〖分析专栏〗
【美联储决议令新兴市场迎来喘息之机】
〖优选信息〗
【形势要点：三中全会金融改革可能重点涉及"两化四小"】
【形势要点：重启房企再融资实为分散银行风险】
【形势要点：义乌跨境人民币结算可扩大试点范围】
【形势要点：中行指数显示人民币国际化渐进之中有突进】
【形势要点：央行拟推动金融消费纠纷非诉讼解决机制】
【形势要点：限制机构衍生产品交易仓位已成监管趋势】
【形势要点：银行股权激励改革可能难以操作】
【形势要点：上海自贸区试点还需稳步推进】
【形势要点：山东银行业可能面临重组】
【形势要点：阿里巴巴通过资产证券化另觅资金来源】
【形势要点：外资警告中国信贷增长的风险正持续增大】
【形势要点：李嘉诚看空香港房地产市场】
【市场：对台资开放的人民币跨境业务暂时遇冷】
【形势要点：美国国会的财政谈判可能将拖到12月】
【形势要点：日本央行称将通过大规模购债压制长期利率】
【形势要点：日本对东南亚并购业务暴增】
〖调整和修正〗
【调整和修正】
〖每日数据〗
【每日数据】
〖分析专栏〗
【美联储决议令新兴市场迎来喘息之机】
出乎外界预料，美联储9月18日召开的联邦公开市场委员会（FOMC）决定维持现有QE规模不变，每月仍将购买850亿美元的资产。此前，市场几乎已经形成一致预期，认为美联储将于9月开始收缩QE，引发全球资本回流，令新兴市场资产价格遭遇重挫。
美联储的决议令市场感到意外。受此影响，全球主要市场大幅波动。联储决议公布后，黄金创下2009年1月以来最佳单日表现；5年期美国国债收益率创2009年3月以来最大的单日跌幅；美元创今年第三大单日跌幅；道琼斯和标普双双创历史新高。次日（19日），新兴市场货币无一例外上涨，美元对印度卢比下跌2.5%，对土耳其新里拉下跌0.6%，对马来西亚林吉特下跌2.7%；再加上巴西雷亚尔，这些在资本回流中严重受损的货币，多已收复了自5月以来一半的跌幅。
美联储推迟削减QE，减轻了新兴市场的压力。但这并不意味着，危险已经过去。成也联储，败也联储。20日，美国圣路易斯联储主席布拉德（JAMES BULLARD）对美联储决议做出解释，称美国疲软的经济数据促使美联储推迟收缩QE；他同时表示，如果一些数据令经济前景更加明朗，那么美联储可能会在10月宣布小幅削减QE。同日，堪萨斯联储主席乔治（ESTHER GEORGE）更指责FOMC不削减QE，将损害联储信誉。布拉德与乔治在今年的FOMC会议上拥有投票权。
两位地方联储主席的评论让市场重燃对于削减QE的担忧。受此影响，全球主要市场再度大幅波动，黄金大跌，抹去了FOMC会议后70%的涨幅，美国三大股指全线放量下挫，道指完全抹去了FOMC会议后的涨幅。由于周末休市，我们无从得知新兴市场对联储官员表态的反应；但在急转直下的形势里，可以预期，周一（23日）开市后，新兴市场货币可能再度经历惊魂一刻。
全球资产价格随美联储（及官员）态度起伏大幅震荡，显示削减QE这一决策对市场的剧烈影响。对新兴市场而言，即使美联储推迟削减QE，面对的压力依然不轻。撇开短期波动不论，美联储的决议（及其后的官员表态）并未改变削减QE的大方向，只是把时间往后推迟了，甚至也许只能推迟一个月；而从中长期趋势看，这一个（或者几个）月的时间，并没有本质上的区别。
更加值得注意的是美联储的"前瞻指引"。在削减QE只是时间问题的形势下，美联储何时加息将成为下一个引发全球资本回流的窗口。9月公布的最新预期显示，17名美联储官员之中，有10人预计，到2016年第四季度，短期利率将处于或低于2%；14人预计，直到2015年或2016年，美联储都不会开始上调利率。这显示，美联储会花一段时间才开始加息；即使加息，也会倾向于缓慢行动。这种预期可以为新兴市场的调整赢得时间，但很显然，一旦开始削减QE，美联储的整体政策基调也将趋向紧缩，届时国际货币环境可能将充满变数，令新兴经济体疲于应对。
总体来看，对新兴市场而言，美联储推迟削减QE带来了喘息之机，尤其是对印度和印尼这样的高赤字国家而言。市场对于全球仍然存在便宜流动性的预期，可能会令这些国家的融资变得容易。不过，暂时的喘息之机并不意味着，这些国家可以推迟进行之中的财政和货币政策调整。只有在削减QE及加息到来之前，尽可能增强本国的经济实力，才有可能在资本撤离的形势中实现"软着陆"。
对中国而言，美元资本的撤离，也是人民币"走出去"的好时机。新兴经济体（尤其是亚洲的）受中国经济的影响颇深，近水楼台先得月，如果能将人民币输出到这些地区，将有助于加强亚洲经济的稳定性，同时减少对美元的依赖。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
美联储出人预料地推迟削减QE，成为影响全球市场的大事。虽然短期影响剧烈，但不改美联储中长期退出的趋势。新兴市场迎来了暂时的喘息，但不意味着危险已经过去。（ALX）
〖优选信息〗
【形势要点：三中全会金融改革可能重点涉及"两化四小"】
市场对十八届三中全会将要推出的体制改革方案充满期望，其中金融体制改革被定为新一轮改革的重点内容之一。据透露，金融体制改革的核心内容是"两化四小"。所谓"两化"，即人民币国际化、利率市场化。据透露，人民币国际化将以推进人民币资本项目可兑换来体现。由于在金融领域内部，对人民币国际化的时间表还有争议，加上为了消减国际上的阻碍力量，这项改革，不仅在前海等金融改革试验区推动，更将在上海自贸区大尺度展开。利率市场化今后改革剩下的问题在于如何推进存款利率市场化改革。由于放开存款利率管制的影响更为深远，所要求的条件相对更高，是利率市场化改革进程中最关键、也是风险最大的内容。由于争议极大，目前推动利率市场化，首先会考量完善基准利率体系，避免恶性竞争；同时在利率完全市场化后的同业竞争中，残酷的优胜劣汰可能导致少数经营不善的金融机构退出市场，因而需要建立存款保险制度，以保护储户利益。除了人民币国际化、利率市场化改革这两步"大棋"，还有多步小棋，其中最受关注的是四项改革，即区域金融的改革、农村金融的改革、微型金融的发展、民间资本进入金融业的改革等。这四项重要的改革，看上去虽然小，实际分量则相当重。比如区域金融改革，目前郭树清的山东金改，实际上就要展开重要试验。又比如民间资本进入金融业，在温州金改试验是重点，下一阶段可能广东在这方面有较大胆的试验。参与政策咨询的专家认为，不论是大范围的"两化"，还是重点的"四小"，这次金融改革中，防范风险仍然是重头戏。未来防范金融风险，不止是面对地方融资平台、影子银行、企业杠杆等带来的金融风险，还要防范因改革引出震荡的金融风险。（BHJ）
【形势要点：重启房企再融资实为分散银行风险】
楼市调控深受银行被房地产绑架因素的影响，这种局面有望改变。最近有传闻称，从上周开始，至少有一家房企的再融资方案获证监会受理，另有多家公司已上报相关材料，预计将陆续收到受理通知书，停摆3年多的上市房企再融资审核已经即将开闸。WIND数据显示，按照申万行业划分，年内已有23家房企披露再融资方案，累计增发113.72亿股，募集金额共计668.27亿元。此外，还有16家房企在今年推出了公司债、中期票据等融资计划，募集资金合计223.5亿元。在安邦（ANBOUND）智库学者看来，为避免房地产债务过多地集中于银行，放开房企再融资已成必然趋势，无论是上市房企还是非上市房企。目前，大部分房地产融资实际直接或间接地来自于银行，比如银行贷款、按揭、银行理财产品，也包括实体企业将银行贷款投资房地产，以致于有房价下跌可能摧毁银行之说。房企再融资重企，实际意味着监管层已经从更高的层面理解了如何分散房地产泡沫对银行的风险压力，让更多的社会资本共同来化解房地产风险也有利于下一阶段更好地调控楼市。（AYZR）
【形势要点：义乌跨境人民币结算可扩大试点范围】
义乌金改的一个亮点是跨境贸易人民币结算业务试点，这对义乌的外贸发展无疑是一大利好。此前，在对外贸易往来中，由于相关规定约束，很多情况下不能用人民币结算，汇率变化一直是义乌市场经营户头疼的问题。金改后，这个问题可能会迎刃而解。方案中，今后金融机构会加强跨境人民币结算服务力度，在义乌深化个人跨境贸易人民币结算业务试点，探索符合条件的个人直接以人民币结算进出口贸易。据悉，义乌将在全国率先探索建立非居民个人交易的数据库，允许符合条件的境外自然人在取得个体工商户营业执照后开立个人外汇结算账户。此外，金改会努力发展壮大本外币兑换的业务，研究制定出与"市场采购"这个贸易方式相适应的货币兑换监管措施。安邦（ANBOUND）认为，面临同样难题的不仅仅是义乌一个地区，跨境人民币结算可扩大试点范围。例如，近年广西东兴等边贸发达的地区。边贸地区加强跨境人民币结算，深化个人跨境贸易人民币结算业务试点，探索符合条件的个人直接以人民币结算进出口贸易。这样对规避汇率风险，促进地区经济发展，加强中国对外贸易的交往，以及人民币国际化都具有重要的意义。（AYXD）
【形势要点：中行指数显示人民币国际化渐进之中有突进】
9月20日，中国银行宣布向全球发布"中国银行跨境人民币指数"（CRI），由此成为中国首家独立编制和发布人民币国际化相关指数的银行业金融机构。这一指数可被视为反映人民币国际化发展状况的风向标。根据中行公布的指数结果，2013年第二季度，跨境人民币指数上升至186，较基期2011年第四季度上升86%，较2012年第二季度上升40.91%；但比2013年一季度小幅回落1.59%，反映人民币跨境使用活跃程度保持上升趋势，近期虽然出现小幅调整和波动，但总体较为平稳。中国银行公司金融总部总经理程军表示，结合CRI指数走势分析可以看出，人民币国际化从跨境贸易人民币结算试点开局到现在有两个特点：一是推进平稳，渐进之中有突进；二是贸易为主，新亮点不断涌现。程军表示，从2011年四季度开始，跨境人民币指数一直在稳步攀升，但幅度比较平稳，后期出现了一个明显加速的过程，人民币跨境及境外使用水平出现了一个台阶式的提升，目前基本上站稳了这个台阶，这从侧面反映出人民币国际化推进过程具有先夯实基础，然后逐步加快发展的特点。他继而表示，2012年一季度货物贸易项下的人民币使用对指数增长的贡献约为70%，但2013年二季度这个贡献下降到50%左右，相比之下，服务贸易及其他收支项下以及直接投资项下的人民币使用快速提升，对指数上升的贡献度从不到20%上升到40%左右，由此可见，推动人民币国际化的因素正在不断增加。程军也指出，尽管人民币国际化总体发展较为平稳，进展较快，但应该看到与其他主要国际货币的差距。根据中国银行初步测算，美元跨境使用的活跃度约为1400，欧元约为1000，英镑约为650，人民币第二季度末是186，从横向对比中可以看到，人民币跨境使用的活跃度与主要国际货币相比还有比较大的提升空间。（RLX）
【形势要点：央行拟推动金融消费纠纷非诉讼解决机制】
随着金融机构增加和金融产品不断创新，金融消费纠纷也日益增多，维权成为消费者很关心的话题。9月17日，央行成都分行营业管理部在四川大学望江校区开展了"金融知识进校园"活动，这也是人民银行统一组织的"金融知识普及月"主题活动之一。会上传来的消息显示，央行正准备在四川的德阳和绵阳两市试点金融消费纠纷非诉讼解决机制，即通过第三方独立人士来评议客户与金融机构之间的消费纠纷，避免诉讼的麻烦，相关机构有望本月底完成注册。央行成都分行相关负责人表示，其操作模式是，在央行的倡导下，由各家金融机构作为会员单位组建金融消费纠纷评议协会，同时聘请第三方独立人士组成评议委员会，"第三方独立人士与金融消费纠纷的双方当事人都没有关系，主要包括律师、高校老师等"，由他们对每一起纠纷进行调解和评议。该负责人称，金融消费纠纷评议协会与现有消费者权益保护协会最大的不同是，"金融消费纠纷评议协会对金融机构是有约束性的。"据介绍，一旦评议委员会对纠纷做出评议结果，金融机构必须无条件服从，而消费者则可以选择性服从。若能成行，该协会也将成为独立于监管机构的金融消费者权益保护组织。此前，中国央行已经成立了金融消费权益保护局，由焦瑾璞任局长；银监会也发布了《银行业消费者权益保护工作指引》，并公开征求意见。（RLX）
【形势要点：限制机构衍生产品交易仓位已成监管趋势】
摩根大通对伦敦鲸事件善后的成本可能极其高昂。9月16日美国司法部披露了上个月对两名前摩根大通的伦敦交易员哈维尔•马丁－阿塔约和朱利安•格鲁特的各五项刑事诉讼指控，分别是证券欺诈、通信欺诈、共谋、向美国证券交易委员会提交虚假文件、伪造账簿及记录等。他们曾经是造成巨额亏损的摩根大通首席投资部企业信贷产品交易小组负责人。除了美国司法部，美国证券交易委员会、马萨诸塞州和英国的证券执法部门也一直在调查这起案件。据悉，摩根大通已经在去年的"伦敦鲸"事件中损失达62亿美元。然而，潜在损失可能才刚刚开始，据《华盛顿邮报》形容，摩根大通业务几乎每个角落都受到来自联邦政府、州政府和国际监管机构的调查。除了"伦敦鲸"事件，监管者们还在调查该行的许多问题，包括其在伯纳德•麦道夫操作的庞氏骗局中扮演了何许角色。据知情人士称，面对大量监管调查和法律诉讼的摩根大通公司计划今年再支出40亿美元和增加5000名雇员至15000人左右来清理风险和合规问题，明后年的成本增加是显然易见的。此外，摩根大通第三季度额外的法律开支将超过15亿美元。此前，摩根大通已经在上半年额外计提了10亿美元的诉讼拨备，预计第四季度还可能再计提10亿美元的诉讼拨备。在安邦（ANBOUND）看来，摩根大通因伦敦鲸事件增加的内控成本、诉讼成本，以及可能的赔偿，时间成本已经非常巨大，短期内似乎难以解决，损失极可能超出数百亿美元。反思起来看，不限制仓位的过度投机是一剂毒药，无论在国外的巴林银行、摩根大通，还是中国的中航油、光大证券，除内控制度之外，监管部门对机构账户的监控也是不可或缺的。目前，中国监管部门对机构国债期货、指数衍生产品等金融衍生工具交易限制仓位的做法显然是吸取了教训。（AYZR）
【形势要点：银行股权激励改革可能难以操作】
中国银行业的改革开始进入到新阶段。16日，银监会官网披露了银监会主席尚福林在中国银行业协会第十三次会员大会上的讲话，尚福林表示，过去十年，银行改革的重点是股份制改造，目前80%－90%的银行已经完成这一任务。下一阶段，要抓住公司治理这个关键，重点完善有效制衡机制，提高经营决策的科学性和运营管理的稳健性。为此，尚福林特别强调，国际金融危机的沉痛教训是，过度注重短期效益会损害银行的长期发展。因此，要加快完善与风险挂钩的薪酬体系和延期支付机制，着力解决薪酬与风险不对称问题，为此，将逐步探索试点股权激励等中长期激励方式，切实将高管层的个人利益与银行中长期发展目标有机统一起来。据悉，这是银行股权激励暂停5年后，官方对这一问题的首次表态。此前出炉的《商业银行稳健薪酬监管指引》，核心就是通过延长绩效薪酬的支付期限，将风险成本、风险抵扣与薪酬挂钩，从而真正发挥薪酬机制对风险防控的约束作用。在安邦（ANBOUND）智库学者看来，尽管有尚福林主席的表态，但股权激励试点政策不会走得太远。银行业绩最终还是深受实体经济周期影响的，当下中国经济又正好进入到增速放缓的时代，先前的宽松货币政策还需要长期消化，而不良贷款已经走高，去杠杆化并化解风险转变商业模式已成重点。而股权激励政策必然刺激银行增加经营风险，这显然与当下的大趋势背道而驰。此外，以国有资本主导的银行，推出股权激励制度，社会舆论可能也不会答应。（AYZR）
【形势要点：上海自贸区试点还需稳步推进】
上海自由贸易区试点启动方案似乎又变了。17日，商务部召开例行新闻发布会披露，经全国人大常委会授权国务院，在中国（上海）自由贸易试验区内暂时调整有关法律规定的行政审批，并将从2013年10月1日起实行。据悉，即将在10月1日正式启动的自贸区方案涉及56项政策，这56项政策包含小部分金融政策，年底前再启动42项政策中再包含一部分金融开放政策。而先前已披露的信息称，上海自贸区将于9月29日正式挂牌启动，届时将公布中国（上海）自由贸易试验区总体方案，总体方案涉及98项试点项目，落实到各职能部门推进。98项试点涉及制度创新、扩大开放、功能扩展和政策保障四个方面。在安邦（ANBOUND）智库学者看来，从上海自贸区试点决定和推进的过程来看，显得有点匆匆忙忙，力排众议果断决策之下难免共识缺乏，最后似乎还成了国庆献礼。上海自贸区下一步的工作量巨大，需要很大的投入才能不出乱子。（NYZR）
【形势要点：山东银行业可能面临重组】
为推动金改，山东下一步将可能要收编各地城商行。其目标是成立金融控股公司，取得全国统一牌照，争取上市。据悉，山东省除聊城市外，每个城市均有自己的城商行，但银行规模普遍偏小，金融机构基础相对薄弱，导致融资规模小、金融难以支持经济快速发展。即便规模相对较大的齐鲁银行、烟台银行、莱商银行等，亦无法与大连银行、成都银行等城商行相比较。而2011年－2012年，齐鲁银行、烟台银行连续爆出金融大案。烟台银行支行行长刘维宁票据案规模达4.36亿元、董事长庄永辉被批捕；齐鲁银行涉入刘济源骗贷案的金额更是超过70亿元。更是无一例外地暴露了山东银行业的种种弊端。2008年9月，山东城商行联盟在济南挂牌开业，成为银监会批准筹建的第一家城商行合作联盟。资料显示，该联盟由山东省14家城市商业银行各出资1000万元成立，注册资本1.4亿元，是专门从事银行后台服务的非银行金融机构。不过，该组织仅仅是联盟合作并不是合并。我们注意到，山东城商行的国有股比例还是比较高的。以齐鲁银行为例，其2012年年报显示，其股权结构中仅澳洲联邦银行占比20%，济南市国有资产运营有限公司占比17.84%，其他股东股权占比均未超过5%。因此，该次重组难度应该不大。不过，山东银行业整合的目标在于提高银行业的竞争能力，应结合山东地区实际情况稳步推进。如果仅仅为了眼前的政绩整合出一家大的地方银行，硬推银行业重组，那将会是舍本逐末的做法。（RYXD）
【形势要点：阿里巴巴通过资产证券化另觅资金来源】
9月18日，阿里巴巴旗下两只小额贷款资产证券化产品在深交所挂牌上市。这也成为国内首只在交易所上市的券商类信贷资产证券化产品。据悉，项目整体规模大约在50亿元人民币左右。阿里小贷除了自身收益方面的考虑，涉足资产证券化更重要的意义在于提高流动性，能够加速其小贷业务的发展。对阿里巴巴而言，吸纳更多的资金迫在眉睫，尤其是苏宁在金融领域的激进举措，亦令阿里小贷不得不去寻找新的资金来源。令我们关注的是，此前，前央行副行长吴晓灵曾建议，可以考虑发给阿里小贷，或者是支付宝一个牌照，让他也同时吸收存款，他既能办结算，又吸收存款，又放贷款。不过，目前来看，这一建议还不可行。也正是在这种条件下，阿里小贷采取了这种迂回的方式寻求新的资金来源。实际上，阿里小贷的这种迂回战术已经达到了银行的一存一贷的效果。（NYXD）
【形势要点：外资警告中国信贷增长的风险正持续增大】
随着中国宏观经济增速下滑、宏观政策的变化、隐性信贷风险的逐渐显现，中国的信贷危机隐约欲现。评级机构惠誉国际近日发布报告称，中国的债务水平仍在攀升，杠杆率也会继续快速上升，去杠杆或是信贷收缩的说法都是不准确的。它分析，即便在最积极的情况下：中国每年信贷收缩两个百分点，同时GDP增速达到11%每年，到2017年年底中国债务占GDP比率仍将接近250%（2008年为130%）。它警告，中国可以在中期维持经济增长和金融稳定，但信贷的增长速度超过GDP增长的时间越长，长期风险就越大。虽然与其他国家相比，中国能够管理更高的杠杆率，因为中国的金融业以内资为主，资本账户也未对外开放，政府的控制力更强，不过没有金融体系能够维持无限度增长的杠杆率。这并不是首家对"去杠杆"说法提出异议的机构。交银国际9月也提出，市场津津乐道的去杠杆化从未发生。广义货币和贷款增速在14%左右，明显高于第二季度8.4%的名义GDP增速，类比于一家企业，就是负债增速明显高于收入和利润增速，这显然是一个继续加杠杆的过程。美国著名投资公司GMO也曾发布报告认为，中国经济已经对信贷成瘾。2007年至2012年间，信贷总额占GDP比例升至190%以上，增加了60个百分点。中国近期的信贷增长占GDP的比例远大于1980年代的日本或雷曼兄弟破产前的美国所经历的信贷泡沫。（RLJL）
【形势要点：李嘉诚看空香港房地产市场】
正当市场纷纷怀疑李嘉诚从香港和内地撤资时，李嘉诚明确表示不会撤资。不过，李嘉诚此时出售内地和香港的包括房地产在内的部分项目，其中的原因也只能用其担忧内地和香港房地产已经存在较大的泡沫风险来解释了。安邦（ANBOUND）此前曾报道李嘉诚对香港市场的看法，他表示，地产商有做地产商的艰难，地产项目不是一两年的事，发展周期达4至5年，其间可能出现各种变化，卖楼要4年，这4年变化会很大，所以难以估计楼价。他还表示，香港地产市场是由政府主导，而不是由地产商决定，对楼市不排除存在政策风险。这基本上已经说明了李嘉诚对地产业风险的担忧。此外，李嘉诚曾表示，1997年香港的本地生产总值（GDP）与新加坡差不多，而今天香港GDP远低于新加坡。新加坡房地产政策是很成功的，6000多港元收入就可以以分期付款的形式获得房产，这是好政策，而当地人口增加也很快。相比而言，香港只有金融中心、服务业，但没有工业。有分析指出明年香港经济将会转坏，其中一个重要的问题就是楼市成交大幅萎缩所造成的影响，由于地产各项收入都是滞后的，如佣金、则师等费用。今年经济表现良好，是过去两年地产成交比较理想，今年又新增不少的楼盘销售，地产相关行业仍有可观收入进账。不过，今年地产成交量却大减3成，由此造成的负面影响估计在明年才能显现。（BYXD）
【市场：对台资开放的人民币跨境业务暂时遇冷】
中国人民银行昆山支行在今年8月12日发布《昆山深化两岸产业合作实验区跨境人民币业务试点暂行办法实施细则》，开放昆山启动两岸人民币跨境贷款试验，台商在台母公司可向台湾本地银行借贷人民币后，转贷给昆山子公司，进行营运金的运用。从8月中旬开始，4000多家昆山台资企业可向母公司从境外借入人民币，此举即宣告了为台湾的人民币建立了回流机制。不过，由于台湾企业借入美元的资金成本仍低于人民币，再加上市场担心美国QE退场，造成发债利率看升，导致这项开放政策不如预期，昆山台资企业母公司在台借贷人民币或发行人民币债券（宝岛债）的意愿低迷，实际效应尚未显现。据了解，一般企业在台湾DBU或OBU借人民币，利率都至少从4.5%开始，而借美元的利率是2.5%－3%，如果是大企业，利率还可以多降0.5个百分点。目前，昆山台资企业如果有人民币资金需求，还是偏向于借入美元，在经由货币互换（currency swap）为人民币，成本仍比由母公司借入人民币或发行宝岛债，再转贷给昆山子公司的成本要低。因此，这条人民币回流管道，目前实际被运用的机会还不大。（BHJ）
【形势要点：美国国会的财政谈判可能将拖到12月】
近年来，美国两党围绕预算等财政议题激烈博弈，导致联邦政府的年度财政预算获批屡屡受阻，联邦政府经常依靠为期数周或数月的临时拨款议案来维持运营。9月20日，由于美国民主、共和两党尚未解决2014财年（10月1日开始）的政府预算案，美国会众议院投票通过了联邦政府临时拨款议案，以使联邦政府可运营至12月中旬，但是该议案中包括禁止给实施奥巴马医改拨款的内容。预计该议案的全部内容难以得到参议院通过，两党仍需协商以化解白宫关门风险。共和党掌握的众议院当天以230票赞成、189票反对的投票结果通过该议案。根据该议案，将以2013财年已经进行开支削减的政府预算水平为基准来拨款，让联邦政府运营至12月15日，同时禁止给实施奥巴马医改拨款。众议院议长博纳在投票后召开的新闻发布会上说，众议院的投票结果传递出明确的信息，那就是美国民众既不想让白宫关门，也不想保留奥巴马医改。根据美国的立法程序，该议案还需得到国会参议院批准后方可送交奥巴马总统签署生效。鉴于掌握参议院的民主党领袖已经表示不会批准带有禁止给实施奥巴马医改拨款内容的议案，参议院近期或将该项内容从议案中剔除并投票通过，再将新的议案版本交由众议院投票通过。奥巴马医改是奥巴马执政第一任期中与金融监管改革并列的显著政绩，奥巴马也已经表示将否决带有禁止给奥巴马医改拨款内容的议案。如果国会参众两院无法在10月1日前达成共识并通过临时拨款议案，联邦政府的运营资金将告罄并出现关门风险。众议院此举也意味着，美国国会的财政谈判可能将拖到12月，对于正值多事之秋的美国而言，算是喘了一口气。（RLX）
【形势要点：日本央行称将通过大规模购债压制长期利率】
日本政府推出的"安倍经济学"，令国债市场承压。今年5月，日本国债收益率异动，引发股市和汇市大幅震荡。日本政府和央行将如何克服"安倍经济学"在国债市场上面临的风险，备受各方关注。9月20日，日本央行行长黑田东彦表示，他对在4月开始执行的激进宽松货币政策所产生的效果很有信心，日本经济正在向2%的物价稳定目标方向前进。黑田东彦是在东京参加一次经济研讨会期间的发言中提出这一看法的。他说，"日本经济正在顺利沿着实现2%物价稳定目标的方向前进。"他同时指出，"虽然日本央行的承诺是尽早实现2%的通货膨胀率目标，但是这并不是说只是暂时地达到这样一个目标就是足够的。"黑田东彦在发言中强调，"以稳定的状态维持这个2%的目标值也是非常重要的。为了达到这个目的，不仅仅是达到这个通货膨胀目标，而且在中期到长期维持通货膨胀率预期在2%左右也是有必要的。"黑田东彦还在发言中再次重申，"为了克服已经拖累日本经济相当长时间的通货紧缩，而且是尽快地克服这个问题，日本央行将继续实施适当的货币政策。"不过他没有对日本央行在可能的经济活跃度以及物价的下行风险增加时将采取什么样的货币政策进行进一步说明。当被问到日本长期利率因为海外长期利率的提升而提高时，黑田东彦说，"我希望通过日本央行的大规模政府债券采购行动来压制这种长期利率的提升。"他补充说，"长期利率目前在以稳定状态运行"，这反映了市场参与者对政府正在修复日本严重的财政状况上取得进展是有信心的。（LLX）
【形势要点：日本对东南亚并购业务暴增】
日本企业对东亚金融危机中失去的东南亚现在又格外热乎了。据日本并购中介机构RECOF统计，2013年1－8月日本在东南亚的并购宗数同比增长4成，并购总额达到7403亿日元（约合人民币459.07亿元），是去年同期的13倍，按金额计算也创出同期历史新高。除了以确保生产基地为目的的并购案外，对面向消费者的服务企业的投资增加明显。NTT集团收购了泰国的数据中心运营商，而日本大型团餐公司SHIDAX参股了越南第3大同行业企业。在金融领域，三菱东京日联银行将收购在个人和中小企业业务方面具有优势的泰国大型银行大城银行，而日本明治安田生命保险则将参股泰国人寿保险。按并购对象所属国来看，可以发现对泰国的并购达到18起，为去年同期的6倍，创出历史新高，而对新加坡的并购也增长近3倍，达到11起。对缅甸也出现了2起并购，其中包括ANA控股对缅甸航空公司亚洲之翼航空的收购。而同期对华并购仅为19起，同比减少了近4成。安邦（ANBOUND）研究人员注意到，自两年前日本大地震以来，日本产业转移重点已经倾向东南亚，去年以来的中日领土争端升级更是导致了中日政冷经冷，日本对外投资的"中国+1"战略进一步偏离中国，在长期债务危机中已经缓过劲来、现金流高达200兆日元（约合1.24万亿元人民币）的日本企业开始与中国争夺在东南亚的影响力，尽管日本在1998年东亚金融危机中失去了东南亚国家的信任，但一贯重视综合商社进行全产业链控制的日本企业的如此做法，对中国当前的海上丝绸之路计划显然还是会有所影响。（AYZR）
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