〖分析专栏〗
【城镇化建设融资别走传统老路】
〖优选信息〗
【形势要点：中央强调改革要听安排，不要盲目抢跑】
【政策：今后官员个人事项申报可能采取新老划断】
【形势要点：社保全国统筹因政策协调滞后埋下诸多后遗症】
【形势要点：节点式的开放对石油领域开放远远不够】
【形势要点：河南省深化省直管县改革值得各地关注】
【形势要点：重启内陆核电站仍需高度谨慎！】
【形势要点：新时期改革首先要消除地方"恶政"】
【形势要点：国内粮食政策陷入"增产－储备－进口"怪圈】
【形势要点：中欧贸易纠纷围绕光伏领域再起】
【形势要点：双汇国际的国际化还缺什么？】
【形势要点：国企体制问题的账不宜都算到个人身上】
【形势要点："B－B石油轴心"是新丝绸之路经济带的一部分】
【形势要点：中国能耗降至全球平均水平可释放惊人增长潜力】
【形势要点：国内零售商的物流能力竞争进入新阶段】
【形势要点：万科沿着住户需求延伸产业链】
【市场："黑色星期五"显示美国经济并没有想象中好】
〖调整和修正〗
【调整和修正】
〖每日数据〗
【每日数据】
〖分析专栏〗
【城镇化建设融资别走传统老路】
当下的中国，城镇化作为中国经济持续增长主要动力的共识已经形成，但对于如何推动城镇化，以及如何为城镇化融资的共识显然远未达成。
城镇化缺钱吗？好像也不是。早已经有专家算过一笔账，中国农村当下可激活的农村土地至少达15亿亩，仅承包耕地一项每年将撬动1.3万亿元资金，而农村建设用地的价格可能高达130万亿元。正是如此庞大且产权不明晰的集体土地资产，让各方睁红了眼睛。
不过，各地的土地征用活动好像根本不赚钱。按照财政部网站公布的数据，2012年土地拆迁补偿等支出已占土地出售收入的78%，再加征收、储备土地的资金和利息支出，以及平整土地与基础设施、公益用地等大项支出，地方政府已经陷入了严重的债务危机。
看来城镇化好像还是缺钱的。今年5月份国开行行长郑之杰就曾称，中国需要在2020年之前进行至少50万亿人民币新投资以满足城镇化进程中新增城市居民的需求。对于如何为城镇化筹资的问题，十八届三中全会提出可"研究建立城市基础设施、住宅政策性金融机构"。对此，中央财经领导小组办公室副主任杨伟民指出，"这意味着，今后政策性金融机构的数量有望增加，主要为城镇化服务。"
我们注意到，国内做得最好也最有优势的政策性金融机构首推国开行。过去5年多来，国开行总资产从3.8万亿增长到7.6万亿，翻了一番，不过总资产利润率从来都没有超过1%，当下拥有国债级别的国开行债券融资成本已经高达5.6%，接近全国银行间贷款基础利率（LPR）5.72%的水平，不知道未来信用更低的其他政策性金融机构能否拿到更低的成本？能否确保盈亏平衡？
安邦（ANBOUND）研究团队先前已经指出，在一年来的研究和田野考察中，我们观察到大部分地方政府仍然期望以传统方式做土地文章，在城镇建设中拿到更多土地出让金，从农村土地的资本化中拿到更多收益，"城镇规模扩张+地价上升"是地方心目中的重要模式。
在安邦（ANBOUND）智库学者看来，既然如财政部所称土地征用实际不赚钱，甚至让地方政府背上沉重的债务负担，未来的政策性金融机构更不可能做得比国开行好，那么为什么又让这些地方政府和机构参与到城镇化建设中去做那么些吃力不讨好的事情呢？如果设立更多的政策性金融机构来为城镇化融资，地方债务固然由此卸下一些包袱得以减压，但为政策性金融机构担保的中央财政难免被拖下水，地方债务问题由此向中央政府传播，如此模式显然更是历史的倒退。
还是中财办副主任杨伟民说得好，"过去的城镇化，主体更多的是城市政府。很多城市的建筑风貌，留下的多是市长个人的印记。今后的城镇化，应该让农民和市民充分参与，让城镇化的主体多元化。"正如三中全会指出，让市场在资源配置中起到决定性作用。
伟大的实践和责任感来自本乡本土的社区。安邦（ANBOUND）先前已经强调，就地城镇化极其符合中国国情。就地城镇化一方面能改变农村面貌，改善农民生活；另一方面又不会给城市带来负担，就地城镇化同样可以扩大内需，产生消费市场，发展产业，并解决农村居民的福利问题。
中央和地方政府如果还不放心，还想给城镇化给点力，不如及早赋予农民集体土地和承包地更多的权利，让其以合作化的方式就地城镇化，自己置身事外做好裁判。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
既然地方政府因参与城镇化而背上越来越沉重的债务负担，政策性金融机构的参与恐怕也会如此，是时候该让市场和社区在城镇化中对资源配置起到决定性作用了。（AYZR）
〖优选信息〗
【形势要点：中央强调改革要听安排，不要盲目抢跑】
十八届三中全会为中国开出了300多项具体的改革计划，坦率而言，这些改革计划要在几年之内全国落实，复杂性、系统性和挑战性都不可低估。面对已经吹响的改革冲锋号，各个部门各个地方也在跃跃欲试，希望能尽早见效，取得进展。习近平主席日前在山东视察时强调，学习贯彻党的十八届三中全会精神，重在结合实际，抓好中央重大改革措施的细化和落实。要正确推进改革，坚持改革是社会主义制度自我完善和发展。要准确推进改革，认真执行中央要求，不要事情还没弄明白就盲目推进。要有序推进改革，该中央统一部署的不要抢跑，该尽早推进的不要拖宕，该试点的不要仓促推开，该深入研究后再推进的不要急于求成，该得到法律授权的不要超前推进。要协调推进改革，注重改革的关联性和耦合性，把握全局，力争最大综合效益。要善于把自觉维护中央大政方针的统一性严肃性和因地制宜、充分发挥主观能动性结合起来。任务一经确定，就要一步一个脚印、稳扎稳打向前走，积小胜为大胜，积跬步至千里。习近平还强调，全面深化改革任务艰巨、矛盾繁多，对党的执政能力和领导水平是一个新的考验。党的建设各项工作，都要紧紧围绕全面深化改革来定任务、添措施、建机制，都要用保证和促进全面深化改革的实际成效来检验。（LHJ）
【政策：今后官员个人事项申报可能采取新老划断】
近日，中纪委监察部网站刊登三中全会《决定》解读文章：《如何进一步健全反腐倡廉法规制度体系？》文章指出，要紧紧围绕加强对权力的制约和监督这个核心，抓住当前腐败现象易发多发的关键环节，结合落实《建立健全惩治和预防腐败体系2013－2017年工作规划》，研究论证以惩治和预防腐败为统领的法规制度体系，采取先易后难的方法，切实加强党内法规制度体系建设和反腐败国家立法，成熟一个出台一个，逐步形成内容科学、程序严密、配套完备、有效管用的反腐败法规制度体系，使反腐倡廉工作有法可依，不断提高反腐败法治化水平。文章除了表示要建立健全廉政风险防控制度和加强反腐败国家立法外，还特别强调，一要健全防止利益冲突制度。要进一步完善市场机制，重点解决公共资源配置、公共资产交易、公共产品生产等领域中利益冲突问题。要进一步完善利益冲突回避制度，重点完善公务回避、任职回避、地域回避制度；进一步完善并严格执行公职人员行为限制和领导干部亲属经商、担任公职和社会组织职务等相关制度规定，防止领导干部利用公共权力或自身影响为亲属和其他特定关系人谋取私利。二要大力健全领导干部报告个人有关事项等制度。推行新提任领导干部配偶子女从业、财产、出国（境）等有关事项公开制度的试点，抓紧制定领导干部个人有关事项报告抽查核实办法，加强报告核查结果的运用和违规惩戒力度；建立健全对国家工作人员配偶子女移居国（境）外的管理制度，制定配偶移居国（境）外的国家工作人员任职岗位管理办法，强化对党员、干部特别是领导干部的监督。（LYZR）
【形势要点：社保全国统筹因政策协调滞后埋下诸多后遗症】
一边是社保账户空账，另一边是大规模断缴保费，根源还在于社保部门对全国统筹建设进展的缓慢。据报道称全国今年累计有3800万人中断缴保险，人社部更有调查发现有23%的工作人口中断了社保缴费。尽管根据《劳动法》和《社会保险法》，雇主有责任给劳动者签劳动合同并依法购买社会保险。不过，仍然有庞大规模的人群尤其是流动性大的农民工主动或者自愿弃缴社保的群体，其核心问题在于社保关系在不同省份乃至城市间无法转移。如果社保关系继续不可转移，这些劳动者只能提个人账户结余不能转走统筹账户。所以会有一部分人干脆要求就职单位不交社保，直接把本来要缴社保的费用全部打包到工资里一起发。业内人士称，社保是个系统工程，要能有效地运作，前提是所有人都参与供款，如果一部分处于工作年龄的人口因为各种原因弃缴社保，那么整个社会保险制度可能将陷入入不敷支的困境。在安邦（ANBOUND）智库学者看来，出现如此问题显然不能归咎于老百姓，而应追责社保部门。况且老百姓尤其是流动性较大的劳动者也是受害者，他们因此缴不够15年以后的社保问题如何解决？显然还会留下许多后遗症。医保卡异地结算也存在类似问题，未来我国将全面推行省内的异地就医结算，也正在积极探索建立跨省异地就医即时结算的机制。目前异地就医结算推进主要还存在这样一些难点问题，比如现在各地的信息化建设标准不统一，平台不是很健全，各地的医保政策和待遇也不相同，现在医保统筹层次相对也还比较低，这些方面的问题都给异地就医结算带来了一定的难度。2010年通过的《社会保险法》指出，在五大险种中，养老保险长远要做到全国统筹，其余四险则起码要省级统筹。社保全国统筹显然不只是个技术问题，否则那就太容易了，更多的还在于各地区社保部门的政策协调以及行政效率问题。（AYZR）
【形势要点：节点式的开放对石油领域开放远远不够】
十八届三中全会所开启的市场化改革方向，似乎让市场看到了打破国企垄断的期望。不过，如何开放才能做到真正的市场化？涉及到复杂的利益博弈和政策操作，挑战不小。以石油领域为例，国内原油进口目前仍然以配额制的形式，由少数几家国有企业牢牢把持。截至目前，全国只有21家企业有原油进口资质，其中很多还是"三桶油"旗下的子公司。日前有消息称，广汇能源已向政府部门申请原油进口资质。据称，广汇能源准备将旗下哈萨克斯坦斋桑油气项目的产油运至国内，现在正在等待进口资质落地。如果民营企业拿到进口资质，将极大地增加其原料供应，并改变进口原油垄断的格局。据了解，此前不少国内的地炼企业（地方炼油企业，大部分都属民营）拥有一定的国产原油配额，但是与其生产能力却相去甚远，企业还需要从"三桶油"购买原料。因此，放开之后，将拓宽民营企业的原油采购渠道，不仅有利于实现产业上游产品价格的市场化改革，还有可能推进下游成品油的市场化进程。不过，民企进入能源领域并非一路畅通，即便是放开，也肯定是有条件的。据市场人士表示，今年10月，能源局曾发布《炼油企业进口原油使用资质条件（征求意见稿）》，对炼油企业原油进口资质提出了具体要求，很多企业都反映"要求过高"。在我们看来，在整个石油领域，开放措施不能仅仅停留在某个单一环节，成为节点式的开放。原油进口资质放开之后，在中游的炼油以及下游的成品油销售方面，也需要相应地放开，这样才能打通产业的整佣链条。当然，考虑到石油和成品油的基础能源地位，在定价、监管及公共服务提供上，国家还是应该提出相应的要求，对民企和国企实行同样地管理。（AHJ）
【形势要点：河南省深化省直管县改革值得各地关注】
三中全会审议通过的《决定》提出，优化行政区划设置，有条件的地方探索推进省直接管理县（市）体制改革。11月27日，河南省召开深化省直管县体制改革工作电视电话会议，成为三中全会后首个进一步深化省直管县的地区。会议发布的《河南省深化省直管县体制改革实施意见》称，2011年，省委、省政府在巩义市等10个县（市）开展了省直管县体制改革试点工作。近三年的实践证明，省直管县体制改革解放了生产力，调动了各个方面的积极性，提高了行政效能，推动了经济社会发展，方向和路子是正确的。省委、省政府决定，自2014年1月1日起，对10个直管县全面实行由省直接管理的体制。据了解，2011年开展的省直管县体制改革试点，改革内容主要集中于省直接管理县财政及扩大试点县（市）经济社会管理权限。而此次"全面"省直管县的重点在于，直管县党委、纪委和党委各部门、直管县人大常委会、直管县政协、直管县群团组织直接受省级相应部门机构的领导或指导。法院、检察院体制也有调整，设河南省第一、第二中级人民法院和河南省人民检察院第一、第二分院，管辖10个试点县（市），并由省高级人民法院和省人民检察院直接管理和领导。前述电视电话会议称，抓住重点关键，对党委体制、人大体制、政协体制、法院检察院体制、群团体制进行调整。探索总结经验，着力破解直管县发展的体制机制障碍，建立符合中央要求、具有河南特色的省直接管理县体制机制。此外，河南当地官员透露，此次改革中，干部领导体制可能将有所变化。2011年启动的试点中，试点县（市）党委、政府主要领导由省委管理，其他干部领导体制不变。而实现全面省直管后，原来由地级市委管理的领导干部将全部由省委管理。这也就是说，从明年起，10个试点县（市）在人、财、物上，在管理体制上，已与其所处的省辖市没有关系了。（RLX）
【形势要点：重启内陆核电站仍需高度谨慎！】
中国目前开工在建的核反应堆为26个，占全球在建核反应堆的40%。不过，中国核电总发电的在2012年仅占总发电量的1.97%，远低于全球10%的平均比率。日前，据中国工程院院士、原能源部副部长陆佑楣建议大力发展核电，尽快重新启动内陆核电站。他表示，基于安全考虑，可以研究建设地下核电站，把反应堆置于地下或者山体内。而中国工程院正在开展相关课题研究。我们注意到，早在2010年，中国工程院院士、秦山核电二期工程总设计师叶奇蓁就曾表示过地下核电站构想，准备考虑小型的压水堆，因为小型的堆，功率不是很大，大概10万或者再小一点，这些电站可以做成封闭式。而陆佑楣院士则在多个场合表达了建设地下核电站是可行性的选择的建议。从陆院士的表态来看，中国工程院也在积极的展开研究。不过，安邦（ANBOUND）研究团队认为，中国工程院院士积极倡议重启内陆核电站，这个迹象值得注意。虽然中国工程院不等于官方政策部门，但它具有很强的政策影响力，不容低估。然而，在中国这种高人口密度、环境承载力负担已经很重的情况下，发展核电的潜在风险是极大的。安邦（ANBOUND）研究团队2011年曾做过大致的匡算，以浙江秦山核电站为例，其30公里半径内，有大约100万人口，在50公里半径内有500万人口。在广东大亚湾核电站30公里半径内，有大约1000万人口，在50公里半径内有5000万人口。内地情况同样危机四伏，湖北通山大畈核电地处湖北第二大的富水水库中段北岸，该项目西南距大畈镇3.1公里，西方距通山县城通羊镇20公里，西北距咸宁市38公里，距武汉市100公里。今后一旦出事，哪怕是"万一"，核污染的影响和处理问题将极为困难，后果不堪设想！（RYXD）
【形势要点：新时期改革首先要消除地方"恶政"】
三中全会开启的市场化改革大趋势，给国内市场带来了不少期望。不过，要真正进行市场化改革，恐怕首先要挑战的就是各级政府。央视经济半小时日前报道了一则信息，11月14日，在河南永城，一辆大货车被运政、路政部门相继罚款。货车车主温丽向永城运政、路政执法部门事先缴纳的超限罚款的费用分年票、月票两种。年票是向运政执法部门缴纳，一年一次，每车3000元，超载行驶不罚款。月票则向路政执法部门缴纳，每月3000元。当时，他和车主都以为拿出年票就会像往常一样放行。但运政执法人员看了年票后打电话叫来了公路局的人。约5分钟后，一辆流动治超车赶到。一看路政执法人员来了，郭万里赶紧拿出10月29日刚缴过的罚款月票，有效期到11月29日。但对方坚持要罚款。僵持间，一个路政人员告诉郭万里，现在超载货车除了月票，还得再拿钱出来打点，才能放行。闻听此言，温丽马上乘一辆出租车离开了，七八分钟后回来时带了一瓶农药。温丽拿农药对路政执法人员说，"你要不让我过，我就死给你看。（路政执法人员）说，那你死，你死跟我们没关系"。温丽毫不犹豫地打开瓶子，喝下了农药。女车主的哥哥称，半年来他们兄妹俩已被罚近20万，有时一次罚几万元。据报道，女车主温丽跟车当天，兜里只有300多块钱，是她和司机的饭钱。据了解，地处河南最东部的永城市毗邻安徽、江苏、山东三省，是连接四省的交通要道。货车司机反映，这里是有名的三多：执法人员多、罚款金额多、罚款花样多。在这个行业摸爬滚打10来年的货车司机王金伍指出，根本原因就是现有体制造成的，涉及治理"三乱"的有关部门就有十几个，包括交警、运政、路政、城管、环境、卫生、林业、盐业、质监、工商等，由于政出多门、各部门虽都有法可依，但处罚标准、金额多少又不一样，这种情况下，货车司机压力很大，"你遵守了公路法，违反了交通安全法，你遵守交通安全法，你不一定遵守道路运输条例，你遵守道路运输条例，你不一定遵守城市道路条例，所以说只要在政府多部门管理的部分，货车司机你早晚都是违法"。很显然，这类逼死人的各种监管政策，尤其是近乎寻租式的行政执法，给草根经济带来了极大的打击，属于标准的"恶政"——不仅影响了市场，而且还会造成极坏的社会影响。新时期的改革，首先要消除的就是这类政府"恶政"。（LHJ）
【形势要点：国内粮食政策陷入"增产－储备－进口"怪圈】
国内粮食年年增产，粮食进口量却与日俱增，其中的差距何在？除了我们惯常分析的，生活水平提高导致粮食消耗量增加外，过时的粮食政策可能也是一个重要的原因。从2005年起，国家对主粮陆续出台补贴政策，2005年对水稻实行最低收购价，2006年覆盖到小麦，再到2008年国家启动了对玉米、大豆、油菜籽等临时售出措施。公允地讲，不论是补贴政策，还是以最低收购价和临时收储政策为基础的价格支持政策，都对提高和保护农民种粮积极性发挥了重要作用；但与此同时，也为接踵而来的一系列问题埋下了隐患。与价格支持政策相伴而来的，是库存消费比的高企。目前，我国粮食储备的库存消费比可能是历史上最高的一个时期。据了解，个别品种库存消费比达到60%甚至70%，一般的品种都是40%－50%，而联合国粮农组织要求的最低安全标准仅为17%－18%。这也就是说，我国粮食储备实际上处于过饱和状态。庞大的库存引致了巨大的仓储与补贴成本，与此同时，中储粮等粮食储备机构硕鼠频出，可以说，当前的粮食政策已经很难维持下去了。值得注意的是，现行粮食政策引发的问题不仅于此。除了过高的成本，对于粮食价格形成机制的扭曲更是为害甚烈。从2008年开始，由于托市政策的作用，粮价快速提高，其中玉米价格累计提高49%以上、水稻大概90%以上、小麦也是60%以上，形成了罕见的粮价只涨不跌的趋势。这样的预期带来的负面作用非常明显，出现如原粮和产品粮倒挂、产销倒挂、国内外倒挂——进而粮食进口大幅增加等反常现象，并进一步影响到企业与农民种植行为的改变。由是，由于国家的价格支持，国内粮食市场已经陷入了"增产越多，储备越多；储备越多，进口越多"的循环。决策层显然已经意识到了粮食政策存在的问题。三中全会审议通过的《决定》提出，完善农产品价格形成机制，注重发挥市场形成价格作用。分析指出，要重构整个粮食市场机制，核心在抓住市场这个牛鼻子。业内人士建议，今后的粮食政策改革应该是分层次、分品种的来选择。在政策设计上，要防止市场被扭曲。（RLX）
【形势要点：中欧贸易纠纷围绕光伏领域再起】
中国与欧盟再出现贸易纠纷，此次仍围绕着太阳能产品。欧盟指称，中国生产企业以低于成本的价格倾销，威胁到欧洲生产企业，决定对来自中国的太阳能面板玻璃征收最高达42.1%的临时性关税。欧盟委员会在今年2月底对中国太阳能板玻璃进行反倾销调查。欧委会声明表示，调查发现，中国太阳能板玻璃生产商以低于成本的价格在欧盟销售产品，对当地太阳板玻璃生产商造成实质性损害，决定由11月30日起对中国太阳能板玻璃征收17.1%至42.1%的临时反倾销税，其中浙江嘉福面临最高关税；信义光伏产业征收39.3%关税。欧委会指出，自2009年至2012年，从中国进口的太阳能玻璃平均价格下跌27%，而中国产品在欧盟市场市占率则由6.2%飙升至28.8%。分析指出，中国太阳能板玻璃与欧盟的市场总额不到2亿欧元，相对去年欧盟由中国进口总额达2900亿欧元的比例很小，但事件可能激化双方贸易摩擦。不过，这一措施是暂时性，欧盟28个成员国将于明年5月27日前表决，是否对中国太阳能板玻璃征收为期5年的正式反倾销税。太阳能玻璃是一种主要用于太阳能板的特种玻璃和关键部件，也是生产其他许多太阳能产品的重要部件，而太阳能面板本身就是欧盟针对中国的两项贸易调查的焦点。欧委会分别于去年9月和11月启动对欧盟从中国进口的太阳能面板的反倾销和反补贴调查，涉及金额高达210亿欧元，被称为欧盟史上涉案金额最大的"双反"案件。今年8月2日，欧委会宣布，中欧光伏贸易争端以"价格承诺"的形势达成"友好解决方案"，避过一场贸易战。商务部月初发表报告指出，全球范围内贸易保护主义加剧，一定程度上影响全球贸易复苏。商务部表示，今年前三季，17个国家和地区对中国出口产品发起补贴调查共63宗，同比增长10.5%，当中涉及中国不少战略性新兴产业的大型龙头企业。（BLX）
【形势要点：双汇国际的国际化还缺什么？】
在完成对美国最大生猪加工企业史密斯菲尔德的收购之后，双汇国际控股有限公司又有了新动作。日前，双汇国际宣布，已与中国银行签订一项80亿美元（约合500亿元人民币）的不具法律约束力的战略合作框架协议，用于支持公司业务营运、国际扩张等。而此前双汇国际收购史密斯菲尔德时所融资的40亿美元银团贷款，就是由中国银行牵头。同时，双汇收购史密斯菲尔德后，间接持有西班牙肉产品加工企业CAMPOFRIO36.99%股份。而根据西班牙相关法律，持有上市企业股份如超过30%，则收购方必须发起收购要约，或者将股份降至30%以下。这也就意味着双汇将对CAMPOFRIO有所动作。不过，安邦（ANBOUND）研究团队认为，作为一家积极布局国际化的企业，双汇的国际化道路才刚刚开始。从融资模式来看，双汇仍然依靠国内的银行贷款，完成国际收购的计划。而今后双汇的国际化布局，不能将目光仅仅停留在国内，更应该具备国际视角，积极利用国际资本市场。而在收购后的整合也将是双汇面临的另一大问题，并购企业由于整合造成消化不良的问题也屡见不鲜。目前的双汇，已经不是河南的一家中国企业，而是一个欲实现国际化的跨国公司。因此，双汇国际化目前最需要的是具备国际化视角，实现角色的转变。（RYXD）
【形势要点：国企体制问题的账不宜都算到个人身上】
作为中国石化界被称为最了解西方企业管理、也是颇有业绩的高管，中石化集团董事长傅成玉的运气不太好。他掌舵中石化不过2年多时间，却遇到了几次重大事件。如在他2011年上任伊始，就遭遇中石化"天价酒"事件、中石化"天价酒店"事件，以及此前曝光的"天价吊灯"事件。一时间，外界声讨声浪四起，把矛头指向公司的内部管理。此次青岛"11•22"输油管道爆炸事件，则成为他国企高管生涯中最难过的关口。在深入调查此次爆炸事件的根源并总结教训的同时，客观来看，如果把中石化所有问题的账，都算在傅成玉个人头上，这并不公平。傅成玉出任中石化掌门人，这是对他过去工作的肯定。他早前执掌中海油时，曾大力推动中海油体制改革，在无人下岗、分流和待业的情况下，通过内部资源整合，原本步履维艰的5个存续企业，改组为充满发展潜力与生机的新企业。虽然是上市国企的老总，傅成玉并不能像国外上市公司一样获取高额收入。据了解，傅成玉曾拒绝了一笔高达2亿港元的央企分红。2011年傅成玉离开中海油时，公司董事会曾批准一笔股票期权到他的个人账户，换算成市值达2亿港元，而他最后拒绝。谈到他拒绝的原因，傅成玉的答案很"社会主义"，表示这不是他的风格高、觉悟高，而是因为财富都是工人们创造的，高管没有理由拿那么多，他如果拿了"心里过意不去"。当然，中石化出大事，作为董事长的傅成玉当然要承担责任，但国企的很多问题是体制问题累积而成，如果把一切重大问题都归之于现任高管个人，这无助于问题的解决。（AHJ）
【形势要点："B－B石油轴心"是新丝绸之路经济带的一部分】
中国目前已经是国际石油需求大户，中国的对外投资和经贸关系，在相当程度上是围绕石油和资源展开的。国际能源署（IEA）首席经济学家法提赫•比罗尔（FATIH BIROL）创造出了一个新概念——中国正在悄悄地发展强大的"北京－巴格达"石油轴心（简称为"B&B"轴心）。在他看来，中国石油企业过去10年间在非洲大举投资，同安哥拉、刚果和南苏丹等产油国发展出合作关系，而现在，中国正在伊拉克复制其在非洲国家的做法。"B&B"石油联系不仅对石油市场十分关键，而且它还可能使得中国从政治上和军事上加大对伊拉克乃至整个中东地区的介入。迄今，中国的国有石油企业在伊拉克重建石油工业方面极为活跃。在伊拉克政府于2008年至2010年期间为开发鲁迈拉（RUMAILA）和哈法亚（HALFAYA）等超巨型油田而向国际石油企业发放的数份合同中，中国石油天然气集团公司（CNPC）、中石油（PETROCHINA）和中海油（CNOOC）不是合作伙伴就是作业方。根据IEA本周发布的最新深度研究报告，中国石油企业所参与项目的日产量到2020年将达到200万桶，到2035年将达到近300万桶。这家能源监督机构估计，随着伊拉克在今后20年间提高石油产量，中国将有越来越大比重的石油来自伊拉克，估计到2035年，伊拉克的石油日产量将超过800万桶，其中1/4（即200万桶）将出口中国。IEA表示："伊拉克作为世界市场新增石油供应主要来源的地位意味着，它将自然而然地被高增长市场所吸引，尤其是中国和印度，全球石油消费的增长将集中于这些市场。"有理由相信，只要伊拉克不出现大的动乱，"北京－巴格达石油轴心"就会继续发展和强化。实际上，"B－B石油轴心"可以看成是"新丝绸之路"战略框架下的一个组成部分。中国正在努力推动的"丝绸之路经济带"，将会沿着"新丝绸之路"发展，不断强化中国在中亚和西亚的国际经贸合作甚至是地缘政治合作。（RHJ）
【形势要点：中国能耗降至全球平均水平可释放惊人增长潜力】
作为全球第一能耗大国，中国一直是全球能源界的焦点。国际能源署（IEA）11月27日发布的《世界能源展望2013》预计，到2035年，中国的能耗将在现有基础上再增长50%，达到美国的1.8倍。而据IEA发布的数据，早在2009年，中国便以22.52亿吨油当量的能耗，超过美国成为全球最大能源消费国。庞大的能耗总量显示，中国节能减排的压力巨大。实际上，中国的能源消费不仅体现在总量上，单位GDP的能耗水平也相当惊人。11月29日，中国工程院院士、原能源部副部长陆佑楣透露，2012年我国单位GDP能耗是世界平均水平的2.5倍，美国的3.3倍，日本的7倍，同时高于巴西、墨西哥等发展中国家。中国每消耗1吨煤的能源仅创造14000元人民币的GDP，而全球的平均水平是25000元，美国的水平是31000元，日本是50000元。陆佑楣表示，中国能源消耗高，能效极低。在分析中国节能减排形势时，安邦（ANBOUND）研究团队指出，中国并不需要成为全球节能减排的急先锋，只要采取适用性技术，达到平均水平，所释放出来的GDP就十分可观。上述数据印证了我们的判断。这样测算的话，如果中国单位GDP能耗达到世界平均水平，GDP规模可达到87万亿元；达到美国能效水平，GDP规模达109万亿元；达到日本能效水平，GDP规模为175万亿元——即使只达到平均水平，即可支撑GDP再增长40万亿，相当于2010年的GDP总量。十八大报告提出"双翻番"，到2020年国内生产总值较2010年翻番，如此看来，降低单位GDP能耗至平均水平，便足以完成任务了。不过，只谈降低单位GDP能耗的目标意义不大，要实现这个目标需要一系列的改革和全社会的改进。既要推进公共资源价格改革，也要加强节能环保的法律法规，还要制订相应的财税政策来加以引导，重要的是，还应该加强全民节能降耗的教育。（ALX）
【形势要点：国内零售商的物流能力竞争进入新阶段】
电商的兴起极大地冲击和改变了国内零售业的业态。在中国，零售业今后要比拼的核心，就是物流能力！京东近年的迅速崛起，就与其前几年大规模的物流能力建设有关。日前，苏宁在奉贤区占地25万平米的物流基地正式奠基，这是苏宁自主研发的第四代物流基地，总投资11亿元。自动化分拣的奉贤物流基地建成后，将集采购结算、电子商务、物流配送、售后客服等功能于一体，辐射整个华东地区。此外，苏宁还计划在上海嘉定投资建设物流基地。苏宁自2004年上市之后，即启动大规模的物流投资，2010年正式启动全国范围的物流网络规划（"物流云"），目前，苏宁在北京、南京、成都、沈阳、杭州、青岛等16个地区的物流基地已经投入使用，针对电子商务销售单独规划的自动化仓库也在南京及广州落成投入运转。与此同时，苏宁易购已经获得北京、上海、天津、南京等22个省市地区的物流快递牌照，为其全国物流拓展做好准备，目前其快递队伍已经接近6000人规模。到2013年年底累计建成并投入使用的物流基地将达到24个；到2015年，苏宁"物流云"项目将全部完成，实现60个物流基地和12个自动化仓库的全国布局。苏宁对物流建设砸下巨资，是国内零售业在物流能力方面竞争加剧的一个典型象征。其实，全球电商企业楷模亚马逊早在这方面做出了标杆，它在早期也不顾资本市场的质疑，埋头物流能力建设，终于形成现在难以打压的物流平台。更值得注意的是，亚马逊还对外开放了它强大的物流平台，进一步完善和扩张了物流平台的影响力。在我们看来，国内零售业（包括网商）正在向这个方面发展，而代表核心能力的物流能力，则成为赢得竞争的关键。（AHJ）
【形势要点：万科沿着住户需求延伸产业链】
万科的产业链整合逐步浮出水面，从住宅开发商向商业地产乃至社区综合服务商的延伸日渐清晰。传出进军商业地产的消息两年后，万科首个社区购物中心终于正装亮相。日前，位于昌平区南环东路的金隅万科广场迎来"试营业"，首日客流量达6万人次。这也是昌平城区首个商业地产项目。据悉，金隅万科广场风格与三里屯太古里相近，13.8万平方米的购物中心内，涵盖了时尚百货、生活超市、品牌院线、娱乐餐饮等多种业态，如哈根达斯、优衣库、ONLY、欧时力、ELAND、华润万家超市等大众品牌，都在购物中心内设有专柜。根据万科提供的信息，目前广场的招商率已达到90%以上，但因装修进展不同，试营业期间只有70%的品牌开业，全部营业还要等到12月24日广场正式营业。但试营业第一天，客流量已达6万人次，实现营业额218万元。安邦（ANBOUND）先前披露，万科成为徽商银行最大股东并非为房地产业融资，而在于做社区金融。通常习惯开发大型楼盘的万科可以依托住宅销售整合配套社区商圈，然后在社区物业管理等服务的基础上植入社区金融，由此实现产业链沿着客户需求向下游延伸。（AYZR）
【市场："黑色星期五"显示美国经济并没有想象中好】
个人消费开支占美国经济总量约七成，是美国经济增长的重要动力。在美国，感恩节过后，"黑色星期五"通常标志着"购物狂欢季"拉开大幕，而这一"购物季"将一直持续到圣诞节和元旦。一般来说，年底假日购物季的销售额要占到美国零售商全年业绩的20%―40%。与往年不同，今年美国的零售商等不到"黑色星期五"，就开始了价格大战。百思买、梅西百货、沃尔玛等大型零售商在感恩节当天就开始促销活动，网络零售商亚马逊则从本周一开始打折。埃森哲（ACCENTURE）最近进行的一项调查表明，黑色星期五的吸引力已经飙升至5年来最高水平。这项调查同时显示，美国消费者愿意在这次节假日期间多花费11%。据美联社报道，自2007年年底经济衰退后，美国零售商必须祭出更大的优惠活动才能吸引顾客上门，但这些折扣也减损了利润。大多数消费者要等到价格跌到底时才会出手。梅西百货、沃尔玛、百思买等多数零售商都要冒利润率下滑的风险，许多零售商也普遍下调本季的获利。沃尔玛预测，将面临有史以来最激烈的竞争，感恩节购物营收将不容乐观。沃尔玛把营收预估不振归咎为美国的就业市场和政治僵局。市场数据显示，至目前为止，标普500成分股零售板块三季度财报整体表现平淡，当季零售板块企业销售收入好于预期的比例仅为28%，在研究机构ZACKS统计的标普500十六个行业板块中位居倒数第二。供应管理学会芝加哥分会公布的美国11月芝加哥经理人指数（PMI）是63.0，高于预期。美国劳工部27日公布的数据则显示，申请失业救济金的人数下跌1万人，至31.6万，为近两个月新低。然而，美国民众的消费热情还远未恢复到金融危机前的水平。据美国全国零售商联合会预测，今年购物季打算上街或者上网购物的美国人有近1.4亿，略低于去年的1.47亿。而美国零售联合会估计，今年每名消费者平均花费为738美元，比去年减少2%。同时，11月美国消费信心指数跌至70.4，比10月的72.4要低，显示美国经济表现非想像中理想。（LYZR）
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