作者: destiny
甲与乙打架，甲打输了，投降之后两家和平相处了4个月后，甲又去找乙打架，甲要么是疯了傻了，明知道打不过最后还得投降，要么就是有打败乙的招数和 勇气。央行上次与商业银行打架，最后无条件放水投降，央行这次又向商业银行们挑战，要么央行疯了傻了，自取其辱第二次，自损名誉第二次，要么央行这次就有 坚持到底的决心和能耐，抗得住压力。什么样算央行胜利？倒闭一家小银行算胜利。央行不疯也不傻，当然还有一种可能，央行以钱荒为要挟，拿到自己想要的东 西，就放水投降。要知道，离三中全会已经很近了，此时应该放水维稳，而央行反其道行之，必然有其道理。上次跟市场掰手腕，输了，这次是要重蹈覆辙，自取其 辱？
10月25日Shibor
| Shibor(%) | 涨幅 |
| O/N | 4.3670 | 27.90 |
| 1W | 4.8910 | 21.10 |
| 2W | 5.8620 | 98.00 |
| 1M | 6.4220 | 102.20 |
| 3M | 4.6910 | 0.34 |
下表为钱荒期间的Shibor，1月期Shibor的已经超过钱荒初期的水平。
| O/N | 1W | 2W | 1M | 3M |
| 2013-06-28 | 4.9410 | 6.1630 | 6.3310 | 7.3500 | 5.4390 |
| 2013-06-27 | 5.5610 | 6.6840 | 6.6680 | 8.3840 | 5.5390 |
| 2013-06-26 | 5.5530 | 7.2010 | 7.1030 | 8.5450 | 5.5820 |
| 2013-06-25 | 5.7360 | 7.6440 | 6.7730 | 8.4180 | 5.6410 |
| 2013-06-24 | 6.4890 | 7.3110 | 7.0890 | 7.3550 | 5.7240 |
| 2013-06-21 | 8.4920 | 8.5430 | 8.5660 | 9.6980 | 5.7900 |
| 2013-06-20 | 13.4440 | 11.0040 | 7.5940 | 9.3990 | 5.8030 |
| 2013-06-19 | 7.6600 | 8.0750 | 7.8390 | 7.6150 | 5.4080 |
| 2013-06-18 | 5.5960 | 6.7030 | 5.7100 | 7.1780 | 5.3290 |
| 2013-06-17 | 4.8130 | 6.8480 | 5.9440 | 7.2820 | 5.3190 |
| 2013-06-14 | 6.9680 | 6.8110 | 7.5220 | 7.2100 | 5.2900 |
| 2013-06-13 | 6.6910 | 6.0800 | 7.0130 | 6.9620 | 5.2050 |
| 2013-06-09 | 7.4900 | 6.6120 | 7.9500 | 6.8110 | 5.1450 |
| 2013-06-08 | 9.5810 | 7.6030 | 8.1970 | 6.6460 | 5.1080 |
| 2013-06-07 | 8.2940 | 6.6570 | 7.7400 | 6.3415 | 4.5740 |
人民币加速升值，外汇占款大增，外汇储备3季度增加1500亿美元，热钱汹涌流入的情况下，央行仅仅是停了4天的逆回购，钱荒就来了，4天逆回购最多也就400-1000亿的资金注入，银行就是这么缺钱，中国的金融就是如此脆弱，为什么？
原因很简单，中国的企业、机构、政府与个人都是借新钱还旧债，当新钱的印钱规模稍微低于人们借新钱的规模，钱荒就发生了，钱就不够用了，而借新钱还 旧债，意味着债务规模迅速上升，滚雪球般迅速扩大，借新钱的规模越来越大，吸纳货币的黑洞越来越大，货币的发行量必须与之匹配，M2增速必须越来越高，否 则就是钱荒。
债务/GDP增速最快的自然是中国，2008年中国GDP为314045亿人民币，2008年年底中国金融机构本外币贷款余额为32.0万亿，债务 /GDP为102%，2013年前3季度GDP为GDP为386762亿，2013年3季度底，本外币贷款余额为74.99万亿，债务/GDP为 194%。实际上影子银行在08年后飞速成长，其融资规模已经超过了传统银行的放贷规模，这部分债务未统计在内。债务/GDP的速度还在飞速增 长，2013年上半年社会融资规模为10.15万亿人民币，不包括外币。同比增速达30.6%。而同期GDP增速仅7.6%。
债务占GDP比例过高不可怕，可怕的是债务占GDP比例的增速过高，增速过高意味着金融使用效率在迅速下滑，日本债务占GDP比例发达国家中最高， 但是增速很低，据IMF的数据，2010年日本债务占GDP比例为220%，到2012年则下降为195%，金融使用效率在升高。英国在1946年债务占 GDP比例为246%，之后逐渐下滑。
惠誉在报告中预期，2013年中国广义信贷存量增速将达到20%，即便某些渠道信贷可能会收缩。惠誉预计，即便在最积极的情况下：中国每年信贷收缩 两个百分点，同时增速达到11%每年，到2017年底中国债务占GDP比率仍将接近250%（2008年为130%）。实际GDP增速不可能达11%，8 %都不可能，而信贷收缩更是完全不可能。不用等到2017年，2014年中国债务/GDP比例就可以超过250%。
这个吃掉新发货币的黑洞有多大？法国兴业银行经济学家姚炜做出了保守的预测，认为目前中国企业贷款的本金与利息合计约为国内GDP的38.6%，相 当于约合3.2万亿美元要用来还债。一旦企业开始贷款还债，就将国家导向了恶性循环。用来还债的贷款越多，投资带来的真正收入就越少，债务反而更多。
这就意味着M2的同比增速必须是38.6%以上，而目前仅仅是14.2%，所以银行的资金链条非常紧绷。
央行如果坚持不放水，或者少放水，会有数量众多的企业资金链断裂而倒闭破产。政府则无钱投资新项目，个人则无法获得买车买房的贷款。地狱之门打开了。
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