〖分析专栏〗
【金融改革不容再次错过优先股】
上海外滩金融试验区细则重在互联网与民营金融 2
银行支持家庭农场还缺土地市场配合 3
央行继续"锁长放短"维持节假日前资金平稳 4
社保基金透明度已成制约社保改革障碍 4
8月央行统计显示金融支持实体经济力度增强 5
阿里巴巴的赴美上市只是一个谈判筹码 5
中石油谋划斥巨资收购俄罗斯天然气田权益 6
提升人民币国际地位的最大动力是资本账开放 6
经济转好可能带来人民币短期升值压力 7
证监会文件显示房企再融资开闸又近了一步 7
商务部拟着手规范国内大宗商品交易市场 8
融资成本加大无法倒逼地方政府债务决策 8
温州困境亟需系统改革破解 9
深圳多家银行暂停房贷折射信贷资源吃紧 9
多数私募基金对国债期货持谨慎观望态度 10
日本央行呼吁推进财政改革上调消费税 10
〖分析专栏〗
【金融改革不容再次错过优先股】
9日，在优先股将在年内推出并可能选择浦发行和农行率先试点的传闻中，银行股集体飙升，浦发、交行、农行、兴业、平安等银行股涨停，带动上证指数突破2200点整数关口，10日上证指数继续上扬。部分原因似乎在于投资者认为优先股的制度安排有利于解决上市银行逾800亿元融资缺口。这对当前商业银行业绩同比增速放缓、上市银行股价接近甚至低于净资产的当下，无疑是支强心针。
优先股是相对于普通股而言，通常以丧失表决权和上市流通权为对价拥有稳定分红、剩余财产分配权介于普通股和债券之间的一种股权安排，目前在中国现行公司法和证券法中并无明确的制度安排。
不过，优先股实施的可能性绝非空穴来风。业内人士透露，一行三会（央行、证监会、银监会和保监会）的一些部门负责人确实曾于8月下旬坐在一起，就金融创新领域的多个话题进行探讨和介绍，优先股是作为其中一项内容被研讨的。而现行《公司法》、《证券法》实际也为增设优先股留下了法律空间："国务院可以对公司发行本法规定以外的其他种类的股份，另行作出规定"。而9日收市后首次披露的中国人民银行行长周小川讨论资本市场多层次特性的署名文章中，明确指出中国金融市场中缺少优先股这一融资工具，而现有的股票和债券市场对于融资并不足够。
中国的确没有很好地利用优先股的作用。早在1998年11月，当国内还在热议国有股改革之时，作为战略智库的安邦（ANBOUND）首席研究员陈功就曾在研究简报中提出，可以考虑利用优先股来解决上市公司法人股的改革问题。从目前来看，优先股相比法人股流通方案而言更容易操作，并让中国资本市场更早地走上健康发展的轨道。现在全流通改革方案对股票市场的负面影响依然挥之不去，比如IPO停摆时长创下历史最高记录，实在令人扼腕叹息。而今天监管层重新重视优先股，无疑表明我们在不得不重走了回头路。说白了，转了一圈，又回到了15年前曾讨论过的优先股制度上！
在安邦（ANBOUND）的智库学者看来，推行优先股并非只是给上市银行等机构新增一种融资手段那么简单，而是需要从改革投融资体制、IPO改革以及防范金融市场风险的制度设计高度去看待该问题。
从投融资体制改革上看，随着近几年国内货币供应量的快速扩张，中国已经快速进入到资产管理时代。然而，大量的资本面对的却是缺乏金融创新和金融工具的市场，资本被迫不断追高房地产，而大量的实业依然缺乏投资来源。优先股介于股票和债券之间的风险和收益设计，无疑给保险资产、社保基金以及越来越多拥有可投资资产的居民以更好的资产配置组合。
从涵盖上市公司治理机制改革的IPO改革上看，中国先前的上市制度对新股东利益的侵蚀一直没有根本上的改变，致使每次重启IPO都会导致股指大跌，如果持续先前的制度设计或者小打小闹，监管层将彻底丧失公信力，这正是时下IPO停摆创下历史最长记录的根源。而优先股的制度设计，尤其是引入越来越流行可转换优先股，其稀释大股东股本的潜在能力无疑对稳定股价并抑制大股东盲目融资行为具有积极意义。
再从防范金融市场风险来看，成熟的优先股转换和赎回机制，尤其是在西方日渐流行的可转换优先股，有些就可设计成在金融危机下转换为普通股，起到应急资本的作用，用周小川行长的话说，"成为在应急条件下增加金融机构股本、增强吸收损失能力的稳定机制。"这个意义，显然比此次商业银行看重的融资工具意义重大得多。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
优先股并非一种融资工具那么简单，而是涉及公司治理机制改革，IPO改革，投融资体制改革以及防范金融市场风险的重大制度改革，中国已经在全流通改革错过了优先股，时下的金融改革已不容再错过。（AYZR）返回目录
〖优选信息〗
【政策：上海外滩金融试验区细则重在互联网与民营金融】
酝酿近两个月的上海外滩金融试验区实施细则，近日最终落地。黄浦区金融办相关人士表示，外滩金融创新试验区建设的重点是互联网金融、民营金融，在试验区正式提出后，税收等方面优惠政策和服务举措一直是细则研究的重点。细则显示，作为吸引民营、互联网金融集聚卖点，试验区在细则中对上述补贴和优惠予以了明确，其中规定：给予互联网金融企业一次性开办补贴，主要用于企业办公场地装修，最高不超过50万元。企业在黄浦区域内购置自用办公用房的，给予购房总价1.5%的补贴。同时，细则明确，企业当年通过金融创新支持小微企业融资或提供金融服务比例达到75%以上的，最高奖励可达50万元。据了解，上述接洽企业主要涉及金融控股、互联网支付、P2P网络信贷、云银行、在线金融产品销售、财富管理、金融信息服务平台等类型。对于互联网金融集聚后的风控，外滩金融试验区也有布局。细则要求，（互联网金融企业）应主动在符合条件的本区银行设立"风险准备金"账户，根据撮合交易合同金额的1%拨备，合同履行完毕后可返回至企业账户。同时，外滩金融试验区还将与央行旗下上海资信有限公司合作，后者目前已建立互联网征信平台，此后上海资信将和外滩金融创新试验区落户的金融企业展开对接。另据了解，多家民营企业申请在外滩设立民营银行，其中包括一家民营航空公司和一家服装企业。有业内人士透露，民营航空公司应该为吉祥航空，其母公司上海均瑶集团曾与银监部门沟通过设立民营银行事宜。另一家大型服装企业应该是红豆集团，其筹备的"苏南银行"已获工商总局预核准通过。据透露，此次申请在外滩设立民营银行的企业应还包括上海复星集团，其也已与银监部门交流过设立民营银行事宜，且复星集团还在外滩建设了外滩金融中心项目。（LLX）返回目录
【形势要点：银行支持家庭农场还缺土地市场配合】
我国正处于家庭农场规模化经营的初期阶段，农机设备购置及土地流转费用等资金投入较高，因此融资需求相对较高。据不完全统计，截至4月末，银监会抽样调查5537户家庭农场总融资余额约21.98亿元，其中银行贷款余额约7.87亿元，占比约35.8%；家族成员内部集资余额约10.25亿元，占比约46.6%；通过民间借贷、小额贷款公司等渠道融资3.86亿元，占比17.6%。此外，各地政府给予家庭农场扶持资金1.86亿元。银行业支持家庭农场发展过程中，遇到了一些新情况。银监会调查显示，仅湖北武汉、荆州等实施了家庭农场认定登记管理办法，其余地区登记注册、标准及权利界定、行为规范等法律政策依据尚不明确。同时，土地承包经营权抵押是农村地区的新型担保方式，当前各地农村产权交易市场建设普遍滞缓，土地流转不畅，且租期不稳定问题突出，造成贷款担保资源与家庭农场自身长期经营及资金流需求不匹配，如上海松江近50%的农村土地流转年限均不超过两年。土地流转费用较高也对家庭农场形成较大财务压力，如安徽宿州农村土地流转价格每亩租用价格已突破1000元，约占种植成本的75%。此外，银农互信基础较薄弱。当前各地家庭农场整体集约化和劳动生产率相对较低，对市场及自然灾害敏感性较高，特别是农场主普遍学历不高，财务管理和风险意识偏弱，在银行信用评级中相对不利。因此，目前需通过社会化服务体系和支持大学生返乡创业，指导家庭农场引进新产品、新技术，提升自身发展基础。要推进家庭农场金融服务还需多方配合。下一步银行业需要探索细化家庭农场信用农户评定机制，结合家庭农场市场化、规模化、产业链化发展趋势，推进农业供应链金融服务模式；同时根据家庭农场登记注册、农村土地流转市场交易市场健全规范的进展配套提升金融服务质效。（LLFJ）返回目录
【形势要点：央行继续"锁长放短"维持节假日前资金平稳】
央行周一（9月9日）发布公告显示，对2010年第七十九期央行票据开展了到期续做。续做量为851亿元，期限3年，利率3.50%。市场人士指出，前期央行投放流动性较大，机构借机提高备付，目前资金缺口不大，央票续作对资金面影响有限，但预计会限制货币市场利率下行。据了解，央行此次续作的"10央票79"初始发行规模为1000亿元，将于9月10日到期，本期央票也是年内余下时间单只规模最大的到期3年期央票。按照前几次操作情况看，央行主要针对单只规模超过800亿元的3年央票进行到期续做，因而本次操作早在市场机构预料之内。值得一提的是，本次续做央票规模为近四次最高。交易员认为，央票续做力度加大，显示短期资金面相对宽松，同时亦表明央行对短期流动性供求预判相对乐观。该交易员表示，央行前期通过逆回购等手段持续向银行间市场注入流动性，机构也通过资产负债久期调整提高货币流动性水平，目前银行体系整体备付率较高，资金面低于短期冲击的能力得以增强。预计央票续做对资金面影响有限，但考虑到央行货币投放相应减少，且季末节假日不断临近，货币市场利率可能不具下行空间。数据显示，本周公开市场有1000亿元3年央票到期，另有360亿元逆回购到期。9月10日，央行进行100亿元的7天逆回购，中标利率3.90%，与前期平齐。总体算下来，公开市场暂时呈现净回笼格局，但仅回笼了111亿元。（RLX）返回目录
【形势要点：社保基金透明度已成制约社保改革障碍】
尽管近年来我国社会保障的制度建设突飞猛进，在给付额度、覆盖面等方面有了长足的进步，但由于社会保险信息披露机制不畅，社会公众无法认识到这些成就，社会保险制度运行中的许多问题也长期得不到应有的重视，社保基金的透明度问题尤为严重：有的省份公布社保基金情况时如同在报纸上刊登营业执照丢失声明，只要刊登了就行了，完全不在乎社会公众是否能看到，有的省份的社会保险基金信息时隔两年多才对外披露；有些地方的社保基金透明度时好时坏，反映出相关部门的自由裁量权过大，随意性大。社保基金透明度低，贻害无穷：首先，社保基金透明度低，导致整个社会忽视社保基金的潜在危机，贻误改革时机。我国的社保基金报告，什么测算都没有，含糊的报告将造成社会公众对社保改革的必要性缺乏认识，增大社保改革的阻力。其次，社保基金的决策和管理机制不透明，社会公众不知道其中的规则，缺乏安全感。再次，社保基金不透明，影响社会互信，加大执法难度。社会互信是决定福利制度成败的关键因素。北欧国家的政府信息透明度高，社会信任感强，社会公众愿意多缴税并享受高福利；南欧国家的社会公众长期以来对公共机构的信任感低，有钱人通过地下经济逃税，通过家庭保障来养老，高收入者不参保必然导致福利模式破产。中国社科院的《社会心态蓝皮书（2012－2013）》显示，中国社会总体信任指标仅为59.7分，近年来人际间和人群间的不信任在加深和固化。只有政府的管理水平提高了，透明度增加了，增强社会信任感，社会公众的社会保险缴费遵从度才能有效提高，在此基础上的社会保障政策才真正有效。（LLFJ）返回目录
【形势要点：8月央行统计显示金融支持实体经济力度增强】
9月10日，央行发布了8月的金融统计数据报告和社会融资规模统计数据报告。两份报告显示，金融支持实体经济的力度正在加强。据央行统计，8月末，广义货币（M2）余额106.12万亿元，同比增长14.7%，分别比上月末和上年同期高0.2个和1.2个百分点；狭义货币（M1）余额31.41万亿元，同比增长9.9%，分别比上月末和上年同期高0.2个和5.4个百分点。M2投放加速，显示经济对资金的需求增强；M1投放去年同期较大幅反弹，企业资金活化迹象明显。央行统计显示，8月，人民币贷款增加7113亿元，同比多增74亿元。分部门看，非金融企业及其他部门贷款增加3732亿元，其中，短期贷款增加1464亿元，中长期贷款增加2312亿元，对经济增长构成有力支撑。1－8月人民币贷款增加6.49万亿元，同比多增3912亿元。照目前的趋势看，年内新增人民币信贷将超过预期的9万亿元，达9.5万亿左右。另据央行统计，8月社会融资规模为1.57万亿元，分别比上月和上年同期多7504亿元和3212亿元，环比上月翻了番。其中，增加的最多的是委托贷款和未贴现的银行承兑汇票，前者增加2938亿元，同比多增1892亿元，后者增加3045亿元，同比多增3891亿元，反映在"稳增长"政策下，影子银行体系从6月的"钱荒"恢复，开始再度活跃。总的来看，8月的各项金融统计数据的表现都较为强势，金融支持实体经济的力度正在加强。可虑的是，金融支持经济增长的效果也在减弱，同样的M2增速与社会融资规模增加，能支撑起的经济增长率明显下降。这凸显了中国经济转型与结构调整的必要性，"稳增长"政策需要兼顾调结构与促改革等多项目标。（ALX）返回目录
【形势要点：阿里巴巴的赴美上市只是一个谈判筹码】
阿里巴巴的A、B股上市设想，在香港证监会吃了"闭门羹"。如果不能保持管理层对阿里巴巴集团的控制权，阿里巴巴的上市问题就会存在很大的变数。阿里巴巴创始人马云和其他顶级高管拥有的股份只占10%多一点，但他们希望控制董事会成员的构成，以捍卫阿里巴巴的战略方向和企业文化。而香港目前的上市规则禁止这种给予一小部分股东更多投票权的双层股票结构。英国《金融时报》9月8日报道称，据熟悉阿里巴巴情况的人士透露，如果该公司高级管理层无法任命董事会多数成员，那么该公司准备放弃在香港600亿美元上市的计划，转向纽约上市。一名知情人士表示："内部还在进行讨论。我们希望在香港上市，但如果（董事会结构）不能令我们满意，纽约仍是可行的选择。"报道称，如果这个巨大的互联网企业最终赴美上市，可能令许多人失望。那么，阿里巴巴赴港上市是否会"黄"呢？在安邦（ANBOUND）的研究人员看来，现在还不能断言这个僵局就是个死结。任何一个行业内的龙头企业，当它的影响力大到一定的程度，就不完全是一桩生意了。美国的Facebook、Google、微软、苹果、英特尔，莫不如此。以阿里巴巴在电子商务和互联网金融领域的地位，它的实质控制权在哪里？最终在哪里上市？估计也不是一件简单的生意问题。坊间传闻马云过去曾表示"支付宝可以交给国家"，这个说法并不是空穴来风，因为从某种角度看，阿里巴巴所掌握的多种业务、相关信息和数据，的确具有"战略价值"。在我们看来，目前阿里巴巴赴港上市仍在胶着阶段，如果能在现有框架下各退一步，实现在港上市，那自然最好。如果仍然不能达成一致，不排除有其他的变数发生。（AHJ）返回目录
【形势要点：中石油谋划斥巨资收购俄罗斯天然气田权益】
近年来，中国政府与国企一直致力于通过海外扩张，保证自身的能源安全。日前有消息传出，中石油正在谋划直接投资购入俄罗斯天然气田权益。在上周G20峰会期间，在持续了10年谈判后，中俄终于签署天然气供应协议。从2004年开始中石油与俄罗斯国有天然气公司GAZPROM就开始谈判供气协议，但由于价格等问题，双方一直不能达成一致，直到上周四（9月5日）两国正式签署这份盼望已久的供应协议。与此同时，彭博社援引消息源称，中石油正在考虑投资至少100亿美元，购入俄国GAZPROM和ROSNEFT公司在东西伯利亚的天然气田权益。中石油在回复彭博社的电邮声明中称："中石油愿意与俄罗斯石油企业展开全方位合作，并且希望投资俄罗斯上游石油和天然气产业。"数据显示，如果这笔100亿美元的交易能够达成，将成为中石油有史以来最大一笔海外投资。分析人士表示，中石油投资上游资产，对于其抵御未来价格波动意义重大。如果天然气供应价格上涨，中石油将通过分享天然气田利润弥补损失。消息源称，中石油感兴趣的项目位于GAZPROM拟建的西伯利亚远东管道，这条管道建成后将向中国，韩国和日本客户供气，预期将在2017年年末全负荷运作。目前GAZPROM正在开发主要天然气田是CHAYANDA和KOVYKTA两个项目，前者估计储量为1.2万亿立方，后者预期储量为1.5亿立方。（RLX）返回目录
【形势要点：提升人民币国际地位的最大动力是资本账开放】
日前，国际清算银行（BIS）和环球银行金融电信协会（SWIFT）分别发布数据称，人民币在全球交易货币中居第9位，在支付货币中排名第11位。未来人民币在国际市场的地位仍将持续提升，而最大的推动力不是掌握在各国央行和市场手中，而是来自中国在资本项领域的政策放开。据渣打银行估计，随着中国逐步开放资本账及进行汇改，到2020年人民币可能晋升为全球第四大支付货币，与人民币相关的外汇交易将迅速增长。渣打银行还预期，在中国的总贸易额中，以人民币作支付货币的交易将由目前14%增至28%。与人民币相关的经济活动也有望急速增加，到2020年底，离岸人民币债券规模预期上升至3万亿人民币，由香港发出的离岸人民币债券则增至2.3万亿港元，相当于香港银行总贷款的20%。（BHJ）返回目录
【形势要点：经济转好可能带来人民币短期升值压力】
近日，CPI、贸易数据和工业增加值等经济数据出现好转，使得市场看好中国经济的氛围渐浓，这给人民币升值带来一定的压力。尤其是8月外贸顺差扩大至286亿美元，创下今年来新高后，人民币升值的压力加大。中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，人民币兑美元中间价9月9日报6.1642，较前一交易日升86个点子，升至近两个月的新高。很显然，在中国经济基本面向好的情况下，未来人民币升值的压力将再次增大。这将对中国的外贸出口带来一定的负面影响。不过，也有市场人士预期，在稳增长的需要下，预期中国央行将继续维持人民币汇率相对稳定，估计人民币兑美元现货价，短期将继续在6.12关口徘徊。（BHJ）返回目录
【形势要点：证监会文件显示房企再融资开闸又近了一步】
房地产再融资开闸的传闻在市场中流传已久，但一直未见落实。日前，一位正在进行再融资的房企高管透露，其从业内收到一份据称来自管理层的文件。文件显示，监管层已开始接受再融资房企提交相关材料。这份名为《关于上市公司并购重组、再融资涉及房地产业务提交相关报告的函》的文件中明确，证监会要求上海、深圳证券交易所，在上市公司首次披露相关涉及房地产业务的并购重组、再融资方案时，应填报、提交相关报告，并明确了涉及国土部、住建部核查环节的具体操作流程。文件明确，关于涉及用地专项核查，相关范围根据国土资源部的意见确定为：在国家对房地产调控政策持续期间，房地产行业上市公司、非房地产行业上市公司通过再融资募集资金投向涉及房地产开发业务或重大资产重组置入住宅房地产开发业务；文件还明确，关于涉及商品房开发专项核查，相关范围根据住房城乡建设部的意见确定为：在国家对房地产调控政策持续期间，房地产行业上市公司、非房地产行业上市公司通过再融资募集资金投向涉及商品房开发项目或重大资产重组置入商品房开发项目；文件还显示，涉及用地的专项核查报告，按照国土资源部要求提供的企业土地综合信息及是否涉及闲置用地和炒地等违法违规问题的专项自查报告、保荐机构或独立财务顾问、律师的专项核查意见；涉及商品房开发的专项核查意见，相关企业在报告期内（最近三年及一期）的所有商品房地产开发项目是否存在捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为的专项自查报告、保荐机构或独立财务顾问、律师的专项核查意见；此外，文件还强调，上市公司应当在首次公告时特别提示，相关方案需要经过相关部门的核查，存在重大不确定性风险。业内人士认为，证监会将开始接受地产再融资申报材料，离最终的再融资案获批又近了一步。（RLX）返回目录
【形势要点：商务部拟着手规范国内大宗商品交易市场】
商务部目前正着手规范国内大宗商品交易市场，预计近日将召开业内企业及专家召开研讨会。据国内媒体援引中国大宗商品协会内部人士报道，为了研究我国大宗商品交易市场的发展现状及问题，规范商品现货市场交易行为，维护市场秩序，防范市场风险，保护交易各方的合法权益，促进商品现货市场健康发展，商务部委托商务部研究院信用与电子商务研究所研究《规范发展国内大宗商品交易市场》，目前正在征求行业企业和专家的意见，并将于9月16日下午在商务部研究院召开《规范发展国内大宗商品交易市场》研讨会。据悉，该研讨会将会涉及目前国内大宗商品交易市场定义，将明确即期现货、中远期现货和期货的区别，大宗商品交易市场与期货市场、传统现货市场的特征和区别；还将明确，各类大宗商品交易市场的商品类型，特别是传统现货（即期现货）市场和中远期现货市场交易的商品类型；以及确定该市场交易规则中的交割、一次性交易、规定期限3个原则。除上述内容之外，会议研讨内容亦或包括针对开设交易市场应该具备的条件、编制相关标准以及建立行业自律组织等方面。据了解，2011至2012年，国务院连续下发《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（简称"38号文"）和《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》（简称"37号文"），对全国各地包括大宗商品交易市场、文交所、金属交易市场等各类交易所进行清理整顿，并成立了包括证监会在内的清理整顿各类交易场所部际联席会议。去年下半年开始，相关部门已经开始对全国各省市交易市场进行整顿验收，目前各省市的清理整顿工作已经接近尾声。（LLX）返回目录
【形势要点：融资成本加大无法倒逼地方政府债务决策】
地方政府债务问题推高地方政府融资成本是逻辑上的必然。9日，财政部为江西、贵州、北京、内蒙古、山西省代理发行2013年地方政府债券（十期）总计262亿，本期债券期限五年，经投标确定的票面年利率为4.45%，创下同期地方债券利率的新高，以及今年财政部所发的十期地方债券的利率最高值。坊间有人认为，利率的提高意味着地方政府融资成本的加大，在当前地方债务风险递增的背景下，中央政府通过加大融资成本的方式来倒逼地方政府改进债务决策、优化投资项目。但在安邦（ANBOUND）看来，地方政府债券利率创出新高，只能反映出地方政府债券风险在加大，但无法倒逼地方政府改进债务决策、优化投资项目，原因在于地方政府在现行体制下对融资成本不敏感，安邦（ANBOUND）先前已在简报披露现在一些地方官员连高利贷都敢借，反正不用自己还，政绩搞起来了是自己的，债务风险却是候任和社会承担的，官员由此逆向选择是必然的结果。因此，官员任职制度改革和项目运营和监管体制改革才是关键。（AYZR）返回目录
【形势要点：温州困境亟需系统改革破解】
一个是中国民营经济的发源地，一个是世界工厂，温州和东莞都代表了经典的中国发展模式。它们是中国最市场化的区域，也是最敏感的部位。它们相继遇到问题，并非偶然。2008年全球金融危机来临时，靠廉价劳动力、破坏环境和低端制造支撑的中国高速发展模式触到了天花板，转型升级已经开始。如今，温州、东莞所遭遇的困境，集中呈现了中国制造业转型中所遭遇的惨烈阵痛，其与金融改革、房地产泡沫、债务危机交织在一起，更让温州这个城市以及众多企业主的命运充满悲情。那些盛极一时的眼镜、打火机、造鞋品牌在一个个倒下，这些都是建国以来前所未有的。在温州，传统制造企业的老板们痛陈经营惨状、指责银行冷血、抱怨政府无力，但他们自己也知道，衰落甚至被淘汰的命运或许已经无法挽回。无论政府、企业主自己还是扭曲的金融生态，都只是其中的一个错误。改革开放30年后，东莞、温州所代表的"低端锁定"模式注定将退出主流舞台，而他们就是这场"浩劫"中涅槃重生的煎熬者。高利贷、房地产泡沫和实业不振，在中国其他地方正在发生，神木、鄂尔多斯的高利贷已经崩盘，三、四线城市没人住的"鬼城"频现。温州只是中国的一个缩影，它所要面对的问题，也是整个中国要面临的问题。（LLFJ）返回目录
【形势要点：深圳多家银行暂停房贷折射信贷资源吃紧】
深圳新房成交量价齐升之际，房贷却出现了事实上的停贷现象。近日，深圳的平安银行、民生银行、兴业银行、邮政储蓄银行等四家银行，公开宣布暂停房贷。额度紧、存贷比限制、同业拆借等是这些股份制银行宣示的理由。水涨船高的是，以国有大行为代表的其他银行，目前首套房房贷利率优惠大多在9至9.5折之间，甚至有部分银行首套房贷利率回到了基准利率。有银行业人士表示，房贷暂停现象预计要到下个季度才有望转折。深圳某银行人士称，相对来说，房贷业务并不赚钱。目前，房贷普遍打折，而一般小企业贷款利率普遍上浮30%－40%；贷款期限上房贷的年限很长，企业贷款一般2－3年。在信贷资源紧张、银行受贷款额度和存贷比双重考核等客观条件下，"银行更愿意把钱用在其他贷款类别，这两个月倾向于消费贷款、抵押贷款和车贷。"兴业银行深圳支行一位客户经理称，从9月1日开始，兴业银行对外会将首套房贷利率上浮10%，仍接受房贷申请，"但实际上放不了款。"民生银行深圳分行回应称，停贷、发放延期等仅是大势影响下的个别现象。另一位银行业人士称，民生银行6月初申请的房贷现在还没有走完文件审批，且会越来越紧张。分析人士表示，"钱荒"加强了银行的风险控制意识，银行会更加严格地控制房贷的风险敞口。银行普遍预计下半年流动性不会好转，因此年内办理房贷业务难度会更大。业内人士表示，银监会近期还发布了包括《关于商业银行实施内部评级法的补充监管要求》等多个文件，其中"个人住房贷款的违约损失率不得低于10%"是近期有关房贷的一个有力的窗口指导。（LLX）返回目录
【市场：多数私募基金对国债期货持谨慎观望态度】
9月国债期货上市，引得各方投资者关注其对A股市场影响。私募排排网数据中心对全国近60家私募基金公司的调查结果显示，逾六成私募认为国债期货对市场影响不大，而另有三成私募表示不会参与国债期货交易。据调查，31.58%私募认为国债期货的推出利空A股市场，仅有5.26%私募认为是利好，63.16%私募则认为国债期货对市场不会造成影响。由此看来，大部分私募持中性的态度，认为国债期货会分流市场的部分资金，但对股市并不会形成决定性的冲击。他们认为，国债期货更多是为专业的机构投资者提供价值价格发现以及锁定收益、防范风险的手段，个人投资者的参与度不会太大。且国债期货相隔18年重新启动，投资者会吸取18年前的教训，操作上趋向慎重。调查显示，在对期货的参与程度上，5.26%私募表示会立即参与国债期货的交易，63.16%私募表示会先观察再决定是否参与，31.58%私募表示不会参与国债期货的交易。此外，大部分尚未涉猎量化投资的私募则持谨慎观望态度。部分私募基金对国债期货这新生品种具有兴趣，但出于对新品种和资产管理的谨慎态度，产品参与的限制等问题，但大多会先处于观望状态，参与的心态比较谨慎。凯纳量化投资总经理陈曦认为，国债的套利会比较复杂，不像股票的套利。理论上前期介入的机会会更大，但失败的机会也会更大，一开始更多的收益在于无风险收益上，未来会在于投机上。（RLX）返回目录
【形势要点：日本央行呼吁推进财政改革上调消费税】
9月10日，日本央行公布了8月货币政策会议的纪要。纪要显示，多位央行成员希望政府稳步推进财政改革。上调消费税是日本政府可能采取的措施之一，但目前正反两方在这一问题上依然争辩不休。多位成员认为，尽管海外债券收益率上涨，日本企业状况也在出现改善，但日本央行大量买进国债的做法正在压低长期利率。会议纪要还称，"一名委员表示，如果政府恢复财政健康的措施被削弱，而市场又过度预期日本央行将通过买债措施维持利率稳定，那么长期利率或因市场对于日债信心的下滑而走高，从而损及央行政策的效力。"在8月份的政策会议上，日本央行决定维持货币政策不变，同时暂缓上调对经济的评估。但在本月初，该行还是上调了对经济的评估，称经济温和复苏，资本支出存在多个乐观迹象。在日本现任首相安倍晋三上台后，日本央行在今年4月宣布推出大规模刺激措施，并表示将让货币供给倍增，同时在大约两年时间内达成2%的通胀目标。而在此之后日本央行一直按兵不动。日本央行行长黑田东彦上周表示，该行已经做好加码刺激措施的准备，以防提高消费税的措施造成经济倒退。不过，尽管内阁大臣称有必要增强外界对公共财政的信心，安倍政府在上调消费税的问题上一直犹豫不决。日本经济财政担当大臣甘利明周一（9月9日）表示，安倍晋三将于10月1日就上调消费税计划作出最终决定。在拟议的消费税上调后，保持经济增长趋势至关重要。目前，围绕是否应将消费税税率由5%调高至8%的争辩正在升温。日本政府曾在1997年4月份把消费税率调高至5%，但此后日本经济陷入一波持续一年半多的衰退，通货紧缩从此深深植根于日本经济之中。（LLX）返回目录
相关日志
没有评论:
发表评论