〖分析专栏〗
【抓住反腐败带来的国企改革窗口】
〖优选信息〗
【形势要点：国际大行纷纷上调中国经济下半年预期】
【形势要点：京津冀一体化正在引发河北土地经济泡沫】
【形势要点：电解铝的行业性亏损仍没有改善迹象】
【形势要点：房地产税改革试点扩围可能会加速】
【形势要点：外资投行称中国房地产市场面临结构性拐点】
【形势要点：青岛港骗贷融资之火已烧至新加坡】
【形势要点：国内大型航企结盟将令中日航线雪上加霜】
【形势要点：中国应当放行GE与阿尔斯通收购案】
【形势要点：员工持股改革需制定系统性规范和细则】
【形势要点："剑网2014"将重创互联网商业模式】
【形势要点：传统百货业急需结盟转型突围】
【形势要点：高关税是汽车走私绵延不绝的"源动力"】
【形势要点：合作医疗未来将面临政策和人事变动风险】
【企业竞争：娃哈哈多元化屡挫源于管理基因不足】
【形势要点：世界杯如火如荼，巴西经济走向滞涨】
【形势要点：美国西岸码头工人合约纠纷可能影响对美贸易】
〖调整和修正〗
【调整和修正】
〖每日数据〗
【每日数据】
〖分析专栏〗
【抓住反腐败带来的国企改革窗口】
随着国内反腐败之风刮向国企，掌握共和国庞大财富的国有企业体系也被敲开了一道裂缝。公开资料显示，随着反腐力度不断加大，仅2013年就有31名国企高管落马，涉及石油、钢铁、煤炭、电力、通信、航空等多个领域。今年已有包括华润集团董事长宋林、中国出版集团副总裁王俊国等多名国企高管接受调查。近年来，国企腐败在各类职务犯罪中所占比重不断扩大，在广东省，这一数字甚至接近50%。
从出事的国企高管来看，近年来发生的国企高管贪腐案件，当事人不少都是企业"一把手"。如首都机场集团公司原董事长李培英，中石化集团公司原总经理陈同海，四川移动董事长、总经理李华，广东电网总经理吴周春等。国企腐败造成的国有资产流失非常严重。据统计，国有企业腐败涉及挪用公款的案例中，2010年一人涉案5.8亿元人民币，2011年一人涉案7.9亿元人民币。今年事发的华润集团董事长宋林一案，如果媒体举报的华润高买资产一事属实，所造成的国资流失规模将是惊人的数字。
我们在这里重提国企反腐，并不是要展示国企腐败有多严重，而是想探讨另一个问题：如何借助国企反腐来推动国有企业改革？
十八届三中全会提出了中国未来改革的路线图和重要改革任务。其中，对国企进行混合所有制改革成为一个重要方向。与前几轮改革面临的情况不同，这一轮要改革的国企都是大型、特大型国有企业，一些巨无霸企业已经形成了既得利益集团，与政策博弈的能力较强，改革阻力较大。
在过去，国企改革一直很难推进，在我们看来，难点有二：一在体制，国企体制保护了国有企业的特殊利益，也赋予了它们很大的政策影响力，因此，国企改革往往在决策机制的内部就受到抑制。二在利益集团，盘根错节的利益关系不仅形成了具体国企内部的利益集团，还通过投资入股、合资等形式，合纵连横出了新的国企利益共同体。
不过，反腐败为国企改革提供了一个契机，尤其是今年以来，一些大型国企被连续挖出腐败窝案，一连串的国企高管被拿下，不仅极大地查处了国企中的腐败，而且为国企进一步改革提供了机会——当紧密交织的利益集团被敲打时，改革的缝隙和机会也就出现了。
反腐败掀开了国企利益集团的盖子，客观上为国企改革提供了契机。下一步国企改革如何着手？如何发力？一个关键因素是，要看中央想把国企改成什么样子。从更高层面来看，如果只反腐，不改革，国企改革就会失去宝贵的机会窗口。从国企改革的模式来看，现在所确定的国企改革方案是搞混合所有制，国企让出一部分市场，让社会资本进入，这对于国企的利益不会构成根本触动。从现在部分中央国企实施混合所有制改革的情况来看，社会资本参与混合制改革的兴趣并不太大，他们担心，以一个"说了不算"的小角色进入国企巨头之内，很可能被吃掉。
在我们看来，混合所有制改革对于庞大的国有企业系统来说，对于中国的市场经济体系建设来看，这样的改革还是很不彻底的，尤其是没有形成一个可持续的经营国有资产的机制。在我们看来，国有企业的改革应该实现两个最终目标：一是使国有资产实现持续的增值，充实广义的政府财力。二是推动中国的市场化改革，最终在中国构建出比较真正意义上的市场经济体系。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
而要实现这两个目标，我们认为，国有企业改革一是要抓住国企反腐败之后出现的机会；二是在模式上应该采取共同基金方式来操作，落实国企改革的"安邦构想"。（AHJ）
〖优选信息〗
【形势要点：国际大行纷纷上调中国经济下半年预期】
持续的结构调整和微刺激政策可能已经取得阶段性成绩。汇丰6月PMI初值给市场带来惊喜，国际投行纷纷上调GDP增速预估，预料当局下半年将出台更多宽松措施稳增长。摩根大通（JPMorgan）将第二季GDP增速从6.8%上调至7.2%，并维持下半年经济增长7.5%的预期不变，全年经济增长则维持在7.2%。他并指出下半年增长取决于出口部门和促增长措施，能多大程度抵消房地产的拖累，中国人民银行可能会在下半年进行第二轮全面"降准"，以抵消资本流入的放缓。巴克莱则将中国今年GDP增长预测从7.2%上调至7.4%，巴克莱首席经济师常建指出，总理李克强最近几周态度明显朝着坚决捍卫7.5%的增长目标转变，由于首季经济增长仅7.4%，预料当局将出台更多货币宽松措施，第三、四季或将降息，每次降息25个点子。美银美林大中华区首席经济学家陆挺则维持对下半年经济增长7.5%的预期，他形容，6月汇丰PMI回升犹如"大惊喜"，外界对中国经济的复苏。中金公司报告认为，GDP按月增速下半年将有显着改善，但按年增速受高基数影响将平缓下行，维持全年经济增长7.3%的预测。该报告相信，货币定向宽松和财政政策加快支出进度，将在下半年祈祷稳增长效果，但经济仍处于地产危墙之下，下半年增长取决于地产调整带来的下行压力与政策放松刺激基建投资之间的角力，预计下半年将加大放松力度，对冲地产调整带来的经济下行压力。（RYZR）
【形势要点：京津冀一体化正在引发河北土地经济泡沫】
京津冀一体化正在引发河北土地经济泡沫。据报道，2009年开始规划的河北易县经济开发区，其开发面积已经由当初规划的12.65平方公里，迅速扩张至44.20平方公里。然而，这片工业园大多处于闲置状态，被当地村民戏称为"练车场"。当地官员表示，京津冀一体化效应催生了易县的圈地热，"项目没上，地先圈着再说，圈的多，闲置的也多。即使没有项目，也可以坐等土地升值。"当地的易水湖项目推进工作也一直不愠不火。沿湖多位村民质疑，三利集团有圈地嫌疑。据报道，位于东古新村的金龟码头是易水湖开发较为商业化的地带，村里只有几家农家乐，进入景区门票30元，有游艇等水上项目。当地知情人士表示，易水湖旅游热就在这几年兴起，现在京津冀一体化启动，土地价格至少翻了几倍。"易县并不是个案。河北省国土资源厅曾表示，"十二五"期间，河北省预计全省建设用地需求在275万亩以上。而京津冀一体化提速后，各种产业园区雨后春笋般兴起，仅仅保定便整合了原有的17个园区，又新谋划了17个，使承接京津产业转移的园区达到34个，总规划面积达1149平方公里。天津市发改委区域经济处处长白向东公开表示，需要警惕地方新一轮土地开发热潮。目前地方城市正处于承接北京产业和功能转移的兴奋期，各类开发区"建设了一堆"，盲动势头值得关注。最近，国土资源部近期新挂牌督办的两起违法用地案件中，就包括河北省鸡泽县曹庄乡政府借京津冀和产业园概念违法占用农地案。地方人士毫不讳言，一些地方没有用地指标，又急于招商引资上项目，就容易造成违规违法占地。很显然，只要传统的城镇化思路不变，京津冀一体化催生出的可能又是一个土地经济泡沫。（NWX）
【形势要点：电解铝的行业性亏损仍没有改善迹象】
中国政府近年来加强治理电解铝行业的产能过剩，但即使如此，受新增产能释放影响，电解铝的行业性亏损仍没有出现改善迹象。中经有色金属产业月度景气指数显示，5月有色行业仍位于"偏冷"区间，为47.0。中国有色协会近日发布报告称，从有色金属矿山、冶炼、加工产业情况看，下游产业需求略有好转，主要有色金属价格环比略有增长，但冶炼产业经营状况仍较困难，尤其是电解铝企业价格倒挂、产能过剩的问题仍然严峻。数据显示，今年5月份，国内电解铝平均生产成本14873.56元/吨，按照5月均价13098元/吨计算，行业平均亏损1775.56元/吨，较去年同期亏损额同比增长96.41%。此外，5月国内运行产能2772.5万吨，亏损产能1984.8万吨，亏损幅度71.59%，较去年同期扩大27.78%。分析指，今年以来，受到西北等地新增产能的释放，国内产能仍然保持增势。以5月份为例，国内铝冶炼企业建成产能3417.4万吨，较上月环比增长2.24%，较去年同比增长18.57%，实际运行产能为2772.5万吨，较上月环比增长3.43%，较去年同比增长18.38%。不过，在产能大幅增加的同时，市场需求却未同步增长。监测数据显示，今年1－5月累计用铝量283.6076万吨，同比仅增长8.53%，远达不到铝的建成产能和运行产能增速。业内人士表示，由于铝价走势不佳，国内铝企的亏损仍在加剧，同时行业亏损幅度也在扩大。受此影响，部分高成本的电解铝企业已不堪亏损，开始减产。其中，截止到今年3月份，国内电解铝产能减少约为250万吨。铝业龙头中国铝业则实施80万吨氧化铝和60万吨电解铝的弹性生产来止损。但随着新疆电厂建成、贵州电费及运营补贴到位，电解铝成本略有下降，铝企投产和复产又重回视野，铝过剩的压力在后期仍将继续增加。（RLX）
【形势要点：房地产税改革试点扩围可能会加速】
曾经被认为是失败案例的上海、重庆房产税改革试点近期又重新被热烈讨论，广东省金融部门的一位负责人透露，"最近一份关于房产税的文件已经发在案头上，看来征收房产税是必然之势了。"6月16日，国土部正式启动不动产登记信息平台建设的研究和设计工作，在财政部财政科学研究所所长贾康看来，"中央的态度实际上是再次重申房地产税改革大方向已经锁定。"但在此之前，原国税总局副局长许善达指出上海、重庆的试点是失败的，已被已被本届财政部、建设部废弃。而西南财经大学财税学院教授尹音频通过对上海房产税改革后相关数据的分析，提出了相反的观点。她的研究分析到，受金融危机影响，2009年房地产企业完成投资额仅比2008年小幅增长1.83%，但随后房地产市场迅速回暖，2010年这个额度就增长了35.47%。到2011年初，上海房产税实施后，房地产企业投资上升趋势明显减弱，仅为13.79%。此外，数据分析还可以发现：上海市房产税试点后，2011年，普通住宅投资占整个住宅投资的比重有所上升，约为71.98%，而别墅、高档公寓投资比重则相对下降，为28.02%。这表明房产税从供给角度调整了房地产企业的投资偏好，增加了普通商品住房的投资，减少了高档住宅、别墅的投资建设。与尹教授观点呼应，贾康表示："现在有人说试点失败了，我不认同。现在强调立法先行，并不是否定这些积极的探索。在中国的现实生活中间，唯一可以提到的本土经验就是上海、重庆两地试点。这里面有非常珍贵，值得启发的经验。"而一旦房地产税开征不可避免，改革试点扩围也很可能加速。（RSC）
【形势要点：外资投行称中国房地产市场面临结构性拐点】
瑞银首席中国经济学家汪涛近日撰文称，中国房地产市场面临结构性拐点，房地产建设量可能会有较大幅度的调整，过去十几年来房地产作为拉动内需的最主要引擎的时代已经结束。首先，本次房地产的调整与以往几次周期不同。2004－05年、2007－08年和2010－11年的房地产下滑均发生在宏观政控和房地产政策骤然收紧之后，而本次房地产下滑并没有明显的政策触发因素。另外，近几个月新开工面积下滑之迅速和剧烈也超出以往，可能意味着开发商不仅面对融资困难，而且对未来发展前景也并不看好，在市场疲弱的情况下迅速大幅削减新开工项目。其次，供求格局相比过去已经发生转变。过去几年，房地产新建面积持续攀升，已经超过了由城镇人口增长所带来的内在"刚需"和旧房更新改善的需求，住房供给中用于满足投资性需求的比重在增加，而投资性需求的支撑因素正在削弱。汪涛认为，每年两千万新增城镇人口带动的商品房刚需只不过三、四百万套，更新改善性需求大约为500万－600万套。因此，理论上城镇化带来的内在刚性需求和现有住房的更新改善需求合计可达每年800万－900万套，但是这仍然低于2013年城镇住房竣工量（约1100万套），更是低于去年新开工的规模。另外，目前在建住房规模巨大，2013年末约为5700万套左右。投资性需求占比增大，但房地产投资的吸引力正在减弱。汪涛认为，房地产建设速度需要从目前的高水平上降低、从而消化库存，而稳定后的建设速度将低于目前水平。这一调整将对近期经济增长产生重大负面影响，而"新常态"下的房地产拉动内需的引擎作用将比过去显著降低。安邦（ANBOUND）早就提醒市场，中国楼市将会迎来拐点。在2013年底完成的2014年经济展望报告《建设性的"革命之年"》中重申了这一观点，提醒市场2014年中国楼市将迎来阶段性拐点。（RWX）
【形势要点：青岛港骗贷融资之火已烧至新加坡】
随着更丰富的信息被披露，青岛港金属骗贷融资事件的影响正在逐步扩散，甚至已经影响到新加坡相关银行的业务。某机构数据显示，此次青岛骗贷案至少有17家中资银行卷入铜、氧化铝等有色金属融资业务。而据知情人士透露，这17家金融机构涉足青岛港有色金属贸易融资业务的融资总额在148亿元上下，其中进出口银行单家就在40亿上下，多家大行涉及金额都在10亿上下。但最新消息表明此次骗贷事件涉及的银行远不止国内这些，连新加坡的相关银行有可能也被牵连。对此高盛认为，忧心忡忡的新加坡银行很可能"在更大范围"调查它们与中国的大宗商品融资交易。这种忧虑也突显出新加坡和中国之间越来越强的金融联系。5年前，新加坡只有几家公司处理与中国关联的大宗商品融资业务，而如今公司数量已经增至30家左右，宝钢、申特钢铁和永钢集团的交易部门联峰国际纷纷在此落户。据悉，新加坡的银行近来在计算它们通过大宗商品融资借给中国客户的资金规模。因为许多银行家担忧，在新加坡交易的中国公司大多数未在新加坡持有资产，因此如果交易违约，将无法追究责任。由此可见，青岛港骗贷融资引发的风险已经引起新加坡银行界注意，未来中国的金融风险披露将越来越被世界市场关注。（NSC）
【形势要点：国内大型航企结盟将令中日航线雪上加霜】
商务部否决P3联盟（由马士基、法国达飞和瑞士地中海船运公司组建的航运联盟）之际，成立仅月余的C3联盟又被推上风口浪尖。一封匿名公开信近日开始在航运业人士间流传，将中日航线竞争加剧矛头指向中远、中海和中外运旗下经营中日航线的航运企业。今年5月，这三家国内大型航企宣布在华北、华东至日本关东、关西和九州的航线上展开共同投船并互换舱位合作，被称为C3联盟。23日，青岛船东协会秘书长王均耀表示，解决中日航线供大于求的唯一途径就是各家公司削减一部分运力，但三大公司联合起来后在原有运力过剩的情况下又增加运力，这不是对市场负责任的做法。据悉，此次公开信背后有众多民营航运企业，其中多家来自于青岛。在他们看来，三大央企结盟导致市场失衡，已经涉嫌垄断，要求上海航交所按照日本航线专业委员会章程出面调查。值得注意的是，传出结盟消息的不仅三大央企。海丰集运和海华轮船也组成了覆盖其亚洲航线的H2联盟，德翔海运、中通航运和沟通海运组成了联营加大共舱合作。根据《航运交易公报》对C3联盟成立之初一周的统计，这三大结盟共同占据了上海港中日航线八成的市场。在市场大环境未变的背景下，今年新出现的结盟无疑将令中日航线雪上加霜。（RLX）
【形势要点：中国应当放行GE与阿尔斯通收购案】
通用电气对阿尔斯通的收购案在中国会是何种结果，正引发市场热议。有分析称，中国反垄断监管机构日益强势。从交易铜精矿、集装箱航运到盒装果汁行业，中国反垄断机构曾在所有这些领域展现其实力。而其中所涉及的外国公司（从嘉能可（GLENCORE）、马士基（MAERSK）到可口可乐（COCA-COLA））均得到不利裁决。而通用电气与阿尔斯通的交易与中国政府之前限制或否决的交易类似：在它们所处的行业，本土企业正试图从外国竞争对手手中夺取市场份额，并掌握它们的技术。并且，中国监管机构素有以自己认为合适的任意方式来计算市场份额的习惯，再加上本土合资企业的反对呼声，这都将对监管机构的裁决产生影响。因此，有分析建议，通用电气（GE）与阿尔斯通（ALSTOM）必须施展自己的能力，赢得中国反垄断机构对双方交易的审批。在安邦（ANBOUND）高级研究员贺军看来，中国监管机构对这一收购应该放行，因为这是正常的市场调整。如果监管机构驳回此收购案，中国在全球市场的干预形象就会愈发浓重起来。当前，在中国还在为自由贸易问题跟美国交锋的背景下，否决此次市场并购将为中国减分。并且，如果基于国内企业的行业竞争要求而否决此次收购，理由就更显得不充分。毕竟在通用电气和阿尔斯通所处的领域里，中国本土企业暂时还谈不上很强的竞争力，而本土企业竞争力的提高也不是仅靠抑制外资企业的政策就能解决的。（NWX）
【形势要点：员工持股改革需制定系统性规范和细则】
建立国有法人、外来投资者、经营者及员工共同投资的混合所有制模式，激活企业发展动力，是国企改革的重要内容。然而，对于员工持股，部分企业领导者、学者表示，员工持股改革仍需走出三重"阴影"。一是担忧"细则未定，半路叫停"。不少计划实行员工持股的企业纷纷表示担忧政策不定再次遭遇"半路叫停"；二是担忧员工持股"后遗症"。一些搞过员工持股的企业出现了员工股份退出难、员工股东利益保障难的"后遗症"；三是担忧国资流失"恐惧症"。主要是担心由于监管没有跟上而导致国资流失，特别是一味推行管理层持股，有可能将改革变成少数人的瓜分盛宴。受访国资监管干部、企业领导者、专家等认为，在中国国情下，社会对员工持股问题敏感度高，试行员工持股须谨防几个"雷区"。首先，避免细则不明盲目"抢跑"。一些企业和国资干部认为，截至目前，针对员工持股，国家层面上仍没有形成系统的制度规范和实施细则，各地目前出台或拟出台的员工持股政策都较为原则，一些企业对如何操作"心里没底"。他们建议尽快由国家层面制定员工持股规范和细则，指导各地有序试点，避免因盲目"抢跑"造成被动。特别是应注重员工持股退出机制建设，防止持股成为特定一批人的固化利益。否则，随着企业员工和管理层的新老交替，将不可避免产生新的矛盾和摩擦。其次，避免员工持股福利化造成"大锅饭"。针对一些企业有把员工持股政策片面当成福利分配的倾向，国务院国资委原副主任邵宁表示，从以往股份制改革来看，平均的、普遍的员工持股不成功，容易形成大锅饭，且企业分红压力大。他认为，与全员持股相比，采取管理层和技术骨干持股有利于稳固公司核心团队，激活企业发展内生动力。此外，一些企业人士认为，搞员工持股宜分类分层分步稳妥推进，避免出现员工持股"一窝蜂"。他们建议，可在人力资本突出的科研类企业、竞争性强的企业、集团公司所属的二三级企业先行先试，而资源型、政策性、垄断型较强的行业应慎重。（RWX）
【形势要点："剑网2014"将重创互联网商业模式】
中国互联网企业向来以快速复制、山寨著称，知识产权保护的意识淡漠。不过，这样的商业模式不再可持续了。6月12日，国家版权局、国家互联网信息办公室、工业和信息化部、公安部正式启动第十次打击网络侵权盗版专项治理"剑网行动"（简称"剑网2014"专项行动）。此次"剑网行动"把保护数字版权、规范网络转载作为重点任务。近日，"剑网2014"正见到效果。国家版权局版权管理司司长于慈珂透露，"剑网2014"专项行动目前处于发动投诉举报、开始部署清理检查阶段。各级版权行政部门正在积极收集线索，接受群众投诉和举报。国家版权局正在对第一批网络侵权盗版案件进行梳理和核实。从目前投诉和举报的情况看，文字、影视、音乐、游戏等作品依然是网络侵权盗版的重点。他并点名指出，正在对"今日头条"网进行立案调查，将根据调查情况，依法作出处理。此前，"今日头条"由于侵犯版权的商业模式，被各家媒体投诉。除"今日头条"外，网络视频领域也将迎来"剑网2014"的整顿。消息人士透露，广电总局针对互联网电视牌照商，下发了关于立即关闭互联网电视终端产品中违规视频软件下载通道的函件，禁止浙江、上海两地电视盒预装未经审核的视频APP，并要求华数和百视通两家牌照商进行整改。值得注意的是，虽然广电总局通知中只点名了华数和百视通两家牌照商，但这只是因为二者属于广电总局可管理的体制内公司，未来可能还会进一步扩围。受此影响，那些没有视频版权内容的市场参与者可能将遭受重创，既有的玩法不再行得通了，必须要在版权收购上投入更多资源和精力。（RLX）
【形势要点：传统百货业急需结盟转型突围】
传统百货业正在遭遇商业周期、互联网、反腐等多种因素的冲击。20日，北京王府井百货（集团）股份有限公司董事长刘冰在股东大会开场表示，受成本不断攀升和竞争力加剧两大因素，传统零售业受到前所未有得冲击，特别是受去年下半年伴随中央反腐力度加强和跨界竞争加剧的影响，百货行业持续走低，行业经营环境面临严峻挑战。该公司2013年年报显示，报告期内公司实现营业收入197.90亿元，同比增长8.35%，利润总额9.82亿元，同比增长7.19%；归属于上市公司股东的净利润6.94亿元，同比增长3.09%；百货主业毛利率为17.86%，同比增长0.35个百分点。如此增速较往年有大幅度下滑，去年全年只开了一家店。刘冰指出，百货行业不提供基本的生活用品，它属于时尚消费业态，由于反腐措施，百货行业受到的冲击最为严重。他并表示，传统百货要转型和变革，并利用移动互联网构造全渠道，在业态布局上，王府井将实行购物中心为主，百货为辅的模式。据悉，该公司将积极推进购物中心在省会城市的布局，已经签约投资郑州和西安两个购物中心，并在去年入驻了新的城市，南昌购物中心，除此之外，王府井佛山购物中心也在加紧推进中。公开资料显示，占王府井49.27%股权比例的北京王府井国际商业发展有限公司收购了春天百货，控股股东收购春天百货是看中其最有特色的赛特奥特莱斯业务。此外，随着互联网和社交媒体快速发展，并加速向传统行业渗透，跨界竞争和颠覆式的变革已成为零售行业不可回避的现实。为应对电商的冲击，王府井于2013年启动全面战略转型。2月11日，王府井发布公告称与腾讯签署战略合作框架协议，发力O2O，同时上线王府井网上商城、微信公众平台和王府井APP，并自营T恤品牌，在百货店实行WIFI全覆盖。与阿里巴巴的合作也正在洽谈中。此外，面对中小股东提及王府井网上商城如何与天猫和京东商城相竞争。董事长刘冰回应称，在货品上不会一样，同样的商品在实体店和网上不会呈现不同的价格。在我们看来，在中国各地城市综合体纷纷落地的今天，王府井百货面临的转型问题颇具有普遍意义。更大的问题还在于，更多的百货业务并无王府井百货的竞争优势，向哪个方向转型？如何转型？都颇为尴尬。此外，网上商城业已对传统物理商城造成越来越大的挑战，这正是安邦一直警惕各地城市综合体建设风险的原因。在目睹万达广场等全产业链整合模式，以及品牌网上商城日益极化的当下，各地除了傍大佬结盟和触网之外，独立发展空间已经极为有限。（AYZR）
【形势要点：高关税是汽车走私绵延不绝的"源动力"】
大连海关缉私局今年二月接获情报，发现大连口岸有部分汽车进口企业在进口美规车（针对美国市场生产的汽车）时瞒报价格及偷逃税款，于是展开秘密侦查。经过四个多月调查后，大连海关日前出动200多名警力，分成32个小组，展开集中拘捕行动。在大连恒德汽车销售服务有限公司及天明行国际贸易有限公司等的走私汽车藏点，海关当场扣查38辆走私车，初步估计总值2000多万元人民币。大连海关缉私局副局长杨旭表示，国内不法商人勾结美国商人，将在美国本地销售的美规车加价后转卖至中国，而内地不法企业在进口环节时瞒报了加价的部分款项，继而逃税。据大连海关统计的走私进口车有2384辆，涉逃税达1.09亿元。从缴获报价单显示，其中一辆黑色2014款的陆虎揽胜型号汽车，境外价格为14万3080美元，但向内地海关申报时却为10万6000多美元，仅占实价约74%，涉逃税32万元人民币。除了价格较低廉外，美规车还具有个性化设计、环保用料及高档配置，加上提货速度较快、安全性能高，即使美规车无法享用4S店的"三包（包修、包换、包退）"服务，仍深受中国消费者青睐。前年天津口岸的进口汽车逾40万辆，位居全国榜首，而驻扎在天津港的美规车经销商更多达600间，不过大连及山东青岛的市场近年备受关注，天津港的美规车霸主地位正受到威胁。要指出的是，在中国大量出现的汽车走私现象，与高关税不无关系。中国汽车流通协会副秘书长罗磊称，一辆在内地4S店标价为92.8万元的宝马X5，同样配置的美规车售价仅需80万元。表面上看，中国关税是25%，并不是很高，但是进口汽车还要交纳17%的增值税，最高为40%的消费税，再加上关税，汽车进口到岸综合税率（关税+消费税+增值税）为47.7%－143.7%，其中排气量3.0升到4.0升区间的综合税率为95.4%，排气量4.0升以上的综合税率为143.7%。在高关税及多项税费之下，进口车在中国市场就卖出了天价。高关税是否换来了国内汽车制造业的发展呢？一个结果是外资汽车业在中国大量合资建厂，但从汽车品牌来看，本土品牌汽车并未充分发展。而中国消费者在付出高价的同时，并未享受到最好的汽车消费享受。从中长期来看，汽车进口的高关税是难以持续的。（BHJ）
【形势要点：合作医疗未来将面临政策和人事变动风险】
合作医疗因北大医药购买深圳一体医疗100%股权，引起市场热议。合作医疗是指，一体医疗以大型医疗设备及提供技术与支持服务作为投资，与医院合作共建肿瘤治疗科室取得投资分成，业内人士解释称，"一体医疗运用这一模式已经驾轻就熟了，而且投资回报相当高。一位分析人士指出，北大医药一直致力于打造肿瘤药物特色生产线，有多款在研的抗肿瘤仿制药，但最终真正进入临床尤其大型医院还是比较难。因此，收购一体医疗后，北大医药利用肿瘤治疗中心这一平台能迅速打开抗肿瘤药的销售渠道。不过，业内人士指出，该模式未来面临一些潜在的政策风险和人事变动风险。首先，政策变动风险。业内人士称，"该模式游走在政策的真空地带。合作建立的中心并不是为了科研而设立的科室，其目标是为了实现盈利，理应属于特需医疗的范畴。而未来医改的大方向是，特需医疗必然会从大型医院中划拨出去交给社会资本办医，那么合作医疗的前景并不明朗。"其次，人事变动风险。一位莆田系的医疗产业投资人表示，合作医疗面临医院领导人事变化的风险，"一任领导认可这一模式，下一任领导没有公关成功，不认可就得撤销。"该人士表示，他投资的武警系统一家医院就遇上了这种情况，最后只能撤销该中心。中华医学会相关人士指出，合作医疗都集中在大医院的原因是，医院、合作方双方都有搞大型设备、增加检查费用的扩张动力，当然在目前按项目收费的模式下这样的操作可行。但随着公立医院改革的深入，按项目收费这种促使大处方、大检查的支付方式必然会被取缔，"合作医疗也会自然消失"。（RWX）
【企业竞争：娃哈哈多元化屡挫源于管理基因不足】
在2012年娃哈哈主业销售收入出现下滑之后，娃哈哈明显加快了多元化的步伐。2010年高调宣称进军婴幼儿奶粉领域，并要在3年后位列所有奶粉品牌前列后，婴幼儿奶粉尚未搞定，宗庆后又将多元化矛头指向零售。2012年进入零售业，首家娃欧商场开始营业，宗庆后当时高调宣布，娃哈哈将在一、二、三、四线城市齐头并进与多方合作，全线进军商业零售业，未来3年至5年，将在全国开设100家商场或综合体。但是，娃哈哈进军零售业的首家也是唯一一家商场——娃欧商场正陷入解约风波。当白酒业告别"黄金十年"之时，娃哈哈又于2013年高调进入白酒行业。从目前来看，娃哈哈的多元化战略并未能为主业分忧，反而可能成为拖累。多位业内人士表示，多元化绝非简单的"土豪式"砸钱，而且隔行如隔山，若寄望凭借饮料行业的强势渠道去打通其他多元化方向的坦途，娃哈哈只会从一个错误走向另一个错误。曾经靠营养液、果奶、营养快线等一系列创新产品打下饮料市场领导者地位的娃哈哈，这些年在创新上却逐渐式微，更多产品大都在跟随对手。如康师傅等出了冰糖雪梨茶，娃哈哈也跟进推出类似产品；看到功能饮料脉动卖得火爆，娃哈哈也推出了类似的功能饮料启力。但近年推出的几款产品大都反响平平，甚至可谓失败。如近乎绝迹的啤儿茶爽，在定位不明的一片质疑声中从货架上消失。前两年斥巨资打造的"液体面包"格瓦斯也面临品牌纠纷，目前市场反响一般；概念产品娃哈哈富氧水也屡遭涉嫌虚假宣传的质疑。先前安邦（ANBOUND）曾指出，娃哈哈多元化失利的原因很大程度上是其集权式管理风格所造成的后果。这里还需要补充指出的是，这种集权化管理于水和营养快线等饮料业务的经营特点是相适应的，这些领域主要是大批量生产型，营销网络也基本是搬运型，管理相对简单。但在更为复杂的业务领域，比如商业零售业，与先前的企业文化和管理基因差别太大，人力资源储备和管理协调能力就显得远远不够，而企业文化又限制了这些资源和能力的成长，但这并非光靠钱能短期堆出，思维惯性的转变于是成了关键。（AYZR）
【形势要点：世界杯如火如荼，巴西经济走向滞涨】
世界杯正如火如荼的展开，然而，巴西的经济状况却截然相反。巴西地理统计局公布（IBGE）的数据显示，尽管一季度农业表现良好，政府财政支出扩大，但受工业生产萎缩、投资下降和消费低迷影响，巴西经济增长依然不振，一季度增长仅为0.2%，比去年第四季度的0.4%还要低。巴西经济自2011年以来便一直下滑，从2010年的7.5%骤降至2011年的2.7%，2012年进一步下降至0.9%，2013年小幅回升至2.3%。对于巴西经济增长前景，经合组织（OECD）和国际货币基金组织（IMF）均不看好。这两大国际机构的最新预测继续看低巴西经济走势，预计今年其经济增长仅为1.8%，明显低于该国政府2.5%的预期。与经济低迷相反的则是巴西高企的通胀率。巴西4月份通货膨胀率为0.67%，年通膨率达到了6.28%，接近政府今年制定的6.50%的警戒线。从食品价格来看，土豆价格上涨了43%，番茄上涨29%，豆类为21%。与此同时，运输也上涨明显。巴西央行预测，该国今年通货膨胀率将达到6.51%，突破政府管理目标上限。高通胀的负面效应已显露无遗，食品、交通等涉及民生的物价猛涨，直接触发了民众对世界杯的抵触情绪。而高涨的物价也吓倒了远道而来的球迷，大陆一些球迷已准备卖球票，筹钱打道回府。一名球迷称，到巴西看一场比赛得付出近万元，这还不包括从大陆到巴西的机票费用。有分析称，世界杯对巴西经济将是雪中送炭，提振低迷的经济。目前来看，情况并非如此，世界杯难改巴西经济困境，巴西正走向滞涨。（NWX）
【形势要点：美国西岸码头工人合约纠纷可能影响对美贸易】
美国西岸码头工人的合约月底将到期，有关福利与就业安全的争议仍有待解决，能否达成续约协议仍不明朗，这给对美贸易带来了不确定性。据我们掌握的情况，合约谈判的双方分别为国际码头与仓储工会（ILWU），与代表船运公司及西岸29个港口码头营运商的太平洋海运协会（PMA）。双方都未透露5月12日起在旧金山展开的谈判内容，但表示不可能在合约到期日6月30日达成新合约，会在到期后继续谈判，就像2008年和2002年的模式。2002年的谈判直到11月底才达成协议，其间僵持不下导致港口关闭10天，贸易运输为之中断。据了解，工会完全控制着人力来源，这意味着他们在要求提高薪资和福利方面拥有极大的议价能力。据员工薪资数据，美国西岸全职码头工人现在年薪约13万美元，工头年薪约21万美元，另有优厚的医疗保险。2002年西岸码头工人罢工和封港，对产品进出美国造成了重大冲击。港口货柜吊车停摆、货船在从洛杉矶到西雅图的港口外海下锚等待，据估计一天损失就达10亿美元。即使在贸易恢复后，零售业的及时供应链也饱受供应瓶颈问题之苦，许多公司转而从墨西哥湾岸和东岸港口进出。如果此次谈判未能达成协议，很可能导致港口关闭，对于下半年的对美贸易将造成不小的影响。（BHJ）
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