〖分析专栏〗
【清理地方债务即将拉开帷幕】
市场猜测三中全会后土地和楼市调控政策 2
十八届三中全会很难触及国企改革 3
中国的科研系统正在失去中央的信任 3
李嘉诚坚定地从亚洲撤出资产 4
国务院将开展养老服务业改革试点工作 4
中国房价上涨也许只剩下最后几年风光 5
中国的假期安排应该予以简化 6
政府认为中介推高了房价是打错了板子 6
中国的家庭养老功能正在大大弱化 7
防止"造城运动"需要改变现有宏观管理体制 7
"伪逆城市化"倒逼真改革 8
中西部劳动力问题成为产业梯度转移的障碍 9
万达集团向文化产业的全面转型值得期待 9
新兴市场不景气逆转了中国出口形势 10
反对中国征收遗产税的六大理由 11
世界石油供给版图将发生重大改变 11
〖分析专栏〗
【清理地方债务即将拉开帷幕】
随着十八届三中全会的会期临近，中国地方债的审计结果很快将浮出水面。官方还未公布结果前，多家机构纷纷公布对地方债务规模的猜测。综合各家机构——银监会、社科院、国家信息中心、渣打银行等的预测来看，地方债务规模大约在20万亿至25万亿之间。如果从总规模来看，地方债务的风险还能够承受，但少数地区的债务危机可能比较严重，可能恶化为局部债务风险。
当地方债务数据公布之后，接踵而来的问题就是：20多万亿的地方债务如何处理？地方债务的清偿工作和出台限制地方债务扩张的政策，将会很快提上日程。地方债务潜在的承担者包括：地方政府、中央政府、银行、企业及其他投资者。其中，最大和最直接的债务人是地方政府。安邦（ANBOUND）研究团队曾在9月份的研究简报中分析过可能的解决思路，大致有以下几种，如债务延期，卖地还债，出售地方政府资产或国有资产，金融手段和财政手段等。
不过，要真正解决地方债问题，光有思路并不够，还需要设计不少具体的解决工具。国务院参事夏斌日前透露，10月底全国审计结束后，将会有一揽子的方案，总体上贯彻"分类处置"的原则，"对已确定不能偿还的债务，要区分有效益资产和无效益资产，采取地方政府发债、资产证券化、出售有债务企业股权、银行冲销坏账、银行债转股、成立资产管理公司、中央财政部分买单、出售地方政府所持其他优质股权和房产等各种办法偿债。"
夏斌的表态透露出不少的信息，首先，地方债务的清偿工作就要拉开帷幕，有关部门已经准备好了处置方案；其次，对地方债务将在分类基础上进行多元化的处置。相比于上个世纪末对国企债务"债转股"的方式，现在的处理方式则要多得多。值得注意的是，在夏斌透露的处置方式中，中央政府、地方政府、银行、债务企业、投资机构等各类机构都会承受一定的损失。考虑到地方债务巨大的规模——20多万亿的地方债务规模相当于当初被剥离的国企债务2万亿的10倍多，即使有多个主体来分别承担，损失也会不小。安邦（ANBOUND）的研究团队还估计，从四大资产管理公司处置银行坏账的经历来看，要有效处置规模巨大的地方债务，所需的时间可能会更长。可以肯定的是，中央财政和地方财政将会买单，这部分也会转嫁到全体纳税人身上。
在我们看来，除了清理地方债务的具体安排外，还有两个方面的工作非常重要：一是如何在今后限制地方债务的扩张？20多万亿的地方债务是过去长期积累下来的，但根据安邦（ANBOUND）研究人员了解的情况，其中的大部分则是2009年出台刺激政策之后发生的。这意味着，当各级地方政府都学会了搞债务扩张时，其"合力"是十分巨大的。有此教训，相信中央将会出台一系列严格的制度，以限制地方在今后大搞债务扩张。
二是如何改革中央与地方的财政关系？地方债表面是地方政府的债务扩张问题，但根子则与财政体制相关。在分税制之下，地方政府事权与财权的不匹配日益加大，土地出让金制度之下，"土地经济"模式成为地方政府风行的发展模式……这些与财政体制相关的问题，都是刺激地方政府债务扩张的重要因素。因此，改革财政体制、调整央地事权、扩大地方政府税源等，都是今后很迫切的改革方向。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
中国清理地方债务即将拉开帷幕。中央政府除了采取多元化方式来清偿地方债问题，还应该改革现行的财政体制，从根源上解决地方债务扩张的冲动。（AHJ）返回目录
〖优选信息〗
【形势要点：市场猜测三中全会后土地和楼市调控政策】
在目前"稳增长"为主的政策基调下，中央对楼市调控仍然按兵不动。不过，有香港媒体猜测，三中全会后，楼市调控措施会采釜底抽薪之法，改革集中在土地、税收及体制方面。分析指出，李克强总理一向强调改革应着眼于"顶层设计"，即不再以"头痛医头、脚痛医脚"的救火形式来整顿市场，而是从体制上着力，根本性地去解决问题。首先，针对房地产市场，土地制度改革将是重头戏。目前由政府主导的土地征管交易方式，是造成十年楼市调控无果，房价愈调愈高的重要原因。估计未来要取消各级政府的土地储备制度，国有土地、集体土地都作为市场主体直接入市交易，土地制度改革是房地产调控的釜底抽薪之举，是遏制高房价的治本之策。更重要的是，这将改变地方政府过度依赖土地财政，令房地产市场绑架经济的畸形现象。当然，要将土地出让这块肥肉从地方政府手中拿过来，必然会遇到很多阻力，绝对不容易，这要考验中央改革决心与能量。其次，业界估计税收将在房地调控中发挥重要作用，也是房地产调控手段改革的重要内容之一。三中全会将形成新的基本住房制度体系，即：按照"市场的归市场、政府的归政府"的框架思路，商品房市场主要以市场调节为主，主要是中高收入者的市场；低收入者的住房问题由政府提供帮助。政府将会把建设各类保障性住房作为长期工作抓紧抓好。（RYXD）返回目录
【形势要点：十八届三中全会很难触及国企改革】
十八大报告涉及国企改革的内容表述是"完善各类国有资产管理体制，使各方面制度更加成熟定型"，这意味着国企改革将进入一个制度化的阶段和过程，但对国企改革的方向尚未完全明确。伴随中共十八届三中全会召开日期的临近，国企改革是否会纳入三中全会的议事日程成为舆论关注的焦点之一。近日，有接近国务院高层的人士称，相比之下，财税体制改革、土地制度调整、收入分配制度改革、如何拉动内需等都要比国企改革更紧要、更突出，因此，国企改革的具体内容或不会在三中全会被触及，但所有其他改革应该都会影响到国企的经营环境，并对国企改革形成助推力量。有人将现在的国企改革进入深水区，推动起来很难，其实说白了实际上就是推不动了，因为其中涉及的既得利益很难调和。正如安邦（ANBOUND）高级研究员贺军所指出的，中国的改革是有边界的，如果改革触动的利益集团过多，遭到集体的反对，那么这种改革是无法实施的。不过，国有企业改革虽然艰难，但仍然是一个值得期待的改革突破领域，因为它能为市场带来直接的机会，有利于实现改革红利。从操作来看，如果从存量来启动国企改革极为困难，因为那样会动已有的利益格局。更加可行的方式是从增量入手进行改革，不只是改革国企本身，更重要的是改革整个市场。比如，通过真正地打破垄断，放开市场准入，让民间资本比较安全地、放心地进入市场，慢慢做起来，做强做大，这样才有可能改变国企控制关键市场领域的结构。（ALJL）返回目录
【形势要点：中国的科研系统正在失去中央的信任】
近几年来，中国在实施创新型国家战略方面决心不少，科技研发经费支出每年以20%以上的速度递增，但实际结果如何呢？科技部部长显然是不满意的。11日，在国新办新闻发布会上，科技部部长万钢对科研经费"恶性问题"连说两个"愤怒"，并表示"痛心"和"错愕"。有知情人士梳理了近三年审计机关对国家各部委、各省份预算执行和其他财政收支情况发布的数百份年度审计报告，发现涉及"问题科研经费"的至少有39份，问题均发生于2007年至2012年这五年之内。39份审计报告显示，科研经费"扩大用途""挤占挪用"已成普遍现象，国家旅游局所属中国旅游研究院、中科院生物物理所、交通运输部、科技部所属知识产权中心、中科院地理科学与资源研究所、中国电力工程顾问公司、住房和城乡建设部政策研究中心和所属中国城市科学研究会、中科院城科会、中国华能集团清洁技术研究院有限公司、中科院所属软件所，陕西、山东、湖南、广东一些高校和单位等等，都在名单之列。科研投入与产出不成正比、科研效率偏低的现状令人担忧，尤其表现在：造假也能过审批；不论证也可立项；没条件也得资金；未完成也过验收。安邦（ANBOUND）智库学者注意到，自斯诺登事件爆发后，中国在信息科技软件、硬件和系统领域上严峻的国家安全问题得到全面暴露，这不仅与科技战略有关，也与科研部门的不作为和日益严重的腐败问题摆脱不了干系，这也许正是本届政府不待见今年全国科技创新大会的原因，而以往政治局常委均悉数到位，国家主席还要作重要讲话，媒体跟踪大量报道，而今年，会开了吗？开得怎么样？哪些人参加了？没有媒体报道。自主创新喊了这么多年，除了北斗导航，有多少真正属于自己的东西呢？（AYZR）返回目录
【形势要点：李嘉诚坚定地从亚洲撤出资产】
李嘉诚套现亚太地区资产转投欧洲的势头似乎越来越明确。继出售百佳超市、抛售内地部分地产项目以及分拆港灯上市等系列动作之后，和记黄埔国庆期间又出现了可能将在未来12－18个月内，分拆旗下屈臣氏于香港主板上市的传闻。据称，和黄分拆屈臣氏上市将在未来12－18个月内进行，集资额在80至100亿美元（约624亿－780亿港元）之间，而此前沽售百佳则正是为了分拆屈臣氏上市"铺路"，因担心盈利能力较低的百佳，会拖累屈臣氏的整体估值。作为和黄投资组合中的最大一部分，目前零售业务板块的屈臣氏占了和黄整个资产净值的30%，以其2012年盈利表现推算，屈臣氏的市盈率如果达30倍，其市值就可达到2500亿至3120亿港元，而和黄当前的市值也仅3960亿港元。根据和黄2013年发布的年报及半年报显示，截至2013年上半年，旗下屈臣氏在全球已经拥有11093家分店，其中欧洲占约7300家，亚洲3800家。在2005年至2012年期间，屈臣氏营业收入和EBIT（税前利润）复合年均增长率分别达到了8%和17%，分别升至1490亿港元和100亿港元。此外，期内受惠于亚洲分店增长、同店销售增长反弹和欧洲店盈利改善，屈臣氏业务毛利率也由3.7%上升至6.8%。2012年，屈臣氏在和黄整个盈利贡献中的占比达到了17%，是和黄系所有投资业务中回报最高的板块。事实上，一旦百佳、港灯、屈臣氏三项资产出售计划落实，李嘉诚在亚洲地区的套现金额将近1500亿港元。届时，旗下长和系在香港余下全资持有的项目，也将仅剩酒店资产、部分零星商场项目以及地产发展项目。（RYXD）返回目录
【形势要点：国务院将开展养老服务业改革试点工作】
随着中国老龄化加剧，老龄人口权益和养老服务产业越来越受到政府和社会各界的关注。今年7月1日实施的《中华人民共和国老年人权益保障法》将中国传统节日"重阳节"，法定为"老年节"。10月12日，相关部门举办了"从民间传统节日到法定节日"——首届老年节研讨会。西南财经大学校长助理林义教授在主题发言中建议，国家有必要像当年推行"计划生育"那样，将"应对老龄化"作为一项基本国策，将目前分散在民政、人社、卫生、残联等多个部门的养老保障资源整合在一起，在国家层面成立一个统筹养老保障资源，发展养老服务业的部际协调机构。中国人民大学劳动人事学院杨立雄教授建议，每年老年节、春节和国庆节，政府应向每位老人发放统一金额的"慰问金"，建议我国建立"养老金加福利项目"的老年人保障体系，除基本养老金外，还应为80岁以上老人发放高龄老人津贴。会上，民政部社会福利和慈善事业促进司老年人处处长王辉透露，新一届国务院将在"应对老龄化"，完善养老保障领域有重大改革举措，其中很重要的一项，就是选定养老服务业综合改革试验区，在财政、金融、用地、税费、人才、技术及服务模式等方面进行探索创新，先行先试。（LLFJ）返回目录
【形势要点：中国房价上涨也许只剩下最后几年风光】
房地产可说是中国人民心中的痛。十年调控，越调控越涨，尤其在北京、上海、广州这几个一线城市里，房价已经高到不可理喻的地步。以北京为例，六环的房价都已经全面突破2万——六环是什么概念？都已经是燕郊、河北，打开手机收到"河北移动欢迎您"短信的地界了！房价越来越高，引发了购房恐慌。近段时间，"中国式买房"一词十分流行，房地产市场的需求极其火爆。这样的景象让人感慨，中国的房价究竟能涨到什么时候，又能到多高？后一个问题说不好，但在前一个问题上，中国房价的上涨势头也许只剩下这最后几年的风光了。我们从更长的周期来分析房地产市场的变化。分析当前楼市的火爆，很大程度上是在享受最后一个阶段的人口红利。一方面，上世纪50、60年代的婴儿潮正处于财富高峰期，对房产有很强的自住与投资需求，与此同时，他们的子辈也正踏入社会，推高了对住房的需求；另一方面，中国城镇化的进程仍处于快速发展期，对房产的需求旺盛——这些需求叠加在一起，持续推高房价。不过，这样的景象可能持续不了多少年了。随着50、60一代步入退休，同时90后新进入社会的人口数量锐减，住房市场的总体需求可能会在未来5年面临断崖；城镇化方面，到2020年，中国城镇化率有望达到60%，之后城镇化的速度放缓，对住房的需求也随着放缓。再加上投资需求本身具有顺周期性，一旦房价开始见顶、以及进入回落区间，卖盘涌出，加大供给压力，尤其届时税制改革已经逐步推开，中国政府将对持有环节征税，种种因素夹杂在一起，需求下滑，而供给增加，房价上涨的压力也就随之减小，甚至露出下跌的苗头。事实上，在国内很多城市，房价单边上涨的势头已经有所改变了。比如准一线城市的杭州，虽然总体房价仍在上涨，但在杭州市的一些新区，房价已经进入了下降通道——杭州尚且如此，其他涨跌互现的城市可能更多。也许，中国的房价并没有统计数字上表现的那样一片大好，除开一线城市外，其他城市的房价都依区位开始分化了。可以预期，中国房价正在逐步走入一个见顶的区间，随着人口红利的减退，而丧失上涨的动能。未来5－7年，从基层城市开始，房价陆续见顶，级别越高的城市见顶越晚。到了2020年，那时的房地产市场会怎么样，可就难说了。（ALX）返回目录
【形势要点：中国的假期安排应该予以简化】
刚刚过去不久的国庆长假，因为借了前后两个周末的假期，而闹得上班族十分紊乱。实际上，国庆长假期间数亿人的集中出游，也造成了各地交通、旅游景点、酒店的大拥堵，甚至造成了不少地方的安全事故，使得旅游的体验急剧降低。根据一些媒体的调查，公众对假期安排混乱的不满意在迅速增加，而有关部门也在征求公众意见，可能以此为基础进行假期改革。有人表示，应该坚决取消清明、端午、中秋借周末调成三天小长假，该放一天就放一天；而十一长假不仅需要保留，五一长假也应该恢复，应该将周末之外的公共假期增加到13天或者15天，这样就会使春节、五一和十一长假其中起码有一个不用再去调周末。而安邦（ANBOUND）研究团队建议，中国的假期安排应该予以简化，五一、国庆等纪念性假期只应该休息一天，同时规定年假可以合并在年底元旦和春节使用。这样中国人就与世界上很多国家的人一样，有了一个相对固定的假期时间，其他时间则可以用于工作。至于假期的安排那是个人的事情，国家应付有指导的职责。（AHJ）返回目录
【学界观点：政府认为中介推高了房价是打错了板子】
日前，住房和城乡建设部与国家工商总局已经着手组建联合督查组，赴地方重点督查清理房产中介违规推涨房价的行为。安邦（ANBOUND）特约经济学家钟伟教授认为，这样的调查看上去相当可笑，因为中介公司根本没有能力推高房价。第一，二手房并不纳入房价统计体系，住建部和工商局怎么知道二手房价格的趋势？第二，二手房市场的供求双方极其分散，不可能垄断市场，中介机构也规模小而散，也没有市场垄断能力，通常在这样的市场形态下，只有过度竞争，也就是低价竞争。第三，在中国中介起到的是撮合交易的作用，买方会看多套房子，卖方也为委托多家中介，中介没有买卖的定价权，也就是其主导不了房价。第四，中介存在的实际意义，除了提供信息，撮合交易，代办手续等之外，最重要的作用是避税，中介熟悉二手房法律法规，其对避税的设置，比没有经验的买卖双方要老道得多。第五，中介是有可能发布虚假信息的，实际情况是网络上发布的二手房信息，房价是偏低的，真的电话过去询问，中介会说这样的房源没有了，推荐其他，这是招揽客户的通常做法。中介也会对买方说房子必须抢，不买就错过，会对卖方说房子不好卖，价钱要合理，这些对房价有何实质影响？因此，房地产中介在中国大体上是一个充分竞争甚至过度竞争的行业，其行为有许多让人不齿的方面，但大部委去调研他们推高了房价，基本属于打错了板子。也许，税务部门去调查中介公司更有意义。（ALJL）返回目录
【学界观点：中国的家庭养老功能正在大大弱化】
10月13日是重阳节，也是中国首个法定意义上的老人节，有关养老的话题备受关注。据官方公布的数据，当前，中国已经进入人口老龄化快速发展的阶段。2012年底中国60周岁以上老年人口已达1.94亿，2020年将达到2.43亿，2025年将突破3亿。在此情境下，"中国式养老"的问题日益凸显。社科院社会政策研究中心秘书长唐钧表示，计划生育政策加上大规模的人口流动，使得中国的"留守老人"、"空巢老人"大大增加。根据今年2月发布的《中国老龄事业发展报告（2013）》显示，中国的空巢老年人口数量2013年将突破1亿人大关。唐钧指出，中国正遭遇"4-2-1"的家庭赡养困局。当两个独生子女组成的家庭要承担4个甚至更多老人的养老责任时，无论在经济还是精力上，都是"难以承受之重"。在房价、儿女抚养费用不断上涨以及就业竞争等社会经济压力下，家庭养老功能大大弱化，"养儿防老"的传统养老模式正受到冲击。中国人民大学社会与人口学院教授李迎生则称，家庭养老功能弱化主要表现在家庭照料上，受时间、精力、金钱所限，照顾父母令相当一部分人群有心无力。现在很多"独一代"不仅无法"养老"，甚至要"啃老"，有些老人甚至无奈地调侃："养儿防老"现在成了"养老防儿"了。值得注意的是，在家庭养老功能大幅弱化的同时，机构养老服务也面临着供需矛盾紧张，养老机构数量不足，设备缺乏，服务水平不高等问题。民政部公布的数据显示，与中国近2亿老年人口相比，截至2012年底，中国4.4万个各类老年服务机构所拥有的床位仅为416.5万张，供需矛盾可见一斑。中国人民大学中国社会保障研究中心主任郑功成指出，只有在法制规范、政府主导的同时，努力调动社会各方力量，形成以家庭为基础的多方参与、共同分担的格局，才能真正实现老有所养、老能共享的民生目标。（RLX）返回目录
【形势要点：防止"造城运动"需要改变现有宏观管理体制】
在改革开放的35年里，中国一个最深刻的变化，就是实现了二元经济向现代工业化经济的跃迁。尤其是在过去的10年里，中国的城市化率由40.5%上升到了52.6%，提高了12个百分点，这是人类历史上迄今为止最大规模、最快速度的农业人口向非农产业的转移。现在相关各方都在翘首等待党的十八届三中全会的召开。期待会议即将通过的改革纲领性文件，能够引领中国今后十年乃至更长时间的改革和发展。当然也希望这个文件对今后的新型城市化指明方向和路径。中央汇金投资有限公司副董事长、申银万国证券股份有限公司董事长李剑阁表示，自从党中央、国务院新型城市化的发展战略提出以后，学术界有很多的讨论。绝大多数经济学家都认同城市化的战略方向。不同意见主要是围绕城市化的内涵、路径等不同维度展开的。有的经济学家提出要"防止新的造城"的运动，显然这是一个善意的切中时弊的提醒。比如，2011年财政收入仅为4.25亿元的一个西南省份的小县城要打造"东方迪拜"；一个年财政收入50亿的中部城市要举资千亿，大规模改造老城区。这样的例子比比皆是。这里不仅有某些地方政府好大喜功的政绩观的原因，与现行宏观管理体制也有关系。据调研，中央提出的保障房建设的规划，下达到地方以后又层层分解，分到有些县城就远远脱离了实际需求。有些资源枯竭城市产业在萎缩，人口在迁移，空置房已经很多，可是还在大建保障房。地方政府也明知这些房子今后没有需求，因此敷衍塞责，偷工减料。可以预计，这些保障房建成之日，就是废弃之时。（LLFJ）返回目录
【形势要点："伪逆城市化"倒逼真改革】
对于各地正在积极推进的新型城镇化建设而言，"伪逆城市化"现象的出现，值得高度警惕。"逆城市化"现象之所以会出现，是因为某个国家或地区的城市化发展趋于饱和后，交通拥挤、犯罪增长、污染严重等城市问题压力的日益增大，迫使城市人口开始向郊区乃至农村流动。显然，由于城市化发展趋于饱和而自然出现的"逆城市化"现象，在一定程度上又顺势成为解决"城市病"，促进小城镇规划、建设、发展与中心城市"对接"的重要推动力，以实现城乡同发展、共繁荣。而我国部分城市目前出现的上述"伪逆城市化"现象却另有原因。据报道，不久前，浙江义乌出现"两栖"公务员，200多名公务员竞相将户口迁回农村"当农民"。事实上，类似这种不愿意进城落户，甚至把户口从城市反迁回农村的现象在东部沿海地区屡见不鲜。出现这种情况的根本原因在于，我国东部沿海城市较早步入了城市化进程，发展到现在，城市化水平本身已经很高。在此背景下，随着新型城镇化浪潮的到来，周边农村土地越来越值钱，农民身份获得的利益越来越多。在巨大利益的诱惑下，自然导致东部沿海城市农民不愿意要城市户口，甚至出现很多原有城市户籍的人口，也希望换成农村户籍的"伪逆城市化"现象。除此之外，我国目前还存在第二类"伪逆城市化"现象。在空喊了多年的户籍制度改革迟迟不见进展的情况下，一些城市化并未饱和、承载力并未超标的城市利用居住证制度设置学历、技能、投资等新门槛现象目前十分普遍，由此导致进城农民因缺少基本的社会保障，难以真正留在城市。对第一类"伪逆城市化"现象，公务员想当农民，源自土地的诱惑，虽然在全国并不具普遍性，但反映的是东部一些省份政策管理及权力监督存有漏洞。真正让这些"追逐利益者"出局，还得依赖于加快转变政府职能，把一些权力部门手握的可操作资源逐渐取消。而对于第二类"伪逆城市化"现象，还须尽早加快进行实质性的户籍制度改革。与此同时，需要说明的是，依附在户籍上的社保、医疗、教育、养老等问题不是公安部门和户籍制度本身所能解决的。户籍真正放开后，更需要社保、财税、土地等一系列配套政策的真改革，以实现城乡公共服务的均等化，进城农民真正意义上的市民化。（LLFJ）返回目录
【形势要点：中西部劳动力问题成为产业梯度转移的障碍】
一般来说，产业的梯度转移可以为落后地区的经济增长带来动力。不过，产业在创新、发展、成熟、衰退等四个阶段过程中，这种梯度转移理论是建立在其他条件不变的情况下进行的。有数字统计，中国尽管36岁以上的劳动人口仍在增加，但20岁的新增劳动人口数量，自2010年以来已经连续两年下降。而农村可供转移的剩余劳动力也在持续减少，这意味着中国未来的劳动力短缺将会进一步增大。此外，由于近些年中国大力投资基础设施建设的原因，对于从事体力劳动的劳动力需求不断增加，同时，大学生又面临找工作困难的窘境。过去被认为劳动力充裕的中西部地区，近年也出现了劳动力供给短缺的问题。经劳动力需求大户富士康为例，中部一些地区引进富士康之后，也把缺工的问题背上了身，如河南、山西等地不得不靠政府、学校的行政力量来搞劳动力动员。在这种条件下，产业的梯度转移，尤其是劳动力密集型产业的梯度转移已经面临人口瓶颈。安邦（ANBOUND）研究团队认为，劳动力短缺已经给中国产业梯度转移带来了新的挑战。我们一方面可以考虑留住外出打工的农民工，并加强教育、培训，提高劳动生产率，利用好"存量"；另一方面，在产业梯度转移过程中，劳动力短缺的短板只能靠增加资本投入来解决，提升技术水平。（AYXD）返回目录
【形势要点：万达集团向文化产业的全面转型值得期待】
中国房地产行业发展到现在，城镇化与人口红利吃得七七八八了，一些大型房地产商正在谋求转型。中国（也是全球）最大的房地产开发商万科集团一方面拓展国际市场，另一方面计划向城市配套服务商转型；另一家房地产龙头企业万达集团，则选择向文化产业全面转型。早前，万达集团擅长做商业地产，把城市综合体做到了全国各地，积淀了不少文化基础——万达院线是亚洲排名第一的电影院。但归根结底，万达集团仍然是在就着地产做文化，文化是为地产服务的。之后，万达集团收购了全球排名第二的AMC院线，把电影院这一文化产业做到了极致。最新的消息显示，万达集团的转型并不仅是向文化地产转型，更是向文化产业的全面转型，带有明显的"去地产化"色彩。日前，北京万达旅业投资有限公司并购了湖北新航线国际旅行社有限公司。这是万达集团首次涉足旅行社业务。接下来，万达旅业投资公司还将并购数家旅行社，规划5年内进入中国旅行社行业前3名。而在今年6月，万达海投资10亿英镑，收购英国圣汐游艇公司，牢牢把握住高端旅游休闲的脉搏。应当说，万达集团向文化产业的全面转型，目前来看是相当成功的。在国内地产商仍旧甩不开土地情结时，万达已经大踏步"脱实务虚"，迈向旅游文化休闲这一未来产业。万达的这些举动，很容易让人联想起日本的索尼，通过并购哥伦比亚电视台及米高梅等一系列动作，从制造业跃迁为全球顶级的文化公司，牢牢占据产业链的上游。从这个角度看，万达也许能够成为中国版的索尼，前景十分可观。令我们感到好奇的是，随着万达集团在文化旅游产业的扩张，会不会也想涉水博彩业？不久前，"新赌王"、银娱大股东兼主席吕志和登上了亚洲富豪榜第二位，这或许能为万达集团带来新的启发。（ALX）返回目录
【形势要点：新兴市场不景气逆转了中国出口形势】
9月份中国进出口形势出现了逆转。10月12日，海关总署公布的9月份贸易数据显示：9月份出口同比增长-0.3%，比8月份下降了近7.5个百分点；进口同比增长7.4%，比8月份上升0.4个百分点；贸易顺差为152亿美元，是4月份以来单月贸易顺差最小的一个月。在几大经济体中，对美出口同比增长4.2%，比8月份略微回落1.9个百分点，整个三季度对美出口维持正增长，逆转了二季度负增长的格局，对整个三季度出口的恢复起到了主要的作用。对日本出口在连续经历6个月的同比负增长后，9月份录得1.3%的正增长，这表明日本经济在"安倍经济学"的作用下已经出现了明显的好转。对欧盟的出口又重回到负增长，为-1%，比8月份下降了3.1个百分点。出口下降较多主要来自香港和东盟，是整体拉低9月份出口的核心原因。9月份对香港出口增速为-4.1%，比8月份下降了10.5个百分点；对东盟出口同比增速为9.8%，比8月下降21个百分点。我们注意到，8月出口延续上月回升态势，当月出口增长7.2%，高于市场预期1.4个百分点，比上月提高2.1个百分点。进口增长7.0%，低于市场预期3.4个百分点，较上月增速回落3.9个百分点。进一步的分析显示，8月份出口增速提升及进口增速回落的趋势双双反转，受前期新兴经济体资本外流等不利因素的影响，新兴经济体的需求的确遭遇到了打击，发达经济体有所好转，9月没有持续8月份加工贸易出口好不容易扭转了此前连续4个月负增长的走势。当前中国提出2020年中国东盟贸易总额要达到1万亿美元，9月份的数据为我们敲了警钟。（AYZR）返回目录
【学界观点：反对中国征收遗产税的六大理由】
近日，"遗产税被写入十八届三中全会文件草稿"的传言成为讨论热点。尽管被指披露信息的国务院参事刘桓后来否认有此一说，但遗产税的争议热度不减。复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三表示，他旗帜鲜明地反对遗产税，并列出主要理由如下：一、遗产税已被多个国家废除。征遗产税的国家与不征此税的国家相比，其在吸引内外资，在国际竞争上处于严重不利的地位。二、遗产税无论什么起征点税率，都应该旗帜鲜明地反对。现在逃出国的中国企业家已经很多。光留学海外就已达40万，其中39万是自费的，自费留学费用即使比国内大学贵10倍。此外，一个企业家一走就是几千上万人失业，会带来严重的就业问题。三、遗产税80万起征会引起国人广泛反对。遗产税真的如传言中80万起征，全国起码5亿人口要交遗产税，必然引起大众的广泛不满。如果250万、500万起征，在北、上、广、深，也有很多人达到了此线。像"国五条"情况一样，没准还会闹出很多"假离婚"、早分家的情况。四、央行大发货币10年，推高房价，又在此基础上征收遗产税，很不合理。如果自己发货币发出了高房价，还可以征税，这简直就是一个荒唐的金融财政游戏。五、房子中60%是地价，而土地是借租政府70年的，如果土地不是居民的，怎么能征税？因此，居民买的房有相当成分不是自己的，没有完全的产权，对于这种产权的"房产"要征遗产税是非常不合理的。六、企业目前税负很重，如果再征遗产税，企业主很可能会息业或举公司迁往国外。（LLFJ）返回目录
【形势要点：世界石油供给版图将发生重大改变】
由于页岩油开采技术的推动，美国原油产量正在迅速飙升。据国际能源署（IEA）公布的数据显示，美国最后两个季度的石油日产量达到逾1000万桶，为数十年来最高，该国将在2014年第二季，取代俄罗斯成为最大的非OPEC产油国，而这还没有计入生物燃料和炼厂的增长。IEA称，美国产量的增长将令非OPEC国家2014年的总石油日供给增长170万桶，并在第二季达到190万桶的峰值，为1970年代以来的最高年度增幅。安邦（ANBOUND）研究团队认为，随着美国原油产量的迅速增长，世界原油供给版图将会发生重大转变。从原油供给角度来看，美国原油产量的增加，将有助于原油市场的价格稳定，减少OPEC产出波动对国际原油市场价格的影响。长期来看，国际油价能够保持在一个合理、稳定的区间。此外，石油产量的上升，使美国对中东等产油地区的依赖日渐减少。而中国石油的对外依存的正在不断地攀升，中国在中东地区的利益也将会不断攀升。（AYXD）返回目录
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