〖分析专栏〗
【银行业全面改革的思路值得肯定】
改革资本市场与开放银行准入谁更重要？ 2
上海借自贸区改造国企效果仍需市场检验 3
本币互换扩围为境外人民币交易创造空间 3
安邦对黄金投资的担忧得到市场佐证 4
村镇银行已成民资进入银行业重要渠道 4
证监会正在研究推动期货品种长假连续交易 5
中国电商进入洗牌期可能有大型电商倒下 5
证监会将会对私募基金采取适度监管 6
平安证券可能因财务造假再遭重罚 6
新设民营银行需要向泰隆银行取经 7
支持中小企业发展关键还在于制度性保障 8
市场预期蓝筹股将会迎来转机 8
企业市值榜变化印证全球经济潮涨潮跌 9
美债主要持有者为美债违约未雨绸缪 9
领土问题是亚洲自贸区谈判的最大阻碍 10
美国国债违约的问题终将解决 11
〖分析专栏〗
【银行业全面改革的思路值得肯定】
压力产生动力。刚刚过去的一周里，中国银行业改革的消息频传。10日，银监会推出银行资产管理计划和债权直接融资工具试点，要求银行理财产品基金化并上交易所公开交易。据传中信银行等11家银行首获试点资格，银行理财业务开始向"基金"模式转型。11日，银监会发布了计划于明年元旦实施的《商业银行流动性风险管理办法（试行）》征求意见稿，要求商业银行的流动性覆盖率在2018年年底前达到100%。同日，银监会还披露了巴塞尔委员会对中国银行业监管制度给予积极正面评价的消息。而此之前数月以来，涉及财政部、银监会和审计署等多个部委联合启动了全面摸底从中央到乡镇五级政府债务的行动，银监会更是在8月底于哈尔滨召开的2013年地方政府融资平台贷款风险监管工作会议上提出要对地方政府设立举债上限。
这对当前饱受诟病的中国银行业风险问题无疑是个好消息，尤其在全球经济依然艰难爬坡、中国经济增长放缓、地方债务问题不断发酵的当下。
如果再联系到银监会9月16日披露的银监会主席尚福林在中国银行业协会第十三次会员大会上的讲话，这就更有意思了。尚福林表示，过去十年，银行改革的重点是股份制改造，目前80%－90%的银行已经完成这一任务。下一阶段，要抓住公司治理这个关键，重点完善有效制衡机制，提高经营决策的科学性和运营管理的稳健性。
在安邦（ANBOUND）智库学者看来，上述一系列举措清晰展现了银监会对银行业改革的系统思路，对于防范和化解中国银行业日益增长的不良贷款问题意义重大，值得肯定。
一是积极提高银行业资本充足率增强抗风险能力。2012年7月，银监会发布了中国版的巴塞尔协议——《商业银行资本管理办法（试行）》，明确正常时期系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率要求分别为11.5%和10.5%，并为此陆续发布了一系列配套监管规则和指导意见，并用流动性覆盖比例和净稳定资金比例替代75%的存贷比例，获得国内业界上下一致好评，以及巴塞尔委员会的评估肯定。
二是通过试点资产管理业务推动商业银行摆脱传统的信贷业务发展模式，有利于商业银行从投融资两端厘清发展模式，从盲目信贷规模扩张转向全能银行模式。与此同时，银监会要求银行理财业务将向基金模式转型，并通过交易所上市。在这个过程中，原本充当理财产品发行主通道的银行将与券商、信托、保险一起分食资产管理业务，通过强化市场竞争，有利于原本被诟病为庞氏骗局的理财产品提高透明度并向规范化发展。
三是通过流动性覆盖率指标管理强化了更为细致的流动性管理框架，以及实现的时间表。与传统的流动性风险指标（如存贷比、流动性比例、超额备付金率、流动性缺口）相比，流动性覆盖率更为全面和精细，如对同业业务采用了较高的现金流出系数和较低的现金流入系数，在反映流动性风险方面更为准确，也有助于约束商业银行对同业资金的过度依赖，对于当前我国银行业改进流动性风险管理能够发挥积极作用。
四是从更广阔的视野全面防范并系统化解银行业面临的风险。比如银监会要求限制地方政府举债上限。这源于地方政府可以通过财政存款的转移影响银行的资产和期限搭配，以及地方控股的城商行，迫使银行明知风险依然不得不为地方政府融资。比如，今年以来尽管银监会一再要求各银行严防死守"总量不超"的底线，但光上半年地方全口径平台贷款新增已经超过去年3228亿元的全年增量，达到约4000亿元。如果中央政府将限制地方债务上限的政策落地，以商业模式转变和降低风险的商业银行的改革大局便可尘埃落定。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
当下银监会以提高资本充足率，改革商业模式破解理财产品困局，加强流动性管理政策，并通过强化公司治理加强风险防范的改革思路值得肯定。而外部助力依然离不开中央对地方债务举债上限的限制。（AYZR）返回目录
〖优选信息〗
【形势要点：改革资本市场与开放银行准入谁更重要？】
近三个月来，民营企业们最热衷的一件事是申请银行牌照，苏宁云商、凯乐科技、中关村科技园、均瑶集团、红豆集团、腾讯、美的等都透露出正在申报的消息。据初步统计，目前已经申请和正在申请民营银行的企业有几十家之多。全国人大财经委副主任委员、原人民银行副行长吴晓灵表示，众多企业申请民营银行的热情主要是，一是银行远超实体经济的丰厚利润；二是民企长期以来受国有商业银行的融资"歧视"，希望自己办的银行能解决相关行业融资难题；三是由于互联网和第三方支付技术的发展，为民营企业带来发展新金融模式的可能。企业申请民营银行牌照最朴实的目的就是为了融资方便但这种想法违背了银行特有的规律，不能说哪个领域缺钱，哪个领域就要办一家银行。银行吸收公众存款来放款，为了保证公众资金的安全，在放款的时候一定要注重流动性、可偿还性，因此银行资产运用不能集中在某一个领域。金融业的高额利润也是吸引各路资本的原因之一。但事实上，2012年三季度的数据显示，沪深两市银行业上市企业资本回报率是16.59%，确实很高，但资产利润率很低只有0.99%。银行是高杠杆的行业，资本利润率很高，但要获得高额的资本回报率就要做大资产。很多银行不遗余力地扩大资产负债表，就是在追逐高额利润，但从资产回报来说，银行并不是最高的。民营或中小企业的融资需求不是说通过增加银行来满足，而是要改革资本市场，目前国内的间接融资已经太多了，现在银行的竞争已经白热化。（LLFJ）返回目录
【形势要点：上海借自贸区改造国企效果仍需市场检验】
自贸区政策成为上海改革的尚方宝剑。据悉，上海国资国企改革升级版将于10月底前出台，资本市场给予强烈反响：交运股份、新世界、徐家汇、益民集团、上海九百、锦江股份等20只上海本地国企股涨停。目前，上海不少大型国企已实行"走出去"战略，自贸区即将出台的金改细则等政策将为其提供更多改革空间，有利拓宽对外收购兼并通道、激发创新活力，加速培育跨国巨头。据悉，上柴股份、上海汽车、上海医药等优质龙头制造业企业有望在自贸区建设中被"寄予厚望"。一些分析也认为，在上海自贸区的建设过程中，本地国企将主动作为，承担起改革主力军的责任。同时，自贸区的政策探索也为国企结构转型提供契机和改革红利，上海龙头国企有望最先获益。不过，安邦（ANBOUND）研究团队认为，上海向来是强政府、强国企、强外资，这次通过相关改革措施，也想让国企搭上这班自贸区快车，分享好处。在自贸区的实际运行如何并不清楚的条件下，概念的炒作已经铺天盖地，资本市场更是提前疯狂透支这个概念，上海地方也在积极扩散这种影响。但在这一轮炒作之后，当自贸区进入实质运行的时候，浮华的烟尘可能散去，情况可能与现在有很大不同，具体的改造效果仍然需要市场检验。（RYXD）返回目录
【形势要点：本币互换扩围为境外人民币交易创造空间】
10月9日，中国人民银行与欧洲中央银行签署了规模为3500亿元人民币/450亿欧元的中欧双边本币互换协议，互换协议有效期三年，经双方同意可以展期。至此，人民银行已与23个国家和地区的央行或货币当局签署了总规模为2.57万亿元人民币的双边本币互换协议。中国社会科学院世界经济与政治研究所博士徐奇渊表示，需要注意到，中欧双边本币互换，其现实意义不在于解决短期国际流动性问题。现阶段双边本币互换的出发点是在人民币不可自由兑换背景下，为双边贸易、投资提供融资便利。这是中国参与双边本币互换，与传统双边本币互换不同的地方。这种出发点与人民币尚处于不完全自由可兑换的背景有关。国外贸易企业、有直接投资意向的企业，他们获得人民币资金的渠道受限。在这样的背景下，双边本币互换可以在资本项目没有完全放开的情况下，另辟蹊径，为这些国际贸易、投资提供资金来源。已签署的货币互换协议，虽然绝大部分并没有启用，但其仍具有重要意义。从目前的情况来看，尽管央行已经与23个经济体签署了双边本币互换协议，但是互换协议的真正启用，从公开信息来看只有香港、新加坡。也就是说，其他经济体在签署协议之后，并未真正启用之。因此，从现实角度来看，目前的双边本币互换协议，象征意义也大于实际意义。另一方面，在人民币不可完全自由兑换之前，境外企业通过正规渠道获得人民币流动性，这仍然是一个棘手的问题。因此，在人民币实现完全自由可兑换之前，双边本币互换协议的大面积覆盖，为境外的人民币交易网络先行提供了必要的基础设施，为中短期内人民币交易的进一步活跃创造了更大空间。（LLFJ）返回目录
【形势要点：安邦对黄金投资的担忧得到市场佐证】
尽管美国国债危机不断发酵，美国主权债券信用违约掉期（CDS）价格不断猛涨，但黄金价格却还是暴跌了。美国东部时间11日，芝加哥商业交易所（CME）的12月期金合约1分钟内暴跌20美元，创三个月新低，触发熔断机制，暂停交易10秒。市场数据研究机构NANEX创始人ERIC HUNSADER称，好像市场上有人抛出了5000手黄金期货合约，约有2700手成交并触发了熔断机制。有50年从业经历的瑞银资深交易员、瑞银驻纽交所场内操作主管ART CASHIN分析称，如果只出现了一次，它可能就是起技术事故，或者只是次失误。可它在几个月里出现了五次，那就不能不说有问题了。先前在美国联邦政府部分停摆美国国债危机出现后，就有投资者咨询黄金投资以对冲美元贬值和调整资产配置问题，安邦（ANBOUND）曾经在每日金融简报中分析到，美债危机下投资黄金尚需谨慎决策，黄金市场当下的走势，无疑佐证了当初的担心。当前比较好的选择是对冲观望，考虑到美国和美元的独特性，短期行为与长期趋势很可能完全相反。不过，从战略上看，对美国国债和美元资产的配置要进行调整，正如安邦（ANBOUND）先前分析指出，诸多事件显示，违约的确已经成了美国国家政策的"战略选项"。（AYZR）返回目录
【形势要点：村镇银行已成民资进入银行业重要渠道】
在民营银行的话题正如火如荼但却"雷声大雨点小"之时，村镇银行已经成民资进入银行业重要渠道。10月13日，我国的第1000家村镇银行、由马鞍山农商银行发起的甘肃永登新华村镇银行正式挂牌成立。而值得关注的是。事实上，据银监会发布的新闻稿透露，已有4000余家企业股东和7000余名自然人股东投资村镇银行，民间资本直接和间接持股占比达到70%。不过，与今年7月5日国务院发布的"金十条"中所称的尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行不同的是，村镇银行目前仍须由已有的银行业金融机构发起成立，民营资本可以参股，但最大股东仍必须是发起的银行金融机构。10月9日，银监会公布了《农村中小金融机构行政许可事项实施办法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见，其中对于民资参股村镇银行有了更进一步的优惠措施。旧版的办法要求"村镇银行最大股东或惟一股东必须是银行业金融机构。最大股东持股比例不得低于村镇银行股本总额的20%"。征求意见稿则改为"村镇银行最大股东持股比例不得低于村镇银行股本总额的15%"以及"且发起人中应至少有1家银行业金融机构"。这意味着，村镇银行的股东以及发起人将更加多元化，不久的将来，民间资本可以与已有的银行业金融机构共同发起成立村镇银行。不过征求意见稿也补充规定，发起人作为村镇银行最大股东的，"必须是银行业金融机构"。银监会的新闻稿表示，将坚持股权多元化和股东本土化原则，积极鼓励各类资本参与投资村镇银行，引导调整民间资本持股比例。不过，对于民营资本何时可以以主发起人身份发起村镇银行及成为最大股东，接近监管层的人士表示，估计还需要较长时间。（LLFJ）返回目录
【形势要点：证监会正在研究推动期货品种长假连续交易】
期货品种在长假连续交易有利于投资者风险管理，提升市场效率，发挥期货市场功能，推动期货市场国际化。当前，中国集中性休假制度引发的期货市场长假风险，受到期货市场管理者和投资者的广泛关注，特别是2008年金融危机后，市场希望推出长假盘以防范长假风险的呼声日益强烈。日前，证监会表示，证监会一直积极指导期货交易所研究论证长假盘相关问题，但因涉及长假期间银行资金汇划，通讯等基础设施的应急保障等问题，目前尚未能正式推出。不过，在黄金、白银连续交易试点成功的基础上，证监会将适时推广至其他期货品种，并继续坚持以市场需求和服务市场为导向，积极推动开展长假期间的连续交易和进一步延伸连续交易时间等问题的研究，并推进相关准备工作，以提升品种的国际化程度和定价能力，促进期货市场更好地为实体经济服务。（LYXD）返回目录
【形势要点：中国电商进入洗牌期可能有大型电商倒下】
中国电商企业在走过了鸡犬升天的2012年后，正在进入洗牌期。近两年的价格战让一些缺少金主的企业资金链紧绷，有的已经到了难以为继的时点。甚至于，在激烈的市场竞争下，可能会有大型电商在近期倒下。10月13日，多家供货商在微博爆料，电商企业凡客诚品（VANCL）拖欠大量供应商账款数月，甚至有商家因拖欠账款而无法进行公司周转，并放言再也不与凡客合作。一家供货商表示，今年5月中旬与凡客诚品签订入驻合同，产品6月17日正式上线。当时凡客称，账款将每月一结。不过，截至9月30日，凡客没给其任何一笔结款。在今年十一长假期间，七八个商家一起去凡客公司，但均没有结账。更有言辞激烈人士指出，凡客拖欠李宁上千万货款，甚至凡客拖欠部分网店的货款达到五六百万之巨。值得注意的是，与凡客拖欠货款相对应的是，1个月前，凡客副总裁、凡客旗下V+商城总裁崔晓琦离职，这也是继凡客诚品高级副总裁王春焕今年年初离职后，凡客流失的又一高管。凡客今年9月中旬搬家到亦庄，陈年曾公开表示，其目的是让公司去骄去躁。凡客一位知情人士解释称，此时爆出拖欠供应商货款一事，主要是内部调整所致，凡客内部正在对V+、特卖、联营3个事业部进行调整，原来是3个事业部，分别进行招商，现在凡客将其调整为一个整体进行管理。"招商项目原来是粗放发展，现在将更专注，拖欠货款是因内部调整，凡客内部正在梳理与供应商的关系，拖欠供应商的货款会一一偿还。"在我们看来，知情人士的解释其实坐实了凡客拖欠货款的传闻。不论原因如何，这种拖欠都显示出凡客正在陷入资金链断裂的境地。在电商行业逐渐分化的现在，凡客能否找到自己的定位，从阿里、苏宁、京东这些财大气粗的企业之间突围，有着相当多的悬念。随着电商市场的洗牌，凡客如果真的倒下了，并不会让人感到意外。（ALX）返回目录
【政策：证监会将会对私募基金采取适度监管】
一直以来，私募基金由证监会和发改委等部门的共同监管。不过，在2013年6月底，这一权利交给了中国证监会。目前，证监会正起草私募投资基金监管法规。证监会发言人表示，目前，证监会正在根据《证券投资基金法》和《中央编办关于私募股权基金管理职责分工的通知》的要求，起草私募投资基金监管法规，拟将私募证券投资基金以及包括创业投资基金在内的私募股权投资基金等各类私募基金纳入统一调整范围。该法规将明确证监会对私募基金采取区别于公募基金的适度监管制度。按照适度监管制度，证监会不对私募基金管理人和私募基金实行前置审批，而是要求其自主依法设立后在一定期限内到行业协会登记和备案，证监会基于行业协会的登记和备案信息，对其实行事后监督管理。为配合法规实施，行业协会也在同时起草私募基金管理人和私募基金登记备案办法和相关行业自律规则。（RYXD）返回目录
【形势要点：平安证券可能因财务造假再遭重罚】
今年5月，证监会对万福生科造假案的处理尘埃落定，保荐机构平安证券遭遇重罚。祸不单行的是，在最近一次新闻发布会上，证监会披露了拟IPO企业财务会计信息专项检查结果，其中，平安证券保荐的广东秋盛因严重违规被移交稽查部门，可能令该券商再度遭遇重罚。据介绍，在这次大检查中，共有622家企业在自查阶段提交了自查报告，268家企业提交了终止审查申请，终止审查数量占此前在审IPO企业家数的30.49%。据披露，专项检查发现不少问题。主要表现为：部分企业存在财务基础较为薄弱、内部控制质量有待提高、会计处理不恰当、招股说明书财务信息披露针对性不足等情况；部分中介机构在执业过程中未严格遵守执业准则，核查程序不到位，未能保持必要的执业敏感和谨慎性等情况。检查还发现，个别企业存在体外资金循环、虚构交易或代垫成本、虚增业绩等违法违规问题的线索。其中，河南天丰及广东秋盛两公司已移交稽查部门，其他涉及弄虚作假的公司，发行监管部门将严格对照相关立案标准，符合标准的，将移送稽查部门。证监会发言人称，下一步，证监会将充实和细化首发信息披露规则，强化披露要求，建立监督检查的长效机制，在发审会前对中介机构底稿进行抽查。同时要求，保荐机构加强内核制度建设，将原由证监会发行监管部门主持的问核工作关口前移，将预披露时点提前到受理即预披露，加大对违法违规行为的查处力度。（LLX）返回目录
【形势要点：新设民营银行需要向泰隆银行取经】
自7月金融"国十条"发布以来，各地掀起民营申办热潮。据统计，今年申请或有计划申请筹办民营银行的上市公司或其大股东已达27家，且数字仍在不断增长中。诸多申请中，据《华夏时报》报道，"神州银行"目前已经走完所有流程，近日将有望获得银监会和央行的审核通过。这也意味着，名不见经传的"神州银行"有望在第一批获批的民营银行中抢占头筹。据一位接近监管层的人士介绍，"神州银行"注册资金在15亿以上，将作为一家全国性的银行，其总部设立地点还未最后敲定，初定武汉或者深圳。值得注意的是，有接近监管层人士透露，首批民营银行最多放5家出来，也可能少于5家，目前工商总局核准的几家并不都能进入首批试点名单，预核准也并不意味着银监会和央行就会获准通过。由此来看，民营企业办银行的热情虽高，但其中的绝大多数，都将在第一批试点中折戟沉沙。令我们关心的是，在利率市场化改革不到位，存款保险与金融机构破产法等制度缺位时，民营银行能在多大程度上与国有大行及现有的股份制银行竞争？这一方面，浙江泰隆商业银行给予了我们信心。作为浙江省的一家民营银行，泰隆银行在当地的经营一点都不比国有大行及其他股份行逊色，而且还非常接地气地创造出一套以"三品、三表、三三制"为特色的小企业金融服务模式，实现了小企业融资"事前低成本获取信息、事中低成本监控管理、事后低成本违约惩罚"的三个低成本，为小企业融资难这一国际性的"麦克米伦缺口"提供了中国式解答。不久前，安邦（ANBOUND）的研究人员前往台州调研，问及泰隆银行在当地的发展，获得了当地企业与银行同业竞争对手的一致交口称赞。由此来看，当民营银行成为现实（风声已经很紧了），经营发展问题逐步进入各方视野后，这些新设的民营银行需要到浙江好好向泰隆银行取取经。如何在既有的银行业格局中杀出条"血路"来，将是新设民营银行必须面对的挑战。（ALX）返回目录
【形势要点：支持中小企业发展关键还在于制度性保障】
中小企业融资难是世界性的难题。根据欧盟委员会的数据，99%的欧盟企业是中小企业，欧洲中小企业创造了欧洲85%的就业机会，这表明中小企业是欧盟经济的擎天柱。为了促进中小企业发展，尤其是在次贷危机后，破解中小企业融资难题，欧盟先后出台了《小企业法》、《竞争和创新框架计划》和《欧洲2020战略》等政策，确认了欧洲委员会为中小企业的增长提供支持的承诺，以确保它们能够持续为欧洲的经济竞争力做出贡献。为了提供必要的支持机制，欧洲委员会开发了一个由多项深入计划组成的全方位工作网络并网罗了各种资源用以帮助欧洲的中小企业在当今的经济中繁荣发展。据欧盟委员会企业和工业司负责中小企业融资服务的司长克瑞斯迪透露，当前执行的竞争力与创新框架计划投入了11亿欧元保证金，带动130亿欧元的银行贷款和23亿欧元风险投资，受益中小企业22万家，平均贷款额度6.5万欧元。在2014―2020年预算期间，欧盟有进一步刺激计划。在新一轮框架研发计划《2020地平线》中，将进一步加大对创新型中小企业的金融支持，实施新的"企业和中小企业竞争力计划"，总预算25亿欧元，对中小企业贷款提供担保金。根据欧委会一项研究，每投入1欧元的担保金，平均可带动30欧元的银行贷款支持中小企业。2012年欧洲投资银行共为中小企业提供金融支持达130亿欧元。除在贷款方面加大力度，欧盟还出台帮助"中小企业走出欧洲"的政策，特别是支持鼓励中小企业到中国、印度、俄罗斯等金砖国家开拓市场。在我们看来，促进中小企业发展，决不能头疼医头脚疼医脚，支持中小企业发展关键还是在于制度性的保障。例如，中小企业在欧盟市场中具有较高的地位；欧盟，包括美国等发达国家对中小企业提供了一套全方位的保障与服务；通过一系列政策设计，有计划的推进中小企业发展等等，这些经验都是需要我们学习借鉴的。（AYXD）返回目录
【市场：市场预期蓝筹股将会迎来转机】
今年以来，中国创业指数屡创新高，但大盘蓝筹股却一直表现平平。不过，近期沉寂了近半年的QFII频频大手笔买进蓝筹股，这或许意味着市场预期蓝筹股将会迎来转机。有统计数据发现，9月份QFII席位80次现身大宗交易平台，共耗资34.2亿元揽入2.4亿股蓝筹股。值得注意的是，其中在9月26日、27日仅两个交易日的时间里，就斥资7.6亿元"吃进"6189.7万股银行、券商、保险等蓝筹股。其中，中金公司上海淮海中路证券营业部最"卖力"，2个交易日耗资2.45亿元"吃进"3229.7万股蓝筹股。从买入股票看，银行股仍是其最爱。9月26日，该营业部合计斥资1.12亿元买进1703.14万股银行股，共涉及12家银行。其中，买入额居前五位的均超过了1000万元，依次为：民生银行2255万元、招商银行2001.15万元、兴业银行1447.01万元、浦发银行1429.39万元、交通银行1002.95万元。其买入中国银行的股份最少，仅为179.36万股。此外，当日该营业部买入海通证券80.66万股；斥资3112.29万元配置了万科A、保利地产、贵州茅台、中国石化、中国联通、中国建筑、大秦铁路、格力电器等蓝筹股。从卖方营业部看，主要有东方证券东方资财、机构专用、中金公司上海淮海中路证券营业部，而东方证券东方资财则被视为东方证券的自营盘。从折价率看，QFII的80次交易中有66次为折价，5次为零折价，仅有9次为溢价。乐普医疗、上海辅仁的折价幅度最高，为10.02%；13只个股的折价幅度在4%至10%之间，这显露出了QFII抄底的意图。（RYXD）返回目录
【市场：企业市值榜变化印证全球经济潮涨潮跌】
曾几何时，中国大型央企在全球企业市值排行中名列前茅。但随着美国经济复苏，尤其是股市上涨，以及相比之下新兴市场的不振，企业市值榜发生了很大的变化。据美国调查公司FACTSET公布的数据，过去三个月中，全球上市公司市值排行榜出现显著变化。以美国为首的发达国家正收复失地，而新兴市场国失去往日风头。欧美企业垄断了排行榜的前10名位置，中国企业时隔8年从前十排名中消失。根据FACTSET的算法，上市公司市值由当前股价乘以已发行股份数得出。数据显示，新兴市场国的企业市值排名明显后退。金融危机之后，中石油曾一度超越美国企业高居全球市值排行榜第一，但9月底已经退至第11位。去年年底曾排名前十的中国工商银行和中国移动也都跌出10强。截至9月底，从第一名的苹果到第九名为清一色的美国企业。随后是名列第十的是瑞士制药巨头罗氏集团，该公司从去年年底的第23名跃升。发达国家在年终排行榜上垄断前十的现象，上次还是发生在2005年。（LLX）返回目录
【形势要点：美债主要持有者为美债违约未雨绸缪】
美国国会在国债上限议题上争执不休，令各方担忧美国国债有可能出现违约。作为美国国债最大的海外持有者，中国政府官员不久前公开表示，要求美国在10月17日之前采取切实有效措施，及时地解决国债上限的争执，防止美国国债违约。而在第二大海外持有者——日本方面，据《华尔街日报》报道，日本政府近期正在检查该国银行所持的美国政府债券头寸以及这些银行获得外币的能力。此举再次表明，各国政府正加紧为美国可能出现的债务违约做准备。据知情人士介绍，日本金融厅近期要求该国三大银行汇报它们的美国国债持有情况。另外一些知情人士则称，日本央行近期还联系了一些金融公司，调查这些公司承受美国违约冲击的能力，而央行的官员们正在进行模拟测试，并对美国若出现债务违约会发生何种情况及如何应对各种情形进行评估。值得注意的是，在总计16.8万亿美元的美国国债余额中，海外持有者的份额其实并不高，中国最多，持有1.3万亿，日本则持有了1.1万亿。相比之下，美国社保信托基金是美国国债最大的持有者，持有2.7万亿；美联储排名第二，持有2.1万亿。这也就是说，一旦美国国债被迫违约，受损最严重的其实是美国国内经济。此前，美国国会众议院于今年5月投票通过了一项议案，为联邦政府达到债务上限时如何支配政府开支设置优先顺序，要求联邦政府首先确保偿还国债和社会保险福利金开支。不过，由于奥巴马政府坚决反对，该议案并未成为法律。而今，倘若美国国债违约这一黑天鹅发生，商讨支配政府开支设置优先顺序将重新成为各方关注的议题，海外债权人可能将被列后，承担相关风险——这表明，即使违约的概率不大，各国政府也需要及早摸清所持美债的底细，防范于未然。（RLX）返回目录
【形势要点：领土问题是亚洲自贸区谈判的最大阻碍】
地区全面经济伙伴关系RCEP（REGIONAL COMPREHENSIVE ECONOMIC PARTNERSHIP）由东盟十国加上中、日、韩等六国参加，目标是在2015年年底前缔结包括贸易自由化、服务、投资等领域在内的自由贸易区。日前，李克强总理在斯里巴加湾市出席东盟会议和东亚峰会时分别强调，希望亚洲国家能够在2015年就RCEP达成一致。李克强表示希望中国能够在亚洲地区贸易建立过程中起到推动作用。目前，亚洲自由贸易区谈判桌上有东盟集团10个成员国和6名自由成员——澳大利亚、中国、印度、日本、新西兰、韩国。有专家分析，亚洲区域全面自由RCEP本来是日本提倡的框架，在中国主张的东盟10+3（中日韩）的基础上加上印度、澳大利亚和新西兰，其中含有牵制中国的意图，因此中国起初态度消极。但美国主导的TPP成员日渐增多而且日本也表示参加TPP，中国担心被排除在亚洲自由贸易区之外，态度转为积极。有分析人士称，李克强推动亚洲自由贸易区谈判，想要传递的信号是中国在亚洲经济中扮演着重要的角色。不过，要达到2015年目标，亚洲自由贸易区谈判面临很多问题，其中最大的阻碍可能是中国与周边国家的领土问题。由于中日东海地区的领土之争，日本的谈判意愿不明显。没有日本的关键参与作用，中国一国的努力很难推动谈判的顺利完成。另外，谈判还可能会受到中国和南海一些国家的领土争端的影响。（ALJL）返回目录
【形势要点：美国国债违约的问题终将解决】
虽然市场对美国债务达成协议具有较强的期望，但种种迹象表明，美国违约的可能性正在增大。近日，共和党抛出的议案是先将债务上限短期上调6周，然后在此基础上再谈赤字削减问题。不过，美国总统奥巴马明确予以拒绝。民主党出的方案是到2014年年底，也就是62周。从时间上来看，双方差距很大。不过民主党方案在其控制的参议院都没获得通过，在总共100张票中得了53张，离60张还差一点。安邦（ANBOUND）智库学者认为，虽然驴象两党存在的分歧不小，时间也越来越紧迫，但两党达成协议的可能性仍然存在，美国国债违约的风险终将解除。数据显示，10月17日，美国有1200亿美元短期债券到期；10月17日－11月7日，美国合计有4170亿国债到期；在10月17日到来前，美国政府可动用的现金仅300亿美元。一些人士对美债问题达成协议仍存希望，美国财长杰克卢10月9日认为，美国触及债务上限的日期不会晚于10月17日。其中不排除在巨大的压力下双方另寻其他折中方案达成协议的可能。在安邦（ANBOUND）首席研究员陈功看来，美国的债务僵局可能已经突破，短期协议已经达成，长期协议还没有。迄今，只是共和党党魁博纳与奥巴马之间的问题还没有解决。（AYXD）返回目录
相关日志
没有评论:
发表评论