〖分析专栏〗
【商业银行对房地产业发出撤退信号】
〖优选信息〗
【形势要点：央行判断中国影子银行和债务风险都不大】
【形势要点："两会"前后可能有首批4家民营银行落地】
【形势要点：国内市场对互联网金融的非理性戾气在上升】
【形势要点：P2P平台高收益率的背后是同样高的风险】
【形势要点：传闻证监会拟提高货币基金风险准备金要求】
【形势要点：财政部认为美联储退出QE对中国影响不大】
【形势要点：深圳前海明确改革时间表争取QDⅡ2试点落地】
【形势要点：金融机构更多参与土地改革值得关注】
【形势要点：证监会机构改革方案获得中央编办的批复】
【学界观点：中国金融改革需减少硬性行政管制】
【政策：外汇局简化外债转贷款外汇管理】
【1999】
【形势要点：非标资金池信托并未因禁令收紧】
【形势要点：东航期货的佣金战被证监会紧急叫停】
【形势要点：英国推动在伦敦建立人民币清算行态度积极】
【形势要点：国金证券与腾讯合作开启"万二"时代】
【形势要点：巴西经济减速大幅降低对PE/VC的吸引力】
〖调整和修正〗
【调整和修正】
〖每日数据〗
【每日数据】
〖分析专栏〗
【商业银行对房地产业发出撤退信号】
周末有关银行对房地产停贷的消息频传，传闻中涉及的银行包括交行、兴业及中信银行。经多方核实，兴业银行确认于春节前两周下发通知，暂停房地产夹层融资、房地产供应链融资及房地产开发贷款，但不包括按揭贷款和土地储备融资。交行与中信银行的传闻则多有失实之处，两家银行对房地产相关业务的态度相较2013年下半年并没有显著变化。
兴业银行暂停部分涉房贷款的举措引发市场高度关注。公开信息显示，有银行业分析师在解读时指出，兴业是中国银行业中最早发现机会，并实施房地产战略的银行，其房地产业务（包括表内和表外）占比在同行中较高，管理层出于业务结构（降低集中度）和业务模式（从粗放转向精细）调整的需要作出了这一决定。同时，调研过程中，三、四线城市房地产业务的风险引起了管理层警惕，进而引起了对行业趋势拐点的重视。而在上月11日，兴业银行首席经济学家鲁政委发表了题为"资金态势与房地产业发展"的演讲，称自己首次开始从趋势上看空房地产，并将未来十年中国的房地产称为"盛世危途"。我们注意到，鲁政委此番演讲，在时间上与兴业银行的通知（春节前两周，差不多1月中旬）相隔很近。或许，经济学家的判断对银行态度的转变也起到了推波助澜的作用。
现在的问题是，此举到底是仅具象征意义——就像分析师在解读时指出的那样，只是兴业银行单方面的业务调整；还是带有一定的信号意义——表明银行对房地产的判断出现了趋势性的改变，可能引发更大范围内的跟风？从核实的结果看，暂停涉房贷款的只有兴业银行一家，其他行并没有跟进。但这依然是一个重要的信号，表明银行对房地产风险的重视程度确实在显著提升——即使没有大范围跟风暂停涉房贷款，在相关业务上，也会更加谨慎。
事实上，今年以来，监管层已经多次对房地产业的风险予以了提示。在1月6日召开的2014年全国银行业监管工作电视电话会议上，银监会主席尚福林表示，要坚定不移地防控系统性区域性风险，防控平台贷款、房地产贷款、过剩产能贷款等重点风险；一个月后，2月19日，尚福林在《人民日报》撰文《更加奋发有为地推进银行业改革》再次强调，加强地方政府融资平台、房地产市场、"两高一剩"行业等重点领域的信用风险防控。结合监管层的表态看，即使这次兴业银行只是在单独行动，但随着形势趋于明朗，以及监管层面的可能的收紧，其他行跟进的概率是很大的。届时，商业银行撤出房地产业的形势也将越来越明显。
多重原因支持银行对涉房贷款持谨慎态度。长周期层面，人口红利的消失降低了房地产行业的"刚需"。从建国后新出生人口的变化规律看，当前正好处于60后婴儿潮步入财富巅峰、80后婴儿潮第二代踏入社会的"双峰叠加"阶段，形成了对住房的强劲需求。但随着60后逐渐退休、80后购房需求得到满足，这部分需求将面临锐减。而这一人口结构的历史性变化，即将于未来5－10年完成，考虑进预期因素的话，市场拐点可能还会提前。
在供给层面，行业的跨越式发展让房地产供给开始出现过剩。商品房市场上，依据统计局发布的数据测算，人均住房面积已达34.7平米，未来随着竣工面积的增加，这一数字还将继续增长。商业地产上，国内三、四线城市的商业地产已经显露出警讯，这股过剩潮正在向一、二线蔓延。目前行业公认的结论是，国内房地产市场供需在总量上已经平衡，存在结构性问题，体现为一线城市供不应求，越往下走，供给越过剩。近日频传，杭州郊县个别楼盘大幅降价，引发部分业主的过激行为——杭州这样的二线城市尚且如此，其余大兴土木的基层可想而知。而这也给出了国内房地产业风险的传递路径，从基层向上蔓延。
资金层面，中国经济去杠杆抬升整体利率中枢，考验房地产业的资金链。若兴业的操作真的引发跟风——想想钢贸行业，一夜之间，银行全部撤退，并且批量发起诉讼——势必将成为压垮骆驼的最后一根稻草。不过，略感宽慰的是，除非迫不得已，银行是不会对自己的利益共同体采取这样激烈的手段的。央行发布的数据显示，2013年，房地产仍为吸金大户，新增贷款占比近三成。但不排除银行将资质较差房企踢出局的可能性。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
兴业银行暂停部分涉房贷款，表明商业银行对房地产业发出了撤退信号。问题可能并没有传闻中那么严重，但也不能等闲视之。房地产业的趋势性转变近在眼前，政府、银行、房地产企业与购房者都需要做好应对。（ALX）
〖优选信息〗
【形势要点：央行判断中国影子银行和债务风险都不大】
2月22日至23日，二十国集团（G20）财长和央行行长会议在澳大利亚悉尼举行。中国央行行长周小川在发言中简要介绍了当前中国经济金融形势，在他看来，2013年中国经济增长有所放缓，GDP实现同比7.7%的增幅，略低于近十年以来平均水平；CPI增长为2.7%，低于此前预期，特别是与其他新兴市场相比情况较好；新增就业人口为1300万。随着结构改革的推进，服务业在GDP中权重超过了制造业。这种趋势是我们所希望的。虽然制造业增速放缓对全球经济可能有一定影响，但总体影响有限。经济放缓有如下原因：一是许多新的投资涌入基础设施建设项目，可能造成产能下降；二是政府更多鼓励兼顾环境保护，导致生产成本增加；三是一些结构调整和改革有利于增强经济长期基本面，但短期内可能会有负面影响。周小川还表示，中国政府高度重视对"影子银行"实行有效监管。中国"影子银行"总体规模不大，但近期增长较快，我们正谨慎应对。对于债务问题，周小川表示，当前债务占GDP比例上升，已经引起政府重视。但中国的家庭负债不高，公司债务偏高，高储蓄可能通过商业银行渠道拉动信贷增长和债务上升。中国政府将大力推动资本市场建设和完善，提高直接融资比例，但这将是长期工作。周小川还指出，中国政府继续采取政策调整措施降低对外失衡。2013年经常账户占GDP比例下降至2.1%，表明再平衡调整继续取得重大进展。7%－8%的增长速度不仅适合于中国，也有利于促进全球经济增长、使全球环境更可持续。（LHJ）
【形势要点："两会"前后可能有首批4家民营银行落地】
开放成立民营银行这是十八届三中全会承诺的改革开放措施。截止今年1月22日，中国内地已有至少94家民营银行的名称获得了国家工商总局的批准。不过，这与能否获得银行牌照是两回事。在名称核准后，一般有效期是半年，每半年延期一次，工商部门未对延期次数设限。目前距离全国"两会"召开还有一个多星期，而民营银行试点有可能在此前落实。据国内媒体报道，首批民营银行试点可能有4家，牌照发放已到最后阶段，有可能率先在上海自贸区、深圳、浙江温州成立。不过，相关消息暂未获相关部门证实。消息来源称，上海自贸区的一家银行可能会在首批成立，很可能是去年9月12日率先获得名称批准的华瑞银行。据《中国证券报》早前报道，下月召开全国"两会"前，将有三至五个民营银行试点落地，估计会分布在浙江、天津、上海、北京和广东等地。（BHJ） http://bbs.91258.net
【形势要点：国内市场对互联网金融的非理性戾气在上升】
互联网金融是去年以来国内市场的一个热门话题，也成为资本市场上的一个重要炒作题材。如果还没有感受到互联网金融的影响力，就请看看余额宝等互联网金融载体的动向。不过，我们注意到，对于互联网金融这样一种创新的市场发展形式，国内市场的反对声不少。一些是来自"高大上"银行人士的不以为然，另一些则来自专家对互联网金融的强烈抨击。日前，有央视某证券频道的一位外部专家，发文怒斥余额宝是吸血鬼，并呼吁取缔余额宝。这位专家表示，"我不是危言从听，……只想告诉人们一个重要的经济事实：余额宝哪里只是冲击银行？它所冲击的是中国全社会的融资成本，冲击的是整个中国的经济安全。因为余额宝和其前段的货币基金将2%的收益放入自己兜里，而将4%－6%的收益分给成千上万客户的时候，整个中国实体经济、也就是最终的贷款客户将为这一成本买单。"不过，支付宝则对此回应，余额宝加上增利宝，一年的管理费是0.3%、托管费是0.08%，销售服务费是0.25%，总共的结果是0.63%，并非这位专家所称的2%。此外，冲击中国的经济安全一说也难以成立，有银行业人士曾经表示，某些互联网金融充其量从银行"抢"走了数千亿元的存款，或者说抢走了便宜钱而把贵钱借给银行，但并不对银行构成实质性的冲击。此外，国内银行整体上还是很赚钱的，如2013年上半年，16家国内上市银行净利润总额达到6191.7亿元人民币。这种情况下，国内市场对互联网金融创新的批评甚至抵毁，带有明显的非理性的戾气。实际上，互联网金融是来自市场的一种自发创新，恨也好，爱也好，互联网金融都在那里，而且还在不断壮大规模。对于这样的新生事物的发展，政府政策部门和银行都应该冷静地思考解决办法，顺应市场需求才是王道。（AHJ）
【形势要点：P2P平台高收益率的背后是同样高的风险】
互联网金融的发展加速了金融脱媒，也让越来越多区域性的、分散在各地的融资需求得到显示。其中，P2P网络贷款的繁荣功不可没。分析这些网络贷款的特性，高收益率无疑是其中最引人注目的一项。据网贷之家统计，今年1月份，有50家平台收益率超过20%，其中最高的是金豪利平台，标数为359个，纯收益率为45.18%；一城贷的纯收益率也达到43%，和金豪利一起成为1月份唯一超过40%的两个平台。呱呱贷、中汇在线、莱商贷、山水聚宝等收益率也较高，均超过30%。整体来看，1月份绝大多数平台收益在10%至25%之间，超过普通银行理财产品等收益率。另据第一网贷提供的资料显示，从去年5月到12月，全国P2P网贷平均综合年利率为25.06%。该综合年利率剔除了秒标，但包括借款标的各种奖励。具体来说，全国P2P网贷平均综合年利率，按借贷期限分类为：1个月内27.01%，1至3个月29.31%，3至6个月23.29%，6个月至1年19.47%，1年以上10.9%。要指出的是，P2P平台高收益率背后是同样高的风险。短期限产品的收益率之所以高，很大程度上是因为作"过桥资金"，为流动性紧张抒困，因此也存在较大风险。并且，由于P2P贷并不规范，缺少合规方面的要求，一旦平台上的某个产品出现违约，势必引起挤兑，进而风险的扩散。近半年来，P2P平台加速洗牌，仅去年四季度，国内近1000家P2P平台中就出现了58起破产，进入2014年后，这一趋势仍在持续。甚至有业内人士估计，国内P2P平台可能会破产80%到90%。从这方面看，投资者在被P2P平台的高收益率吸引时，也必须清楚地认识到高收益背后的高风险，需要选择有担保、有足够偿付能力的平台，避免无谓损失。（RLX）
【形势要点：传闻证监会拟提高货币基金风险准备金要求】
以余额宝为代表的互联网货币基金近期资产规模突飞猛进，但在资产配置上过度依赖协议存款，已引起监管部门关注。据财新网22日报道，证监会将出台一份管理规定，以确保货币基金的风险准备金能够覆盖协议存款的未支付利息。报道称，在21日基金业协会召集的一次会议上，证监会有关负责人向该项业务排名靠前的基金公司重点提示了基金资产高度依赖银行协议存款的风险。证监会担心银行协议存款一旦发生兑付问题，将直接传导到货币基金，可能造成重大风险事件。报道援引知情人士称，目前证监会正在起草一项新规，拟对货币基金的风险准备金提出更高的要求。这些规定将要求风险准备金与协议存款的未支付利息挂钩，必须能够足够覆盖潜在风险。此前，风险准备金是按照管理费收入的10%计算。基金业协会数据显示，截止1月底，公募基金公司全部货币基金净值已接近1万亿元人民币，达到基金业总规模的1/3。这种超常规的发展主要得益于阿里巴巴余额宝、腾讯微信理财通和汇添富现金宝等产品对互联网渠道的深度挖掘。不过报道指出，以余额宝为代表的互联网货币基金无一例外地高度依赖银行协议存款，与证券业广泛开展的通道业务一样，交易对手方一旦发生风险，将直接传导到货币基金。目前货币基金的投资标的90%以上是协议存款，后者属于银行表外业务，是同业存款的一种。以天弘基金管理的余额宝为例，这只4000亿元规模的货币基金，特别偏好短期协议存款，因为其巨大的规模意味着在债券上做期限错配非常困难。货币基金之所以偏爱协议存款，还在于一项有利于货基流动性管理的政策安排，即"提前支取不罚息"：货币基金如果从银行提前支取协议存款，将仍然享受约定的利率水平。若银监会从银行业利益角度考虑取消该政策，货币基金的流动性管理将面临巨大考验。报道并称，目前余额宝一年管理费约13亿元，按照10%结算风险准备金仅为1.3亿元。而其所投资的短期协议存款未支付利息远高于这一水平，业内人士估计可能在20亿元以上。单靠管理费已无法覆盖这个风险敞口，天弘基金可能需要动用公司自有资金。事实上，余额宝的垫资压力已经十分巨大，业内估计阿里巴巴已为此承担了巨大成本。如果风险准备金的要求提高，则余额宝的投资运营也将承担更大的压力。（RLX）
【形势要点：财政部认为美联储退出QE对中国影响不大】
2月22日至23日，二十国集团（G20）财长和央行行长会议在澳大利亚悉尼举行。中国财政部部长楼继伟在会上表示，美国退出QE表明美国经济有改善，实质上外部条件在好转，由此产生的短期资金流动不会较大影响中国，中国目前的焦点是降低通胀和促进就业，并非增长。他表示，新兴经济体只能依靠自身结构调整，外部则需要短期流动性帮助。如果需要长期流动性帮助，就需要国际货币基金组织介入，要求其承诺改革计划。对于中国的经济发展，楼继伟表示，当前中国在老龄化、资源约束、劳动力成本等面临挑战。中国政府将努力保持经济稳定增长、创造充分就业、维持通胀水平的稳定，同时确保社会的长期稳定发展。为此，中国政府将按照十八届三中全会的决定精神，全面深化改革。在预算改革方面，将按照三中全会关于制定跨年预算平衡机制的要求，编制中期预算规划，用于指导年度预算。重点在于三个方面：一是推进社保体系改革，确保中长期可持续性，并使其符合动劳动力自由流动的要求。二是改革投资模式，鼓励私人部门进入过去主要由政府主导的基础设施的建设和运营。三是加强和改进财政对教育和科技的支持力度和方式，提高绩效，增强经济长期发展的驱动力量。同时，在继续推进增值税改革的基础上，还将重点推动两项税收改革：一是房地产税改革。加快房地产税改革立法进程。二是个人所得税改革，逐步建立综合与分类相结合的个人所得税制。为实现这两项改革目标，还需要改善信息技术平台建设。针对部分国家代表提及中国制造业指数下降对全球经济的影响问题，楼继伟表示，中国制造业占GDP比重最高曾达到将近60%，对全球经济增长的贡献超过50%，这是不可持续的，带来了环境污染、产能过剩的问题。2013年这个比例降下来，服务业比重达到46%，超过制造业，这是合理回归，与此同时，2013年中国经济增长对全球经济增长的贡献仍然将近30%，大大高于中国占全球经济规模的比重，发挥了超过中国经济规模的带动力。希望各国都更加注意推动经济增长。今后，中国还将大力推动服务业的发展，在这个过程中，制造业的比重还会有所下降。下一步，中国将通过改革特别是城镇化改革带动投资和消费需求，实现经济的可持续增长。（LLX）
【形势要点：深圳前海明确改革时间表争取QDⅡ2试点落地】
在上海自贸区金融细则密集落地之际，另一片"试验田"深圳前海亦不甘落后。深圳前海管理局21日在官网公布了《前海深港现代服务业合作区2014年改革创新工作要点》，明确今年前海改革时间表，包括上半年争取申请拓宽跨境人民币贷款资金来源和使用范围，将放款主体扩大至境外金融机构；年底前则争取率先试行合格境内个人投资者制度（QDⅡ2）。《工作要点》要求，上半年争取申请允许前海居民和非居民在区内银行开立本外币自由贸易账户，并设立分账核算单元；允许前海银行业金融机构直接办理经常项下、直接投资的跨境人民币结算业务，跨境直投与前置核准脱钩。同时，允许注册在前海的中资跨国公司海外业务总部开展外汇资金集中运营管理试点；申请率先在前海保税区开展国际贸易结算中心外汇管理和人民币管理试点。今年年底前则争取开展集团内双向人民币资金池业务；探索创新跨境贸易人民币结算方式；率先在前海设立合资证券公司、合资基金公司等金融机构；探索开展私募债、小贷资产证券化等人民币金融产品跨境交易；对跨境流动资金实行轧差管理等。此外，在推动粤港澳服务贸易自由化方面，工作要点要求在3月底前加快组建深港联合工作组。在上半年争取允许前海对区内外商投资试行准入前国民待遇，研究制定区内外商投资负面清单，探索建立外商投资便利化管理措施；争取跨境贸易电子商务进口业务试点资格。同时启动融资租赁SPV（特殊目的载体）业务，制定前海融资租赁业发展政策；争取内资商业保理试点；制定构建前海深港航运服务核心平台试点方案。2012年6月，国务院批复了关于支持前海深港现代服务业合作区开发开放的有关政策，支持前海在金融改革创新方面先行先试，其中跨境人民币贷款业务于2012年年末正式启动。（RLX）
【形势要点：金融机构更多参与土地改革值得关注】
在2014年的新型城镇化发展中，土地资本化改革是地方政府高度关注的内容之一。在我们看来，土地资本化有两个关键环节，一是土地制度改革，二是金融资源介入土地改革。日前曾有业内人士透露，国土资源管理部门正在研究土地改革思路框架和试点工作方案，值得注意的是，在土地流转过程中，银行、信托等金融机构将在土地评估、抵押贷款等方面进一步参与。实际上，在各地近期土地改革尝试中，金融机构的参与度正在提高，以浙江、四川两省为例，浙江省国土资源厅、农业银行浙江分行决定建立银政合作沟通机制，共同制定适合浙江实际的金融支持政策，为推进全省农村土地综合整治提供良好的金融环境。此前，双方已签订战略合作协议，农行浙江分行开发"城乡建设用地增减挂钩项目贷款"产品，将土地整治项目作为业务发展重点之一。四川省成都市温江区不久前完成了四川省首笔农村土地流转收益保证贷款，其中，某苗圃商122亩土地的经营权，从成都银行获3年期62万元贷款。据四川省有关人士介绍，为控制贷款过程中的风险，将考虑建立业主和农户之间的土地流转风险保证基金，确保土地流转的稳定性。再由政府牵头建立业主、银行和担保公司的风险基金，建立补偿机制，多方共同分担风险，提高风险承受度。另外，信托介入土地改革的步伐也在加快。在安徽、山东、贵阳等地多个农村土地流转信托项目成功落地后，中信信托目前又准备进军河北、内蒙古和四川等地。包括中粮信托等多家信托公司相继被传出正筹备相关新项目，欲争食土地改革红利。要指出的是，金融机构介入土地改革，不仅可推进土地改革进程，在破解农村金融困境方面也是一种有益的尝试。（LHJ）
【形势要点：证监会机构改革方案获得中央编办的批复】
三中全会明确新股发行向注册制转型后，有关证监会机构改革的传闻不断。2月21日，证监会在官网上发布公告《中央编办批复证监会内设机构调整方案》，证实这些传闻非虚。公告称，近日，中央编办批复同意了我会内设机构和职能调整方案。根据中央编办批复，发行监管部、创业板发行监管部合并为发行监管部；上市公司监管一部、上市公司监管二部合并为上市公司监管部；期货监管一部、期货监管二部合并为期货监管部；机构监管部、基金监管部合并为证券基金机构监管部。新设立公司债券监管部、创新业务监管部、私募基金监管部、打击非法证券期货活动局（清理整顿各类交易场所办公室）。公告披露的安排与上月财新网的报道一致。此外，证监会还在公告中解释称，此次会机关部分内设机构职能调整，是我会根据党中央国务院关于深化机构改革和职能转变、进一步简政放权的要求，强化"两维护、一促进"核心职责、大力推动监管转型的一项重要举措。在机构调整过程中，按照功能监管和一事一管的要求，将发行、上市、机构、基金和期货等部门进行整合。同时，适应新的监管形势，增设债券、私募、创新业务和"打非"等部门，并调整理顺了部分部门职责，解决监管真空和监管重复等问题。此次会机关内设机构的调整，总体上保持了会机关编制总数不变、内设部门总数不变，与相关部门的关系不变，是通过内部挖潜来实现资源整合。证监会表示，为进一步落实中央编办的批复，我们将对合并和新设部门的职责进一步细化，妥善做好相关部门的人员配备等工作，力争尽早到位，确保监管工作无缝衔接。目前来看，中央编办批复后，证监会机构改革的速度将加快，预计下月"两会"前后便将公布。（RLX）
【学界观点：中国金融改革需减少硬性行政管制】
虽然中国的金融改革正在提速，但由于监管政策正在反向趋紧，加之国企、财政改革尚未同步，使得金融业出现了很多奇怪现象。瑞穗证劵亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光认为，我国的金融市场存在着几点矛盾：一边经济增长下降，另一边利率却日益上升；一边提倡金融市场化，一边却严密防范影子银行风险；一边倡导银行业改革，一边却加强了行政管制。沈建光指出，在影子银行和互联网金融竞争的双重作用下，当前中国银行业正面临着负债表外化与资产表内化的新局面。然而在竞争日益加大之时，银行业却仍旧面临高度的行政管制。例如，75%的存贷比红线，这一指标在沈建光看来便过于严格，首先忽视了不同类型商业银行存款变动的特质（即大型商业银行存款相对稳定，而中小银行存款波动更大），其次这也一定程度上限制了银行经营模式的创新和改革，毕竟当前银行负债来源已多样化，只要资金稳定、期限配置适合，理论上都可以作为银行流动性管理的工具。此外，当前中国银行业面临高达20%存款准备金率也存在风险。目前中国央行对商业银行准备金付出的利率只有1.62%，超额只有0.72%，这实质上相当于中央银行对商业银行征收了接近GDP2%的税收，制约了银行自我发展与价值实现。沈建光认为，改革进入深水区之时，应特别注意权衡这些矛盾，舍鱼而取熊掌：今年在控制影子银行业务规模的同时，监管层应适度放宽贷款规模，保持全年贷款额度10万亿，并加大对中小企业的支持力度；其次，应该采取灵活的存贷比限制，下降存款准备金率，开启商业银行去行政化；第三，应对影子银行区分对待，防止过度限制银行外融资发展，导致金融自由化道路的反复。在我们看来，目前政府对银行业的监管依然是重"堵"不重"疏"，政策粗放、"一刀切"。银行业改革要求银行必须从这种围绕硬规定进行的"上有政策下有对策"的怪圈中走出来，对此，监管方式需要尽快从设定硬指标向总量控制、差异化管理的方向改进。（RLF）
【政策：外汇局简化外债转贷款外汇管理】
中国政府大力推进的简政放权正在各部门得到落实。为促进投融资便利化，国家外汇管理局21日下发通知，简化外债转贷款外汇管理。刊登在外汇局官网上的新闻稿称，从今年3月1日起，一、取消外债转贷款（以下简称转贷款）在外汇局环节的逐笔登记和汇兑审批，实行转贷款债权人集中登记。二、取消转贷款账户开立核准。转贷款债务人可凭开户申请和转贷款协议直接向银行申请办理开户手续。三、允许转贷款债权人或转贷款债务人凭转贷款协议等凭证直接到开户银行办理境内相关资金划转。四、取消政策性转贷款结汇核准。转贷款债务人获得的政策性外债转贷款外汇资金，可凭转贷款协议和结汇申请直接到开户银行办理结汇手续。转贷款债务人获得的商业性外债转贷款外汇资金，不得办理结汇。五、取消转贷款项下还本付息及购汇核准手续。转贷款债务人凭转贷款协议和还款通知书等凭证直接到银行办理还款手续。六、在自愿达成协议的前提下，转贷款债权人或债务人（最终债务人除外）可持相关证明等材料代下级债务人直接到银行统一办理结汇和购汇手续。通知同时废止了《财政部国家外汇管理局关于国际金融组织贷款项目外汇管理若干问题的通知》（财际字
【1999】
188号等6项法律法规。（RLX）（RLX）
【形势要点：非标资金池信托并未因禁令收紧】
资金池信托由于投资门槛普遍较低、期限灵活，一直被作为信托公司发展的大方向，但在目前信托产品信息披露不规范、信托公司管理能力有限的情况下，资金池投资非标资产存在着由期限错配、项目不透明带来的巨大风险。虽然1月份召开的2014年全国银行业监管工作会议中，银监会就明确对信托业务提出"不开展非标资金池业务"的要求，但据近日目前多家信托公司的反应，这一禁令实际上并未起到作用。有媒体报道，多家信托公司非标资金池项目仍持续开展。恒天财富研究中心研究员吴海兰说，目前信托公司并未完全停止发行非标资金池项目，因为监管层还没有出台实施细则，对非标资金池的禁令带给行业的实际影响还有待观察，监管层的态度以及对后续一系列风控政策的预期恐怕才是信托行业的心病。有业内指出，"禁投非标"使得资金池信托无论是收益、投资门槛甚至灵活性优势，在新兴的理财产品如互联网金融产品面前都不明显，竞争优势下降，资金"搬家"在所难免。在目前宏观经济增速放缓，而信托公司又面临大量信托项目到期，资金池信托投资非标遭禁难免对项目兑付带来压力。不过，因为信托项目的兑付资金来自于融资方，只有在项目出现问题，融资方无法到期兑付的情况下才有可能将兑付压力转嫁到信托公司，迫使其实现"刚性兑付"。（RLF）
【形势要点：东航期货的佣金战被证监会紧急叫停】
东航期货日前推出"手机开户"和"零佣金"业务，引起各方广泛热议。但好景不长，两项业务推出还没几天，东航期货发表声明称，由于2月19日19时许接到监管部门电话口头通知，要求立即暂停东航期货于一天前（18日）发布的手机开户业务。暂停的原因有三：一是开户环节风险提示不充分；二是投资者适当性评估不够；三是合同签署人身份未明。21日，证监会新闻发言人在例行发布会上亦表示，已叫停东航期货"手机开户"与"零佣金"业务。发言人表示，首先，关于手机开户问题。近年来，互联网金融发展迅速，正在对各个传统金融业务领域产生越来越大的影响。目前我会及中国期货业协会尚未出台有关期货公司网上开户的专项规定。期货公司创新应当坚持依法合规和保护投资者利益，充分考虑期货市场风险高和专业性强等特点。我会上海证监局在对东航期货"手机开户"业务的核查中发现，与传统现场开户方式相比，手机开户存在开户实名制审核不够严格、风险揭示不够充分、期货投资者适当性评估和投资者保护难以落实到位等问题和风险隐患。为维护市场秩序、保护投资者权益，监管部门已于近日叫停该项业务。同时，我会将充分考虑市场需求，评估分析互联网对期货行业的影响，进一步研究互联网开户等问题。在相关政策制度出台前，期货公司暂不能开展手机开户及类似业务。其次，关于零佣金问题。目前期货行业按市场化原则收取客户手续费，期货业协会从行业自律的角度在《中国期货业协会会员自律公约》、《关于提升服务能力，规范行业竞争秩序的实施意见》等自律规则中要求公司不得以低于成本价收取客户手续费等方式从事不正当竞争行为。针对东航期货的"零佣金"行为，期货业协会已启动调查程序。（RLX）
【形势要点：英国推动在伦敦建立人民币清算行态度积极】
英国财政大臣乔治•奥斯本日前在前往澳洲悉尼出席G20财长会议之前，21日在途经香港期间，在英国总商会活动发表演说。奥斯本透露，英国正在积极与中国讨论在伦敦设立人民币结算行的可行性。他在演说中表示，随着人民币的国际用途日益广泛，伦敦离岸人民币中心的交易及投资活动正急速增长，现在中国及香港境外的人民币付款交易，有近2/3是在伦敦进行结算。他指出，英国去年年底成为亚洲以外首个获得人民币合格境外投资者（RQFⅡ）的国家，获得800亿元人民币的RQFⅡ额度。英国企业现在可直接用人民币，投资中国股票、债券、基金及货币市场工具。此外，奥斯本宣布，伦敦将于今年夏天举行首个国际人民币会议，由多家英国、中国及跨国银行赞助，包括汇丰、渣打、花旗、摩根大通、中国工商银行、建设银行、农业银行等等。从奥斯本的表态和准备推动的计划来看，英国在推动建立人民币清算行一事上表现积极，这对于推动人民币国际化的进程无疑是有利的。（BLX）
【形势要点：国金证券与腾讯合作开启"万二"时代】
互联网对金融业的冲击由银行、基金蔓延至券商领域。2月20日，国金证券与腾讯战略合作后推出的首只互联网金融产品"佣金宝"正式上市，投资者通过腾讯股票频道进行网络在线开户，即可享受万分之二的交易佣金。国金证券相关人士介绍，"佣金宝"是首个"1＋1＋1"互联网证券金融产品，具有"万二开户""保证金增值""高品质咨询"三大特点。除了推出击破行业下限的交易佣金，同时还为账户保证金余额提供理财服务，预期收益率超过活期储蓄收益10倍以上。据介绍，虽然佣金低至"万二"，但"佣金宝"并非仅仅提供通道服务，而是将持续为投资者提供增值服务，包括价值6888元/年的高端咨询产品，打破了以往券商不为散户提供增值服务的"惯例"。值得关注的是，此次国金联合腾讯的营销重点放在网络和手机用户上。业内人士透露，其降价行动面向以网上开户、手机开户等非传统模式开户的客户，将新开户佣金降低，而传统存量客户则仍按其原有的价格体系运行。在两个系统没有统一的时候，新增客户与传统方式开户交易的客户待遇略不同。一位私募基金经理认为，"佣金宝"此次推出的"万二"开户，颠覆了所有投资者对于券商经纪业务模式的认知，将深刻改变整个行业现状。对于看重低佣金所带来的利润转移，以及闲置保证金增值的投资者来说，无疑具有巨大的吸引力。市场人士指出，由于目前的交易所规费一般是万分之一点五至万分之一点八之间，再加上营业部需要缴纳的营业税，券商的成本基本上是万分之二。如今国金证券宣布"万二"佣金，实质上就是正式宣告经纪业务进入"零佣金"时代，这种拥有强烈互联网金融思维的操作方式，可能带来券商经纪业务佣金模式的新一轮革命。国金证券相关负责人则表示，互联网金融与传统经纪业务有很大的差别，海量的目标客户群体，较低的客户开发成本，注定了互联网金融将采用薄利多销的零售运营模式，在达到一定客户规模后将迅速实现盈利。（LLX）
【形势要点：巴西经济减速大幅降低对PE/VC的吸引力】
由于巴西经济不乐观，私募股权与风投公司大幅减少投向巴西的资金，在过去两年中下滑了70%。据拉丁美洲研究机构LAVCA发布的最新数据，去年私募股权与风投公司对巴西投资募集了大约23亿美元资金，分别比2011年和2012年下滑了58亿、13亿美元。伦敦大型私募公司3I GROUP PLC也加入了逃出巴西的行列。该私募公司20日表示，鉴于宏观经济形势不断恶化，他们将不会针对任何拉丁美洲国家进行投资，同时搁置向巴西投资的资金募集计划。3I GROUP财务总监JULIA WILSON称，"巴西是一个值得关注的经济体。但在过去一年，巴西经济形势发生了变化，市场、政治风险加大，同时巴西的货币也经历了巨大的波动。"由于巴西经济放缓、货币贬值，投资者开始转向墨西哥、哥伦比亚和秘鲁等其他拉丁美洲国家。以拉丁美洲为总体，去年募集资金投向巴西的占比42%，而2012年的占比则达65%。LAVCA总裁CATE AMBROSE表示："在过去一年多的时间中，越来越多的投资者开始关注除巴西以外的拉丁美洲国家。"2010年，巴西经济发展速度达7.5%，大量投资者蜂拥而入。而现在这台发展的"机器"动力越来越小，上周巴西央行甚至暗示巴西经济进入了技术性衰退阶段。值得注意的是，3I GROUP并不是唯一一家对巴西失去兴趣的公司。巴西公司GAVEA和美国公司ADVENT、CARLYLE虽然在2010年和2011年投资巴西达110亿美元，但此时也对巴西市场不感兴趣。（RLX）
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