下，还是提前归还了苏联的贷款嘛。将来搞城镇化，钱从哪里来，我看，还是可以继续用平台。要放开，不要管，也不要一棍子打死，监管部门也要提高执政能力，大家配合起来，加强研究，统筹规划，才能把我们的事业向前推进。
我知道现在东部有些地方，发债量是多了一点，有的城市发过好几轮，几乎所有的金融机构都合作过了，现在再发，连抵押物都没有，完全凭信用，这恐怕是有点不合适。以后还钱，不能一直依靠卖地，卖地终究有个尽头。现在群众对政府卖地的意见很大，新闻媒体也很关注"地王"的报道。地卖得贵，虽说增加了财政收入，但抬高了房价，失去了民心，总不能长久。东部有些城市，负债率已经相当高，对于这些地方，中央和省里面，很快会出台一些政策，要控制住。对于西部一些地方，要认识到，区域差异相当大，有些地方正在城镇化建设的初期，需要大量金融支持，这个时候，就不能笼统言之控制平台发债，反而要大力支持。最近我听说，有的部门把总理的城镇化解读为房地产，这是完全错误的，也没有领会总理决策的远见卓识。城镇化的出发点，是提高城乡人民生活水平，缩短东西部贫富差距。将城镇化错误地解读为房地产，就会让我们的事业走上歪路、走上邪路，最后忘了根本目标。
说了这么多，也是给你提个醒。凡事要留有余地，不要四处得罪人。你现在站的位置，说白了也是既得利益集团。知道你为国家计、为长远计，常常说真话说实话，但千万要注意，不要把理想和现实混为一谈。事情要一件一件地做，饭要一口一口地吃，要有耐心，要相信党和政府是有能力有意愿解决问题的。
还有，这次我就不给你寄300元了。你提的问题，我会转交给政策研究室的同志，全国此类事甚多，容当统筹解决。
最后，代我向老王问好。
王的盛宴2之资本市场黑幕不能说得太细
Abstract:
老王说，我这生意基本是空手套白狼。首先，我有圈子有关系，上市公司要搞定向增发，我一般都能联系上。我去银行渠道发一个产品，专门来搞这种定增项目。比方说，某上市公司定增10亿，我拿了5个亿的额度，去银行发一个理财产品，保底8%。
自从地方政府融资平台的事情越闹越大，以至于国家审计署开始对地方政府家底搞大普查之后，老王的生意就越来越难做。之前发的几个产品，到了今年年底，也基本到期了。老王找到领导，商议着找其他机构发产品，先还上本金，其他方面资金再挪动挪动，把利息还了，总算没有形成坏账。"这阵子都在这事儿上折腾，忙得跟狗似的。"老王这么跟我说道。
上周，老王给我发了一个邀请函，说公司乔迁新址，要搞party庆祝，顺便把客户聚在一起聊聊业务机会。我闲着也是没事，于是便溜达了过去。新址是在CBD一个豪华写字楼，上了电梯，发现老王的公司居然占据了整整一个楼层。办公区很小，大部分空间空着。整个办公室透着一股气派，氛围中隐约透着两个字：有钱。我走南闯北见过那么多私募基金，没见到这么有钱的。嗟嗟嗟，我叹道。
我问老王："半年不见，你生意越做越大啊。跟我讲讲，有什么诀窍吗？"
老王说："田总，你是知道我的。我哪里有什么诀窍。做平台融资产品，越做越难做，许多银行都搞了区域授信额度控制，我重点搞的江苏省好几个地级市，都进了黑名单。没办法，只能另谋出路。"
我说："看样子，你谋的出路不错啊。这办公室也换新了，管理费收得不少嘛。"
老王赶紧挥手，灯光下那手表上大钻石闪瞎了我的双眼。"是这样的，"老王说道，"前阵子有个在上市公司做董秘的同学跟我说了个商业模式，我搞了一下，发现点儿超正。"
"此话怎讲？"我问道。
"我呢，也算是做过投行的，跟上市公司倍儿熟。过去这一年，不是没IPO吗，我就净帮他们搞再融资了。"
"你是做财务中介？"
"不是！"老王笑道。"做财务中介能挣多少钱？净是扯犊子。我是做定向增发，主动管理。"
"定向增发我知道，这模式不稀奇啊。"
"田总，您可能不知道，定向增发是老东西，但老东西能翻新花样。"
"怎么说？"
"我这生意基本是空手套白狼。首先，我有圈子有关系，上市公司要搞定向增发，我一般都能联系上。我去银行渠道发一个产品，专门来搞这种定增项目。比方说，某上市公司定增10亿，我拿了5个亿的额度，去银行发一个理财产品，保底8%。"老王说道。
"定增买的是股票，股票价格有波动，你怎么保底啊？万一亏损了怎么办？"我赶紧问。
"别怕。我现在手上的项目，八成都能做到让上市公司实际控制人/大股东承诺保底。他们保底10%，我只给客户保底8%。我找券商或者基金弄一个产品，优先级卖给客户，承诺保本收益8%，次级资金我出，以次级资金对优先级资金提供担保。这样，就算是股价下跌了，先亏的是我的，客户不担心。如果下跌得多，我还可以补仓，保证客户不受损失。当然，作为回报，万一股价上涨，那除了给客户支付的本息，超额收益部分就全归我们。"老王说起来很是兴奋。"我给你算个账。比如说5个亿的盘子，客户出4.5亿优先，我出5000万劣后。股价涨一倍，5亿变成10亿。客户4.5亿的本金两年后本息总计4.5*(1 2*8%)=5.22亿。支付完后，就是说我5000万变成了4.78亿。你说，够不够赚。"
"你这是股价涨一倍的情况，应该没这么乐观吧。没有业绩，股价怎么涨？要是业绩很差，股价暴跌，你的钱不是全亏了？"我说。
"不会。我们会跟上市公司大股东对赌。如果股价下跌，大股东会安排其他方面给我补偿，所以我不担心。万一产品到期后是浮亏的，我还能弄个大宗交易，以高于市价的价格卖给大股东。你也是做资本市场的，肯定能看到有时候会有这种蹊跷的事儿出现。有的机构，明明可以在二级市场以便宜的价格买股票，为什么还要以超出很多的价格在大宗交易上接盘呢？就是这个道理。同时，为了进一步规避风险，我们会找一些私募机构共同做股价。我隔三岔五放一两个无法证伪的消息，股价能不涨？我手上这么多筹码，想怎么搞怎么搞。你看那个谁，那么烂的票，照样炒上天。二级市场傻子太多了，我想不发财都难！"老王脖子上的粗金链子也开始晃我的眼睛了，我感到一阵眩晕。
我心想，这不是操纵股价吗？碍于面子，我没敢当面说。
老王邀请我去他的酒庄喝红酒（一年前他炒股亏损的时候可没这么风光，现在居然有酒庄了！），我谢绝了。老王搞的这个商业模式，我看太危险。在二级市场上，有的人吃肉，有的人喝汤，有的人自己成了肉和汤。我现在算是明白个中缘由了。
首长来信2
小田：
见信如晤。自从上次给你写信，一晃已经过去五个月。一百多天中，人事纷争不绝，琐事颇多，我也没有时间给你写信。我看你在新浪财经上非常活跃，经常发表文章，有几篇我也抽空读了一下，感觉很好。金融口的同志们过来拜访，我总是让他们看一下。深入浅出，简单直白，是我们党过去优秀的文风。这些年不知道怎么搞的，官场文章甚多，有的知识分子只会写八股，不跟人民群众打成一片，这怎么能行？你的文章是很有示范意义的，要坚持。
你最近公开的《王的盛宴2之资本市场黑幕不能说得太细》一文，我读了。说实话，作为一个分管金融工作的老干部，我很惭愧。金融工作局面很复杂，牵一发动全身。在这么纷繁复杂的格局中，我们常常在银行业身上花了大量的经历，没有把更多的注意力放到资本市场上来。这是我们过去工作的缺失，以后要注意。你揭露的一些内幕，过去几年早已有之。我们一些干部没有引起重视，导致现象愈演愈烈，现在闹到社会上去了，失信于群众，我痛心疾首！
资本市场上鱼龙混杂，水太深，炸弹太多。有时候我们也是有心无力。在政治体系中，金融口的官员一直地位不高。国务院开会都坐在最后一排，你说有什么话语权？这几年情况还有所改善，前几年，经济金融口许多一把手连中央候补委员都不是。这种情况下，要对资本市场进行改革，可能连议程都排不进去。说句不爱听的话，资本市场上利益集团把持的现象非常严重，要改革，那是直接动别人的真金白银。没有一点魄力，真是拿不下来。当然，三中全会决议给我们指明了道路，但在具体执行上，还需要许多干部的理解、配合。官僚机器有它自己的毛病，不是光靠理想主义就能做成事的。
照亮夜空需要无数颗闪亮的星星。内力和外力要同时起作用，才能使得我们的资本市场这个被腐蚀的肌体重新焕发生机。在这一点上，我对你是寄予厚望的。你现在群众基础好，又有基层工作经验，将来是准备要压担子的。改革这件事，可能要好几代领导干部才能完成。在接班的事情上，你要做好准备，机会总是留给有准备的人的。
我相信，时间是站在改革这一边的。资本市场这个工具，最终还是要造福广大群众，不是照顾什么利益集团。一个时候，一段时间，有点天昏地暗，日月无光，好像是有利于利益集团的。他们胡吃海喝，好不热闹，最后都要吐出来。我们讲硬着头皮顶住，也就这么几年。
信就先写到这里。最后，下次见到老王，跟他讲不要说认识我。
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