〖分析专栏〗
【金融高官转任地方的红利】
地方自行发债仍被赋予太多非市场化的色彩 3
上海自贸区正式获得放行 3
广州南沙可能将于下半年启动申报自贸区 4
中国的草根金融要靠草根层来办 4
杭州试水转贷基金为民间金融正规化做准备 5
平安银行全面实施事业部体制推动转型发展 6
温州公益性"农民私人银行"获官方认可 6
港资失约前海开发凸显深港合作仍需磨合 7
港深同意全面推广延长跨境人民币支付安排 8
房地产市场回暖令全国多地公积金余额告急 8
不良贷款增加迫使中小银行扩股增资 9
盖特纳加入美联储主席竞争有可能渔翁得利 9
美联储官员谈货币政策只会考虑美国经济 10
反思"金砖国家"为什么会分崩离析 10
欧盟将于今年秋季推出一揽子金融监管新规 11
美两大交易所合并将成美第二大交易所 12
〖分析专栏〗
【金融高官转任地方的红利】
在中国官场上，人脉即是红利。同一件事，由不同背景的官员来做，往往能收到不同的效果。比如说，当金融口的官员转任地方官，可以为当地带来崭新的发展思路和资源。这种红利在原证监会主席郭树清调职山东后，表现得十分突出。
今年"两会"后，最引人注目的官员调动，应属原证监会主席郭树清转调山东任代省长，然后转正为省长。有关郭的调离，各方猜测颇多，多认为其任上出台的各项新政，触动了不少利益集团；而在调任山东后，郭省长的曝光率锐减，但从有限的报道看，郭树清在山东省长一职上依然保持着锐意进取的风格，推动山东省的经济发展与改革。
山东省最新一则改革动向，带有很明显的郭氏色彩。日前，山东省政府印发《关于加快全省金融改革发展的若干意见》，希望在金融这一软肋上取得突破。长期以来，山东省的经济在全国名列前茅，但这只是量的积累；金融一直是这个经济大省的薄弱环节。据悉，山东省每百人中从事金融行业的有2人，而江苏上海等地是6－7人。相对落后的金融环境让当地企业普遍感觉经营困难，融资手续繁琐，也缺乏支撑创新产业的各类股权投资机构。从发展金融入手，被山东地方认为"路走得很准"——而这也是郭省长所擅长的。
据山东省金融办的一位负责人介绍，《意见》出炉前历经郭树清主持的4次会议，经过6次修改，大小修改70余处。在文件编制过程中，郭树清要求研究国务院国办发[2013]67号文件（即金融"国十条"），该文7月5日发布，内容有扩大民间资本进入金融业、建立多层次资本市场等。山东金改中发展民营金融机构，做好经济结构调整和转型升级的金融服务等部分，就是通过消化67号文来的。可以说，这份山东省的金改方案，是郭树清任职省长后为地方带去的一笔大的红利，也只有金融高官转任地方，才有可能收到这样的效果。
往前追溯的话，这种红利并不止官员的个人能力，也包括其在之前任上积攒下来的人脉资源。郭树清调职山东后，山东省立刻吸引了全国金融机构的关注。4月下旬，在郭树清的推动下，山东省人民政府与上海证券交易所在济南签订了全面战略合作备忘录。仪式结束后，山东省委副书记、代省长（时任）郭树清接见了上海证券交易所理事长桂敏杰一行。而在5月底，郭树清率领山东代表团访问香港，主持参与香港山东周的活动。期间，山东省推出了200个重点项目，涵盖现代服务业、战略性新兴产业、现代制造业和基础设施项目等多个领域。郭树清在致辞时表示，在已有的合作基础上，鲁港应进一步在金融产业、科技讯息、交通物流、商贸服务、生活服务、城镇建设和管理等方面全方位深化合作交流，促进优势互补，实现互利共赢、共同发展——若换作其他的官员，很难想象，将能给山东带来同样的红利。山东省在这一桩职务调动中，享受到了实实在在的好处。
事实上，金融高官任职地方带来的好处，早已有过先例。2002年时，原央行行长戴相龙从央行调职天津任市长，也为这个直辖市带去了新的气象。在他任职的5年中（2003年－2007年），天津金融发生的变化有目共睹。首先是2005年，渤海银行挂牌成立。这是1996年后，国务院批准的第一家全国性股份制银行；紧接着在2006年5月，国务院明确了滨海新区金融改革试验区的地位。随后，国家外汇管理局在天津滨海新区推出7项先行先试政策，其中包括改变强制结售汇制度，逐步实现居民和企业的意愿结售汇等；同年9月，"滨海新区开发开放与金融发展高峰会议"在滨海新区召开，国家几大金融主管部门以及几大商业银行领导齐齐出席，被认为是金融界力挺滨海新区改革创新之举；同年12月，渤海产业基金成立，成为第一只人民币产业投资基金。
从戴相龙与郭树清的案例中，我们可以看到金融高官转任地方，对地方金融发展的推动。能拥有这样一位锐意进取的、"空降"的舵手，对于人才储备相对薄弱的地方而言，可算作额外的助力。不过也应看到，官员所带过去的资源，并不足以改变地方经济发展的轨迹——可以加快，但改变不了，因受当地资源禀赋、经济生态等要素制约。比如说，即使戴相龙曾是一位从央行行长调任的天津市长，他依然没能将滨海新区打造成金融中心，而是将其定位于"与中国北方经济中心相适应的金融服务体系和金融改革创新基地"。事后看，这一定位无疑是精准的，也减轻了天津的竞争压力。在这一方面，对于郭树清转调后的山东，我们也应当实事求是地看待。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
金融高官转任地方，将给地方的经济发展与改革带来实实在在的红利。或许也正因认识到这一点，郭树清治下的山东，也非常注重金融官员的培养和交流。据悉，中央金融部门和企业将选派30名干部到山东挂职，山东省每个地市将配备一位懂金融的副市长，而山东省也将选派34名干部到中央金融部门和政府挂职。这条路走得的确很准。（ALX）返回目录
〖优选信息〗
【形势要点：地方自行发债仍被赋予太多非市场化的色彩】
8月23日，作为今年自行发债试点的首单，山东省地方政府债券亮相银行间债券市场。本期债券分为3年期和5年期两个品种，规模分别为56亿元，发行总额112亿元。据中债登公布，本期债券3年期品种"13山东债01"发行利率落在3.94%，较发行前一个交易日相同期限地方债收益率低39.16个基点；5年期品种"13山东债02"发行利率落在4.00%，较发行前一个交易日相同期限地方债收益率低38.02个基点。据交易员透露，这两期债券投标倍数分别达到2.3倍和2.14倍。这一招标结果相当"惊艳"。不仅如此，中债登数据显示，在发行前一个交易日，3年期、5年期国债收益率分别为3.87%、3.93%，即山东地方债与国债的利差仅为区区7个基点。分析人士表示，理论上，财政部代理发行的地方债完全由中央财政直接兜底，是真正意义上的准国债，但是山东地方债却比财政部代发的低出近40个基点，真是难以置信。该人士并称，如果市场逻辑解释不了，那只能说是非市场化因素占据了主导。这也不是第一次，过去两年的自行发债都或多或少存在这个问题。事实上，2011年11月，作为史上地方自行发债首单，上海地方债3年期、5年期中标利率分别为3.10%和3.30%，远低于预期，甚至不及二级市场上相同期限的国债收益率。随后招标发行的广东地方债、浙江地方债和深圳地方债发行利率，亦都低于国债利率，也引发了广泛争议。投行人士表示，自行发债由地方政府自行组织承销团，承销商都是与地方政府关系密切的金融机构，尤其是商业银行；由于自行发债仍处于试点阶段，政治色彩浓厚，因此金融机构"热捧"可谓在情理之中。"简而言之，自行发债被赋予了太多非市场化的色彩。"据介绍，金融机构旨在以此加强与地方政府的关系，因为未来自行发债全面放开后，这块业务会是一块大蛋糕；这对于金融机构争取地方财政存款以及拿到地方国企与城投公司的发债项目，都具有很重要的意义。（RLX）返回目录
【形势要点：上海自贸区正式获得放行】
市场关注已久的中国（上海）自由贸易试验区，在日前获得国务院批准设立之后，今天终于等到了全国人大的绿灯。为解决有关法律规定在试验区内的实施问题，十二届全国人大常委会第四次会议今天（8月26日）审议了《关于授权国务院在中国（上海）自由贸易试验区等国务院决定的试验区内暂时停止实施有关法律规定的决定（草案）》。根据草案，在试验区内，对负面清单之外的外商投资暂时停止实施外资企业法、中外合资经营企业法、中外合作经营企业法等3部法律的有关规定，暂时停止实施文物保护法的有关规定。国务院建议，暂停实施上述法律有关规定的时间为3年，适用于中国（上海）自由贸易试验区等国务院决定设立的试验区。（详细内容见8月26日《每日经济》研究简报）（LHJ）返回目录
【形势要点：广州南沙可能将于下半年启动申报自贸区】
在近日商务部发布"国务院批准设立中国（上海）自由贸易试验区"的消息后，广州、厦门、天津等地都在积极争取自贸区试点。这其中，广州南沙目前正在积极制定方案。据了解，目前广东省发改委正在就南沙新区申报自贸区一事做相关方案，力争尽快上报。此前的7月23日，广东省政府正式下发《实施珠三角规划纲要2013年重点工作任务》的通知，其中在对南沙新区2013年建设目标进度一栏中，明确提出"启动申报自由贸易区"，这是广东官方公开文件中首次提及此事。8月25日，一位广州市相关负责部门的官员表示，有可能会在下半年上报上去，省里面应该会有这个考虑。在上海自贸区启动后，现在全国自贸区概念非常热，各地都在积极申报，广东省当然也有这方面的考虑。不过，该名官员表示，目前应该还处在政策研究和制定的阶段，仍没有形成定案。"包括具体的选址在哪里、自贸区具体怎么做这些内容都没明确，所以暂时没有定论。"此前的消息显示，南沙自由贸易试验区选址规划面积为24.52平方公里，包括龙穴岛南部、北部和南沙湾三个区域。按照设想，南沙新区自贸区将以"对港澳开放"和"全面合作"为方向，在投资准入政策、货物贸易便利化措施、扩大服务业开放等方面先行先试，率先实现区内货物和服务贸易自由化。多位业内人士指出，继上海之后，其他自贸区要获得国家批准，必须要有相应的侧重点和区域特色。例如目前厦门方面制定的方案主要以对台为主，着眼于方便两岸人员往来，货物便利便捷运输，以及金融业、服务业的开放。而广州南沙最大的特色是突出港澳合作。前述官员称，"我们肯定会参考上海的做法，然后突出广东对港澳的合作。"（RLX）返回目录
【形势要点：中国的草根金融要靠草根层来办】
30多年来，中国金融改革造就了庞大的金融体系。银行、保险、证券、信托、租赁、基金、财务公司等各类机构齐备。银行类分层级有全国性的、区域性的、地方的、县域的、村镇的一应俱全。金融产品有存款类、信贷类、投资类、理财类、服务类应有尽有。融资量近年来由于银行资金超量供应，更是有如泛滥之水。即便如此，社会上资金紧的强烈呼声仍不绝于耳。社会资金情况到底如何？曾任中国工商银行广东省分行副行长、海南省分行行长的邢志盈表示，稍作分析可以发现问题：政府平台的资金短缺吗？当然不会。尽管有的地方政府财政拮据，但中国各级政府的投资是全球各国政府中最活跃的投资。国有企业资金短缺吗？当然不会。尽管也有的国有企业资金吃紧，但在全国各地乃至全球经常看到国企投资、扩张的身影。经营成熟的民营企业资金短缺吗？当然不会。尽管的确有的经营成熟的民营企业有时会遇到资金困难，但总体上这类企业是各类金融机构竞相争取的融资对象。产能过剩、经营不善的企业资金短缺吗？当然会短缺。可这只能从自身决策和经营管理上去找原因，只能按市场法则去消化，去解决，不应该由金融机构继续输血。邢志盈认为，真正资金短缺的是在草根层的民间企业，特别是创业阶段和成长阶段的企业。包括农村、乡镇、城市的草根层，包括这一层面从事农业、工业、商业、服务业和科技创新活动的经营主体。现实中也正是这类企业最需要扶持，最需要融资。不过，尽管被金融体系边缘化，草根经济仍顽强生长、顽强发展。在这当中民间融资功不可没。可见，草根阶层有办法办好草根金融，草根金融要靠草根层来办。（RHJ）返回目录
【形势要点：杭州试水转贷基金为民间金融正规化做准备】
近年来，中国各地政府为破解中小微企业融资难，做出了诸多尝试。日前，据杭州市经信委的消息，杭州市中小企业转贷引导基金自5月上旬正式运行以来，依托2000万元政府专项资金和6000万元社会资金，为46家企业完成了3.25亿元的银行贷款续贷业务。这种将工业专项扶持资金转化为引导基金并撬动社会资金参与的做法，被称为破解中小微企业融资难的"杭州模式"。据介绍，杭州市中小企业转贷引导基金是经杭州市政府批准，由市经信委专门设立，并与市财政局共同管理，总规模为2.5亿元，分5年到位，2013年首期安排资金为2000万元。根据《杭州市中小企业转贷引导基金管理试行办法》规定，转贷引导基金和社会资本按1∶3的比例出资设立转贷资金，目前已经引入中新力合股份有限公司、浙江中安担保集团资金6000万元。转贷资金由市经信委下属的杭州中小企业服务中心在各合作银行开设转贷资金专用账户，委托第三方银行监管，实行封闭运行。服务对象是纳税地在杭州范围内、符合产业导向、企业运行正常、自身转贷困难，符合银行续贷条件的中小微企业，单笔金额可获得最高不超过1500万元的转贷服务。杭州市经信委副主任徐土松表示，2000万元工业专项扶持资金如果直接用于项目支持，惠及的企业相对有限，而将其转化成转贷引导基金之后，通过吸引社会资金实现放大，再通过规范化的操作流程帮助企业顺利转贷。从试行三个多月的效果看，其"四两拨千斤"以及对中小微企业的普惠作用无疑是明显的。据杭州中小企业服务中心调查，通过转贷基金实现续贷的46家企业中，有78%过去主要依赖于民间借贷资金实现转贷，资金成本一般是每天0.3%至0.5%，5天起步。而借助转贷基金，利息、服务费和风险准备金三项费用合计，每天只需要0.1%。由此观之，这种融资方式，有助于企业寻找到民间借贷之外的短期过桥安排，可望为民间金融的正规化做准备。（RLX）返回目录
【形势要点：平安银行全面实施事业部体制推动转型发展】
8月26日，平安银行召开事业部启动大会，宣告3个行业事业部、11个产品事业部和1个平台事业部正式成立。这标志着，在事业部改革与试运营之后，该行正式全面实施事业部经营体制。平安银行行长邵平表示，事业部的全面启动，承担着该行转型发展的重要任务。今年5月，平安银行进行了管理体制及架构改革。经过改革，平安银行总行由79个部门缩减至52个，其中成本中心缩减为38个。同时，基于"以客户为中心"的理念，按照"流程银行"的要求，平安银行整合建立了15个事业部。在邵平看来，平安银行要形成区别于同业的核心竞争力，要在经营理念、经营机制、商业模式上大力改革。国际上主流的商业银行，如花旗、汇丰、荷兰银行等，无一例外地采取了事业部制的组织模式。国内创新型同业的实践经验也表明，事业部模式作为传统总分模式的有效补充，已经在拓展客户和创新业务等方面发挥出越来越重要的作用。邵平称，"平安银行事业部分为行业事业部、产品事业部、平台事业部。各个事业部的架构都是按照'以客户为中心'和'流程银行'管理要求设计的，在人、财、物上被赋予更大的自主权，在专业领域内深耕客户，创新产品，经营风险，有利于提升对市场的快速反应能力，提高业务运行效率，提高资源的配置效率。"平安银行的事业部制试运营已有数月，截至8月23日，能源矿产金融事业部存款余额达54.1亿元，贷款余额达106.6亿元；地产金融事业部存款余额达136.2亿元，贷款余额达118亿元。但平安银行的转型并非一帆风顺。广发证券指出，2013年上半年，平安银行不良及关注类贷款持续反弹；拨贷比低，拨备覆盖水平低于同业，存在后续拨备计提压力；资本充足率处于低位，或有定增方案出现。（RLX）返回目录
【形势要点：温州公益性"农民私人银行"获官方认可】
30年的改革开放造就了中国庞大的金融体系，但草根金融仍然寥寥无几。日前，温州市政府通过了《温州市农村资金互助会监管暂行办法（试行）》，并将于近期出台，这无疑也是对草根金融的一次推动。据悉，在全国范围内，大多数的草根金融机构都通过工商或民政部门进行注册，并没有金融许可证，处于"合法"与"非法"的中间地带。在《暂行办法》送审稿中身份问题获得了"说法"：首次明确农村资金互助会的"民办非法人"性质，即农村资金互助会是由专业合作社或村股份经济合作社主发起，经相关部门同意、初审、核准后，在民政部门注册登记取得民办非法人资格。如果银行等金融机构对放贷是选择式的，那么互助会是在一个封闭的组织里运行、覆盖到特定人群，应该是一个互助互惠的公益性组织，给予其"民办非法人"的身份就是公益性的体现。对外界关注的风险防控问题，农村资金互助会的相关管理办法中已率先明确"组织封闭、对象封锁、上限封顶"等三封闭原则。本次《暂行办法》在此基础上，要求县级监管部门以风险监管为核心，采取多种方式识别、监测、评估农村资金互助会的运营风险，及时进行风险预警，并明确了农村资金互助会的十项基本监管制度。本次《暂行办法》将农村资金互助会的资金往来限制在会员范围内进行，严格禁止向非会员吸纳和投放资金，并强调互助金发放必须体现"小额、分散"原则，实行资金投放限额管理制度，比如对单一会员发放的互助金总额不得超过入会资金总额的15%，比例超过5%的应经相关批准和备案。在资金用途上，农村资金互助会的资金必须用于支持会员发展生产经营项目，其中用于农业产业项目要不少于70%，会员不得将借用的互助金用于偿还欠款或转借他人。在农村资金互助会的发展上，《暂行办法》也遵循了审慎的发展思路，指出增加会员和扩大资金规模的，原则上要运营一年以上。此外，会员的入会资金原则上两年内不得退出，理事、总经理等管理人员的入会资金，在任职期内不得退出。这种"农民私人银行"，首批有19家试点，现开业12家。上半年，已开业的11家农村资金互助会共向会员投放互助金614笔、总金额1.4亿多元。（RYXD）返回目录
【形势要点：港资失约前海开发凸显深港合作仍需磨合】
232亿，这是深圳前海首批三宗土地的成交总额。如果单以成交额来看，前海首批土地出让无疑迎来了开门红，然而就前海的定位和整体规划而言，首次土地出让的过程和结果难免让前海管理局存在一丝失落之意。前海的全称是深港现代服务业合作区，名字本身充分体现出深港合作的重要性。然而，在前海首批土地出让中，曾被前海管理当局寄予厚望的港资开发商却集体缺席，最终率先进入前海的是深圳本土企业卓越集团和有意深耕深圳市场的华润置地。据一位参与前海竞拍的开发商高层透露，其实前海管理局更倾向在首批土地出让时就引入香港大型开发商，从而在前海起步阶段就真正开始深港合作。前述人士还提到，早在2011年、2012年时，前海管理局就已与长实系、新鸿基、新世界等港资巨头开始了深入沟通，期望这些企业能尽早进入。根据今年上半年出台的前海土地改革要点，前海将鼓励和支持资本实力雄厚、开发经验丰富、招商能力强、营运成效明显的企业，特别是港资参与前海土地开发。但即使如此，港资巨头却再次失约，这无疑给雄心勃勃的前海不小的打击。究其原因，多数人士均认为，最根本还在于前海的深港合作定位与开发节奏没有得到港资巨头的认可。按照规划规定，前海的主导产业是以金融业、现代物流业、信息服务业、科技服务业和专业服务业为主的生产性服务业。但据深圳某开发商高层透露，港资还是比较担心内地多变的政策与环境，虽然前海在政策层面得到的支持确实不少，但目前落地与具体实施的不多，一切还存在太多变数；同时前海当前的基础设施几乎为零，整体建设也处于起步期，而其中还存在不少权益归属不明确等客观因素。而在开发模式方面，港资企业也面临着一定挑战。由于港资企业一贯强调自持和持续经营，但内地开发商则强调快速周转，这在一定程度上会破坏前海片区整体开发的协调性，这肯定是政府所不能接受的。（RLX）返回目录
【形势要点：港深同意全面推广延长跨境人民币支付安排】
在香港金管局及人民银行深圳市中心支行的共同推动下，港深两地从2013年1月21日开始，试行香港人民币实时支付系统与深圳金融结算系统的互通安排，人民币跨境支付服务的运作时间从下午4时30分延长至晚上10时30分。8月26日，香港金融管理局副总裁彭醒棠撰文表示，系统试行至今运作顺畅，中国人民银行深圳市中心支行和香港金管局同意全面推广此项服务，相信将有更多深圳的银行加入这个跨境支付的新安排，优化的结算平台为香港人民币业务的发展提供更高效而完备的服务。据介绍，现时深圳金融结算系统共有57家参加行，其中有29家银行通过直联方式参加，通过间联方式参加的银行有28家，涵盖了20家资产值规模最大的银行。参加延长时段新安排的深圳银行已包括中国工商银行、中国银行、中国建设银行，招商银行和民生银行，将有更多其他的银行也会加入这个跨境支付的新安排。新安排将使深圳金融结算系统的参与行与香港人民币实时支付系统共212家的参加行（包括184家外资银行）联结起来，为人民币跨境汇款提供更便捷的服务，全面配合了人民币跨境结算的进一步发展。早在1998年，港深两地已陆续搭建港元和美元的即时支付系统联网和支票联网。现时两地每天的港元和美元跨境支付达700多宗，涉及金额等值达21亿港元。延长人民币跨境支付安排的实现，标志着港深两地的进一步合作，为跨境人民币支付项目提供更大的效益，大大提升香港作为人民币离岸中心的营运能力。（LLX）返回目录
【形势要点：房地产市场回暖令全国多地公积金余额告急】
上半年房地产市场回暖，加之新"国五条"催生二手房成交集中爆发，个人住房公积金贷款增速明显。近期，全国多地国管公积金余额告急，开始采取"公转商"贴息贷款的方式解燃眉之急。所谓"公转商"贴息贷款，是指公积金中心与商业银行合作，在公积金中心资金紧张时，转由商业银行发放商业性住房贷款。而商贷利率和公积金贷利率不同产生的利息差，则由公积金中心逐月给借款人补贴。来自北京国管公积金中心的消息，由于系统堆积的客户过多，已经从7月5日开始实行"公转商"贴息贷款；杭州、徐州、南京、合肥等城市的公积金中心也纷纷"余额告急"。其中，杭州、徐州宣布推出"公转商"贴息贷款，以缓解公积金贷款猛增的压力；合肥推出公积金贷款"轮候制"，根据每月资金归集、提取等综合因素制订每月放贷计划，实行总量控制。南京公积金中心表示，南京公积金贷款额度依然充足，并不差钱，之所以放款缓慢，是因为近期申请贷款的人太多，都在排队，但他们也承认上半年公积金发放数额比较大，公积金中心确实受到了一定的压力。在上述城市中，国管公积金的设定预警条件为整体使用金额已达到85%的红线，达到红线才能"公转商"。这也意味着上述城市国管公积金的剩余额度接近空仓。值得一提的是，尽管"公转商"贴息的方式解决了一定问题，但有关贴息由谁买单也颇具争议。一位熟悉公积金运行的业内人士表示，"公转商"、"轮候制"等都是缓解燃眉之急的权宜之计，楼市低迷时，公积金过度结余会造成资源浪费；楼市火爆时，又容易出现余额不足的情况。因此，建立合理的公积金存贷机制，加大对公积金风险的管控才是长远之计。（RLX）返回目录
【形势要点：不良贷款增加迫使中小银行扩股增资】
最新官方数据显示，第二季度中资银行不良贷款规模已连续7个季度增加，规模达5400亿元人民币。由于2008年以来信贷规模的急速扩张，市场预期银行不良贷款还有可能继续上升。目前，中国一些中小规模的银行以及开始采取措施应对这一问题。此前曾传出民生银行未来五年需要通过发行股票或一级合格证券筹集超过650亿元人民币（合106亿美元），从而充实资本基础。虽然民生银行总行人士对此予以否认，但民生银行一级资本比率为7.81%，低于《巴塞尔协议III》规定的8.5%的最低标准，却是不争的事实。3月份中国民生银行通过可转债筹集了32亿美元资金，但是它的资本基础仍是中国各银行中最弱的之一。业内人士认为，民生银行将很快将被迫筹集股本，成为下一个配售新股的银行。也许在它之后不久（其竞争对手之一）中信银行也会这么做。8月26日，中等规模的招商银行在上海和香港启动人们期待已久的新股配售，预计规模达349亿元人民币。据DEALOGIC的数据，这将成为今年全世界第二大规模的股市交易，仅次于日本烟草3月份进行的78亿美元发股交易。它将为中国招商银行带来亟需的资本基础提振。而就在上周，该行上半年财报显示其逾期贷款大幅增加。在新股配售前，招商银行拥有的资本不足，该行核心一级资本比率为8%，在新股配售之后这一比率将上升至9.4%。在安邦（ANBOUND）的研究团队看来，像招商银行、中信银行这样在中国具有一定实力和影响力的银行已经通过增资扩股应对不良贷款压力，一些不能上市筹资的城市商业银行估计问题更严重，资金来源也大大受限，这一问题应该受到足够的重视。（RYXD）返回目录
【形势要点：盖特纳加入美联储主席竞争有可能渔翁得利】
谁将接任伯南克成为下届美联储主席，无疑是当前全球金融界最热门的话题之一。据此前的消息，现任美联储副主席耶伦，以及前白宫经济顾问萨默斯是两大热门人选。8月中上旬时，美国总统奥巴马曾明确表示，萨默斯和耶伦都是很有资格的候选者，但他强调这一重要职位还有"一些出色的候选人"。而现在，最新的消息显示，美国前财长盖特纳在关键时刻回归，重新加入到美联储主席的竞争之中。据美国CNBC援引美联储内部人透露，盖特纳在伯南克继承人的角逐中领先。正是同样的消息源，在之前透露了萨默斯的提名。消息源称，现在唯一能阻止萨默斯和耶伦这两大热门"血腥争斗"的方法，就是再考虑第三个人选，现在盖特纳和美联储老兵科恩（Donald Kohn）都在这个第三方案中。科恩是前任美联储副主席，一位政策实用主义者，他曾经携手伯南克一起度过金融危机那段艰苦岁月。不过，70多岁的高龄是科恩绕不开的弱点；相比之下，年富力强的盖特纳得到奥巴马的青睐。政治分析网站The Hill最近刊文称，盖特纳就是奥巴马的"右手"，如果美国再发生严重的财政和金融危机，盖特纳过去的贡献将令人非常怀念。事实上，在2008年金融危机期间，时任纽约联储主席盖特纳就是金融危机的"救火队员"，90年代他在罗伯特•鲁宾任财长麾下担任国际事务顾问，为他积累了大量应对金融货币危机的经验。CNBC认为，现在萨默斯和耶伦白热化竞争已经过火。原本应该独立的美联储下任主席挑选，现在被过多的政治因素所干扰，这可能将令盖特纳"鹬蚌相争，渔翁得利"。（LLX）返回目录
【形势要点：美联储官员谈货币政策只会考虑美国经济】
美联储何时退出QE3、多大幅度退出QE3？这是搅动全球市场的重大问题，因为美联储的政策出台直接关系到全球资金的流向，尤其是近期新兴市场资金大量流出，令人担忧美联储的退出会雪上加霜。不过，美联储的官员们似乎并不担心新兴市场抛售。他们说，在考虑何时开始削减QE时，只会关注美国经济。亚特兰大联储主席DENNIS LOCKHART理直气壮地对媒体表示：你必须记住，我们是国会之下的一个合法产物，我们只有担心美国利益的使命。如果美联储政策对其他国家造成重大影响，它们只能把它当作事实，并适应我们。圣路易斯联储主席JAMES BULLARD也说，国内经济是首要政策目标。他说：我们不会单单基于新兴市场波动来制定政策。在我们看来，美联储的官员说的都是实话，是振振有词的大实话。国家利益永远大于国际利益，这没什么不好承认的。实际上，中国的金融官员们也应该敢于在国际上如此表达。如果再遇到一次亚洲金融危机，中国不一定象过去一样，扛着人民币不贬值。（RHJ）返回目录
【形势要点：反思"金砖国家"为什么会分崩离析】
随着投资者撤离新兴市场，"金砖四国"——巴西、俄罗斯、印度、中国——经济增长率急剧下降，经常账户恶化。巴西和俄罗斯受到大宗商品价格回落的冲击，价格下跌预计将持续数年，这两个国家还有可能掉入中等收入陷阱。中国的银行杠杆过高，印度则遭遇了大多数经济弊病。印度通胀过高，预算赤字、公共债务和经常账户赤字过于庞大，政府治理最多只能说马马虎虎，腐败猖獗，经商环境不佳。彼得森国际经济研究所高级研究员奥斯伦德认为，尽管金砖四国积累了大量的外汇储备，但它们并未利用景气的几年改善经济的基本状况。世界银行（WORLD BANK）编纂了185个国家的经商便利指数。以此衡量，金砖四国的表现甚至更差，中国排名第91位，俄罗斯排名第112位，巴西排名第130位，印度排名第132位。俄罗斯定下了排名上升100位的长期目标，但目前尚未拿出什么针对性的举措。与此同时，中国则在游说世界银行废除这个指数。奥斯伦德认为，目前的金砖四国思维已入歧途。它们的国有部门庞大，保护主义倾向较重。由于这些国家近年来经济成功，而西方遭遇金融危机，因此政策制定者日益认为国家资本主义是出路，而私企和自由市场是麻烦。特别是在俄罗斯和巴西，尽管政府腐败才是关键问题，但有影响力的阶层却呼吁政府发挥更大作用。奥斯伦德认为，金砖四国的盛筵已经散场。它们能否恢复活力，取决于它们能否在严峻时期开展改革。因为缺乏勇气，它们已经错失了在繁荣时期改革的机会。（RYXD）返回目录
【形势要点：欧盟将于今年秋季推出一揽子金融监管新规】
今年秋季将成为欧盟改革金融系统成功与否的关键时间窗口。欧盟各立法机构将在2014年选举前，赶制出包括货币市场基金新监管规定草案在内的一系列金融系统监管新规。在新法案方面，首先，欧盟将于9月4日出台货币市场基金新监管规定草案。这项新规旨在将非银行机构信贷活动，即影子银行信贷纳入监管范畴。其次，在出台货币市场基金新监管规定草案两周后，欧盟委员会将提出设定和使用基准指标的监管新规。相关提案是在对伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）以及能源市场定价等基准操纵丑闻爆发后提出的。第三，欧盟将于10月中旬出台有关如何处理包含零售和投资银行业务的大型银行提案。欧盟委员会认为，最理想的情况是能将相关法案提交欧洲议会和成员国财长会进行"首次审阅"，随后使法案能由选举后诞生的下一届欧洲议会继续审议。另外，一段时间以来，为推动建立银行业联盟，欧盟委员会一直致力于成立一个新机构，以管理和清算欧元区破产银行，但德国质疑此举的法律基础及必要性。截至目前，欧盟委员会和德国之间的分歧尚未弥合。欧盟内部除需就银行重组和清算规定达成一致外，还需重新开始讨论如何补偿已参加存款保险（放心保）的存款人。此前，欧盟各国针对存款人保险的首轮磋商因国家存款担保基金规模问题而破裂。最后，欧洲央行和欧洲银行管理局还需制定银行业最新压力测试规则，分析人士预计，最新压力测试将迫使银行确认潜在损失。（RLX）返回目录
【市场：美两大交易所合并将成美第二大交易所】
8月26日，美国第三大股票交易所BATS Global Markets Inc和第四大股票交易所Direct Edge已经同意合并。预计双方的合并将于2014年上半年完成，他们的合并将超过纳斯达克成为按交易量计算全美第二大交易所。这两家公司均使用支持高频交易的尖端技术和收取较低的费率，BATS和Direct Edge相加占到美国股票市场交易量21%。合并之后将超过纳斯达克交易所份额的18%，略低于纽约证券交易所23%的份额。投行和高频交易公司组成集团控股这两家交易所，摩根大通，高盛，和 KCG Holdings均在持有这两家交易所股份。据悉，BATS现任CEO约瑟夫•拉特曼将出任新公司CEO，而现任Direct Edge的CEO威廉•奥布莱恩将担任总裁。拉特曼表示，此次协议对美国股市以及全球其他股市而言都具重要里程碑式意义，双方在创造更具竞争性市场方面一直保持着创新性，以期造福所有的投资者。两家交易所合并之后，双方将协同进一步改善全球股市交易、整合市场数据以及进入资本市场的方式。据悉，合并的公司将使用BATS Technology的名称，总部将位于堪萨斯城，并将在泽西城、纽约以及伦敦增设办事处。（LYXD）返回目录
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