〖分析专栏〗
【民间金融改革要尊重市场规律】
外管局简化外汇管理程序促进QDII便利化 2
自贸区政策成上海改革的尚方宝剑 3
国有大银行悄然开始为存款利率市场化预热 3
央行继续"锁长放短"保持总体资金面平稳 4
地方政府也在互联网金融热潮中搅局 4
广东出台36项措施推进提升前海地位 5
上市信托公司财报显示信托业发展暗藏隐忧 5
P2P行业出台首部自律公约严守两条底线 6
"金砖国家"联合外汇储备应该尽早改名 7
引导预期已经成为发达国家央行重要调控工具 7
过早退出QE是对经济复苏是一记重拳 8
欧洲央行内部对是否维持低利率出现分歧 9
希腊获得第三轮援助存在一定难度 9
日本的高额偿债成本将掣肘安倍经济政策 9
西方国家对叙利亚动武传闻推高避险资产价格 10
优衣库母公司以介绍形式赴港上市 10
〖分析专栏〗
【民间金融改革要尊重市场规律】
自2011年江浙地区民间借贷危机后，民间金融改革被提上了日程。去年3、4月间，中央政府连续批复温州及丽水两个金改试验区，希望在民间金融发达的江浙一带，为民间金融的正规化探出条路来。时至今日，两个金改试点都已近一年半的时间，依据新近披露的信息，两地的民间金融改革都路遇挫折。
最新一则的报道来自浙江丽水。据《中国企业报》调查，当地越来越多的企业因民间借贷官司陷入困境。银行惜贷、民间高利贷和企业联保已成为绊倒当地企业的三大障碍。而就在今年6月底，央行副行长潘功胜在出席丽水金改试点会议时，还曾对丽水改革的经验加以肯定。现在来看，丽水的经验依然有较大的局限性，基本无法显著改善当地的金融生态。
一位在丽水经营多年的企业主表示，贷款到期借高利贷过桥，但还款后银行不再续贷，企业遭遇借贷官司被查封再被拍卖的事情，在丽水屡见不鲜，甚至形成"死亡模式"。如果情况没有改观，越来越多的企业会步其后尘。这名企业主同时表示，亿元规模的企业会被千万元左右的借贷和后续官司击倒，"二三十年的心血就此毁于一旦，太令人心疼了。"
事实上，这样的景况不止发生在丽水。同省的温州也饱尝"死亡模式"之苦。当经济不景气袭来，终端需求下降，借贷危机沿产业链传播，即使是健康的企业，也难以摆脱危机的侵扰。在温州，也曾发生过财务健康的企业，因担保链条断裂而被拖下水的悲剧。民间借贷危机的传染性，在此间表露无遗，而且往往拖累整个地区的金融生态环境。
丽水与温州在民间金融改革方面的经验显示，不论是怎样的改革措施，都需要下接"地气"，从当地的金融生态出发，着手解决问题。比如说，在丽水当地，为规避法律风险，放高利贷者往往通过签订阴阳合同和银行走账的方式，让高利贷合法化。甚至有企业反映，放贷者还采取诉讼、财产保全等手段，侵吞企业的资产和股份。这种走入歧途的民间借贷关系，理当是民间金融改革重点治理的对象，但遗憾的是，即使当地企业联名"上书"浙江省与丽水市政府，反映银行抽贷压贷、高利贷盛行，导致企业连续倒闭后果严重等情况，也没有引起有关部门的重视。讽刺的是，联名的企业全部没有再能从银行贷到款，其中有些已经因为难以为继而倒闭了。
不久前，中国政府出台了一系列"微"刺激，试图在经济下行周期里，为中小微企业创造良好的经营环境。结合温州与丽水的金改经验看，地方政府需要在"微"刺激中有所为，有所不为。归根结底，依然是一件厘清政府与市场边界的事情。
有所为之处在于，要尽可能规范和培养当地的金融生态，将一些明显不合理的金融活动——比如"钱炒钱"、高利贷倒逼企业破产等，纳入到治理范围内。这些金融活动，将风险过多推向企业，放贷者在享受高利率的同时，并没有承担相应的风险。为此，地方政府需要制定合理的金融规则，并在实践中予以贯彻落实。在这方面，《温州民间融资管理条例（草案）》会是很好地尝试，但迄今只闻楼梯响，不见人下来。
有所不为指的主要是约束地方政府的行为，避免政府官员深度卷入民间借贷，徒增监管的难度。从已曝光的借贷危机中，我们可以清晰地看到当地官员的身影。在这种情况下，指望地方政府能够秉公处理民间借贷案件，恐怕缘木求鱼。
需要指出的是，民间金融生态的改善并非朝夕之功。冰冻三尺，非一日之寒，化解起来也需要日拱一卒，持之以恒。在经济不景气的大背景下，要维持地方经济的活力，避免金融过度自我服务，拖累实体经济，的确是一件难事。温州与丽水的民间金融改革路遇挫折，恐怕需要熬过这段不景气的周期，才能逐渐显露出效果来。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
民间金融的改革，需要落足于地方的金融生态，为"野蛮生长"的民间金融注入合理的规则。地方政府的过度介入与设计，似乎并不利于民间金融的良性发展。（ALX）返回目录
〖优选信息〗
【政策：外管局简化外汇管理程序促进QDII便利化】
8月27日，国家外汇管理局网站日发布《合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定》，取消和简化了相关外汇管理程序，对合格境内机构投资者（QDII）外汇管理政策进行归并和整合。外管局称，此举是为进一步规范境内机构境外证券投资外汇管理，促进境外证券投资便利化。《规定》主要内容包括：一是取消资金汇出入币种限制，扩大境内机构境外证券投资资金来源；二是取消结汇、购汇审核，简化额度申请材料；三是统一额度管理要求，对各类合格机构境外证券投资统一实行余额管理，即境外证券投资净汇出额不超过经批准的投资额度；四是强化统计监测，充分运用电子化信息手段，加强对证券投资项下跨境资金流出入的统计和事后监控，防范跨境资金流动风险。外管局称，《规定》的实施，有利于促进合格境内机构境外证券投资便利化，更好地满足境内机构和个人境外证券等投资的需求。（LYXD）返回目录
【形势要点：自贸区政策成上海改革的尚方宝剑】
日前，上海国资国企改革方案的出炉，这被看做是与上海自贸区、金融42条一脉相承的改革方案。从近期的一系列政策动向看，从自贸试验区到金融支持实体经济42条，再到即将推出的上海国资国企改革，从对外开放到对内开放，从宏观环境到企业经营，可谓系统全面。显然，上海自贸区政策已经成为上海在各领域推动改革的尚方宝剑。据悉，新一轮改革意见的主要思路包括"一二三四"四个层面。其中，"一"为一个带动，即国资改革带动国企改革；"二"为两个提高，即提高竞争力、提高活力；"三"为三个导向，即市场化、产业化、国际化导向；"四"为四个重点，对应为完善分类监管、深化法人治理结构、完善长效约束机制以及建立公开透明的国资流动平台。与此同时，本次改革重点提出的"分类监管"想法亦值得关注。在当前国企改革中，认识和把握国有企业的正确分类，被视为明确国企功能定位、确定改革目标和方法、调整国有经济整体布局的前提和基础，同时还有利于监管部门提升监管效率。此前，2013年5月，上海市国有资本运营研究院就"深化国资国企改革"课题展开调研，主要关注国有企业在管理体制、经营机制等方面的成功经验，为下一步的改革与发展提供借鉴。值得注意的是，该次调研关注的领域主要包括整体上市、内部管理、产融结合、市场化体制机制、"走出去"打造全产业链商业模式、激励机制、经营者持股、科技创新、传统品牌发展等方面。围绕这些领域的设计，均可能成为此轮改革的重要"抓手"。（RYXD）返回目录
【形势要点：国有大银行悄然开始为存款利率市场化预热】
作为中国利率市场化的关键点，存款利率市场化不可能很快实现，进一步放开存款利率上限，央行可能引入市场化定价的大额可转让定期存单，逐步推进存款端利率市场化。日前，中国建设银行高管曾建华确认，央行正征求银行大额可转让同业存单（CD）意见。此前，曾有消息称五家大型国有商业银行已经将发行大额可转让同业定期存单（NCD）的方案上报到央行，首批最早有望在9月面世。这些迹象表明，国有大银行悄然开始为存款利率市场化预热。不过，建行副行长庞秀生表示，现在报的数是试探性的，还不是最终确定的数，预计推出是稳步的，长远看这是有前景的业务。此外，CD是在同业市场推出，目前只能算是同业存款。在NCD试点初期，将以3－6个月短期限产品为主，定价参考SHIBOR。针对的是银行间市场同业存单，银行间市场的主要投资者——商业银行、保险公司都可以成为NCD的投资者。如果这一消息确认，意味着中国利率市场化又向实质性突破迈进了一步。由于CD在规模和范围上还有一定程度的限制，预期对市场的实际影响不大，它在利率市场化进程中的象征意义更大。（RYXD）返回目录
【形势要点：央行继续"锁长放短"保持总体资金面平稳】
周一（8月26日）晚间，央行发布公告称，对2010年第74期央行票据开展到期续做，续做量为515亿元，期限为3年，利率为3.50%。据了解，2010年第74期央行票据到期规模为800亿元，而此次续做515亿元，续做比例为到期规模的64%，相较前三次比例有所降低。此前，央行分别在今年的7月15日、7月29日、8月12日对3年期央票开展了到期续做，各续发行1103亿元、735亿元、755亿元央票，利率分别为3.37%、3.50%、3.50%，三次续做比例分别为到期规模的69%、86%和88%。分析认为，鉴于央行考虑到月末因素，故续做量有所降低。另在27日，央行在公开市场进行了290亿元的7天逆回购，中标利率与此前持平，仍为3.90%。据统计，在8月24日至30日的一周内，公开市场到期央票1020亿元，逆回购到期640亿元，无正回购到期，自然形成净投放380亿元。515亿元央票续做，以及290亿元逆回购后，截至目前，本周净投放资金155亿元。此外，财政部还于27日进行今年第7期国库现金管理商业银行定期存款招标，操作总规模500亿元。因此，虽接近月末，资金面还算相对平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）各期限表现平稳，隔夜SHIBOR维持在3.0060%的可以接受的区间。分析人士表示，央行公开市场操作"锁长放短"的思路已经非常清晰，因此市场对于央票续做已经有一定预期，对资金面影响不会太大。目前看来，"央票续做+逆回购"的锁长放短操作将常态化，在宏观经济"稳增长"之际，保持总体资金面的平稳运行。（LLX）返回目录
【形势要点：地方政府也在互联网金融热潮中搅局】
互联网金融为目前的金融体系带来了更多的活力，国家层也给火热的互联网金融注入"正能量"，鼓励金融创新。而热潮汹涌的互联网金融也让地方政府按捺不住了。不过，安邦（ANBOUND）认为，各地参与互联网金融必须要因地制宜，不可盲目跟风。业内人士也表示，从全国范围来看，时机尚不成熟，因为首先各地互联网布局的条件不一，如有些地方互联网交易规模不大、互联网支付比例不高等，其次各地具备相关资质的金融机构与互联网的联系紧密程度不一。但从局部地区来看，有的地区布局互联网金融时机就比较成熟，这些地区政府的互联网金融产业布局的模式可以借鉴。例如，北京中关村聚集了包括京东商城，拉卡拉、易宝支付、融360、天使汇、人人贷等互联网金融企业33家，并发起成立了中关村互联网金融行业协会。为加快建设互联网金融中心，北京市海淀区政府提出中关村西区建设"中关村互联网金融中心"，积极拓展互联网金融产业发展的空间资源，计划于明年投入使用。不过，安邦（ANBOUND）认为，目前能够拥有类似于北京这样具有建设互联网金融优势的地区不多，最多也就是北京、上海、杭州和深圳等地。虽然各地对互联网金融发展兴趣很浓厚，但并不具备发展互联网金融的条件。例如，内蒙古鄂尔多斯也希望加强互联网金融项目建设，以期促使民间借贷阳光透明，开启当地草根互联网金融创业大幕，同时拉动鄂尔多斯经济。不过该地区既没有较强的互联网科技企业，也不具备较高的互联网支付比例，况且经济泡沫已经破裂，充其量也就是互联网金融中搅局的。（RYXD）返回目录
【形势要点：广东出台36项措施推进提升前海地位】
上海自贸区获批使得自贸区概念在国内受到热捧，广州、厦门、天津等地都在积极争取自贸区试点。8月26日，广东省级层面支持前海开发开放的36项配套政策也正式浮出水面，前海管理局正式对外发布了《广东省人民政府关于支持前海加快开发开放的若干意见》。根据《若干意见》，广东省将通过在前海湾保税区率先落实CEPA框架下运输、物流、货物检验等方面，积极为前海争取实行贸易便利化、航运服务、离岸贸易、离岸金融、启运港退税等先行先试政策，打造深港国际航运服务平台。在支持现代服务业集聚发展方面，《若干意见》围绕支持发展金融业、现代物流、信息服务、科技服务和其他专业服务，提出了13项政策措施。其中，"支持将前海建设成为珠三角金融改革创新综合试验区的核心功能区"也较为醒目，分析人士指出，目前珠三角地区有前海、横琴、南沙三个综合试验区，这是广东省首次将前海提至"核心功能区"的地位。此外，为顺应中国扩大进口的趋势，《若干意见》还特别提出"支持前海建设国家进口贸易促进创新示范区"；其他重要支持措施还包括"支持前海设立各类创新型金融机构和要素交易平台"、"支持前海在CEPA框架下降低港澳金融机构进驻前海的资产规模、持股比例、业务范围；支持前海股权交易中心发展成为区域性场外交易市场"、"支持前海建立保税研发中心、检测维修服务基地、离岸金融试验区、融资租赁产业集聚区等功能平台，鼓励探索开展产业（股权）投资基金试点"、"省重点支持的服务业项目优先考虑落户前海"等。与此同时，前海建设部际联席会议要求广东省进一步下放涉及前海开发建设需要的省级管理权限，也在《若干意见》中得以明确。上述政策措施有望于年底前全面落地。（LYXD）返回目录
【形势要点：上市信托公司财报显示信托业发展暗藏隐忧】
随着上市公司半年报披露的渐入尾声，上市信托公司上半年经营业绩也渐浮出水面。根据目前已公布的陕国投、安信信托、爱建股份和经纬纺机等半年报数据，尽管上半年上市信托公司业绩仍继续保持高增长，却难掩信托报酬率下降的隐忧。其中，陕国投A数据最为亮眼。该公司上半年营业收入3.59亿元，同比增加74%，净利润为1.85亿元，同比增加80%，信托收入2.21亿元，同比增长39%，固有业务收入1.37亿元，同比增长198%。爱建信托半年业绩也表现不俗。爱建股份半年报显示，因旗下爱建信托加大业务开拓力度，爱建股份保持了良好发展态势，报告期内实现净利润19831.33万元，同比增幅高达81.41%。报告称，今年上半年，爱建信托实现营业总收入3.34亿元、净利润2.21亿元，6月末净资产规模历史性地突破了30亿元，较年初27.87亿元增加了2.22亿元，改变了净资产低于注册资本的状态。此外，经纬纺机日前公布的其子公司中融信托数据显示，上半年中融信托实现主营业务收入262633.38万元，同比增长超过58%，归属于母公司所有者的净利润10.91亿元，同比增加62.4%。来自上市信托公司的半年报经营数据，再次印证了信托行业发展的景气度。不过，信托行业高增长也暗藏种种不利因素，例如尽管资产规模再创新高，但增势已经放缓，与此同时，信托报酬率也开始下降。值得注意的是，相比同业的靓丽数据，安信信托的半年报数据暗淡不少。安信信托公布的半年报显示，上半年，安信信托实现营业总收入2.17亿元，同比增1.14%；上半年实现基本每股收益0.2432元，同比下降1.94%。对于上半年的不利形势，安信信托在半年报解释称，今年国际、国内经济形势复杂多变，中国经济增长放缓、银行业经历"钱荒"风波、房地产政策依旧趋紧，信托业同样面对着业务结构转型艰难、产品创新停滞不前、产品平均收益率下滑、流动性危机时有发生等不利形势。（RLX）返回目录
【形势要点：P2P行业出台首部自律公约严守两条底线】
本月早些时候，央行副行长刘士余在参加互联网大会时公开表示，互联网金融有两个底线不能碰，一个底线是非法集资，一个底线是非法吸收公众存款。8月26日，中国小额信贷联盟正式对外发布了《个人对个人（P2P）小额信贷信息咨询服务机构行业自律公约》，刘士余的两条底线也成为了严格的军规。按照公约，P2P服务机构应严守本分，只提供风险评估、理财咨询等服务，不得占据、集取、挪用、控制客户的出资资金。P2P服务机构的运营资金与所服务的出资人、借款人的资金必须完全分离。P2P服务机构应有足够的资本覆盖基本的运营成本。P2P服务机构的资金管理、交易凭证、银行账单应经过审计机构的审核确认。加入公约的55家P2P服务机构将选择具有一定资质的第三方机构进行审计，定期向P2P行业委员会披露运营情况。P2P平台须做好内部业务信息统计，包括风险指标、逾期90天以上的同账龄逾期率、平均贷款额度水平、客户承担的贷款成本、严重违约的客户及从业人员名单、现有业务可持续的时间等，通过独立审计形成完善的业务报告和信披体系。P2P服务机构必须清楚地让出资人看到出资金额的实际走向和所处状态；债权匹配数据应经过审计机构的审核确认。P2P服务机构应设立专门的出资人账户，以保证在出资、借款、还款、赎回过程中的资金流向对于出资人完全公开透明。计息方法和全部贷款成本不得含有其他隐含成本，且全部贷款成本定期向行业委员会披露。公约还意在推动行业的征信体系建设，增加P2P机构防范信贷风险的能力。公约支持建立涵盖借款人信息的征信管理系统平台，P2P服务机构定期将借款人数据报送征信系统。当P2P机构终止运营时，应至少提前三个月通知客户，并留有足够资金覆盖基本运营成本，采取有效措施保证在企业终止前借贷双方的贷款合同继续履行。对于严重违约的P2P服务机构，将通报或取消会员资格。因严重违反职业道德被辞退的从业人员将被纳入"黑名单"，业内其他机构不应再接纳其从业。（LYXD）返回目录
【形势要点："金砖国家"联合外汇储备应该尽早改名】
2013年3月份，金砖五国的财政部长们在南非年度会议上就共同创建应急储备基金签署了协议。目前，所有成员国的出资方案、该基金的运作模式、治理结构以及贷款操作方式都已获得金砖五国批准，金砖五国朝着建立1000亿美元应急储备基金的目标又迈进了一步。8月27日，中国央行副行长易纲和中国财政部副部长朱光耀均表示，金砖五国在可预见的未来内将建立联合外汇储备库，储备库的规模约为1000亿美元。易纲还表示，中国将向这1000亿美元的金砖国家应急储备（CRA）提供最大份额。一位巴西官员称，中国将出资410亿美元，巴西、俄罗斯和印度将分别出资180亿美元，南非将出资50亿美元。有分析人士认为，建立联合外汇储备金制度，是金砖国家在抱团取暖，有利于这些国家保证市场稳定，应对外部危机。在安邦（ANBOUND）智库研究人员看来，这一联合外汇储备金制度，是中国发挥金融能力建立多边国家金融舞台之举，对中国有一定的政治意义。如果这一机制不需要真金白银地掏出钱来成立运作实体，那么就凭国家信用承诺就能获得这一舞台。不过，我们建议中国对此机制今后尽量不要用"金砖国家"这个称呼，因为"金砖国家"作为快速增长的新兴经济体群体，已经开始分崩离析，也许过不了几年，金砖国家中的一些国家就会遭遇经济困境，那时候还称"金砖国家"，岂不尴尬？因此，对这一联合外汇储备机制，应该尽早改名。（RYXD）返回目录
【形势要点：引导预期已经成为发达国家央行重要调控工具】
中央银行是一国最高的货币金融管理机构，在各国金融体系中居于主导地位。央行行长是这一机构最关键的核心人物，他们公开的言行对市场预期产生重要影响。央行行长不仅要具备政治敏锐性、渊博的经济知识以及分析海量统计数据、做出有效货币政策回应的能力，还需要拥有高超的语言和文化技能。央行行长们应该努力运用语言而非政策来控制经济结果，这不只是为了影响价格和利率预期，还是为了影响情绪。央行的政策措施能否产生效果，关键在于它能否引导人们的预期，尤其是帮助公众理解其政策思路和可能对经济产生的影响。美联储副主席耶伦称，通过沟通策略加强政策预期引导，已经成为美联储一项重要的非常规工具。沟通策略将在这一过程中发挥关键作用，它有助于降低政策被误读的风险，避免给市场带来干扰。美联储将继续寻找提高政策透明度和货币政策沟通有效性的途径。英国央行在设定通胀目标的同时推出"前瞻性指引"的做法，呼应了这种模式。瑞典、加拿大和新西兰的情况也是如此。欧洲央行行长马里奥•德拉吉善于通过语言和行动双管齐下来推动经济结果。反观中国央行，身为全球第二大单一经济体，中国央行的货币政策却始终停留在让各方"我猜，我猜，我猜猜猜"的层面，动辄引致市场预期的混乱。安邦（ANBOUND）认为，中国央行亟需改进货币政策透明度——即使暂时不进行"前瞻指引"，央行行长也可以学习国外的做法，从加强与市场的沟通做起。政策之外的语言交流，本身就是一种有效工具，央行行长必须善用它来影响经济结果。（RLJL）返回目录
【形势要点：过早退出QE是对经济复苏是一记重拳】
尽管市场普遍认为美联储最有可能在9月达成缩减QE的决议，但美银美林的Ethan Harris却给出了延缓缩减QE的7个理由：1.经济增长和通胀数据继续低于美联储预期，美联储很可能会在9月会议上调低GDP和通货膨胀的预测值；2.市场普遍认为失业率接近7%将"标志"着QE的结束。然而，美林美银认为美联储所使用的"7%"的数据，只是用来评估广义复苏的基础粗略数据；3.在7月的会议上，美联储并没有对缩减QE表现出紧迫感。他们对通胀，增长和财务状况的讨论尚无定论，而且他们也没有讨论缩减的具体细节；4.美联储官员的公开声明同样暧昧；5.美联储从来没有说"就是在9月缩减QE"，他们一直说："今年晚些时候"，这意味着可能在未来三次中的任何一次会议中缩减；6.即将召开的9月18日美联储会议，正好处于另一场令人头疼的美国国会两党围绕债务上限与赤字谈判中。若两党依旧僵持，导致美国在2014年仍无法爬出"财政悬崖"，美联储可能还将继续充当财政部的"替补"，推迟缩减QE的啥时候；7.经济复苏乐观预测的核心——房产市场正在持续有效的恢复中，但这一点正遭受严重的质疑。因此，Ethan Harris认为，尽管房产市场正在复苏，但缩减QE的决定仍将是一记打在经济复苏"胃"上的重拳。（LYXD）返回目录
【形势要点：欧洲央行内部对是否维持低利率出现分歧】
因为欧元区经济最近数月有所好转，欧洲央行管理委员会委员在是否有降息空间的问题上产生了分歧。德国中央银行行长魏德曼表示，欧洲央行的低利率政策就长期来看将难以为继。欧洲央行维持超低利率以保持廉价货币供给来刺激经济增长的做法，就长远来看将充满各种不确定性因素，而金融市场的波动和风险也将随之增大，因为仅凭低利率刺激投资和消费的政策并不能一直有效。解决现实中的问题则需要有更多有针对性的政策组合拳。塞浦路斯央行行长PANICOS DEMETRIADES 则称，欧洲央行仍然不能排除将现为0.5%的基准利率进一步下调的可能。奥地利央行行长EWALD NOWOTNY则称，尽管需要注意到近期鼓舞人心的经济数据，但是我们也不能排除降息的可能性，降息仍然是欧洲央行的选项之一。因为欧元区经济复苏加快，欧洲央行官方希望消除金融市场对政策紧缩的预期。欧洲央行行长德拉吉已经承诺，欧洲央行长期内将把利率维持在目前的水平或更低。在安邦（ANBOUND）看来，欧元区内部对维持低利率的分歧，实质上也正反映了德国与南欧国家之间的分化，德国和法国的经济已经回暖，而南欧国家仍受债务拖累，前途仍不明朗。（RYXD）返回目录
【形势要点：希腊获得第三轮援助存在一定难度】
希腊财政部长斯托纳拉斯表示，如果希腊需要进一步援助，则所需款项约为100亿欧元，规模较此前接受的援款小很多。截至目前，希腊此前已接受了两轮援助，总额高达2400亿欧元。斯托纳拉斯称，希腊不会接受任何强制的削减支出条件，希腊不是在谈新的救助项目，而是一次没有新（财政紧缩）条件的经济支持方案。到2016年为止，希腊的财政紧缩目标已经制定了，不可能实施其他紧缩措施或目标。欧元区第一大国德国此前已就减免希腊债务提出警告。德国总理默克尔上周称，对希腊债务进行减记对欧元区的稳定不利，减免希腊债务可能在其他高负债国引发多米诺骨牌效应。救助希腊在德国成为一个敏感问题，原因是默克尔将于下月22日竞逐第三度连任总理。不少德国人认为，他们已为救助欧罗区成员国作出足够的贡献。另一方面，欧洲央行理事兼德国央行行长魏德曼表示，欧洲各国政府不应依赖欧洲央行来解决他们本身的问题，并强调欧洲央行对欧债危机的最佳贡献，是谨守其维物价稳定的使命。因此，希腊的打算实现起来还是有一定难度的。（BYXD）返回目录
【形势要点：日本的高额偿债成本将掣肘安倍经济政策】
日本政府债务问题一直是影响该国主权评级和经济增长的因素之一。据路透社最近获得的一份文件显示，日本2014年的偿债成本将升至2570亿美元的历史新高，这几乎相当于新加坡2012年的GDP水平。新的偿债费用与2013财年相比增长13.7%。日本的高额偿债成本将在一定程度上影响"安倍新政"的落实。债务成本激增使得安倍晋三在增税问题上面临着两难的选择：为增加收入并降低债务负担，安倍晋三计划分两阶段来上调销售税。但自民党内部一些人士认为，日本经济的当务之急是摆脱通缩，增税会影响经济复苏，因此他们希望推迟或放弃增税。（LHJ）返回目录
【市场：西方国家对叙利亚动武传闻推高避险资产价格】
叙利亚局势动荡已持续数年，叙利亚总统阿萨德对国内反对派的镇压已造成数万平民伤亡，近日有报道称，叙利亚政府军曾使用生化武器导致数百平民死亡，此举一度引发国际社会强烈谴责。8月26日，美国国务卿克里对外称，叙利亚使用生化武器镇压平民已经是不可否认的事实，美国政府将考虑对叙利亚发动军事打击。27日，据路透社援引消息人士报道，西方国家已告知叙利亚反对派，数日内将向叙利亚发动攻击。在叙利亚紧张局势和美联储退出QE双重打击下，国际市场普遍下跌，埃及等中东和北非国家股市剧烈震荡，原油黄金价格则连续大涨。截至美东时间上午8:12，国际油价上涨2.41美元，涨幅2.28%，至每桶108.32美元，创一年半新高；国际金价上涨21.20美元，涨幅1.65%，至每盎司1416.10美元，创3个月新高，金价已从三年半低点反弹近20%；资金涌入避险资产导致美元指数和美国国债价格小幅攀升。（LLX）返回目录
【市场：优衣库母公司以介绍形式赴港上市】
日本休闲服装品牌UNIQLO母公司迅销集团（Fast Retailing）计划发行香港预托证券（HDR），并以介绍形式明年初在香港上市。此前，迅销早于1999年已在东京证交所上市，迅销原本希望参照SBI思佰益以HDR上市，但思佰益成交低，令其对HDR形式上市有保留。因此曾一度改变主意，欲分拆旗下UNIQLO国际业务在港公司招股上市。对于迅销暂定以HDR来港挂牌，有市场人士认为，这是希望以母公司迅销名义而非旗下单一品牌上市。此外，也有市场人士认为，UNIQLO如选择HDR形式，可能是希望为"UNIQLO"这个品牌回流日本上市铺后路。消息人士指出，迅销最快下月正式递交发行HDR上市申请。迅销计划未来10年以每年100家左右速度在中国开设店铺，亚洲店铺数量将增至3000家。迅销网站显示，UNIQLO为迅销百分百全资附属。旗下业务分为UNIQLO日本、UNIQLO国际及其他国际品牌。（BYXD）返回目录
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