〖分析专栏〗
【人民币走向非洲急需政策系统配套推进】
〖优选信息〗
【形势要点：央行实施中性货币政策的决心不可低估】
【形势要点：央行可能在自贸区内建立汇票交易平台】
【形势要点：市场信心不足致资产配置短期化】
【形势要点：上期所欲借自贸区打造国际大宗商品定价中心】
【形势要点：信托公司印证了三四线城市房地产的寒意】
【形势要点：不良率上升将增加中国银行业融资成本】
【形势要点：民营银行热日渐退烧】
【形势要点：市场翘首以盼上海自贸区金融改革政策落地】
【形势要点：从保监会会议看部门落实三中全会精神】
【形势要点：无锡尚德的负债清单向国开行亮起了警号】
【学界观点：三中全会后金改有望在民间金融取得突破】
【形势要点：新能源行业并购潮加速行业洗牌】
【形势要点：房地产信托成立规模连续3个月下降】
【形势要点：工行离岸人民币债券受市场热捧】
【形势要点：英国央行表示不排除加息的可能】
【形势要点：印尼央行五度加息抑制资本流出】
〖调整和修正〗
【调整和修正】
〖每日数据〗
【每日数据】
〖分析专栏〗
【人民币走向非洲急需政策系统配套推进】
即使在当前的政策条件下，人民币国际化的空间依然没有得到充分的挖掘，尤其在人民币已经成了硬通货的非洲。面对人民币的不足，强烈的兑换需求，已经迫使非洲银行业严格限制兑换人民币的数量和比例。比如，南非必得维斯特银行（Bidvest bank）和标准银行都在柜台窗户上以广告方式通知客户，"你可以买人民币，每个月最多可以买你工资的60%。"
我们注意到，人民币在非洲不能得到广泛使用的原因主要有以下三个方面：一是中国对非洲绝大部分国家的贸易出超抑制了人民币的输出。二是中非人民币贸易结算主要在双边国家领域，从而抑制了在非洲经济共同体内的流动。三是为中国企业服务的银行在非洲布点不多。中国银监会数据显示，截至2012年年末，共有16家中资银行在海外设立了1050家分支机构，其中亚洲937家，大洋洲15家，非洲只有7家。中国银行业在对非洲机构设立和贸易信贷上的不作为，致使人民币业务无法满足非洲市场的需求，反而是南非标准银行为推广人民币服务做出了巨大贡献，目前其人民币服务已经推广到16个非洲国家，其中包括南非、尼日利亚和安哥拉。
作为战略智库的安邦（ANBOUND）早在2011年就曾经提出中非合作计划（最初称"非洲马歇尔计划"），提出了10年4000亿美元的非洲援助开发计划，每年向非洲输出价值400亿美元的人民币资本，以适应于非洲26国、7亿人口、8750亿美元规模的自由贸易市场的建设和发展。目前来看，决策层由于没有采用安邦（ANBOUND）的建议，致使人民币业务已经严重滞后于非洲市场发展的需要。
为促进人民币业务跟上非洲强烈的市场需要，安邦（ANBOUND）智库学者对人民币走向非洲提出如下政策建议：
一是鼓励中国银行业与非洲各国的国家银行建立业务合作关系，提供人民币服务。尤其要重点发展与南非、尼日利亚、埃及、摩洛哥和阿尔及利亚五国银行业的合作，为五国主要的银行提供人民币融资，以充分利用当地银行的网络和客户优势，发展人民币业务。与此同时，中国银行业还要通过直接开设分支行为双边贸易提供结算和国际贸易融资，因为这五国创造了非洲70%的国内生产总值，且中小企业对GDP贡献巨大。中国中央政府对非洲债务减免的一部分额度可用于对这些在非洲中资银行的不良贷款核销。
二是加大对中国已经入股的非洲开发银行的投资和信贷，并与该银行一道投资非洲基础设施，通过政策性贷款和商业贷款结合的方式输出人民币资本和商品，而中国当下重点治理的五大产能过剩行业恰好是非洲急需，中非互补性极强。而非洲开发银行的多边性保障更有利于投资项目的顺利落地和发展。需要强调的是，中国今后对非洲的债务减免应该尽量通过非洲开发银行予以安排。
三是密切同非洲国家的贸易往来，中国要在给非洲国家最惠国待遇的基础上增进双边投资便利，并在发展双边自由贸易的基础上，扩大与非洲经济共同体，以及东南非共同市场、南共体、东非共同体、西共体四大非洲区域共同体的货币互换和人民币贸易结算合作，实现人民币业务在非洲各经济共同体内的流动。2012年人民币结算的贸易量仅占中非贸易量的0.5%，这种状况急需改变。
四是通过货币互换和长期开发贷款积极支持南非等国建设离岸人民币中心（包括人民币债券市场），支持南非等五国主要的国家银行和民营银行参与人民币离岸结算和外汇交易业务，并以对手方支持这些银行发展人民币远期、期权、期货等套期保值和衍生产品业务。其中，中国还应积极支持与非洲国家传统经济关系比较密切的英国、法国等国银行与非洲发展离岸人民币业务。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
国家政策限制和中国银行业的保守，已经成为人民币业务跟不上非洲市场需要的关键障碍。中国要充分认识到与非洲合作对中国经济发展和结构调整的战略意义，并在金融政策性系统配套推进人民币业务在非洲大陆的发展。（AYZR）
〖优选信息〗
【形势要点：央行实施中性货币政策的决心不可低估】
市场显然低估了央行决意保持中性货币政策的决心。继上周暂停14天逆回购后，央行12日继续开展了7天逆回购，但操作量依旧保持微量，仅为90亿，利率也继续维持在4.10%。仅有2月和4月期限回购利率上涨，其余期限回购利率均下跌。其中，隔夜和7天回购利率分别下跌28个和22个基点，收于3.34%和3.60%，10年期收益率上行1个基点至4.41%。由此一来，如此不足市场预期的央行政策显然影响到了债券发行。12日下午招标农发行3年期增发品种未招满，三年增发品种计划发行80亿元，实际发行71.7亿元。据悉，受农发债招标不利影响，政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）报价出现明显上行，日终收益率曲线1年期大幅上行19个基点至5.23%。实际上，本周新债供给计划超千亿，二级市场收益率持续刷新逾5年来高点。面对如此弱势，一些发行人纷纷调整了本周的发行计划。继国开行调整周二的发行计划后，不少发行人也于12日宣告推迟了本周的发行计划。比如长江电力12日公告原本在次日发行的30亿短融将延迟发行，中国铁路总公司原计划于同日发行的固息债也将取消发行。先前安邦（ANBOUND）已经提醒市场央行会维持中性政策目标而不会加杠杆，而央行之前表达的态度已很清楚，在贷款和社会融资增速较快，外汇流入压力不减的情况下，货币政策基调仍偏谨慎。不过，相关机构不是不清楚这些因素，只是迫于投资和流动性需要不得不找机会发债融资罢了。（AYZR）
【形势要点：央行可能在自贸区内建立汇票交易平台】
目前，国内还没有一个统一的汇票交易平台，所以整个汇票市场的发展比较有限。日前，上海交通大学安泰经济与管理学院教授潘英丽透露，央行正考虑在上海自贸区筹建贸易融资方面的汇票交易平台，且目前已在规划当中。届时，信用证等贸易融资工具都可在该平台进行交易。该平台的市场交易主体将主要是各大银行，包括外资银行和中资银行。潘英丽指出，汇票交易平台的构建，是培育以人民币计价的金融市场体系的一个重要内容，有助于加速人民币国际化进程，同时也有利于推动上海国际金融中心建设。上海财大国际金融中心建设研究院教授丁剑平则表示，目前各家银行都有贸易融资方面的业务，但没有一个综合性的平台，若今后通过一个统一的市场，将有利于资源有效配置，降低企业融资成本，对银行来说，也能实现规模效应。（RYXD）
【形势要点：市场信心不足致资产配置短期化】
10月份中国资产管理行业的风向发生了转变。尽管过去10多年来宽松货币政策和制造业财富增长产生的庞大的资产管理需求依然持续在上升，但结构可能发生变化，基金业已经为此给予佐证。截至10月底，88家基金公司的管理资产规模合计39058.50亿元，比上月底增加了556.83亿元，环比提升1.45%，接近4万亿元大关。其中货币基金和非公开募集资产保持较快增长。股票型基金受到10月份股市回调影响，"失血"307.96亿元，回落至10974.74亿元。债券型基金出现净赎回，资产规模缩水至3036.30亿元，比上月减少184.05亿元。混合型基金规模为5565.47亿元，比上月缩水约200亿元；QDII资产规模为582.11亿元，比上月稍有增加。由此可见，10月份市场对股市走势信心难以恢复，股票型、混合型、债券型全线缩水，转投超短期的货币基金，以及更为私密的资产管理和海外投资。这意味着前三季度超2000亿元的基金浮盈将出现缩水，农行汇理系已经为此做了注脚。尤其值得关注的是债券型基金资产规模的缩水。Wind资讯统计显示，今年以来，共有226只各类债券型基金（分级产品分列，下同）成立，成立总规模达到2073亿元。从产品成立数据数量来看，今年新成立债券型基金数量超过过去三年的总和，成立规模合计较2012年全年增逾四成。10月份的债券型基金扩张的风头显然转向了，这与政府债务审计临近收尾显然相关，市场对政府债务审计结果信心不足，转而它投。（AYZR）
【形势要点：上期所欲借自贸区打造国际大宗商品定价中心】
借上海自贸区发展契机，上海期货交易所打造国际大宗商品定价中心的发展思路日益清晰。上海交大举办的自贸区与上海国际金融中心建设专题研讨会上传出的消息称，上期所将尝试在上海自贸区建设大宗商品交易平台，逐步与国际市场接轨，打造期现一体化、有国际竞争力的平台，建设多层次资本市场体系。此前，上海期货交易所已获准在上海自贸区组建上海国际能源交易中心股份有限公司。据悉，上海国际能源交易中心已在上海自贸区注册，目前正在紧密筹备中，注册资本金为50亿元，上海国际能源交易中心筹建工作领导小组组长由证监会副主席姜洋担任。原油期货将是该平台推出的首个产品。业内人士认为，这意味着上海期货交易所或将突破"期货"领域，将业务延伸至现货领域。此前有报道称，国际能源交易平台将充分利用上海期货交易所现有的资源开展业务，交易平台实现互通。此举被业界解读为上期所将打造类似于芝加哥商业交易所的交易所集团的转型之举。在前述研讨会上，业内人士也以ICE为例，直指上海期货交易所的方向是要逐步与国际市场接轨，打造国际大宗商品的定价中心。该人士指出，国际期货交易所的模式是多层次的，既能进行期货交易，又能进行现货交易，既能进行场内交易，又能够进行场外的交易。例如，ICE通过强有力的清算公司，进行现货、期货、OTC多方面的清算服务，其中既有仓单串换交易、基差交易，还有掉期交易等等，来实现整体市场功能的发挥。此外，该人士还特别指出，上期所将积极扩大保税交割的范围，未来保税交割试点将由目前的铜、铝期货扩大到上期所其他上市品种，保税交割业务范围也将拓展至江浙两省的海关监管区域和场所。（LLX）
【形势要点：信托公司印证了三四线城市房地产的寒意】
10月份房地产投资环比缩小在信托业也得到了引证。据用益信托发布的《10月集合资金信托产品统计报告》显示，10月份金融类信托产品的成立规模跃居榜首，而房地产信托则降至第二。数据显示，10月份金融类产品共成立139款，募集资金132.16亿元，规模占比为30.91%。梳理历史数据可以发现，金融类信托产品的成立规模正在逐月递增：8月份，该类产品募集资金78.06亿元，规模占比为14.25%；9月份，该类产品募集资金99.93亿元，规模占比为19.88%。值得注意的是，得益于房地产市场的回暖，房地产集合信托优势地位比较明显，今年以来房地产信托一直是信托公司比较重要的业务之一。从1－10月份的成立数据来看，房地产信托取代了去年的基础产业信托重登融资榜首。尽管从今年3月份开始，其占比持续下降，但5月份开始，房地产信托再度发力，成立规模一直保持着领先优势。由于房地产信托的业务量比较多，已处于饱和状态，加上目前市场上不少房地产信托项目已出现兑付风险，未来信托公司将会更加谨慎。目前信托公司有意收缩这块业务，对房地产信托保持审慎的态度。有信托公司更是直言，"信托公司目前不仅关注具体地产项目和交易对手的风险，还结合对城市风险的评估。目前对很多三四线城市的项目，我们公司都是直接否决了。"中国房地产市场的风险日渐在三四线城市传播，房地产信托显然感受到了这份寒意。（AYZR）
【形势要点：不良率上升将增加中国银行业融资成本】
随着三季度银行不良率的上升，中国银行业的资本充足率在不断下降。据银监会发布的《商业银行主要监管指标情况表》数据显示，今年前三季度，银行业净利润1.1216万亿，同比增加1406亿，净利润同比增加14.3%。其中，第三季度单季净利润增加3685亿，环比减少158亿。商业银行三季度不良贷款余额5636亿元，不良贷款率0.97%。三季度核心一级资本充足率为9.87%，一级资本充足率为9.87%，资本充足率为12.18%；二季度上述市值分别为9.85%、9.85%和12.24%。由于资本充足率的下降，监管部门日前发布新规允许上市及拟上市商业银行可发行公司债，为银行提供在交易所市场上补充二级资本的新方式。不过，安邦（ANBOUND）研究团队此前曾指出发行公司债的方式补充资本金只是权宜之计。此外，银行的不良率上升，融资成本将进一步上升；而债券市场利率持续的上行压力，无疑更是雪上加霜。近日，已经有中国铁路总公司、长江电力等机构取消了原定的债券发行。由此可见，多家银行打算赴港上市，实际上也是迫不得已地在寻找救命稻草。（RYXD）
【形势要点：民营银行热日渐退烧】
11月以来，尽管重庆银行、徽商银行2家城商行相继成功登陆港交所，但一些地方银行也纷纷在产权交易所挂牌转让股权。仅11月以来，截至11月12日，就有4家地方行挂牌转让股权，总计3088.32万股。其中，江苏银行1605.29万股、转让股份占比为0.1764%，广州某银行1000万股、转让股份占比0.12%，华融湘江银行320万股，长沙银行163.0325万股。其中，江苏银行的挂牌价格为最高达8311.43万元，长沙银行与华融湘江银行分别以832万元、782.556万元位居二、三位，折合每股分别为5.18元、0.2元、0.41元；而广州某银行的转让价格并没有直接写明，只是标明"面议"。安邦（ANBOUND）先前在分析专栏中已经指出，民营银行的真正考验远未到来。徽商银行港股上市时将最终发行价设定在定价区间的下限，重庆银行尽管受到了各方的追捧，但该行上市首日股价却表现不佳而破发。大量未上市银行股东转让股份，无疑表明投资人对未来预期信心不足。（AYZR）
【形势要点：市场翘首以盼上海自贸区金融改革政策落地】
中国（上海）自贸区挂牌成立一个多月，央行却迟迟未能出台自贸区金融业务操作细则。日前，上海银监局组织多家银行举行座谈会，摸底各家银行的自贸区金融业务需求。银行关注的问题主要集中在业务政策，如包括自贸区分行是否需要申请离岸业务牌照、自贸区分行能否被允许向企业发放贷款用于股权投资、《贷款通则》相关条款是否适用于自贸区业务等。有与会银行人士透露，多数银行迫切地想知道，自己能在自贸区开展的业务范围、利率市场化与人民币资本项下自由兑换将以哪些操作形式开展等。而监管层则更想了解银行在自贸区金融业务的准备状况。业内人士称，银监会所说的"准备"，不仅是银行在自贸区业务投入多少人力与产品研发资源，还有银行在缺少"政策保护"的情况下，能否抵御利率、汇率、流动性、国际金融危机等各类风险。有银行人士强调："一旦银行在自贸区出现经营风险，将可能影响国内金融改革进程。"据了解，与自贸区改革相配套的金融创新政策，包括利率市场化、汇率国际化、跨境人民币使用（包括人民币资本项下由自兑换）、企业跨境资金池管理、资本跨境使用的五项领域金融创新。其中的利率市场化与汇率国际化，即自贸区银行可以结合境内外不同的存贷款利率或货币汇率结算价格，给贸易金融、资金业务等金融产品自主定价。比如，香港人民币贷款利率比境内低15%，自贸区银行可以拆入香港资金，以略低于境内贷款的利率提供贸易融资贷款，在降低贸易融资成本同时赚取一定价差。此外，不同于境内存款存在固定期限要求，自贸区银行给自贸区贸易企业提供不同期限的存款产品并自主设定利率。但自贸区的存款利率能否被允许突破境内存款利率的1.1倍，目前监管部门尚未表态。上海浦东新区金融服务局副局长张湧承认，自贸区内外有可能出现套利行为，一旦存在大量资金大进大出的套利交易，将给境内货币调控与金融稳定形成较高的压力。他透露，监管部门拟允许资金可以自由往返自贸区与境外，但自贸区与境内之间的资金流动，"是给予每家自贸区银行一定额度，还是按每项自贸区金融产品采取额度控制，目前相关部门也没有明确说法。"至于人民币资本项自由兑换，监管部门则有意借鉴《跨国公司总部人民币资金集中运营管理试点》的操作经验，先自贸区企业在资金归集方面给予结汇自由兑换通道，促进企业投资的自由化。目前，市场对上海自贸区的金融改革都在仰首期盼政策落地。而上海政府相关官员对自贸区设定了一条金融监管底钱，即自贸区绝不能成为洗钱地区。（RHJ）
【形势要点：从保监会会议看部门落实三中全会精神】
十八届三中全会刚一结束，各级政府、各个部门就开始了落实三中全会精神的工作。保监会主席项俊波在内部会议中强调，要深刻领会全会对保险业改革的新要求，全面推进保险业各项改革。一要研究制定保险业落实十八届三中全会精神的总体方案。保险作为市场经济不可或缺的制度安排和政府为民惠而不费的有效途径，要坚持市场化改革方向，处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。二要切实抓好保险业改革任务的落实。制订巨灾保险、农业保险、健康和养老保险的具体方案，通过保险经济补偿机制完善大灾风险分散机制，构建全方位的农业风险管理体系。三要继续推进保险业市场化改革的各项任务。建立市场化的定价机制，继续落实寿险费率改革政策，积极稳步推进以市场化为导向的商业车险条款费率管理制度改革，统筹考虑交强险改革。四要大力深化保险监管改革。进一步增强市场主体自主权，加强和改进监管，守住防范系统性区域性风险的底线。继续深化简政放权，推动监管职能转变，提升监管服务水平。从保监会针对十八届三中全会精神的工作部署来看，至少有两个特点：第一，紧扣市场化改革这个主题，很多事都与市场化挂钩；第二，推动的都还是本部门既定的工作，只不过挂了十八届三中全会的帽子。（LHJ）
【形势要点：无锡尚德的负债清单向国开行亮起了警号】
昔日的光伏明星无锡尚德，目前正在清查资产的破产程序中。据国内媒体报道，11月12日，无锡尚德第二次债权人大会上，破产管理人小组宣布，截止当天下午14:00之前，初步审查确认的债权总金额为94.64亿元。其中最大的债权人为国家开发银行股份有限公司，共申报债权折合人民币24.13亿元，经审核确认的金额为23.73亿元。第二名债权人为中国银行股份有限公司无锡高新技术产业开发区支行，申报金额为19.88亿元，经审核确认的金额为17.56亿元。江苏银行无锡新区支行申报金额为3.12亿元，经审核确认的金额为3.12亿元。光大金融租赁股有限公司，申报金额为2.57亿元，经审核确认的金额为2.51亿元。在本次债权确认中，申报债权与确认债权差额最大的，为韩国多晶硅供应商OCI公司与美国多晶硅供应商Hemlock公司。韩国OCI公司申报金额为52.89亿元，经审核确认的金额为2亿元，美国供应商hemlock 公司申报金额为56.47亿元，经审核确认的金额为1.93亿元。此外，无锡尚德担保债权共计申报8979万元，确认担保债权为7975万元。值得注意的是，身为中国最大政策性银行的国家开发银行，成为了无锡尚德负债清单中的"老大"。向光伏企业提供融资，这是非常市场化的项目，国开行如此热心，从一个侧面反映出它在商业化的道路上颇为激进。但一个无锡尚德就为国开行制造出了24亿元坏账，这也对国开行敲响了警钟。向企业提供商业化的短期贷款，与过去搞政策性业务放长期贷款，还是有很大不同的。安邦（ANBOUND）研究团队一直认为，国开行还是干政策性银行业务最合适，它只要大规模向商业化转型，就必须极大地调整业务结构，这很可能导致坏账率迅速升高。（AHJ）
【学界观点：三中全会后金改有望在民间金融取得突破】
十八届三中全会于11月12日闭幕，在会后的公报中没有详细描述金融改革的相关内容。尽管如此，安邦（ANBOUND）特约经济学家、北京师范大学钟伟教授表示，十八届三中全会后金融改革的突破可能会在于以下几个方面：1、鼓励民间资本新设民营金融机构，也就是说，民间资本进入的并不仅仅是银行业，也包括非银行金融机构；2、试点民间资本新设全功能商业银行。这可能意味着部分试点省将逐步尝试新设民营银行，这类民营银行将能从事存款、贷款、结算、同业等全功能的商业银行业务；3、社区银行可能得到显著发展。现有的国有和股份制商业银行可能和民间资本合作，设立作为独立法人的社区银行。按美国的经验，社区银行的存款资源通常有一定比例重新投资于社区内的再投资要求，这使得基层金融不再是单纯为大中城市输血，而有了社区造血机制；4、存款保险制度终于得以以存款保险基金的方式开始启动和积累。但是，十八届三中会议决议的落地措施中，不对人民币资本账户的开放设定时间表、不提及人民币国际化的可能性都比较大。（RYXD）
【形势要点：新能源行业并购潮加速行业洗牌】
自去年下半年IPO全面收紧以来，新能源行业迎来一股并购高潮。国内私募股权投资研究机构清科集团13日发布报告称，截至今年10月底，中国新能源行业无一起成功IPO事件，而并购事件却高达33起，金额超过58亿美元。报告指出，以被并购方的行业作为界定方式，2006－2013年10月，中国新能源领域并购市场表现整体呈上升趋势，披露并购事件共96起。其中2013年前10月的总案例数，已占据2006年至今全行业数量超过1/3。从2011年开始，新能源行业的并购事件出现大幅增长，全年并购事件数量达17起，涨幅超过100%。2012年，虽然整个资本市场态势低迷，但新能源领域的并购行为却可圈可点，共发生并购事件24起。2013年前10个月的并购事件也已轻松超过去年全年数量，且随着新能源行业退出渠道持续受阻，未来两个月的并购热潮还将继续上演。从并购金额看，2006－2013年10月，中国新能源领域披露的并购金额达80.59亿美元。其中，2007年仅发生了1起并购事件，且未披露并购金额。2008年和2009年，中国新能源领域并购金额出现小幅上涨。2010年，国家推出《战略性新兴产业规划》，对新能源行业的再次关注使当年行业的关注点主要集中在投资方面，并购热度虽连带上涨，但并购金额却出现下滑。2013年，新能源行业并购金额再次激增，全年并购金额占2006年至今全部金额超过7成，占比巨大。报告认为，虽然IPO退出有很高的回报率，但新能源行业经过前几年的快速发展后产能过剩现象严重，许多企业的财务发展都不具备上市条件，而且即使上市后以目前的发展情况也很难获得价值增长。因此，随着IPO审查的日益严格和越来越有限的上市机会，新能源行业的投资者们开始积极调整思路以转向更加灵活的并购为主要退出方式。并购重组有利于企业整合，相信随着今年大量并购事件的发生，到今年底，新能源行业的产业格局将重新洗牌。（RLX）
【形势要点：房地产信托成立规模连续3个月下降】
中国信托业日前发布的数据显示，截至三季度末，国内信托资产规模突破10万亿关口，达10.13万亿。作为"影子银行"的一部分，信托业近年来的快速发展，得益于持续的房地产调控，以及监管层治理地方债，将一部分表内资金逼出了表外。不过，随着相关监管规则的进一步完善，以及替代渠道（尤其是银行资管业务）的全面铺展，信托业的超高速发展也正接近尾声。用益信托工作室11日发布的报告显示，从成立情况来看，2013年10月份集合资金信托产品成立343款，成立规模为427.60亿元。与9月份相比，10月集合产品的成立数量和规模继续下降，分别下降9.38%与14.95%。而10月成立的集合产品平均规模也比上个月减少6.02%。值得注意的是，以往热门的房地产信托产品，成立规模已是连续3个月下降。自8月房地产信托产品开始下降之后，9、10两个月该领域信托产品成立规模也继续下降。10月份，房地产领域共成立47款产品，募集资金123.65亿元，占总成立规模的28.92%，比上个月下降5.86个百分点。而9月份房地产领域共成立60款产品，募集资金174.86亿元，占总成立规模的34.78%。分析人士表示，连续3个月下降，大概是有两方面原因：一是今年来房地产类项目不断曝出风险；二是十八届三中全会是否对房地产这块采取宏观调控，大家都还处在观望之中，对房地产信托还保持着谨慎的态度。从中长期看，房地产信托产品的成立规模可能还会继续下滑。一方面，从未来情况来看，随着市场化的推进，国家加强宏观调控，对房地产是非常不利的；另一方面，房地产这块的量很大，已处于饱和状态。当然，今年以来个人房贷收紧也多少影响到这类产品的发行。（RLX）
【形势要点：工行离岸人民币债券受市场热捧】
11月12日，中国工商银行在伦敦发行了20亿元人民币债券，成为首家在伦敦发行人民币债券的中资银行。此次发债获得了逾4倍超额认购，表明市场需求旺盛。据悉，三年券发行13亿元，获110账户、55亿元认购；五年券发行7亿元，获78账户、30亿元认购；两只券共获85亿元资金追逐，是总发行金额20亿元的4.25倍。三年券以3.35%定价，初始指导利率为3.6%，后调低为3.40%+/-5基点（bp）；五年券以3.75%定价，初始指导利率为4.0%，最终为3.80%+/-5基点（bp）。从投资者分布来看，3年期债券包括伦敦在内的欧洲投资者占比30%，5年期债券包括伦敦在内的欧洲投资者占比高达35%。市场人士指出，工行信用风险相对低，离岸流动性充裕，此收益水平具有吸引力。（LYXD）
【形势要点：英国央行表示不排除加息的可能】
英国经济近几个月快速增长，市场人士认为，英国有提前加息的可能。11月13日，英国央行发布最新的通胀报告称，预计2013年四季度CPI将达到2.9%的峰值；短期内通胀率将逼近3%，未来两年将高于2%。英国央行预计，18－24个月内通胀率超过2.5%的几率为约1/3，8月预估为40%；通胀将在2015年一季度降至2%的目标以下；预计2013年第四季度GDP增长0.9%；GDP料在2013年增长1.6%，8月预估为增长1.4%；GDP料在2014年增长2.8%，8月时预估为增长2.5%；GDP料在2015年增长2.3%，8月预估为增长2.3%。失业率很可能在2015年三季度降至7%，较8月预估的2016年夏季提前，暗示提前加息的可能性；通胀报告显示，英国经济增长强劲，复苏势头已经稳固，欧元区的不确定性下降推动了英国经济增长；在经济衰退持续减弱前将保持宽松的货币政策，在货币政策常态化之前仍有很长的路要走；房地产活动近期出现扩张，这推动了消费支出，劳工生产力上升，但空闲产能有所收窄。（LYXD）
【形势要点：印尼央行五度加息抑制资本流出】
受美联储收缩购债的预期影响，今年年中以来，印尼承受了相当的资本流出压力，印尼盾持续贬值，幅度超过20%。为应对印尼盾的不断贬值，迄今为止，印尼央行已经进行了四次加息。11月12日，印尼央行再度上调基准利率25个基点至7.5%，并将货币市场利率同步上调25个基点至5.75%。这已是印尼央行行长阿古斯今年5月就任以来印尼央行的第五次加息了，累计幅度达到175个基点。受此消息影响，印尼雅加达股指当日应声下跌61.08点，跌幅为1.38%。不过，即使可能伤及经济，多数分析人士对于这一激进举措依然表示理解甚至支持。有评论指出，印尼央行之所以并表态愿意容忍"更低经济增长"，一方面是因为经常项目赤字、本币贬值、资本流出以及物价上涨压力为其提供加息理由，另一方面也是其有意通过超出市场预期的大手笔收紧措施来修复央行信誉。美国银行驻新加坡经济学家蔡学敏表示，印尼央行此次加息具有浓重的预防性色彩，表明只要经常项目赤字能处在可控的范围之内，他们愿意忍受低经济增长、低信贷增长、低进口增长。对于印尼来说，这无疑是宏观经济调控思路上的一个重要转折点。（RYXD）
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