近日，中国铁路物资有限公司（下称中国铁物）披露的财报，暴露钢贸托盘导致的数十亿巨亏。这家筹备多年拟上市募资60亿的央企，现深陷多场钢贸纠纷，已于3月11日主动撤下了A股IPO的申请。
据中国铁物的2013年年报，截至2013年底，该公司利润总额亏73.45亿元，净利润亏损76.51亿元。截至2013年底，该公司总资产为743.18亿元，总负债为722.34亿元，负债率高达97.2%。
据监管机构内部口径，2013年底，全国钢贸敞口约1.5万亿，此类风险并未完全暴露，全靠已巨亏的国企掩盖（见《新世纪》周刊2014年第6期报道"钢贸黑洞塌陷"）。而业内人士估计，实际的钢贸贷款还不止这些。2013年，63家最大钢铁企业约3万亿元的银行债务中，有多少深陷钢贸黑洞难以自拔？
"2012年下半年以来，部分钢贸企业不能及时履行合同及信用违约，使集团业务受到了一定影响，形成了一些纠纷和诉讼情况。"中国铁物在年报中表示，2013年，宏观经济环境未改善，钢铁行业持续低迷，相关风险进一步延伸至钢铁生产及煤炭贸易企业。
中国铁物指出，截至2013年末，在考虑没收保证金之后，因钢贸纠纷及诉讼等"风险事件"计提的各项资产减值准备及存货灭失损失共计61.08亿元。
其中，截至2013年末，中国铁物因诉讼或纠纷影响的坏账准备金、存货计提分别为50.49亿元、5.96亿元，共近56.5亿元。2012年，坏账准备金及存货跌价准备金分别为6.47亿元、4350万元。
这正是国企帮钢贸商做托盘业务，卷入坏账黑洞的典型案例。所谓托盘业务，是指国企先帮贸易商支付货款，货材放在第三方仓库；一段时间后，贸易商通过加付一定的佣金费用或者利息费用偿还资金后，拿回货权。但后来由于虚假仓单、重复质押等问题，演变为"一货多嫁"甚至"空仓计"，国企货财两失，资不抵债。
从2012年开始，上海钢贸融资风险爆发，中国铁物旗下多家子公司"抢货"以自保，甚至发生子公司状告子公司的现象。业内人士指出，中国铁物近年来业务激进，子公司为求业绩，造成货权失控。2012年8月，中国铁物旗下公司"监守自盗"，引发一场涉资5亿的风险事件。中国铁物宝杨路库等多家仓储公司，与多家钢贸商联手，虚开仓单进行重复质押，包括多家银行及中国铁物上海、中国铁物哈尔滨物流公司等托盘国企。
多位分析师指出，在钢铁领域，由于央企背景和专业供应链市场，中国铁物一度被认为拥有最安全的仓库。前述"监守自盗"事件的发生，暴露出该公司混乱的管理机制，也为IPO蒙上了阴影。2012年11月，中国铁物从拟募资148亿缩至60亿元。
中国铁物在2012年经营工作会议上披露，截至2012年末，中国铁物累计亏损接近10亿，其中上海公司亏损接近5亿。之后，中国铁物专门成立了华东风险事件处理领导小组，该工作组常驻上海，主要负责处理货权纠纷。
2013年8月底，中铁物资更换高管。林万里提名为中国铁物党委书记，申兆军提名为中国铁物执行董事、总裁。原党委书记、董事长兼总裁李文科派任中国节能环保集团公司党委书记、副董事长。国务院国资委管理二局局长宋亚晨在会上提出，希望公司能梳理发展战略和业务模式，切实加强集团管控和内部管理。
业内人士透露，托盘国企大多巨亏，但仍然有很多银行给予信贷支持，因此仍然有钱来做贸易、囤货、做托盘业务。钢价持跌，风险积聚，越滚越大。"很多款放给钢厂、钢贸商都收不回来。托盘企业收了10%的保证金，但实际上市场跌了不止20%，客户也还不起钱。
前述人士指出，大型央企及众多国企都充当钢贸商的托盘企业，包括中钢集团、中建材集团、五矿集团等；更多非专业的国企也涉足，包括中远物流、中材国际、杭州热联，以及天津物资、浙江物资、广东物资等省级物资公司。"这些物资公司没有主营业务，就是以托盘为生。"由此看来，中国铁物只是冰山一角。
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