〖分析专栏〗
【第三只眼睛看中国的非洲政策】
过去10年间，中国在非洲影响力的快速上升，已经成为国际关注的重要话题。李克强总理不久前的非洲之行，在国家和外交层面掀起了一轮新的中非合作热潮。按照惯例，中国政府会开出一些"支票"、推动一些援助、启动一些项目，在与非洲的经济合作上走得更远。
值得注意的是，虽然中国轰轰烈烈地推动具体项目、投入巨额资源帮非洲多个国家提升基础建设——道路、桥梁、电站、体育场等，但西方国家、国际组织以及部分非洲国家对中国仍有不少批评。这种扭曲影响了中国的国际形象以及中国在非洲的利益。因此，了解国际机构对中国的非洲政策的研究和评价，对中国很有必要。
在一些国际智库学者看来，中国对非洲合作最首要的一个问题是：中国对非洲没有真正的战略。他们认为，中国虽然在非洲有很多个目标，但是却没有一个考虑周详的长期战略，没能在一个全面的国家议程下协调这些目标。中国未能将中非关系的经济和政治利益进行确认排序，使这一点表现得尤其明显。
布鲁金斯学会东北亚政策研究中心的学者孙云认为，中国在非洲的政策面临如下挑战：
一是经济追求比较狭隘，缺乏大战略。1949年至1979年，中国在非洲的首要任务是政治方面。中国向非洲提供了巨大的单边经济援助以换取政治利益而非互惠的经济利益。改革开放三十年，中国的非洲政策已经摆向了另一边，外交政策转而要为经济发展创建稳定的国际环境这一"中心经济任务服务"。然而，由于中国政府和企业在贸易方面寻求在非洲的经济利益最大化，这种务实的、重商主义的行为削弱了政治关系的基础。在他们看来，中国只考虑商业利益的最大化，几乎不考虑合同之后未来的经营或未来的非洲。但这种狭隘的模式没有把商业利益与当地人民的政治、经济和社会利益结合起来，这对中国和非洲都是不可持续的。
二是中国政府部门内部的看法分歧。在国外智库学者看来，由于缺乏大的非洲战略，中国经济和政治目标之间的冲突导致了中国不同部门之间的官僚冲突。比如外交部门的官员认为，经济追求的优先性损害了中国更广泛的战略议程；但商务部门官员的看法可能恰巧相反，认为对外援助要服务于经济增长这一国家重点。
三是多种利益的商业参与者缺乏协调。中国在非洲的商业参与者被分为几类：在中心层面是大型国企、国有银行，它们主要从事大型投资，基础设施项目，采矿项目，服务合同和贷款。这些国企的动机大多数都是商业利益。第二个层面是省级（或以下）政府和国企，它们也在加快在非洲的步伐。省级政府的贸易部门一直积极组织和派遣到非洲的商业推广考察，开发商业机遇，尤其是在劳务合同方面。第三类是私企或独立实业家。据保守估计，至少100万中国人在非洲经营。他们是独立的企业家，活动于非洲的草根阶级，是中国在非洲最具冒险精神的一类。由于这三类参与者都是独立行动，缺少对海外活动系统的管理和监管，使得中国很难管理不同的优先项。当非洲人和局外人审视中非关系时，他们常常批评中国政府没有恰当管理约束这些企业。
布鲁金斯学会的研究人员对中国的非洲政策给出的风险评估值得重视，它认为，从国家层面上来讲，中国还未设立一个全面的机制，将政治风险评估体现在企业的具体决策中。中国企业还处在了解某个非洲国家的宏观政治和经济环境的初级阶段。考虑到许多非洲国家的国内政治波动，企业的决策其实非常需要一个包含了政治风险和经济/社会影响研究的预警系统。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
中国已经深入参与非洲的经济活动，但中国离非洲的内在核心又还很远。从长远出发制订中国的对非洲战略，建立服务于政府和企业决策的预警系统（这种预警系统一般以信息跟踪研究为基础），对中国政府和中国企业极为重要。这实际上也是安邦研究团队近几年一直提倡的策略。（AHJ）返回目录
〖优选信息〗
【形势要点：国内市场对经济换挡期还须保持积极心态】
4月份，中国经济延续了一季度的下滑趋势。投资方面，1－4月城镇固定资产投资同比增长17.3%，低于1－3月增速17.6%和市场预期17.7%，延续了去年1－9月数据以来增速不断下滑的趋势。其中房地产开发投资22322亿元，同比名义增长16.4%，增速比1至3月份回落0.4个百分点。这意味着剔除房地产之后的固定资产投资下降同样显著。消费方面，4月社会消费品零售总额同比增长11.9%，低于预期，较3月回落，接近1－2月的至少22个月最低水平（同比增速11.8%）。而回顾生产价格指数和消费价格指数历年来变动的状况可知，在1998年至1999年，2001年至2002年，2008年至2009年，中国生产价格指数的下跌都伴随着消费价格指数回落，也即PPI和CPI共同显示出通缩信号。然而最近这次PPI下行，却并未在过去两年中直接导致CPI通缩。这可能意味着尽管总需求强度有待增强但整个经济体并未进入萧条。汇丰银行称，部分原因是国内成本上升和发达经济体消费方式发生变化。出口方面，海关总署统计，4月份，我国进出口总值为2.2万亿元，同比下降1.3%，较一季度降幅收窄2.4个百分点。其中，出口1.16万亿元，同比下降1.4%。从大趋势上看，亚洲发展中地区到美国和欧元区的出口额，已自2005年的占GDP比例14%下降近一半。没有出口推升，大和证券估计亚洲经济体除日本外将在明年增长5.8%，2010年这一增速是9.2%。亚洲双位数增长的时代似乎已经过去了。在我们看来，4月经济全线回落是经济换挡期的必然表现，目前GDP增速依然在政府预设的区间范围之内，且位居全球主要经济体前列，经济依然呈现中高速增长态势。政策制定部门须着眼产业升级和技术进步调整政策，金融系统则不必过于忧虑乃至出现紧缩，对实体经济转型升级增加金融支持有积极意义。（AYZR）返回目录
【形势要点：如何客观评价中国经济现状和趋势？】
如何评价中国经济的现状和趋势？国内外学者和市场人士争议不断。J2Z Advisory创始人 杰?佩罗斯基通过实地访问中国，从一个"局外人"角度给出了不同的看法。他有四点结论：第一，虽然中国的住宅泡沫已经开始萎缩，但中国的政策制定者已经意识到了这一问题，也有政策工具来化解房地产市场崩盘的威胁。第二，污染问题和反腐败运动是比房地产或者债务泡沫破灭威胁更大、更加难以估量的风险因素。环境灾难可能导致民众丧失对执政领导层的信心，从而导致巨大风险。反腐败运动受到民众欢迎，但在企业董事会里引发了恐惧和犹疑。而这两种情绪都不利于推动经济增长。第三，2009年中国的大规模经济刺激计划在国内被看成一个重大的战略失误，这意味着类似的政策不太可能重现。最后，世界将陷于各扫门前雪的经济图景。佩罗斯基在调研之后认为，当前中国经济风险的根源在于2009年的大规模经济刺激计划，它不仅导致了资本配置不当，也使得提高资本利用效率面临重大挑战。中国将继续摸着石头过河，寻找改革和经济结构在平衡的方式。在同样跟踪中国经济发展的安邦（ANBOUND）研究人员看来，佩罗斯基的观察与中国市场机构的观察点有所不同：在中国，研究机构更强调房地产泡沫破灭对中国经济的灾难性影响；而佩罗斯基更强调企业、居民对政府政策的认同度。在他看来，中国经济不会再次高速增长，但也不会衰退。这一判断与安邦研究团队一向所持的维持稳定增长的看法类似。（RWX）返回目录
【形势要点：并非只有竞争性领域才适用混合所有制】
混合所有制应该在所有领域、所有层次开展，还是应当限定领域、甚至排除央企，都有不少争议。北师大公司治理与企业发展研究中心主任高明华近日表示，国企可以分为公益性国企、自然垄断性国企、稀缺资源垄断性国企和竞争性企业四类，其中只有竞争性企业适合搞混合所有制。高明华提出的理由是，混合所有制企业的目标是利润最大化，公益企业首先就和此目标不符；铁路运输、电网等自然垄断性国企，市场经济发达国家一般采用平均成本定价，企业不赔不赚，收支平衡，民资进入很可能导致产品或服务的成本大幅上升；稀缺资源类国企要保证资源利用可持续，民资为牟取利润也很可能造成稀缺资源过度开发。在安邦（ANBOUND）研究人员看来，高明华的观点模糊了混合所有制的重点：混合所有制追求的不在于利润最大化，混合也不等于国家必须放开价格和资源限制，而是重在引入竞争和高效的管理机制。也就是说，即使所有的产品和服务的价格被国家限定必须只降不升，民资通过减少国企臃肿的人员设置、提高生产效率，也可能创造出更大利润——追求利润不等于价格必定提升，也不是混合所有制的目的。国企内部管理体制落后造成的成本浪费，很多时候已经高过了民资追求利润最大化而提升的价格，所有有这种问题的国企，都适用混合所有制。（ALF）返回目录
【形势要点：自贸区负面清单缩减还可更进一步】
上海自贸区的各项改革进一步深化。13日，自贸区管委会财政和金融局局长张红在沟通会上表示，自贸区今年要进一步缩短负面清单，预计可从190项缩到130项左右，进一步提高开放度、进一步增加透明度、与国际通行规则相衔接。据介绍，从自贸区去年挂牌到今年4月末，累计新设企业8770家，加上存量企业共计达到17000家。这些新设企业以贸易和服务类为主，分别占比58%和32%。挂牌以来，服务业扩大开放的势头良好。目前，在自贸区的23项开放措施中，已有22项开始实施，注册实体企业170多个。最后一项开放措施——有限牌照银行，目前也正在制定相关管理办法。截至目前，自贸区内共计新增金融机构54家，股权投资和融资租赁的类金融机构264家，金融信息服务企业207家，投资于资产相关管理类型的企业1500家。张红说，国际金融资产交易平台是自贸区方案中的明确导向。目前能源交易所已经注册，年内可能挂牌上市。黄金交易所已经得到央行批复，近期正在办理注册手续。外汇交易中心及证监会批准的国际金融资产交易中心也在落户中。此外，上海联合产权交易所、上海股交中心也在积极提交入驻自贸区方案。本周还将正式启动跨国公司总部资金集中运营管理的试点。在谈到金融制度未来的重点时，张红称，自贸区管委会目前在积极争取自由贸易账户尽快落地，以提高自贸区的投融资便利化。在安邦（ANBOUND）研究团队看来，自贸区缩减负面清单，从190项缩减至130项，可称是兑现了当初的改革承诺。在具体清单下发之前，难以评价2014版清单的影响如何，但130项看起来还是有些多，需要进一步放开。值得注意的是，在自贸区设立时，电信行业的开放止于增值业务，但在此后，国内电信业的改革已经触及到了基础电信业务。或许在未来某版的自贸区负面清单中，也将体现这样的变化。（RLX）返回目录
【形势要点：反腐开始强化制度建设并列出时间表】
"五一"前，中纪委7位副书记分赴辽宁、河南、天津、浙江、贵州、广东、甘肃等地就党风廉政和反腐败问题展开调研。在中纪委高层密集座谈与调研的同时，中共中央出台的《建立健全惩治和预防腐败体系2013－2017年工作规划》逐步进入落实期。多部委与省、市、自治区相继发布五年反腐规划实施方案，制度反腐引向深入。据不完全统计，截至目前，国家发改委、财政部、工信部、水利部、国家能源局、最高检等中央国家机关和天津市、上海市、江西省、河北省等省级单位相继发布了五年反腐规划的具体实施办法。王岐山在前述座谈会上强调，对落实主体责任和监督责任不力的要严肃问责。纪检组长、纪委书记不再分管所在部门、企业的其他工作。重点查处不收敛不收手、问题线索反映集中、群众反映强烈、现在重要岗位且可能还要提拔使用的党员干部。财政部提出要落实"一岗双责"，党组要切实担负起反腐倡廉主体责任，建立、完善信访举报受理、案件线索集体研究决策和案件请示报告等机制制度。国家发改委的实施办法提出各级领导班子成员要坚持"一岗双责"；对发生重大腐败案件和不正之风长期滋生蔓延的单位，实行"一案双查"，既追究当事人责任，又追究相关领导责任。工信部要求领导干部做到"四个亲自"和"四个定期"，即重要工作亲自部署、重大问题亲自过问、重点环节亲自协调、重要案件亲自督办。领导班子其他成员做到"四个定期"，即定期研究、定期布置、定期检查、定期报告。水利部表示将向"人员多、项目多、资金量大的单位实行纪检监察派驻制试点"。而国家能源局将表示要深化行政审批制度改革和干部人事制度改革，建立健全廉政风险防控机制，加强对派出机构和直属单位的管理监督。（RYZR）返回目录
【形势要点：中国矿商押注抄底再掀海外并购潮】
铜铁矿石陷入熊市以及中国放松境外并购政策管制，使中国矿商的海外买矿热情再度高涨。路透社日前报道，国有投资集团广东省广晟资产经营有限公司（简称广晟）计划竞购澳洲铜矿企业PANAUST的所有股份，拟报价11亿澳元（10亿美元），较PANAUST本周一的收盘价溢价46%。PANAUST是在老挝有多处铜、金和银矿的运营商，在泰国、智利也有矿产项目。广晟目前已是PANAUST的最大股东，持股比例为23%。广晟拟竞购PANAUST所有股份只是近期中国矿商海外购矿潮的一个缩影。今年前四个月，中国公司进行的全球矿产并购猛增63%。上周，宝钢集团联合澳大利亚货运运营商AURIZON竞购全球煤矿铁矿石巨头阿奎拉资源公司（AQUILA），估值约14亿美元。此前，五矿所属五矿资源有限公司（MMG）宣布，由MMG、国新国际投资有限公司和中信金属有限公司组成的联合体与嘉能可达成LAS BAMBAS铜矿项目股权收购协议，交易对价为58.5亿美元。为了摆脱三大矿的垄断，掌握更多定价话语权，近几年来中国鼓励企业出海投资矿山。但由于错误地估计了风险和回报，在过往的并购案中，中国企业没有少交学费：2008年中钢百亿收购的澳大利亚中西部铁矿公司后来转手时只值5000万；2012年武钢放弃50亿美元的巴西建厂计划；中冶与中信泰富在西澳大利亚合作的铁矿项目2012亏损近31亿元；2013年兖州煤业在澳洲收购的资产因澳元贬值和煤价下跌计提了20.52亿元资产减值损失。现在真的到了中国企业抄底的时机吗？从国内的需求和经济形势来看，铜铁矿石的价格在短期内依然难有上行的动力，这些国企在并购时也只提"长远战略目标"，不提价格和风险，其实是拿着国内廉价的资金，在押注市场回暖和国内需求回归。（ALF）返回目录
【形势要点：不应让中小企业困境变成培训机构的暴发之道】
目前针对民营企业家的MBA班、企业管理培训、总裁班、团队培训班、领导力培训班等让人眼花缭乱，价格从几万元至几十万元不等。然而，很多培训的内容似乎并不值如此高的价格，企业家们长期在社会上摸爬滚打，又为何心甘情愿把钱交给培训机构？企业家们对这些课程趋之若鹜的原因主要是，这些企业家认为在这类教育培训机构中能建立较广的人际网络，可以为今后事业发展广铺路。而收费愈高，在某种程度上表示能进入者的资金实力愈高，反而更能吸引企业家的参加。一位参加过思八达培训课程的民营企业副总透露，的确有些中小企业的生存状况让企业主感到迷茫，企业发展遇到了瓶颈，他们不明白未来的路在哪儿，就希望通过培训获得答案。不过大多数人都明白那些宣传是皇帝的新衣，整个推销课程的过程就像你骗我我骗你的连环套，醒悟的人再去忽悠没醒悟的。"思八达介绍学员的时候都说是大老板，个个都是几个亿身家，我见到的却是很多来自偏远地区、文化水平低、情感和事业上遭受了困难的小老板。"有分析人士指出，培训市场没人监管，针对企业家的培训机构的花样也是不断翻新，"成功学"、"励志课"已经被淘汰了，转化为企业家的管理能力、领导力的培训，现在又出现了企业理财培训。教育机构作为学校教育的重要补充，本应在商业性和教育性中寻找到平衡点。有专家建议其从审批、定价到销售方式都需纳入监管范围，防止"挂羊头、卖狗肉"、洗脑式营销等不良现象的出现。（RLF）返回目录
【形势要点：当前形势有利于中国砸实与俄罗斯的商业合作】
中国外交部13日宣布，应国家主席习近平邀请，俄罗斯总统普京于5月20日至21日国事访问中国，并出席在上海举行的亚洲相互协作与信任措施会议第四次峰会（亚信峰会）。据悉该峰会还有伊朗总统哈桑.鲁哈尼、联合国秘书长潘基文等出席。这将是自去年3月以来，习近平主席与普京总统的第7次会面。值乌克兰危机燃眉之际，中俄两国的密切互动引人关注。在高层访问期间，中国海军新闻发言人证实，中俄两国海军定于5月20日至26日，在中国长江口以东的东海北部海空域举行海上联合军事演习。此次普京访华，两国经贸之间的合作将是亮点。由于俄罗斯与欧美因乌克兰危机交恶，中俄之间的天然气谈判速度加快，据称有望于普京访华期间签署。12日，中国官方媒体《光明日报》报道，俄能源部副部长亚诺夫斯基透露，对华供气合同起草工作完成98%，最后的句号可在总统访华前夕画下。次日（13日），俄驻华大使杰尼索夫则表示，尚不能完全确定协议会在普京访华期间签署，"现在双方都在等待两家企业（俄罗斯天然气工业股份公司和中国石油天然气集团）的谈判结果，留下来的是价格问题。"除天然气外，两国还可能在哪些领域达成合作？分析人士指，在普京访华期间，有可能达成务实合作的是能源、投资等领域。这一推测在普京访华前中俄举行的三轮副总理会谈中可见端倪。4月9日，俄副总理德沃尔科维奇访华与国务院副总理张高丽举行会谈。4月18日，国务院副总理汪洋在符拉迪沃斯托克与俄副总理罗戈津举行会晤。5月8日，国务院副总理张高丽在北京与俄第一副总理舒瓦洛夫会谈。据俄驻华使馆透露，"这三位俄罗斯副总理主管领域是能源、国防和投资，由此可看出在普京访华期间，这些领域将会是有可能达成务实合作的重点领域。"在普京访华期间，双方预计会签署十几项协议。目前仍有一些协议在紧密谈判，因此暂无法确定签署协议数量。（RLX）返回目录
【形势要点：莫迪如赢得印度大选可能增加中国商机】
印度人民党领导人莫迪在此次印度大选中从一开始就占据了压倒性优势。目前投资者对印度大选的期望，已经将印度股市拉升到历史最高水平，莫迪给市场带来了无数期待。莫迪的成功与他对古吉拉特邦的改革分不开：在莫迪执政前，古吉拉特的经济增速在印度属最后垫底的几位。而经过莫迪作为首席部长连续执政13年，现在这里的出口额却占到了印度总出口额的近1/4，工农业增长均高于印度平均水平，古吉拉特邦也由此被誉为"印度的深圳"。在此次大选中，莫迪推出了鼓舞人心的经济规划，包括重振制造业领域，创造更多工作岗位。最令人关注的是，莫迪在竞选中许诺建立一个覆盖全印度的高铁网，并建设100座新城市，最终目标是让所有印度人获益。不过，与他在大选中显示出的"强硬反华"民族主义倾向不同，莫迪其实非常了解中国。莫迪曾4次访问中国，也是见过最多中国高官的印度地方政客。作为东道主，莫迪还在古吉拉特邦庆祝中国春节。印度战略分析师拉杰夫•沙玛指出，莫迪非常欣赏中国的改革开放。莫迪曾在古吉拉特邦大力吸引中国投资、学习中国的技术、看重中国的市场。莫迪获选后，寻求与中国合作的步伐将会加大。（LLF）返回目录
【形势要点：国际制药巨头并购已上升至业务优化层次】
4月下旬以来，全球十大制药巨头中高达7家药企抛出或卷入并购案。按照时间顺序，辉瑞4月下旬拟以600亿英镑并购阿斯利康，目前此项并购计划遭到阿斯利康方面的反对，但辉瑞并未放弃。随后，诺华宣布将与葛兰素史克展开以资产置换为主要方式的并购动作，即以145亿美元代价收购葛兰素史克肿瘤产品线，同时将流感以外的疫苗产品以71亿美元及其他权益置换给葛兰素史克。上周，默沙东与拜耳达成协议，将健康消费品业务出让给后者，规模约为142亿美元。与诺华、辉瑞此前的收购案不同的是，对于诺华、葛兰素史克而言收购则意味着资产重构，二者互相收购对方不具优势的资产，转而将所置换的资产变成自己的优势资产，系巨头层面的优劣互补。上述并购案更为深远的意义在于，传统医药收购一般是大药企集中力量收购一般药企，以达到规模上的提升或消灭竞争对手，很多时候收购本身并不一定能够为药企带来更大的价值。一旦药企规模足够庞大，依靠简单的收购不足以提升价值的时候，就要上升到优化阶段，即对旗下业务进行综合评估并剔除不具竞争力的业务与资产，而该项业务又恰恰是另外一家巨头药企的强项，双方于是产生了资产置换的可能性，这是更高层面的并购。目前，国内药企远未达到可实施大规模资产置换的地步，即便是复星、迈瑞这样的并购能手，也只是停留在传统的收购阶段。对于绝大多数国内药企而言，收购资产的意愿往往大于剥离资产的意愿，尤其是部分崇尚规模的国资背景药企更是如此。从这个层面而言，诺华等制药巨头的并购案无疑将是国内药企在并购之路上的教科书。（RLF）返回目录
【形势要点：台湾官方对解禁华为4G设备有所松动】
台湾市场的4G大战今年下半年即将展开，台湾电信业者磨刀霍霍。不过，台湾"国家通讯传播委员会"（NCC）却对来自大陆的华为的4G设备另眼相看。此前NCC核发6家4G执照，通讯业的新兵、鸿海董事长郭台铭旗下的国碁申请审验华为4G基站，是台湾第一家欲采购大陆设备的4G业者，国碁计划在2年内完成6000座基站与相关建设，预定2015年下半年投入营运。此前，台湾"立法院"学美国国会，通过禁止采购华为通讯设备的决议，这此也让国碁电子采购华为4G基站的计划被"卡"。郭台铭对此相当气愤，他高调表示，鸿海所采用的相关设备，不是核心网，而是传输网和外围网，"NCC凭什么不批准我？准不准，要给我个理由，（如果）没人愿意承担责任，社会就是乡愿的时代，正义的话没人敢说。"他还表示，绝不接受私下撤案，希望NCC一周内给答案，否则他将拒绝缴税，"我只要把总公司搬走，你就抽不到我的税。"不过，台湾"科技部"部长张善政日前表示：如果经技术检验后可以掌控，就可适度开放，技术问题应由NCC会同相关部门来协调。在市场看来，这意味着台湾官方对于有条件放行华为的4G设备，已经有了明显的松动。（BHJ）返回目录
【形势要点：日本人口减少的压力可能倒逼移民改革】
日本政府经济财政咨询会议下设的专门调查会，13日发表确保经济持续增长的中期报告，提出要提高生育率，力争50年后把人口维持在1亿人左右，这是该国首次明确提出人口目标。日本去年人口1.273亿人。若生育率持续偏低，加上几乎完全缺乏移民，预计总人口到2048年将跌穿1亿大关，2060年更降至8674万人，65岁或以上人口占总人口的比例亦会从去年的25.1%，增至2060年39.9%。为提高劳动力，该顾问委员会呼吁当局加倍为父母提供照顾子女的支援，同时鼓励年长国民延迟退休至70岁，亦建议接纳更多海外技术劳工。一旦人口减少导致劳动力短缺，经济增长和政府财政将受重大影响，亦为照顾这批退休人口的劳动阶层平添压力，因此维持人口规模已成当务之急。委员会估计，假若日本于2012年1.41的总生育率，在18年后回复至2.07，并保持这水平，全国人口到2060年可望达1.545亿人，65岁或以上人口比重会压低至33%。经济复兴大臣甘利明表示，该委员会的讨论结果，将反映到下月完成制定的经济财政营运基本方针中。（BLX）返回目录
【形势要点：香港政府对房地产调控"双辣招"作出微调】
在房地产市场转向的喊声中，香港楼市"双辣招"也终于松绑。为尽快让《2013年印花税（修订）条例草案》独立法会通过，双倍印花税（DSD）公布超过一年后，政府作出两项让步：将换楼半年限制由签临时买卖协议（临约）起计算，延迟至交楼时签署转让契后计算：非住宅物业则不获赦免。与此同时，有放宽住宅连车位成交免缴DSD。香港财经事务及库务局局长陈家强13日在立法会宣布上述两项修订，建议将过往要求换楼客在入市6个月内售出原有物业可免DSD，改为签订楼契后计算。另外，若买家未曾持有任何物业或单位，当首次以同一份文件购入1个住宅物业和1个车位，可豁免缴交DSD。陈家强指出，有关修订只属技术性，符合政策原意，相信可以让换楼的香港居民受惠，强调不代表辣招有任何松懈。对于议员要求的日落条款和放宽非住宅物业限制，陈家强则不表赞同，但承诺政府会在立法会通过条例后一年内检讨，并向立法会汇报。地产建设商会一直要求政府放宽换楼期限，对于此次修订，商会有关负责人表示影响有限，只是将条例中不合理的部分取消，不算"减辣"，相信是政府向市场释放一个积极信号。即使条例获通过，开发商定价策略仍视乎市况及供求决定，他希望修订可令成交量回升至正常水平。根据市场做法，购买二手物业的换楼限制可较原方案延长一至两个月；而一手长楼花期物业则因动轨两年半后才交楼，令换楼期限可长达3年。分析人士指，修订令换楼客有更多时间安排售出原有单位，一手市场料将受惠，部分换楼客会流入新盘。（BLX）返回目录
【形势要点：新兴市场当前面临的问题比发达国家更大】
过去十几年，以中国经济崛起为代表，新兴经济体成为引领世界经济发展的火车头，其代表性变化是新兴经济体在全球经济增量的比重超过了发达国家。2008年全球金融危机爆发，更使得中国经济吸引了全球目光。但据国际三大评级机构之一穆迪投资者服务公司预测，发达经济体和新兴经济体将各自承担与先前不同的角色，前者有望成为引领全球经济复苏的引擎，而后者很可能将暂时成为全球经济增长的负担。穆迪指出，自全球金融危机和欧债危机陆续爆发以来，发达经济体所实施的改革和执行的宽松货币政策已初见成效。美国企业资产负债表强健，融资环境良好，财政拖累略有缓解，价格竞争力有所增强。继年初经济阶段性疲软后，2014年美国经济活动有望继续回升。但与过去几年相比，某些新兴经济体经济增长将放缓。包括资本流入减少在内的一些风险已经成为事实，并且还有加重的可能，而融资环境趋紧会对经济增长不利。同时OECD发布领先指标报告称，在中国等大的发展中经济体中，增速将会在未来几个月中进一步放缓，但是经济增速在大多数发达国家将维持稳定。我们认为，至少在短期内，发达经济体与新兴经济体的角色互换将扭转过去几年新兴经济体一枝独秀的局面，当前新兴经济体面临的问题比发达国家更大。（NSC）返回目录
【形势要点：禁毒行动只是徒劳无功的"政治正确"】
金融大鳄乔治•索罗斯在过去二十年来一直致力于美国的大麻合法化。上周，他在英国《金融时报》撰文指出，在过去的四十多年中，全球的政府将大量的金钱投入到禁毒活动中，不仅造成了巨大的浪费，而且效果适得其反。伦敦政治经济学院（LSE）的最新报告支持他的观点：LSE最新完成了一个对禁毒的研究，五名诺贝尔经济学奖得主共同得出结论：禁毒弊大于利。研究显示，禁毒催生了一个价值3000亿美元的庞大黑市。各国的禁毒行动将毒品监控的重担交给了阿富汗、墨西哥等毒品生产和转运国。而且，禁毒者忽视了一个基本问题：毒品市场有着高度的适应性。一旦在某个国家受到了压制，这个市场就会在其他国家兴起。比如哥伦比亚政府通过有效的手段控制了该国的可卡因之后，毒贩们随后转移到了墨西哥。伦敦政治经济学院的报告估计，2007年之后，受哥伦比亚政府的禁毒政策影响，墨西哥的凶杀率至少上升了20%。这种暴力环境对经济造成了极大的负面影响：公司纷纷迁走，外资陆续撤资，产业日渐萧条，国民为了追求更好的生活而逃离。索罗斯认为，现有的禁毒策略，应该被危害减轻计划所取代。政府的工作重点应该是减轻毒品带来的危害，而不是简单的禁毒。比如索罗斯的针头交换项目，被证明是预防HIV病毒经济有效的方法。投资有监控的药物注射室和毒瘾药物辅助治疗也能起到类似的效果。然而美国国会依然禁止联邦财政资助针头交换等计划，全球许多政府甚至避免在国际论坛上提及伤害减轻计划，以免与主流的禁毒思想相违背。由此看来，禁毒行动和中国以往的许多"旋风式"整治运动一样，都是政治正确、手法错误。从历史经验看，单纯脚痛医脚式的清扫，只会将灰尘扫到更难以监管的角落。（RLF）返回目录
【形势要点：经常账顺差创新低可能逼使日本再度放松货币】
日本财务省5月12日公布，去年度经常账顺差减少至7899亿日元（77.4亿美元），创1985年有纪录以来的最低纪录，这也是日本的经常账顺差连续三年萎缩。但日本企业的海外投资收益大增14%，有助于抵销因出口疲弱与进口增加所导致的贸易与服务收支逆差。日本去年度出口增长12.2%，但进口大增19.6%，主要是原油与液化天然气的进口额激增。自2011年3月福岛核灾事件后，日本核电厂迄今停止运转，加上日元兑美元去年初以来贬值15%，都推升了能源进口价格。与此同日，日本的出口却未能利用日元贬值大幅提高出口。日本宏观顾问公司经济学家大久保卓治说："出口需求疲弱与内需强劲的差距，是日本国际收支恶化的主因。"日本的经常账如果陷入持续逆差，可能使政府更依赖外国资金来应对全球最沉重的负债。汇丰控股经济学家戴瓦里耶表示，要维持经常账顺差，主要靠日本企业如何运用日元贬值提振出口，以及产生较高海外投资报酬的能力。因为消费者赶在日本4月份消费税调升前买进冰箱与电脑等产品，推动日本3月份进口比一年前大增23%，而3月出口只增加了6.2%。大和总研经济学家齐藤勉表示："如果政府无法拿出明确的预算整顿方法，日本陷入结构性经常账逆差将是个麻烦。外国人将因而对日本公债要求风险贴水，导致长步殖利率攀升。"如果出口持续达不到央行的预测，这个世界第三大经济体的复苏可能停滞，日本银行未来数月可能被迫再度放宽货币政策。（BHJ）返回目录
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