〖分析专栏〗
【转型中国的学习标杆是德国】
〖优选信息〗
【形势要点：物价指数持续低迷显示中国经济"内伤"不轻】
【形势要点：可考虑将部分小产权房通过政府棚改回购"转正"】
【形势要点：电信行业"营改增"殃及上游厂商】
【形势要点：破产重组可能加速僵尸企业处理进度】
【形势要点：青岛港融资骗贷事件将进入法律程序】
【形势要点：地方以税收优惠吸引PE的做法将被清理】
【形势要点：新版退市制度落地面临多重考验】
【形势要点：稳投资效果成为国务院督查组关注重点】
【形势要点：从资产依存度看房地产行业高速增长不可持续】
【形势要点：房地产不景气可能导致温州危机二度重来】
【形势要点：成本上升是日本经济将面临的一个问题】
【形势要点：环境产品协议谈判倒逼中国加快绿色技术升级】
【企业竞争：三星创新不足已致盈利能力暴跌】
【形势要点：中德统一充电接口标准将对特斯拉产生强大压力】
【形势要点：世界航空枢纽重心东移加剧亚洲航空业竞争】
【形势要点：沃尔玛利润表现平平显示美国消费信心并不强劲】
〖调整和修正〗
【调整和修正】
〖每日数据〗
【每日数据】
〖分析专栏〗
【转型中国的学习标杆是德国】
正在努力实现经济转型和产业升级的中国，如果要在世界上找一个学习的标杆，那就是德国。
北京时间9日凌晨，德国队在本届世界杯半决赛中以7：1狂屠巴西队。这虽然只是一场足球赛，但他像一扇窗口，再次让世界感受到了德国专业、合作、认真的民族精神，他们将充满不确定性的足球，尽可能地变成了确定性。巧合的是，德国总理默克尔7月8日刚刚完成了她任内对中国的第7次访问。在世界经济艰难复苏、贸易保护主义盛行并拖累全球地缘政治陷入风云诡谲的困境中，如何向德国学习经济发展、社会管理、危机应对和融入世界的能力，提高并强化中德全方位战略伙伴关系，无疑是中国当下值得思考的问题。
在安邦（ANBOUND）研究团队看来，中国应该从比较高的层次来向德国学习，并加强中德合作。主要原因有很多，中德两国没有战略利益的冲突，也没有在重大价值理念上过分苛责对方；中德两国分属亚欧两洲最大的经济体，双边经贸关系密切，而且同属贸易顺差大国；虽然同属制造业大国，但德国制造业既大且强，中国制造业只大不强，两国在技术与市场上又有很强的互补性。因此，中德强化全方位战略伙伴关系，已成为世界格局稳定的一块重要基石。
在我们看来，中国需要向德国学习的地方很多，主要包括以下内容：
一是要学习德国发展工业经济的经验，建立与"世界工厂"相适应的平衡学术和职业培训之间关系的职业教育体系和工业技术发展体系。德国一直极大地受益于其在资本品、豪华汽车以及化学品方面的历史优势，个中原因与德国一百多年来的"一元在学校、一元在企业"的"双元制"工学交替的学徒培训传统密不可分，更与德国不断推动工业升级息息相关。为此，中国在此次德国总理默克尔访华期间明确表示，中国将积极参与德国工业4.0战略研究，着力推进中德产业合作迈上新台阶。
二是要学习德国对待产业和金融的态度。德国企业不爱上市，也不好玩金融，其他国家"去制造业"，而德国一直发展中小企业。德国有许多世界一流的企业，既包括西门子和大众这样的大型跨国企业，也包括1200家左右的"隐形冠军"。"隐形冠军"规模虽小，但高度专业，许多都是家族传承，几代人持续把产业做精做深，做成事业，做成百年老店，利润也颇为可观。而中国的众多制造企业没有从持续深耕提高技术含量中获取合理回报的事业理想，一有机会就想上市，或从事房地产和金融谋取暴利，于是实体经济的技术积累难以实现。
三是要学习德国对打造企业生态系统的智慧。无论一个多世纪以前李斯特的保护幼稚产业的经济发展思想，还是德国实行有限产权的住房制度，都极大地推动了企业生态体系的可持续发展。德国对制造业高度重视的产业政策，以及对企业和劳工利益同步增长的制度关注，非常有利于员工的稳定和技术的积累，增加德国企业的创新能力。而有限产权及非市场化的住房制度，无疑降低了居民住房成本，也遏制了房地产对产业资本的吞食，使得居民能够专注制造业。
四是要学习理性自律的社会福利和财政制度。不同于欧洲众多国家的高福利制度，德国早在2003年即开始推行宏大的"2010议程"改革方案，成功地取消了德国福利国家制度（包括为鼓励就业降低失业救济金水平），在过去10年德国工人实际收入只降低4.5%的情况下，通过创造更大的出口创造了巨额贸易盈余并贡献了2/3的经济增长，并维持了国民的高就业水平，致使西班牙、意大利年轻人在欧债危机期间失业率高达56%和38%的同时德国年轻人的失业率仍低于8%。而财政自律使得德国在昔日欧洲双核之一的法国失去3A评级后，欧洲渐成德国的"欧洲"。
五是要学习德国高超的国际沟通和谈判能力。德国持续至2013年仍然高达2000亿欧元的创历史新高贸易顺差，相当于当年GDP的7.3%。对世界经济增长的贡献远大于德国的中国承受的"双反"等贸易争端却是最多的。中国如何与全球各国相处，无疑是要向德国学习的地方，包括与邻国超越主权的高度包容的共同体关系。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
中德作为分居亚欧大陆两端的洲域最大经济体，两国没有战略利益冲突且技术与市场高度互补的特点，正在成为强化提升中德全方位战略伙伴关系的基础，中德关系已经成为世界稳定的基石。中国应向德国学习发展工业经济、处理产业与金融关系、发展企业生态系统、建设和谐理性的财政和福利制度，以及与世界相处的能力。（AYZR）
〖优选信息〗
【形势要点：物价指数持续低迷显示中国经济"内伤"不轻】
国家统计局今天发布的2014年6月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比下降0.1%，同比上涨2.3%；PPI环比下降0.2%，同比下降1.1%。值得注意的是，工业生产者出厂价格环比略降，但同比降幅连续3个月收窄。6月份，工业生产者出厂价格环比下降0.2%，工业生产者出厂价格同比下降1.1%，同比降幅比5月份缩小0.3个百分点。从发布的分行业出厂价格环比数据看，在30个主要工业行业中，16个行业产品价格稳中有升，14个行业下降。化学纤维制造、石油和天然气开采、有色金属冶炼等行业出厂价格环比上涨，其中石油和天然气开采价格环比上涨0.2%，连续4个月回升，有色金属冶炼价格环比上涨0.2%，连续2个月上涨；煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼、化学原料和化学制品等行业出厂价格环比有所下降，其中煤炭开采和洗选价格环比下降1.1%，降幅比5月份缩小0.8个百分点，是3月份以来的最小降幅。国家统计局城市司高级统计师余秋梅对此解读称，工业生产者出厂价格同比降幅连续3个月收窄，以及部分行业环比连续上涨，表明当前工业品市场出现了一些积极变化。在安邦（ANBOUND）研究团队看来，PPI连续三个月同比收窄，显示前期稳增长的措施起到一定的效果。但我国相关产业产能过剩依然严重，我国仍在加大稳增长、调结构、促改革的力度，这将对PPI转正产生不利影响。到今年6月，PPI同比负增长已经达到28个月，市场普遍认为，年内转正希望渺茫。我们还认为，在中央不断加大"稳增长"力度的第二季度，CPI变化依然低迷，PPI更是持续呈现负增长，显示了中国经济的"内伤"不轻，这种"内伤"不是遭到外部冲击后的"短期反应式"的损失，而是经济转型期间所遭遇的调整困境，既有短期因素又有中长期因素。可以认为，中国经济当前面临着一些疑难杂症，要回复到健康增长状态，还需要花不小的功夫，需要不短的时间。（RWX）
【形势要点：可考虑将部分小产权房通过政府棚改回购"转正"】
棚户区改造是本届政府重要的惠民生项目。履新住建部党组书记不到两个月，陈政高就先后分三次、四地进行调研，这种调研密度较为少见，已凸显出棚改工作的重要性。据报道，在这几次调研中，棚户区改造的有关政策思路逐渐露出雏形。消息人士称，政策思路有两条，一个重要思路在于，在未来的棚改过程中，政府回购的比重可能会加大。据悉，陈政高在近期的调研中曾提到过这个思路。住建部拟做出这一调整的原因在于，当前不少地方的普通住宅供应过剩。在此情况下，如果继续以新建的方式实施棚户区改造，可能会加重过剩局面，不利于市场供需关系的调整。知情人士透露，政府部门对现有住房进行回购，然后再向符合保障条件的群体实施分配，将可能成为未来棚改的重要操作路径。目前，住建部正在研究这一操作方式的可行性。另一项重要的思路在于，针对不同类型的棚户区，采取不同的改造和安置方式。我国棚户区改造分为林区、矿区、垦区的改造，以及旧城改造。其中，旧城改造因蕴含着一定的利润空间，容易引发社会资本的参与。相比之下，前者则将面临不小的资金难题，这也决定了棚改的资金筹集方式，将会有重要的差别。此外，安置方式也有明显不同。据悉，旧城改造的安置方式以就地安置为主；因经济发展水平低、生活配套不足、居住条件恶劣等，不少旧矿区、林区居民更愿意搬迁至城区，则采用异地安置。这两项重要差别决定了不同类型的棚户区改造，将有着完全不同的资金筹集和安置方式。针对这种情况采取分类对待，也将成为未来棚改的重要政策思路之一。在我们看来，政府对现有住房回购可考虑小产权房。一方面，商品房价格比小产权房要高，政府回购小产权房可相对减轻财政支出压力；另一方面，政府回购小产权房可以解决当前小产权房面临的尴尬境地。我们要强调的是，最后一点意义特别重要，小产权房已经成为一个与法律法规冲突的庞大现实存在，而且涉及庞大人群的利益，作为政策制订者，不能简单地依照法律一刀切。如果能通过政府棚改回购这条渠道，将一部分小产权房转正，导入正常的市场渠道，这也不失为一个贡献！（NWX）
【形势要点：电信行业"营改增"殃及上游厂商】
"营改增"使得电信运营商税负上升，为保利润不为负，三大运营商已计划削减对手机的补贴。据报道，三大运营商2014年计划削减超过100亿元手机补贴。据悉，国资委也已要求三大运营商3年减少营销费用400多亿元，包括减少终端补贴以及关闭机场贵宾厅等，以应对"营改增"的不利影响，以及"降本增效"的要求。分析称，预计此举将对苹果、三星以及部分依赖运营商补贴的手机厂商造成不利影响，靠运营商吃饭的日子将一去不复返。以苹果为例，每家运营商至少为IPHONE支出了数亿元广告费，尤以IPHONE4、IPHONE4S和IPHONE5补贴更为凶猛，运营商每卖出一部IPHONE就得补贴几千元，而这些广告基本在最后半秒才露出运营商的标识，被指绝大部分在为苹果宣传。而令用户更为关注的则是遍布全国机场、火车站的各种贵宾厅的陆续关闭。目前，已经有部分机场发布通知称，按国家相关管理部门的要求，各通信运营商须停止机场、火车站的贵宾厅服务。机场贵宾厅由电信等行业向机场租借一部分面积，主要针对通信中高端用户，其成本不菲，每用户使用该服务的平均成本为两百元左右。不过，运营商都会向客户提供一定的免费使用次数，使用完毕后才需要客户支付150元费用或者扣减客户一定积分。业内人士称，关闭贵宾厅，虽然运营商减少了该项高成本支出，利润将会增长，但需从其他方面入手提高服务，来满足高端客户的需求。不过，运营商大砍终端补贴费用，影响最大的是手机厂商和渠道商，对用户的影响并不大，只不过是将早前"存话费送手机"变为了"买手机送话费"。（NWX）
【形势要点：破产重组可能加速僵尸企业处理进度】
4万亿刺激大潮退去，产能过剩问题却成为难啃的硬骨头，许多"僵尸企业"只能依靠政府、银行的输血维持经营。尽管比较理想的处理方式是破产重组，但由于这些企业往往与政府有密切关联，在现有的体制框架下很难完全按照法治的要求处理。央行副行长刘士余近期在"2014年银行业发展论坛"上表示，"现在一些非常大型的企业遇到困难时，无论是债权人还是企业本身都寄希望政府来牵头进行行政和解。政府牵头进行行政重组，在债权人之间达成协议，这在中国特定体制下是非常高效的做法，但是这个做法与走《破产法》，走法律、走法院这个程序还是有比较大的差异。"他认为，一旦政府牵头重组，无论是债务人还是债权人都会形成一个共同的希望，就是希望政府多付出一点代价。而这样就会以损失纳税人利益为代价，相比较而言破产重组更有效。对此刘士余还举出通用汽车的例子来说明。他指出，当2009年通用汽车公司出问题的时候，很快就向法院申请了破产保护，法院在破产保护程序下把通用汽车分成新通用和清算通用，美国政府出了500亿美元买了66%的股权，还有相应的债权，使新通用避免了破产的厄运，而通用的生产力也得到转移，等到生产力恢复以后，美国政府持有的股权又通过股市逐步退出，收回投资。这样的话，就不是政府注资行为，而是市场和政府对一个有竞争力的企业的救助。刘士余还强调，化解和应对金融中不良资产比例的上升，还是应该着力于保护好生产力，着力于结构调整、产业升级，着力于法治经济。安邦（ANBOUND）在先前分析海鑫钢铁破产重整的案例时也提到要适时推进破产制度建设，这可以被视为化解产能过剩的一种有效方式，并进一步加速僵尸企业的处理进度。（NSC）
【形势要点：青岛港融资骗贷事件将进入法律程序】
青岛港融资骗贷风波仍在发酵。有媒体报道，中信资源已向青岛港保税仓库的营运商提出诉讼，要求交付因青岛港涉融资骗贷受调查，查封中信资源的一批氧化铝和电解铜货物。青岛港早前卷入重复质押金属骗贷融资风波，贸易商利用同一批货从青岛港大港分公司辖区内的几家仓储公司开具不同仓单，通过重复质押仓单骗取银行贷款，有估计称金额在140—160亿元。此事一出，波及不少中资、外资银行及货物仓储公司。据报道，今年6月3日，中信资源就存放于青岛港的氧化铝和电解铜向青岛法院申请并取得查封令。当月18日，中信资源再次公告说，就集团的氧化铝及电解铜向青岛法院申请并取得查封令。但中信集团获悉青岛法院未就集团存放于青岛港的22.3万公吨氧化铝和7486公吨电解铜执行查封。集团将自行调查为何法院未能执行查封令，将审视可采取行动，有需要时将展开法律诉讼。分析称，青岛港事件显然是贸易商和仓储公司通过信息不对称，重复开具仓单获得银行贷款。银河期货首席宏观经济顾问付鹏认为，贸易商和仓储公司开具虚假仓单是利用法律监管漏洞下的一种商业行为。目前没有法律规定仓储公司必须依据规定来开具仓单，仓库企业在港口中充当的角色相当于一个信用主体，银行凭借仓库企业的信用程度来认可仓单。仓储公司利用银行的信誉度，和贸易商联合开具多个仓单，在不同银行进行融资，这个过程并没有人来监管。中信资源向青岛港保税仓库的运营商提出诉讼，意味着类似有关青岛港诉讼的案件可能会逐渐增多。（RWX）
【形势要点：地方以税收优惠吸引PE的做法将被清理】
近年来，天津、新疆、福建、四川等省市都在努力打造本地的PE集聚中心，试图借助PE集聚效应促进当地产业升级与经济转型。但在多位PE基金负责人看来，地方政府对PE落户的竞争，越来越像是一场针对PE税收优惠政策的相互角力。据报道，一份地方政府PE落户税收优惠政策细则显示，当地政府的税收优惠范围涉及PE机构的营业税、企业所得税、基金管理人（GP）与出资人（LP）的个人所得税，即在PE落户当地的五年内，可享受地方财政所收取的营业税、企业所得税、个人所得税的70%返还奖励。"有些地方政府甚至提出，将地方财政所收取的税收部分拿出80%－90%，通过奖励形式返还给落户当地的PE机构。"围绕PE落户税收优惠幅度的比拼，亦有个别区级地方政府说服当地市级政府部门，将市财政与区级财政所收取的PE税收部分集合，扩大税收返还奖励的基数，变相抬高PE落户的税收优惠幅度。地方政府此举意在推动PE基金支持当地企业产业升级，但在实际操作过程中，部分PE基金并没有履行这项工作，有的挪用这笔政府出资投资其他地区企业，有的则作为向当地出资人募资的"卖点"。具体而言，这些PE基金先将这笔政府出资投资给其他城市的企业，再要求这家被投资企业将培训中心、后台信息处理中心、客服部门与非核心科研部门搬到当地。名义上，这家PE基金的确履行了投资当地企业的额度承诺，但实质上这种做法仅仅缓解了当地的就业问题，对当地经济转型与产业升级的促进作用并不大，甚至没有给地方带来可观的企业经营税收。近日，财政部长楼继伟在解读新一轮财税体制改革方案时表示，未经国务院批准，不能对企业规定财政优惠政策。这意味着，各地以税收优惠政策吸引PE落户的做法，将面临清理整顿。（NWX）
【形势要点：新版退市制度落地面临多重考验】
早在1993年，A股市场就确定了退市制度，但是"落地"情况却令人忧心。从1995年到2012年，美国纽约证券交易所和纳斯达克市场共有上万家公司退市。从市值上看，2005年－2012年，纽交所退市公司市值高达3.1万亿美元，而新上市公司市值仅有1.3万亿美元，退市市值超过新上市公司市值的2倍多。而这段时间里，中国股市新上市公司数量达上千家，退市的却仅有78家。未解决这一难题，两年前监管层就曾下决心对退市制度进行改革，但成效甚微。日前中国证监会再度启动新一轮改革，期待完善股市退出机制。专家指出，这一次的改革方案有了很大突破，但能否严格执行仍将面临巨大考验。首先是来自地方政府的阻力。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，"很多地方把上市公司的数量作为考核内容，滥用财政补贴帮助垃圾股逃避退市，存在地方保护的现象。因此，地方政府的阻力是退市制度落实的一大障碍。其次是来自中小股东的阻力。退市对股东，特别是散户而言意味着可能会'血本无归'，而我国尚未形成有效的投资者保护措施，退市给将市场带来阵痛。"多名业内专家建议，尽快出台投资者维权的配套制度和法律法规，特别是集体诉讼制度，以解决股民维权成本高、维权效率低下等问题，保护好投资者的合法权益。在我们看来，建立有效的投资者保护措施，可参考国外发达经济体的经验，比如美国的证券投资者保护基金（SIPC）：美国所有在证券交易所注册的证券券商都必须加入，并交纳盈利毛利的5‰作为会费，建立统一的基金，这些资金被用于投资美国政府债券，其利息也作为SIPC资金的一部分，SIPC在银行还拥有高达10亿美元的融资额度，如有需要，也可向美财政部借调10亿美元资金，以充分保证券商破产案发生时，SIPC能够调动足额的现金对投资者进行偿付。（NWX）
【形势要点：稳投资效果成为国务院督查组关注重点】
今年上半年经济形势前低后稳迫使政策出台一系列政策稳增长，像铁路投资、棚户区改革、三农建设这些项目的落实情况一直以来都是中央政府关注的重要议题。为此6月25日至7月5日，国务院派出8个督查组，分赴中央27个部门单位和16个省开展实地督查，这是新一届政府成立以来，第一次对国务院决策部署和出台政策措施落实情况开展全面督查。有消息称本次督查的关注重点在投资领域。其中，总量8000亿元、80%投向西部的铁路建设投资备受关注。中国铁路总公司向第二督查组汇报，前5个月全国铁路建设完成投资1404亿元，完成年度计划的23.9%，同比增长3.3%。对此地方同样十分积极，在2013年甘肃省完成铁路建设投资居全国第一的基础上，2014年国家下达甘肃省的投资计划仍居全国第一。5月28日，甘肃省十二届人大常委会第九次会议分组审议了甘肃省政府《关于甘肃省2014年地方政府债券收支安排并相应调整省级财政预算的报告》，《报告》建议，拟调整增加省级财政预算38亿元。而且今年中央投资计划下达速度空前。国家发改委向第一督查组报告，截至6月底，4576亿元的中央预算内投资已下达95%。有关人士表示，一些项目原定下半年开工，现在已提前到上半年，中央资金将提前足额到位，与前两年相比，今年政府预算内投资下达速度明显加快。至于督查组此次巡视能取得多大效果现在看来还很难评判，因为在经济结构调整的压力下，地方政府贯彻政策的积极性在下降，这会成为约束稳投资政策取得预期效果的重要因素。（RSC）
【形势要点：从资产依存度看房地产行业高速增长不可持续】
房地产行业的由热转冷使得各界人士开始关注中国经济在失去房地产投资的有力支撑之后能否找到新的增长点，而东方证券首席经济学家邵宇的研究结果为解释此轮房地产调整的原因提供一个视角：对资产依存度过高使得房地产创造GDP效率下降，从而使得高速增长不可持续。通过考察资产/GDP这个指标，邵宇分析了不同行业创造GDP的效率。2002－2013年，房地产以外其他行业资产/GDP相对较为稳定，在2－4.5之间波动，其中工业行业平均略高一些，在3－4.5之间波动（2002－2007年下降，2008－2013年上升），建筑业在2.7－3.3之间（危机前小幅下降，危机后小幅上升），商贸业在2－3.3之间，非金融服务业（除地产、商贸）在2.3－3.5之间。但是房地产行业资产/GDP则呈现上升态势，从6.2上升至13.1，翻了一倍多。与其他行业相比，房地产行业该指标异常高而且快速攀升，尤其在2009－2013年。原因在于房地产行业资产中存货占比最高，增长较快，2002－2013年存货/资产从45%上升至约65%。存货主要包括建设完工产品、在建产品和购置的土地的价值，万科这三部分的比例是2.5%∶60%∶37.5%。这说明房地产资产规模主要受在建产品和土地购置的价值影响。首先，在建产品价值方面，2002－2013年，商品房施工面积（在建）的复合增长率为19.5%，同期名义GDP的复合增长率为15.2%，前者高出后者4个百分点左右。其次，土地购置价值方面，2003－2013年，土地购置费复合增长率为20.8%，高出同期GDP复合增速约5.5个百分点。由此可见，房地产行业这次调整的重要原因在于其创造GDP的效率在下降，这由迅速升高的资产/GDP比率决定。（RSC）
【形势要点：房地产不景气可能导致温州危机二度重来】
房地产行业的不景气将导致温州再次爆发危机。据报道，今年来尤其是6月以来，就曝出数起温州行业龙头企业资金链断裂或"跑路"的消息。其中影响较大一例是，温州女企业家、腾旭服饰有限公司董事长徐云旭因资金链原因铤而走险，涉嫌骗取国家出口退税2000多万元被立案调查。徐云旭曾介入地处温州龙湾的绿城"海棠湾"地产项目，合作商是绿城房地产集团联合的项目公司，腾旭服饰持股比例占30%。知情人士称，绿城海棠湾项目启动销售之际，恰逢温州房价陆续下跌，由于这一项目销售情况不如预期，再加上以外贸为主的腾旭服饰自身主业生意也难做，总体利润大幅削减。这导致企业资金链断裂，徐云旭在5月"失联"。另一个比较典型的例子是中城建设集团。这家目前已经通过法院启动司法重整的企业，在2011年温州民企第一波危情时，就曾陷入资金链尴尬，曾在政府的帮助下得以缓解。一名股份制银行负责不良贷款处置的部门负责人称，"这其实是前一波跑路事件的蔓延。"虽然地方政府主要官员在多个公开场合以"正能量"提振区域经济复苏，但效果尚待观察。据《21世纪经济报道》获得的数据显示，从2008年开始，温州金融案件一直处于缓慢上升的趋势，到2011年9月开始急剧上升。原来每年民间借贷标的额也就10亿元左右，而到2011年9月至12月，一个季度多的案件标的额就达到了40多个亿。2012年，金融案件标的额近400个亿，到2013年达到了520个亿左右。当地甚至有人列出一个问题企业的"名录"，包括餐饮、服装、房地产等领域共有13家知名企业。业内人士称，（这些企业）或多或少都有房地产领域的投资，此前房价只在温州连续下行，但今年来在全国范围内普降，（问题企业）才会在这个时间段比较集中出现。（NWX）
【形势要点：成本上升是日本经济将面临的一个问题】
安倍政府上台以来，政策频频，试图将日本经济拉出泥潭。然而，成本的上升已经导致日本不少中小企业倒闭，这将对安倍力争重振日本经济的努力造成打击。据日本媒体报道，日本各地近来有越来越多的企业因人手不足而倒闭。这种现象在泡沫经济破灭后的景气停滞期几乎很少见到，而从经济回暖的去年起却日益明显，今年更是几近翻番。东京商工调查所的统计显示，2014年上半年（1月至6月）因"招工难"而倒闭的案例共有10起，因"人力成本上升"而倒闭的案例有也有10起。相比2013年全年上述两类案例分别只有10起和9起，今年仅上半年已经超过了去年。2014年上半年因"招工难"和"人力成本上升"而倒闭的企业中，建筑业有8起占到近半数。由于安倍政府恢复上马了大量民主党政府削减的公共工程项目，各地技术人员短缺的现象日益突出。日本企业因"招工难"而倒闭的现象在泡沫经济时期一度相当严重，末期的1991年曾达到258起，但上世纪90年代中叶以后几乎绝迹。今年以来情况出现了改变，有预计称今后因人手不足而倒闭的情况还会继续增加。此外，即使没有倒闭，也不得不歇业、自主停业的"隐形倒闭"也在增加。在安邦（ANBOUND）研究团队看来，在5月日本出口15个月以来首次出现同比下滑，以及提高消费税将对消费造成打击的情况下，成本上升无疑将对日本经济回升形成一定的障碍。（RWX）
【形势要点：环境产品协议谈判倒逼中国加快绿色技术升级】
7月8日，包括中国、美国和欧盟在内的13个世贸组织成员在日内瓦宣布开启一项全新的贸易协议谈判。这项协议旨在降低或消除风力发电机、水处理等"绿色产品"的关税和贸易壁垒，推动与环境相关的服务贸易市场准入。这项被称为环境产品协议（ENVIRONMENTAL GOODS AGREEMENT， EGA）的谈判成员覆盖了全球绿色产品贸易的86%左右，价值估算约将近1万亿美元。此项谈判将在世贸组织框架内进行。当天发布的联合声明说："当谈判成员达到关键多数时，协议将惠及所有WTO成员，包括所有主要的环境产品贸易体，最惠国待遇。"作为谈判基础的绿色产品清单将建立在亚太经合组织（APEC）业已存在的54种环境产品之上。这些产品包括太阳能电池板、风力发电机、电力和污水处理厂所用的过滤器和其他部件等。APEC国家希望在2015年前将这些产品的关税削减5%。近年来，中美欧围绕绿色产品的贸易争端也屡见不鲜。自2009年以来，美国环境产品出口每年增长约8%，去年出口额为1060亿美元，包括风机、太阳能电池板和水处理技术等。目前该协议的谈判成员是澳大利亚、加拿大、中国、哥斯达黎加、中国台北、中国香港、日本、韩国、新西兰、挪威、瑞士、新加坡和美国。在中国雾霾日益恶化、环境污染严重的当下，加快绿色技术升级将对中国治理雾霾带来正面影响。（NWX）
【企业竞争：三星创新不足已致盈利能力暴跌】
三星（Samsung）再发盈警，预期本年度第二季度盈利按年急挫逾2成，为3年来首现双位数跌幅，主因韩元强劲及市场竞争加剧。公司股价偏软下，回馈股东的压力正在增加。三星8日公布第二季盈利前瞻，经营溢利估计按年跌22.3%至26.5%，至7.4万亿至7万亿韩元，远逊预期的8.1万亿韩元，是2011年第三季以来首次出现双位数跌幅。期内，估计收入达51万亿至53万亿韩元，跌7.8%至11.2%，亦逊预期的53.2万亿韩元。三星今次更首次附上一页纸的"参考资料"，解释盈利下跌原因，包括韩元持续走强、中国及欧洲市场增长放缓、低档手机市场竞争加剧。文件还把业绩欠佳归因于中国消费者期待4G产品推出、平板手机蚕食平板电脑需求，以及次季推销开支高于平常。这一纸解释似乎起到预期的作用，三星股价8日不跌反微升0.2%。惟三星股价本年累跌5.6%下，公司面临挑战重重，外界预期，次季售出1700万部的Galaxy S5会后劲不继，第三季将跌至600万部。三星则对本季审慎乐观，表示期内没有重大推销支出，并将以新手机系列迎接季节性需求回升，期望由此带动公司屏幕业务。分析认为，三星下半年表现的关键在于博秋季推出的4K屏幕平板手机Galaxy Note4。而三星扩大回馈股东支撑股价的压力亦正在增加。外国投资者最近纷纷趁低吸纳，总持股比率佔三星普通股本已超过5成，且公司囤积的现金更多达600亿美元，Perry Capital、Yacktman及Artisan Partners等美国基金，最近纷纷施压，要求增加回馈。三星2007年至今从未回购股份，股息率亦低至不足1厘，故去年回馈佔盈利比率仅得7.2%，远低于2007年的4成。此前安邦指出三星创新不足导致手机业务衰落，如此盈利大幅度缩水无疑进行了佐证。（AYZR）
【形势要点：中德统一充电接口标准将对特斯拉产生强大压力】
7月8日，德国总理默克尔与中国工信部部长苗圩在清华大学共同拉动代表中德电动车合作项目的手柄，中德电动汽车充电项目正式启动。根据合作协议，未来中国和德国电动车将实现充电接口标准完全统一，双方还将签署充电通信协议，最终实现充电设施的完全共享。这意味着未来比亚迪等中国电动车品牌，将与宝马、奥迪等德国汽车品牌使用相同的充电设施。目前全球充电接口标准主要有四种，分别为欧洲标准、北美标准、日本标准和中国标准。中德两国此次联手统一充电接口标准，意在增加两国在国际电动车领域的话语权。默克尔表示，"未来谁的销量多，谁的用户多，谁在标准制定中占据的分量会更重。"根据中国《节能与新能源汽车产业发展规划（2012－2020）》，到2020年，我国插电式混合动力汽车和纯电动汽车的累计产销量将达到500万辆。而德国也同样计划在2020年销量100万辆新能源汽车。中国汽车技术研究中心汽车研究所副主任王成表示，"目前中德双方已经开始对本国的充电设施建设进行调研，在调研的基础上，将确定统一的充电接口标准。"在安邦（ANBOUND）研究团队看来，中德统一电动车充电借口标准，将有利于德系汽车厂商在中国的发展，增加了其在中国的竞争力，而这将对特斯拉产生强大竞争压力。（NWX）
【形势要点：世界航空枢纽重心东移加剧亚洲航空业竞争】
自金融危机爆发以来新兴经济体的表现压过发达国家，尤其是亚洲经济在中国的带动下更是吸引了全世界的目光，而随着亚洲经济实力的崛起，世界航空业的枢纽重心正逐渐从西方移向东方。数据显示，今年1至3月阿联酋的迪拜机场共有1836万名国际航班的旅客，伦敦的希斯洛机场只能以1603万人退居第二。对老牌航空业枢纽的赶超表明亚洲机场在与世界级对手的较量中已经能够同台竞技。而在急速扩张的背景下，亚洲各个机场之间的竞争也愈演愈烈。目前中东波斯湾一带有三座国际机场，都在方圆200公里内，分别是阿联酋境内的阿布达比和迪拜，卡塔尔首府杜哈。这三座机场都在争抢全球航空重镇的地位，资本投资竞争激烈。杜哈5月刚启用一座新机场，一年可容纳5000万名乘客，迪拜也正兴建第二座国际机场，希望成为一年可容纳1.6亿名乘客的全球最大机场，而阿布达比打算在2017年兴建新航空站。除了中东，东南亚也正积极扩建机场。全球最大的廉价航空机场5月在吉隆坡国际机场开幕，一年可容纳4500万名乘客，这已经威胁到当地行业老大的新加坡樟宜机场。菲律宾生力集团（San Miguel）则提议在马尼拉湾兴建大型国际机场，这对香港和仁川这两座北亚机场来说会造成极大压力。中国在北京兴建第二座国际机场的计划最快于2017年上路，由于从北京起飞、经曼谷飞往纽约的航程，比从东京成田机场起飞少了1000公里，成田最倚重的跨太平洋航线可能转移到新的北京机场。亚洲各国在航空领域的竞争正逐渐升温，这对国家间的地缘政治竞争也会产生重要影响。（BSC）
【形势要点：沃尔玛利润表现平平显示美国消费信心并不强劲】
近期美国非农就业数据好于预期使得市场预计美联储会提前加息，但是美国经济中消费板块的表现却难言乐观，这由零售巨头沃尔玛的利润表现平平可见一斑。作为消费支出"晴雨表"之一的沃尔玛消费记录显示，今年一季度公司利润下降近5%，并预期第二季度数据将弱于预期，且中低收入消费者的支出情况难见改善。此外，数据显示至少有1/5的沃尔玛消费者依靠联邦政府救助。尽管6月份连锁店销售量同比上涨4.6%，涨幅为2011年12月以来最大，然而销售量和实际利润能否画上等号仍有待考证。Jeff Green Partners的分析师兼合伙人Jeff Green表示："通常来说，6月并非零售旺季。尽管统计数据非常亮丽，但我们并不认为这将持续太久。销售额仍将增长，但增幅相对温和。"对美国经济走势，沃尔玛美国总裁兼首席执行官比尔•西蒙表示，"就业前景的确改善了，但似乎没有给予普通消费者扩大开支的信心。"由于消费开支约占美国GDP的70%，美国国民消费是经济增长的主引擎，西蒙的这一判断表明美国经济复苏的步伐可能仍然艰难。（RSC）
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