〖分析专栏〗
【中国亟需激活地下经济】
国务院总理强调推进改革不惜壮士断腕 2
国内低空空域管理年内有望大幅放开 3
从中石油腐败案看国企改革 4
韩国决定加入TPP令中国在FTA谈判中陷于被动 4
8月宏观数据确证中国经济企稳回升 5
钢铁行业连续盈利显示了国内市场的某种转变 5
多个数据显示世界经济重新企稳 6
离区免税政策前景可能不如想象中美好 6
调查失业率出炉将引发中国失业保险制度改革 7
WTO框架仍然应该多加利用 7
非物流因素导致中国物流成本畸高 8
台湾政治纷争可能影响两岸服务贸易开放 8
内蒙古煤炭行业复苏依然前景堪忧 9
欧洲才是新兴市场赤字扩大的真正原因 9
申奥成功为安倍刺激经济提供了很好的理由 10
日印牵头建立LNG进口国集团参与价格博弈 11
〖分析专栏〗
【中国亟需激活地下经济】
日前发布的中国经济数据显示，8月份出口增长7.2%，这使得中国出现2008年以来最高的8月份贸易顺差；此外，中国8月份的通胀为2.6%，处于温和区间，这同时也让市场憧憬，中国政府有更多的政策空间，采取新措施以刺激经济增长。
最新的中国经济数据，再度激起了市场对中国经济复苏的乐观预期。英国《金融时报》日前的报道称，"乐观的中国贸易和通胀数据让人对全球第二大经济体感到放心"。渣打银行大中华区经济学家王志浩发出了乐观的呼声："中国回来了，尽管不是一个强劲的复苏，但越来越明显的事实是，我们已经触底反弹。"
相比两个月以前对中国经济的悲观看法，国际市场对中国经济的信心似乎一下子就逆转了。中国经济已经摆脱了上半年阴影了吗？中国经济体系内到底发生了怎样的重大变化？在我们看来，问题并不这样简单。回顾这几个月的形势发展，最大的变化可能就是中国政府为保增长而加强了投资政策。但是，中国经济中的很多问题是结构问题和长期问题，如果靠政府保增长的刺激就能解决，那问题就太简单了。现在，靠着一些保增长的轻微刺激政策，拉动了一部分的投资和进口，但这不足以解决结构问题。因此，资本市场的信心改变，并不足代表中国经济出现了真正好转。
观察中国当前的实体经济，很难得出乐观复苏的结论。不论是从安邦（ANBOUND）在国内大江南北的田野考察，还是对国内形势的持续跟踪研究，不论是在东部沿海的发达地区，还是在相对落后的中西部地区，我们都能看到实体经济普遍呈现出萎靡状态。实体经济不行并非都因为缺钱，有经济学家表示，实体经济和民间不缺钱，缺的是可盈利的投资机会，实体经济中，能投资的地方都不赚钱，能赚钱的地方都不能投。还有人警告，这次经济下行不是短时期内能结束的，企业要做好长期过冬的打算。
我们在田野调查中了解到的情况，有着更为丰富的细节。有相当一大批企业不是想关门就是想撤离，离开的原因多种多样：有的因为融资环境太严酷，有的受不了地方税赋太重，有的是因为人工成本、原材料成本大涨，还有的是因为子女不想接班搞实业，最让人感叹的是，还有相当一批实业企业家表示，搞实业的环境越来越难，年龄大了，也累了，因此准备撤离。
这些现象，都说明中国经济的复苏表象之下，存在着明显的质量问题——如果企业（尤其是实体经济企业）的经营不好，经济增长和财富增加从何而来？因此，我们先不要欢呼经济复苏已经到来，还要有更多谨慎的观察。
那么，如何才算是中国经济复苏的表征呢？安邦（ANBOUND）首席研究员陈功在内部讨论中，半开玩笑地表示，中国经济要起来，关键是要刺激起"地下经济"。这看起来是个玩笑，其实很有道理。在特殊环境之下的地下经济的活跃程度，的确是观察经济繁荣与否的一个窗口。
首先来看经济和政策环境。许多国家搞地下经济的，大都是黑社会，但在中国的情况有所不同，搞地下经济的却有不少都是老百姓。一个重要原因就在于仍然存在的计划经济、国企垄断和政策管制。一般认为，地下经济部分占GDP的5%，上个世纪九十年代时陈功估计中国的比例是20%，这主要是因为中国是现金社会。如果按照50万亿的GDP来匡算，那么地下经济的规模可能就是10万亿。这部分钱是经济体系中最有活力的部分，也是流动性最强的部分。
中国搞市场建设，怎么搞？用银行贷款，还是用外资？前者国企占着，后者在看着民资。什么是民资？很大程度上还是原来地下经济的那些钱。当初中国从搞乡镇企业开始，刺激的就是这一部分的钱。地下经济的钱活了，市场就全活了。因此，激活地下经济对于中国经济来说十分关键。但遗憾的是，现在的政策似乎还没有看明白。
地上经济与地下经济合起来构成国民经济的大机器。过去，国有经济在转，外资在转，地下经济也在转；如果今后只有国企在运转，外资少转，而地下经济不转，那这架机器肯定出了问题，最终会转不了。地下经济对于中国经济的作用，既是反映经济活跃度的指标，也相当于是经济中的润滑剂。虽然不起决定作用，但离开润滑剂是肯定不行的。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
中国经济目前的发展环境存在问题，其未来的发展，一个关键就是激活地下经济。（NHJ）返回目录
〖优选信息〗
【形势要点：国务院总理强调推进改革不惜壮士断腕】
第七届夏季达沃斯论坛将于9月11日在大连开幕。9月10日，国务院总理李克强在会见出席2013夏季达沃斯论坛企业家代表时，表达了中国新一届政府推进改革的决心。李克强称，经济体制改革的关键是要处理好政府和市场、社会的关系。市场能做的就让市场去做，社会可以做好的就让社会去做，政府管好自己应该管的事情，让市场发挥应有的作用，激发更大的活力，才能形成经济持续发展的内生动力。李克强表示，本届政府成立以后，开门第一件事就是改革行政审批制度。取消和下放中央政府若干部门审批的事项，放给市场或放给地方。半年之内已经取消和下放了200项，这实际上既是行政管理制度的改革，也是触动利益的事情。因为很多政府部门手里没有审批权了，交给了市场，也就是减少了寻租的机会。同时还放宽了一些行业包括服务行业对各类所有制企业的准入，推进了政府购买服务方式的发展。"这些都是触动利益的事情。但是，我讲过我们会用壮士断腕的决心推进改革，做到'言必行，行必果'。"第二，中国要营造公平竞争的市场环境。政府该放的权的要放，该管的事还要管好。主要是应该让各类所有制企业在市场上有个平等竞争的机会、条件。那些侵犯知识产权、搞假冒伪劣的，实际上是破坏市场公平竞争的行为，要毫不犹豫地予以打击。随着政府加大营造公平竞争市场环境的事中、事后监管力度，市场会更加开放。许多前置审批就可以大量的减少，甚至取消。李克强表示，改革的目的是想让更多的人享受改革的成果。政府和愿意尽社会责任的企业可以共同帮助困难的人，帮助更多的人，让他们有基本的生活保障，让他们能够不断提高生活品质。值得一提的是，在十八届三中全会之前，李克强总理再度强调改革，这是在向市场展示改革信心，也是在展示十八届三中全会的改革主调。（LLX）返回目录
【政策：国内低空空域管理年内有望大幅放开】
备受通航产业关注的低空空域管理方案日前有了突破性进展。据国内媒体援引权威渠道称，全国低空空域管理划设初步方案已形成，目前正在相关部委征求意见，计划今年年内出台。根据方案，未来全国范围内的监视空域和报告空域范围较之试点地区将大幅提升，由过去呈孤立分布状态将变为"局部连成一片"。另据了解，业内关注的《低空空域管理使用规定》和《通用航空飞行任务审批与管理规定》等法规也有望年内颁布，届时通用航空飞行审批程序将大大简化。业内人士认为，该方案是"到2015年实现全国范围内低空空域全面开放"的重要基础。若顺利出台，则意味着有更多的监视空域或报告空域供通用航空用户使用，通用航空产业将大大提速。根据划分，未来全国低空空域范围内监视空域和报告空域的比例有望接近一半；规定明确划分了国内哪些区域属于管制空域、哪些空域属于监视或报告空域。目前，我国将真高1000米以下的空域分为3类：管制空域、监视空域和报告空域，实行分类管理。其中，管制空域，需要提前申请并接受航管部门管制指挥；监视空域，仅需备案，确保雷达看得见、能联系上；报告空域，则类似于自由飞行，但需要报告起降时间。据业内人士介绍，上述空域的划分目前只在9个试点区域试行，分别为沈阳、广州两大管制区，以及唐山、西安、青岛、杭州、宁波、昆明、重庆七个管制分区。除试点区域外，国内其他地区的空域都属于管制空域。若按照新办法实施，则意味着国内许多目前是管制空域的地区将变为监视空域或报告空域，低空空域开放程度将大为提高，从而更有利于通航产业的发展。（LLX）返回目录
【形势要点：从中石油腐败案看国企改革】
在最近一轮反腐败风暴中，中石油集团遭到重创。从8月26日王永春受调查，到8月27日李华林等三名中石油高层被调查，再到9月1日原中石油董事长兼现任国资委主任蒋洁敏落马，中央连下重手。国内媒体9月9日透露，中石油又有包括王国梁与孙龙德在内的5名高管被带走。中石油上市公司随后在上海和香港两地交易所发表公告称，经该公司核实，王国梁与孙龙德正常履职。不过，公告并未交代报道中另外三名被指受查人员的情况。作为重量级的央企，中石油这次被挖出众多的高管腐败案，几乎相当于把高管层连锅端了。严重的腐败事件，除了在中石油内部引发剧烈震动，并将在今后引发一系列人事变动之外，还在国内外产生了极为恶劣的影响——关系到中国的能源供应命运的国有企业，为什么会出现如此严重的腐败问题？这个问题是引人深思的。不过，上述事件对中石油的长期影响，可能是微乎其微的。因为反腐败针对的是官员个人，而中石油作为央企的地位基本不会受到冲击，除非中国决定对国有企业进行大力度的改革。现在的国企改革推动起来很难，说起来是进入深水区，实际上是推不动了。从操作来看，如果从存量来启动国企改革极为困难，因为那样会动已有的利益格局。更加可行的方式是从增量入手进行改革，不只是改革国企本身，更重要的是改革整个市场。比如，通过真正地打破垄断，放开市场准入，让民间资本比较安全地、放心地进入市场，慢慢做起来，做强做大，这样才有可能改变国企控制关键市场领域的结构。这是比单纯的国企反腐意义更重大的改革之举。（AHJ）返回目录
【形势要点：韩国决定加入TPP令中国在FTA谈判中陷于被动】
中日韩自由贸易协定（FTA）的谈判正在艰难推进。7月底，第二轮中日韩FTA谈判在上海举行，日本提议在10年内将自由化率提高到90%以上，遭到了中韩的反对。9月9日，据韩国《朝鲜日报》报道，韩国政府已制定了加入美国主导的《跨太平洋经贸协定（TPP）》的方针，并就详细日程和效果进行最后研究。韩国政府一名高官表示，政府正在积极研究韩国加入TPP的事宜。已向中方通报相关事实，并请求谅解。另一位官员也表示，加入TPP只是时间问题。韩国政府内部正在研究于9－10月正式加入TPP的方案。这意味着，在中日韩FTA的谈判三方中，日本与韩国已相继决定参与TPP谈判，这令中国在相关贸易谈判中陷入被动。此前，有分析认为，日本之所以在第二轮谈判中亮出"底牌"，向中韩施压，主要因为日本同时参与TPP、中日韩FTA和区域全面经济伙伴关系谈判（RCEP），有充足的回转余地。此番韩国加入TPP，势必也将增强在中日韩FTA中的筹码，置中国于不利之地。9月初，中韩之间刚刚完成中韩FTA第一阶段的谈判，并达成了诸多共识。这是中韩独立于中日韩FTA的贸易谈判。随着韩国决定加入TPP，而中国短期内势难加入这样一个由美国主导的区域贸易协定，已达成初步成果的中韩FTA或许也会有新的变数。从周边国家相继加入TPP的形势看，中国是时候考虑把加入TPP作为一个选项，并积极运作了。日前，有评论认为，上海自贸区的成立或许将成为中国申请加入TPP的前奏，我们可对此拭目以待。（RLX）返回目录
【形势要点：8月宏观数据确证中国经济企稳回升】
自8月以来，中国经济企稳回升的迹象明显。9月10日，国家统计局发布了8月的各项经济增长数据，确证了这种企稳回升的态势。统计显示，今年8月，规模以上工业增加值同比实际增长10.4%，比7月加快0.7个百分点，超过了9.9%的市场预期；从环比看，8月，规模以上工业增加值比上月增长0.93%，前值为0.88%，工业生产正在加速。主要产量中，发电量同比增长13.4%，较7月的8.1%大幅反弹5.3个百分点，也印证了工业生产复苏的格局。统计显示，1－8月，全国固定资产投资（不含农户）262578亿元，同比名义增长20.3%，增速比1－7月份加快0.2个百分点，较预期的20.2%为高；从环比看，8月份固定资产投资（不含农户）增长1.61%，前值为1.58%，呈现加速反弹的态势。统计显示，8月，社会消费品零售总额18886亿元，同比名义增长13.4%，比7月加快0.2个百分点，较预期13.3%为高。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额9490亿元，增长11.5%；从环比看，8月，社会消费品零售总额增长1.17%，稍逊7月的1.23%。1－8月份，社会消费品零售总额148164亿元，同比增长12.8%。总体来看，8月的各项经济增长数据都支持中国经济复苏的结论。此前，国家统计局公布的制造业PMI，以及海关总署公布的外贸数据，也都指向同一方向。可以确信，在"稳增长"政策的作用下，下半年的中国经济增长有望平稳向好，年内实现7.5%的增长目标基本没有悬念。问题只是在于，这种复苏是否可以持续，以及明年的经济增长目标将定在多少。日前有传闻称，中国政府可能将明年的经济增长目标下调至7%。这一传闻会否成为现实，值得进一步观望。（ALX）返回目录
【形势要点：钢铁行业连续盈利显示了国内市场的某种转变】
9日，中钢协发布数据显示，在连续3月下跌之后，8月预估全国粗钢日均产量回升至212.68万吨，较7月小幅回升1.04%；稍早前公布的数据显示，7月全国86家重点钢企盈利23亿，环比扭亏的同时，销售利润率上升至0.77%，创年内新高，而先前每吨钢铁的利润还不够买斤猪肉。据中钢协数据，今年1－6月全国86家大中型钢企合计盈利22.67亿，平均销售利润仅为0.13%；其中，1－5月利润呈逐月下滑态势，6月更是出现全行业亏损，单月亏损额高达6.99亿元。钢铁行业的这个启稳变化最早源于7月开始的钢材价格回暖，7月份当月钢材价格涨幅接近230元/吨，致使7月钢企单月盈利规模已经超过1－6月的总和，亏损面也从年中的40.7%降至24%。钢铁行业向好的趋势预计还将受到行业传统上"金九银十"的旺季的支持，况且还得益于国家对铁路、基建和棚户改造等投资项目力度的加大。根据中国物流采购联合会发布的数据，7、8月份钢铁PMI指数分别为52.5%、53.4%，连续两月回升至荣枯线之上。在我们看来，钢企盈利真不容易，如果钢价上涨而煤炭价格下跌，意味着在投资拉动下成功转向。自2011年以来钢铁行业一直形势很不乐观，并一度成为抬高商业银行业不良贷款率的重要因素。就当下中国经济结构而言，钢铁业其实是中国经济基本面的一面镜子，钢铁行业的启稳显然不是一个孤立的事件，这与PPI环比转正是分不开的，钢铁行业的好转可能成为中国经济重拾升势的最好诠释。（AYZR）返回目录
【形势要点：多个数据显示世界经济重新企稳】
世界经济向好的牒报频传。自美国因房地产重拾升势带动美国经济转好这个老消息外，中国工业品出厂价格指数PPI环比开始转正，欧洲经济也传来好消息。OECD的7月欧元区领先指标由100.3升至100.5，更是成长动能增强的讯号。而国际海运更是世界贸易乃至世界经济向好的晴雨表。9日，波罗的海贸易海运交易所的干散货运价指数劲扬126点至1478点，此为2012年1月4日以来高位，该指数衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用。海岬型船运价指数跳升11.22%至3113点，日均获利上涨3633美元至25426美元，为2011年10月4日以来最高位。GHS RESEARCH的分析师OMAR NOKTA称，海岬型船舶运费继续录得大幅涨幅，因船舶活动保持活跃，尤其是来自巴西和澳洲的铁矿石船货运输活动。巴拿马型船运价指数涨8.33%至1105点，日均获利上涨678美元至8836美元为2012年7月24日以来最高位。该型船舶的通常运载量为6万－7万吨，主要货物是煤炭或谷物。NOKTA指出，巴拿马型船舶运费上涨，是受来自美国墨西哥湾的需求增加所推动。国际海运业的这些好消息，将极大地消解市场因担心美联储退出QE对新兴经济体的负面影响。世界经济显然已经开始重新企稳。（AYZR）返回目录
【形势要点：离区免税政策前景可能不如想象中美好】
河北省政府近日发布《关于推进沿海地区率先发展的指导意见》，文件中提到，将在北戴河新区试行离区免税购物政策，开设1－2家世界名品免税店，促进高端旅游与现代商贸的有机融合。该政策借鉴海南三亚的是离岛免税政策。相关数据显示，三亚免税店销售额总量比较大，2012年达到19.7亿元，相当于三亚社会消费品零售总额的1/5的水平。同时离岛免税的增长速度达到20%以上，也远超社零总额的平均增长速度。由此可见，离岛免税成为三亚消费增长一个非常重要的支柱。据统计，2012年中国免税市场的零售额约为168亿元人民币，比上年增长27%。据专家预测，2015年中国免税市场的规模将超过300亿元人民币，成为全球第二大免税消费国。根据三亚的经验，"离区免税"试点一方面可以促进居民境外消费向境内转移，另一方面可以带动地区经济发展。不过离区免税政策实施的可行性还必须考虑一下几点：首先，免税必须符合专门区域、封闭区域和有离区凭证，否则容易沦为走私行为。第二，稳定的客源。免税的发展前景在于有比较多的游客，为免税的销售提供了一个稳定需求的基础。第三，众多奢侈品牌国内价格仍然过高。根据财富品质研究院发布的2013《中国免税报告》，中国奢侈品消费外流进一步加剧，只有20%的国人愿意在中国内地来购买奢侈品。（RLJL）返回目录
【形势要点：调查失业率出炉将引发中国失业保险制度改革】
最近，中国官方首次公布调查失业率引起强烈反响。国务院总理李克强近日在英国《金融时报》撰文透露，今年以来，中国经济运行稳中有进，上半年GDP同比增长7.6%；5%的调查失业率和2.4%的通胀率，均处于合理、可控范围。先前，中国官方公布的统计指标中，失业率使用的是城镇登记失业率，该指标自2002年以来一直维持在4.0%－4.3%的水平，近三年均为4.1%，鲜少被人提及。而且城镇登记失业率排斥了那些想就业而没有进行自愿登记的失业人口，也排除了农民工等非城镇户籍人口。而调查失业率则是符合失业条件的人数占全部常住经济活动人口的比率，故可反映登记失业率中未被涵盖的农民工等群体。据了解，调查失业率自2005年便开始统计，半年、月度的调查失业率数据只报送国家发改委、人社部等国务院相关部门内部使用。2009年以来，中国官方部门及报告亦不断建议，要尽快采用城镇调查失业率作为就业指标并予以公布。我们注意到，历经金融危机冲击而三年不变的城镇登记失业率，只能表明当下中国的城镇失业登记以及失业保险制度存在重大缺陷。随着城镇化战略的推进，以及日益突出的大学生就业问题，失业保险制度的改革已经不可回避，并影响到财政改革和维稳制度。（AYZR）返回目录
【形势要点：WTO框架仍然应该多加利用】
9日，新上任的世界贸易组织（WTO）总干事罗伯托•阿泽维多（ROBERTO AZEVêDO）发表了就职演说，敦促159个成员国在12月份将于巴厘岛举行的世贸组织部长级会议上通过一项潜在效益可能高达1万亿美元的"小多哈"协定，内容涵盖粮食安全和削减边境官僚程序。这显然是退而求其次的做法，但能否达成仍无定数。"多边贸易体系仍是抵御保护主义的最佳屏障，也是促进增长、复苏和发展的最强大力量。"阿泽维多表示，"而在我接手这个职位之际，这个体系显然正处于困境。"我们注意到，自12年前的多哈回合贸易谈判破裂之后，WTO在世界贸易中的地位被日益边缘化。无论西方发达经济体和新兴经济体都在热衷于打造双边自由贸易或区域经济集团，甚至组建贸易保护主义相当浓烈的国家集团。美国在太平洋（TPP）和大西洋（TTIP）两个方向上都在组建围堵中国的区域贸易集团，欧盟对中国的众多产业也似乎在系统有组织地采取"两反"措施，以及中日政冷经冷都不利于中国这个世界工厂消解过剩产能。世界主要经济体的这些措施，无疑是开了自由贸易的倒车，极力阻碍中国等新兴经济体融入世界经济。WTO总干事罗伯托•阿泽维多新官上任这把火，对当前保护主义色彩日渐浓烈的国际贸易显然是个好消息，有助于中国走出目前所处的极为不利的国际贸易环境。因此，中国在推进双边和区域自由贸易谈判的同时，还应该积极提高对WTO这个多边平台的支持，与广大发展中会员国共同维护和发展自由贸易的世界贸易环境。（AYZR）返回目录
【形势要点：非物流因素导致中国物流成本畸高】
现代物流作为现代经济的重要组成部分，在国民经济和社会发展中发挥着重要作用。中国的社会物流总费用占GDP的18%左右，是发达国家的2倍。中国物流业仍然处于初级阶段，非物流因素产生的高昂费用阻碍了物流业的发展。首先，"小、散、乱、差、多"的布局，"车难找货、货难找车"的现象普遍存在。据商务部统计，中国物流业的承担主体——全国公路货运企业，高达78万户。而其中，年营业收入超过300万元的运输型物流企业和超过200万元的仓储型物流企业只有2000多家。90%的货运公司，单家自有货车不足10辆，其中40%都是只有一辆车的个体户。第二，目前我国产业结构偏"重"，以制造业为主，服务业比重低，造成实物流通活动大幅增加。第三，我国地区之间发展不平衡，许多大宗产品的区域化生产和全国性流通产生了"海量"物流需求。以蔬菜为例，每年需要大量由南往北、由东往西运输，尤其是在冬天。第四，产销衔接不畅，商品库存率高。因为过于追求产值而忽视价值充分实现，工业产品产销率只有95%，再加上流通环节的沉淀，每年商品库存率达到10%以上。第五，高地价高房价和高人力成本。（RLJL）返回目录
【形势要点：台湾政治纷争可能影响两岸服务贸易开放】
围绕台湾"立法院"院长王金平疑似替民进党立委柯建铭"关说"（即动用关系说情）一案，台湾政坛目前闹得沸沸扬扬。马英九在记者会上放出重话，称这是"台湾民主法治发展最耻辱的一天"。由于此案后续发展存在众多变量，市场人士担心，政治纷扰可能影响台湾股市以及多项经济政策的推行。台湾元富投顾总经理刘坤锡表示，在未发生这一事件之前，两岸服贸协议及核四公投案都曾陷入停摆，这回如果政治风暴持续延烧，议事运作恐怕出现更多不确定性，政策的变动将进一步连动经济市场，影响台股好不容易凝聚起来的多头气势。根据安排，台湾"立法院"将于9月17日开议，新会期的重要工作包括核四公投案、两岸服务贸易协议、年金改革与2014年度总预算案等。如果关说案引发政治风暴，恐将大幅影响四大财经法案的过关机率，两岸服务贸易协定也会推迟。不过，也有台湾观察人士表示，根据近年来的观察，台湾政治面的纷扰若是牵涉到两岸之间的政策，对台股较容易产生影响。此次"关说"案仅限于台湾执政党内的纷扰，并不致改变整体政策及经济基本面。（BHJ）返回目录
【市场：内蒙古煤炭行业复苏依然前景堪忧】
今年以来，我国煤炭需求增速持续放缓，价格走低，7月以来的持续高温并未让这一局面有明显改善。内蒙古就是煤炭行业遭遇困境的典型。困境首先体现在煤炭销量上。国家发改委公布的各省煤炭1~7月产销运行情况也显示，内蒙古前7月产销量双降，煤炭产量5.15亿吨，同比下降8.2%；销量5.3亿吨，同比下降8%。内蒙古自治区煤炭工业局的一份数据显示，截至6月底，内蒙古67座生产煤矿停产，占生产煤矿的20.2%。目前，内蒙古煤炭生产企业很大部分都是在卖库存，以销定产。从开工率来看，全区停产、限产幅面达到40%~50%。内蒙古一位煤炭企业人士称，"停产的煤企还一直停着，煤矿复产没有那么快，价格上涨30元/吨以上可能会有煤矿复产。"其次体现在煤炭价格方面。内蒙古5500大卡动力煤的坑口价格已经从年初的约405元/吨下降到9月9日的310元/吨，三个季度就下调了100元/吨。其中仅开始价格战的7月，内蒙古煤价就合计下调40元/吨。港口煤价近期一直续跌，现产地方面煤价均以稳为主，煤矿销售价普遍偏低，部分已接近亏损线。虽然三季度及下半年煤炭需求将保持小幅增长，但由于产能继续释放、进口增加等因素，煤价下行压力依然存在，行业去产能、去库存任务繁重，煤企经营将面临更大困难。其中，中小企业尤为艰难，因为它们缺乏大的营销网络，不像国有大型煤炭企业可以直接供给自己的运销公司尽快销售。（RLJL）返回目录
【形势要点：欧洲才是新兴市场赤字扩大的真正原因】
新兴市场国家的货币正在贬值，其中央银行也正忙于收紧政策，并试图稳定本国的金融市场。那么，谁该对这些事情负责呢？几年前，当美联储实施新一轮量化宽松政策时，一些新兴市场国家的领导人曾大声抱怨，认为美联储开放式的量化宽松政策是为了使美元贬值，并担忧美国极度宽松的货币政策将导致"热钱"流入国内，推高其货币的汇率。他们担忧，这不仅会打击本国的出口竞争力，令其对外账户发生赤字；也会在美联储改变政策时，令其受到资本突然停止流入的严厉惩罚。但是，这个观点忽视了资本在过去几年流入新兴市场的真实原因，以及为何如此多国家的对外账户陷入赤字。在欧洲政策研究中心主管Daniel Gros看来，欧洲才是新兴市场赤字扩大的真正原因。因为美国对外账户赤字在最近几年并没有显著的变化，因此美联储的QE政策不是全球其他国家经常账户大幅变化的幕后力量。从理论上看，在接近流动性陷阱的情况下，非常规货币政策对财政状况和需求的影响很可能相当小。这就是美国的情况：经济复苏，进出口同时扩张。因此，美联储这几轮量化宽松政策对新兴市场的影响是中立的。但是，欧元区的紧缩措施对该地区经常账户产生了深远的影响，使其从2008年近1000亿美元的赤字转变为今年近3000亿美元的盈余。产生这种情况的原因是，资本突然停止流向南欧国家，迫使后者从5年前3000亿美元的经常账户总赤字转变为目前的小幅盈余。因为德国、荷兰等对外账户盈余的国家并没有扩大内需，因此欧元区现在总体的经常账户盈余超过中国成为世界上规模最大。但是，欧元区经常账户发生4000亿美元变化的原因不是货币的竞争性贬值；欧元仍然强劲。因此，欧元区目前对外账户盈余扩大的真实原因是内需太弱，导致进口在过去的5年内几乎停滞。欧洲需求疲软是新兴市场国家经常账户状况恶化的原因。（LLFJ）返回目录
【形势要点：申奥成功为安倍刺激经济提供了很好的理由】
在安倍计划中，申奥是帮助日本经济走出低迷的重要举措，政府希望把举办奥运会作为"起爆剂"，摆脱持续15年的通货紧缩和缩小意识的经济。安邦（ANBOUND）首席研究员陈功认为，奥运会将会对日本经济有重大刺激作用。安倍欢呼雀跃的原因，并非是外部原因，而是内部原因。最重要的是，东京举办奥运会为安倍经济学进一步放松货币，刺激经济提供了一个足够的口实和理由。熟悉金融常识的人都知道，货币释放不是想放就能放的，政府项目获得批准，也是需要一定支持度的，所以东京奥运会就成安倍一个很好的政治项目，而且来的正是时候。日本需要重建奥运会场馆，公共设施建设的大笔投资可以拉动国内需求刺激经济增长。根据日本研究机构估算，未来奥运会创造的经济效益至少在93万亿至150万亿日元之间，并创造30多万个就业机会。不过，东京申奥成功不能够完全解释当前日本的经济状况。安邦（ANBOUND）特约经济学家钟伟教授也认为，申奥成功不一定是日本经济复苏的表现，也不是安倍刺激政策重新确立日本经济信心的表现，它们之间缺乏逻辑性。另外，目前日本债务水平本已高企，申奥投入过高、场馆建设需巨额资金，都将加剧其债务危机。（RLJL）返回目录
【形势要点：日印牵头建立LNG进口国集团参与价格博弈】
日本和印度日前同意建立一个由液化天然气（LNG）进口国组成的集团，以推动燃料价格下降；他们还计划邀请其他液化天然气进口国加入该集团。亚洲国家是海运LNG的最大买家，有时他们购买深度冷冻天然气的价格比北美消费者高出5到6倍；近期的货币贬值更让亚洲本来就沉重的能源进口账单进一步膨胀。日本与印度共同签署的公开声明表示："亚洲液化天然气价格要比欧洲、北美等主要消费区的天然气价格高得多。许多合同包括了目的地条款等固定条件，这进一步造成了亚太地区市场流动性不足。"两国计划周二（9月10日）在东京召开的一场液化天然气会议上邀请韩国、新加坡等天然气进口国加入液化天然气多国合作研究集团。公开声明称："对于液化天然气的生产国和消费者而言，考虑到液化天然气市场的可持续性，液化天然气的价格应该处于相互能接受的水平。"该声明指出，在亚洲个人供给合同的价格是机密信息，因此无法获得准确反映供需平衡的可靠价格指数。大多数售往亚洲的液化天然气是根据和原油价格关联的长期合同被购买的。近几年来，石油关联天然气价格要管道天然气价格高出很多。日本在数个号召更灵活的现货市场定价机制（可能和美国天然气价格关联）的国家中表现突出。几个亚洲国家已经同意从北美进口液化天然气，两年之内发货可能开始。值得注意的是，主要天然气出口商已成立了它们自己的联盟——天然气输出国论坛，包括卡塔尔和俄罗斯等国在内，主要发挥讨论小组的作用。今年7月，俄罗斯总统普京敦促该联盟的13名成员通力合作，在现货定价机制更为普及的情况下，保卫它们的传统长期石油关联天然气合同。可以预期，未来进出口双方在LNG价格上的博弈将日趋激烈。（LLX）返回目录
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