【单靠金融业拯救不了地方经济】
中国的经济转型和结构调整，给地方经济带来了不小的压力。过去多年的工业化和城镇化进程，使得制造业和房地产业成为地方经济的两大支柱。2008年全球金融危机以来，外部需求变化和内部成本抬升，广泛冲击了中国外向型的制造业体系；而近几年高度行政化的房地产调控，则不断压迫着地方财政的重要收入管道。在双重变化下，地方经济普遍面临着重新寻找发动机的问题。
在这种背景下，一些地方想到了发展金融业。比如温州，这个以民间金融而闻名的地方，将经济下滑、产业不景气的原因之一，归咎于金融业发展不足，金融政策环境不佳。国内决策部门基本上也持这种看法，因此为温州开出的药方也指向金融业。
2012年3月，国务院决定设立温州市金融综合改革试验区。2012年11月，浙江省出台了相关改革的实施细则，根据该细则，温州将开展个人境外直接投资试点，探索以人民币开展个人境外直接投资等。此外，还包括支持民营资本进入证券、投资咨询等领域，争取在温州设立证券公司，支持更多的证券、基金、期货公司到温州设立分支机构；鼓励地方金融机构以控股、参股的方式探索综合经营等。
如今，温州金融改革试点获批已一年半有余，对于下一步的金改思路，浙江省副省长朱从玖表示，在利率市场化方面，会积极向央行争取大额存单试点资格；同时将探索中小企业以私募方式发行优先股和可转换债。此外，温州还打算发行市政债，朱从玖曾表示，市政债可以作为资本金，撬动保险资金、国开行资金等更大规模的资金。温州民营经济发达，资金流量充足，有发行市政债的条件。他同时指出，区域性的法人金融机构（城商行、农商行和村镇银行等）可以探索利用私募工具筹集股本或创新负债业务。朱从玖还表示，民营银行、证券公司和专业性的保险公司，温州都是希望设立的，希望得到上级的支持。他也表示，改革固然需要顶层设计，但也需要"底层设计"，给民间资本以创新的空间。
从上述例子可以看到，温州已经将金融业作为挽救地方经济的钥匙，而中央政府也认同金融业发展的缺失就是温州经济的"命门"。在其他一些地方如鄂尔多斯，虽然没有明确提出将金融业作为支柱产业发展，但从鄂尔多斯民间金融的活跃程度以及高利贷盛行的情况看，金融业也成为采煤业之后的重要行业。与温州类似的是，鄂尔多斯的房地产业也在金融资源的滋养之下疯狂发展以至于畸形，结果在资金链断裂之后都出现了严重的违约现象。
面对温州大力推动的金融改革试点，安邦（ANBOUND）研究人员要问：金融改革真地能拯救温州吗？我们对这种做法的成效是表示怀疑的。在我们看来，在中国的长三角、珠三角等沿海比较发达地区，地方经济的竞争力还是在实业，尤其是制造业发展，无论是产业基础配套、招商引资、劳动力供给，还是产业园区建设、技术知识的聚积与扩散等，都是围绕制造业领域而形成。如果转而大力发展地区金融业，金融业发展的根在哪里？
正如我们此前的分析，温州经济已经够泡沫化了，在实业基础日渐减弱的背景下，如果凭空来发展金融业，指望金融业来扭转经济下滑的问题，这无异于空中楼阁。从金融业发展的规律来看，地方经济要发展出有规模的金融业，只有在上海、北京这样的超级大都市才有可能——这里有相应的人才、商业环境、经济辐射力、配套的产业支撑等等。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
中国当前在金融业领域的市场开放，并不意味着地方政府可以将金融业作为主导产业来发展。如果地方政府像温州一样只想从发展金融业来取得突破，结果恐怕是一条死胡同。不论对于山东还是对浙江，这个道理都是一样。失去了实业支撑，金融业将是无本之木。
〖优选信息〗
【政策：三部委明确上海自贸区进口税收政策】
10月24日，据财政部网站发布的消息，为贯彻落实《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》中的相关政策，财政部、海关总署、国家税务总局明确中国（上海）自由贸易试验区有关进口税收政策。主要内容包括：一、对试验区内注册的国内租赁公司或其设立的项目子公司，经国家有关部门批准从境外购买空载重量在25吨以上并租赁给国内航空公司使用的飞机，享受《财政部 国家税务总局关于调整进口飞机有关增值税政策的通知》（财关税[2013]53号）和《海关总署关于调整进口飞机进口环节增值税有关问题的通知》（署税发[2013]90号）规定的增值税优惠政策；二、对设在试验区内的企业生产、加工并经"二线"销往内地的货物照章征收进口环节增值税、消费税。根据企业申请，试行对该内销货物按其对应进口料件或按实际报验状态征收关税的政策；三、在现行政策框架下，对试验区内生产企业和生产性服务业企业进口所需的机器、设备等货物予以免税，但生活性服务业等企业进口的货物以及法律、行政法规和相关规定明确不予免税的货物除外；四、在严格执行货物进口税收政策的前提下，允许在特定区域设立保税展示交易平台。除上述进口税收政策外，中国（上海）自由贸易试验区所属的上海外高桥保税区、上海外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区分别执行现行相应海关特殊监管区域的税收政策。
【形势要点：传闻证监会将同步推行IPO开闸与优先股试点】
10月24日，消息人士透露，中国证监会有意将IPO开闸和推出优先股同步进行。预计证监会即将就优先股试点改革方案公开征求意见，同时，国务院将就优先股发行出台有关文件。待条件具备后，即可一并实施。一位接近监管层的消息人士表示，证监会日前开会讨论了优先股改革方案的有关事宜。第一批发行优先股的试点公司，可能将从上证50包括的上市公司、或其他可满足相关财务条件的大型公司中选取；除银行外，其他公司发行的优先股应为累积优先股。此外，公司可发行优先股回购普通股；优先股是否公开发行、发行后是否上市，公司都可自主选择。一位消息人士表示，从目前的方案看，不含存量股转换为优先股，不是重大利好。涉及增量，是利好，尤其对银行，可以发行优先股并购重组和回购普通股。当前制约优先股推出的最大拦路虎无疑是法律障碍。对此消息人士表示，国务院将出台有关文件，届时优先股的发行即可绕过法律障碍。消息人士还表示，相关政策的程序是先公开征求意见，还要等国务院的文件，最快也要一个半月以后才能推出。
【形势要点：中央开闸地方短期票据只是推迟地方债问题】
李克强总理日前吹风，中国的地方债问题在可控制范围内。在安邦（ANBOUND）看来，这意味着就总体情况而言，地方债问题不会引发系统性风险。不过，不排除部分地方政府的债务问题严重，演化为局部债务风险。目前市场越来越担忧，地方政府债务增长过快，可能将陷入无力还债的境地。中央政府也对潜在的风险发出了警告，正试图了解并控制任何可能发生的问题。为了应对局部风险，中央政府需要采取一些措施来帮助地方解困。据知情人士透露，中国政府日前采取了重要措施来应对地方政府债务不断膨胀的问题，将允许更多地方政府发行短期融资券来帮助偿还即将到期的债券和贷款。据透露，根据新的方案，具有AAA信用评级的地方国有企业和具有AA或以上评级的地方政府融资平台将可发行通常期限为270天的短期票据，而这也是它们被允许发行的最短期限票据。业内人士称，计划中的上述举措将使地方政府融资平台获益，有助它们扩大再融资渠道，特别是满足它们的短期融资需求。谁来购买地方短期票据呢？以往，大型基金和证券公司一直是地方政府债券的大买家。业内估计，上述较短期债务融资工具可能会吸引更广泛的投资者群体，而且很多基金只能投资到期期限不到一年的债券。在大量证券到期及地方政府需要向投资者返还资金之际，增加新的筹资渠道应有助于这些实体对现有较长期债务的借新还旧。不过，这种做法并不是解决地方债问题，只是把潜在的问题推后，拿时间换空间而已。
【形势要点：土地价格高涨只是自贸区成本高企的开始】
成本高企是上海自贸区回避不了的问题。安邦（ANBOUND）首席研究员陈功在此前的分析中曾指出，集中资源注入某一区域后，大量资本和资源的涌入和提高相关成本，这也是回避不了的。日前，上海自贸区首个工业地块项目举行转让签约仪式，该项目净资产评估值较账面值溢价高达5.4倍，在经过81轮网络竞价后，又以92%的高溢价率成交。而这仅仅是自贸区成本高企的开始。有消息称，自贸区挂牌后，欲在区内开设业务的国内外企业蜂拥而来，"地荒"显现。自贸区管委会因此不得不打破规划好的功能区块，将占自贸区总体面积80%的工业用地部分流转为商业用地。不过，"地荒"所带来的影响不会仅限于地价上升。例如，相关区域办公、生活的租金会上升，人力成本随之也会上升，最终造成自贸区区域附近整体的价格大涨。更严重的后果是，自贸区原有的一些开放内容可能会搞不下去。例如，文化服务开放可能会因缺乏合适的场所或者租金过高而受影响，外资医疗机构可能找不到合适的土地等等。对于自贸区来讲，成本高涨已经成为不可回避的问题。
【形势要点：美元抛售潮将推动人民币汇率"破6"】
本周以来，全球抛售再度导致美元跌跌不休。10月24日13:30分开始，美元指数从79.24直线下跌至79.08，引发新一轮美元抛售热潮。事实上，10月17日美元已经出现一次大幅下跌，美元兑一篮子货币触及8个月低位。市场传闻惠誉可能针对美国主权评级降级，美元后市将愈显黯淡。穆迪首席经济学家Mark Zandi表示，美联储官员将按兵不动。在明年3月前，美联储无法对美国经济状况有清晰的了解。美国经济今年夏天有所走软，明年还会进一步走软。英国《金融时报》发布评论文章称，美元是美债闹剧的最大受害者，美元作为一种储备货币的地位从长期来看已经受到损害。俄罗斯央行副行长Ksenia Yudaeva表示，俄罗斯可能考虑其他货币。花旗银行分析师马利诺夫认为，若惠誉下调美国主权信用评级，则可能成为外汇储备进一步多元化的"引爆点"。他指出，瑞士央行就曾在法国失去AAA信用评级之后出售法国债券，进而减少所持欧元比重。与此形成对比，人民币最近强势反弹，10月23日，人民币兑美元汇率再创汇改以来新高，其中中间价报6.1330，即期汇率收盘报6.0835，均为历史新高。机构预计，短期人民币仍面临升值压力，未来几个月资金流入中国还会持续甚至加大。2013年初以来，人民币升值幅度已经达2.4%。上海一大行交易员表示，即期汇价在10月上半月有效击破前期6.10的重要整数大关之后，人民币升值预期被再度猛烈引燃；企业等各类主体结汇需求导致美元抛盘在近几个交易日大量涌现。在市场较为一致的预期推动之下，人民币兑美元汇率中间价、即期汇价轮番走高。国际金融服务集团董事局主席何世红表示，目前各方对于人民币升值预期愈发强烈，境内银行间市场结汇压力明显加大。特别是大量外向型企业临近年末季节性结汇，将推动人民币汇率在较长时间内维持强势。市场人士分析称，美元指数短期弱势难以扭转，目前市场结汇需求还没有完全反应。预计人民币兑美元即期汇价的下一个重要技术关口将出现在6.05一线，不排除明年将"破6"，从而使得人民币汇率迈入"5时代"。
【形势要点：市场质疑上交所对市场监管过度】
上海证券交易所23日发布通知，称自当日起暂停华泰柏瑞沪深300ETF证券的融资买入，恢复时间将另行通知。一直以来，华泰柏瑞沪深300ETF以其规模大，流动性好，长期占据两市融资融券标的首位。其资金净流入情况常被视为两融市场做多信心的"晴雨表"，两融余额继5月21日突破2000亿元后，10月再上3000亿元大关，华泰柏瑞沪深300ETF融资余额也迅速逼近警戒线。上交所表示，根据各证券公司2013年10月22日的上报数据，300ETF融资余额已达该证券上市可流通市值的75.469%。依照《关于进一步明确交易型开放式指数基金融资融券相关比例限制的通知》相关规定，决定暂停该标的证券的融资买入。这是5月底融资融券交易比例限制放开以来，首只被暂停融资买入的标的证券。早在3月，沪深300ETF便曾遭遇上交所暂停融资买入一次。当时，该ETF融资余额已超过市值的25%。今年5月30日，上交所将单只标的证券融资买入或融券卖出的比例限制从25%提高到75%，意在"满足融资融券业务的发展需要，合理控制风险市场"。业内人士称，直接购买ETF，主要是在市场分化时期，避免选股的失误。华泰柏瑞沪深300ETF融资余额速增背后，亦有部分"虚增"成分。比如，投资者可同时利用信用账户融券卖出和融资买入1000万元的华泰柏瑞沪深300ETF，之后再利用融资买入的300ETF还券，了结融券合约。此时，融券卖出300ETF得来的1000万元现金，只要投资者当时没有归还，融资合约未予平仓，就相当于信用账户上多增一笔自有资金，该笔资金可以在信用账户中用做其他非两融标的证券投资。不过，有证券公司融资融券部门负责人表示，这种"对冲行为"完全符合现有两融业务规则，不妥之处，仅融资余额的统计有虚增之嫌，而目前尚无法统计该部分资金的具体规模。
【形势要点：国内网贷乱象源于商业模式的"非中介性"】
10月民间网贷（P2P）平台大量案件的爆发是有理由的，原因分析来看主要还是对海外成熟P2P模式的变异改造。国外大部分的P2P公司采用的都是线上中介模式。在P2P平台上有一个菜单列出了很多借款人的信息，包括借款金额、资金用途，投资者可以据此自己选择将资金借给谁，借出多少。国内就完全不同了，有业内人士介绍，在中国理财客户的资金借给谁完全可以由P2P公司决定。因为国内的P2P公司一般是先将资金借给贷款方，形成一个债权，然后再向投资人融资，将债权转让给投资人。与此同时，P2P公司伪造一个虚假借款方很容易，将某人身份证信息登录，并告诉投资者这是一个债权关系，投资者也没有办法去调查借款方的信息真假。这些都会导致很多P2P公司的融资规模和贷款规模完全不平衡，由此便造成了国内P2P行业的最大风险：个别P2P公司先融资后放款，融资金额过大，找不到借款方，就会想方设法来盘活剩余资金，但在"盘活"的过程中，并不能保证理财投资者的收益。显然，国内P2P的非中介性，尽管有助于提高运营效率，但也是引发一切问题的根源。实际上，P2P更是被很多企业和个人投资者看作借此概念进入金融行业的绝好机会。尽管目前工商系统给P2P企业的经营范围定位是"金融信息服务类"，P2P企业在短期内很难获得监管机构颁发的金融业务牌照，但依然可以玩金融。有统计显示，全国P2P企业目前已经超过500家，而2010年全国总共只有10家，在不到3年时间内，数量增长了50倍左右。2010年，P2P业务金额为6亿元左右，2011年达到30亿元，2012年则突破200亿元。多家机构预测，2013年P2P金融业务金额将有望达到1800亿元。
【形势要点：银团贷款将由长三角向全国推广】
近日召开的中国银行业协会银团贷款与交易专业委员会第四届年会披露，中国银团贷款筹组及交易系统在江苏、浙江、上海三省市试点效果良好，即将在全国范围上线试运行。自2009年开始，中国银行业协会根据市场调研、成员单位提议及理事会批准，开发了银团贷款系统。银团系统一期于2012年下半年在江苏、浙江、上海地区试运行，可实现银团线上筹组、信息管理和统计功能，不仅有利于银团贷款业务的进一步发展，而且有利于管控风险，提高监管有效性。截至目前，各会员单位使用系统已成功筹组完成30个项目，总金额达266.52亿元。17个项目正在筹组过程中，涉及金额255.04亿元。系统上线会员单位总分支机构共473个，注册用户共646名。银团贷款余额由2005年末的0.23万亿元增至2012年末的3.73万亿元，今年6月末突破4万亿元，达到4.14万亿元，占对公贷款余额的10.12%。截至6月末，银团贷款不良贷款率0.069%，不到同期商业银行贷款平均不良率的1/10。据介绍，正在建设中的银团贷款系统二期项目将可实现银团贷款二级市场交易功能，进一步提高银团贷款转让的标准化水平，同时建立银团贷款合同登记和债权登记机制，逐步实现银团贷款的筹组、登记、交易和结算一体化，为银团贷款参与者提供安全、高效、完善的一级和二级市场服务。目前已初步完成二期项目开发，拟于今年底进行上线试运行。在我们看来，银团贷款发展迅速和不良率相对较低的主要原因在于贷款信息和运作的透明度，如果开展二级市场交易实际类似于特定条件下的信贷资产证券化，不过这只与大企业大项目有关，希望监管层通过中小企业集合债或集合贷的方式让中小企业也能得以获益，同时也能为商业银行扩大业务和效益来源。
【形势要点：阿里巴巴还是想在香港上市】
阿里巴巴选择上市地点的"肥皂剧"还在上演。此前，曾传出阿里巴巴获得纽交所和纳斯达克接受阿里合伙人机制的书面确认，纳斯达克首席执行官鲍勃格雷菲尔德更是对阿里敞开了怀抱。不过，由于支付宝问题所造成的影响，美国并不是阿里理想的上市地点；而阿里巴巴集团是境外注册企业，也不符合上海A股市场上市规定。因此，阿里理想的上市地点还是香港。日前，阿里备受争议的合伙人制度也出现了"B计划"。据悉，阿里管理层心中的B计划，只需保持上市公司的CEO源自阿里合伙人，不再强求由合伙人掌握董事局过半数的提名权。换言之，合伙人CEO所做出的任何决定，仍需获得董事会大多数通过，由此摆脱了"以小控大"的嫌疑。这说明，阿里在不断降低筹码，仍然难舍香港。不过，有舆论称，既然阿里相信合伙人制度的创新性，就应该与港交所好好谈，而此前咄咄逼人地指责港交所打击创新，并把全世界证券交易所都搬出来制造舆论的架势，或许不会有太大帮助。
【形势要点：媒体披露武汉金改方案细则】
虽然武汉金改方案尚未获得国务院的批准，不过，近期已有国内媒体披露了武汉金改的相关细则。据悉，武汉市将金改总体思路定为，金融改革创新以武汉城市圈为主体，以深化产业与金融融合为主线，以推动武汉建设中部地区金融中心为重镇，以健全多层次金融机构和金融市场为核心，加快发展金融业。方案内容显示，到2015年，武汉市城市圈实现信贷市场一体化、票据市场一体化、支付清算一体化，金融信息服务一体化，长江中游城市群区域金融合作框架基本形成，武汉成为全国金融后台服务基地，武汉城市圈成为全国重要金融改革创新实验区，圈内金融业增加值占GDP的比重达到5%以上，到2020年达到7%以上。金融业增加值到2016年实现1000亿元，2020年达到2000亿元，2016年新增战略性新兴产业贷款1500亿元，2020年达到4000亿元。此外，将支持全国性股份制商业银行和外资行到武汉城市圈设立区域总部或分支机构，发展资产管理公司、消费金融公司、融资租赁公司、汽车金融公司、企业财务公司等机构，支持在武汉市设立法人寿险公司等等。结合此前国家发改委主任徐绍史关于《依托长江建设中国经济新支撑带指导意见》研究起草工作动员会的相关介绍，我们可以判断，武汉在国家推动长江中游城市群发展的战略中具有重要的地位，该方案获批的难度不大。未来，武汉金改的实际效果也对整个长江中游城市群的发展也会有着重要的意义。
【形势要点：外界推测中国正在悄悄增持黄金】
随着美国大规模量化宽松政策的推出，以及债务上限的不断提高，人民币兑美元的汇率不断创出新高。日前，有分析称，以中国为首的亚洲国家近期正低调的增加黄金储备，相对于西方国家今年以来为抑制金价而大举抛售黄金，全球黄金市场正上演著"西方出手、亚洲接手"的戏码。有外媒分析指出，中国在国内矿产的开发上投入巨大资金，如今已经成为全球最大的黄金生产国，年产量预计达到约440吨，此外，中国还从别处购买金矿，但在其境内金矿开采的黄金，却几乎没有出现在国际市场上，因此，可以合理推测，中国官方正在将国内开采的所有黄金都储存起来。中国接盘欧美抛售的黄金，在增强黄金储备的同时，同时还默默的鼓励老百姓购买黄金。此举是正在为"美元的失落"作准备，为了避免美元走贬所带来的冲击，其必然结果就是尽量提高黄金储备。而有趣的是，相对于中国大量收购黄金，西方国家却为了抑制金价而大举抛售黄金。相关数据显示，2013年前6个月，英国出口至黄金精炼行业集中地瑞士的黄金，由2012年同期的83吨激增至798吨，相当于全球黄金年产量的近30%。
【形势要点：投资印度不可忽视潜在风险】
日前，中印双方发表的联合声明称，将加快商定关于建立产业园区的框架协议，为中印企业提供集群式发展平台。印度外交部表示，目前，印度政府已选出北方邦（UP）、哈里亚纳邦（Haryana）和安得拉邦（Andhra）三个邦供中方就工业园的最终选址进行考虑。工业园是中印经贸关系中的一个创新。中国企业把工厂建到特区，就地生产，雇用印度的工人，然后把产品直接投入到印度市场，客观上既能满足印度方面的需求，也能降低成本，这不失为双方的有益尝试。不过，中国企业走出去时也应该对印度投资的潜在风险有所了解和掌握。安邦（ANBOUND）已经在高端产品《全球风险跟踪研究》最近一期已经分析过投资印度需要注意的风险：首先，印度政府需要面对国内民众的压力，尤其是在征用建立特区的土地方面。其次，印度一些人对中国投资的警惕，以及部分中国投资者对印度相关法律尤其是对印度劳工保护法令的不了解，双方摩擦与冲突不断。第三，印度投资条件有待完善。除了税收方面的优惠，一些基本的投资条件，如"七通一平"——给水、排水、通电、通路、通讯、通暖气、通天燃气或煤气以及场地平整——并没有特别完善。第四，印度也是最近新兴国家遇到比较严重困难的国家之一，投资环境改善有待观察。日前，汇丰（HSBC）、摩根大通与国际策略暨投资集团（ISI）的经济专家指出，新兴市场投资人回避脆弱五国，印度就是其一。
【形势要点：能真正动摇美国的是债务问题】
美国是世界上唯一的超级大国。无论从经济、金融、科技、军事还是制度，美国都具有持久的竞争力。不过，有一件事可能动摇美国，这就是美国的债务。美国第二任总统约翰•亚当斯是率领制定美国宪法的人，他说过这样一句话，要征服和奴役一个国家有两种方式：剑和债。剑就是鼓励战争、鼓励侵略，债就是大量举债。因此，美国国会把政府举债看做是不能容忍的事情。美国宪法最初规定是不允许举债的。到一次世界大战后期，美国因为特殊需要修改了法律，允许政府举债。但那时候非常严格，借债多少，用在什么地方，利率是多少，国会都以法律形式通过。到1941年和1945年，美国设定了一个法律上限，不能超过3000亿美元。但实际上二战结束以后，国债并没有达到3000亿美元，到1962年才接近3000亿美元。1962年后美国的国债就不断上升，特别是1971年布雷顿森林计划取消以后，美国随便印钞票，使世界的财富源源不断地流向美国。美国开始忘记当年老祖宗说的话，大量举债。2008年国债法定上限10.61万亿美元，2010年是12.1万亿美元，2011年是14.29万亿美元，到2011年8月2号调整为16.7万亿美元。美国国债余额与GDP之比已超过百分之百。国债过度增多会影响美国的核心利益。印钞票到一定程度的时候，美元的信用边际会衰减到零，如果美元的根基动摇了，美国的霸主地位就会完结。现在的问题是，大家都看到了美国国债增多的趋势，但很多国家还都绑在这上头，无法摆脱。这真应了美国人的一句老话："我们的债务，你们的问题"。
【形势要点：市场预期美国年底前不会退出QE】
由于政府关门的影响及9月份非农数据不及预期，市场预期美国年底前退出QE的可能性越来越小。最新公布的数据表明，美国四季度就业复苏步伐放缓，而劳动力市场彻底复苏是美国退出QE的最重要条件。如果12月份宣布QE退出，那么美联储希望看到12月初公布的11月失业率降至7%。根据亚特兰大联储的计算，失业率降至7%的必要条件是10月和11月新增就业28.6万人，而过去3个月平均新增非农就业仅14.3万人，可能无法达到这一条件。市场认为，美联储10月份退出QE的概率几乎为零，12月份退出的概率下降至40%，而明年3月成为可能退出的最大时点，其概率上升至60%。瑞信策略师表示，市场可以有把握地预测，美联储在今年底之前将维持政策不变；花旗的一项分析也指出，美联储至少会将刺激计划维持到明年初，同时美联储将评估美国政府关门所造成的损害。
【形势要点：西班牙经济复苏缓解欧元区压力】
从2009年遭遇危机以来，西班牙经济一直疲弱不振，处于欧元区危机的中心地带。不过最近的情况似乎有所好转。从西班牙央行日前初步统计数据显示，西班牙国内生产总值（GDP）三季度增长0.1%，较之前三个月微幅上升，但这代表了西班牙经济运行轨迹终于出现了人们期待已久的逆转。此前该国经济产出连续9个季度下滑。西班牙央行提到："在金融紧张缓解、信心增强的背景下，西班牙经济持续了年初以来的逐步好转势头。"其实不仅是西班牙政府对经济复苏表示乐观，投资者的表现也似乎证实这一点。微软联合创始人比尔•盖茨对西班牙经济也表示看好，斥资1.135亿欧元购入西班牙FCC集团6%的股份，成为该公司的第二大股东。FCC集团曾随着西班牙房地产市场的快速发展而繁荣长达十年之久，而在2008年因房地产泡沫破灭遭受重创，成为西班牙国家经济危机的标志。据消息称，此次比尔•盖茨入资FCC集团可能是自金融危机发生后国外资本第一次回归西班牙。虽然比尔•盖茨的投资规模不大，但足以证明外界对西班牙经济的复苏逐渐恢复了信心。此前，"股神"巴菲特、墨西哥富豪斯利姆纷纷购入西班牙的"廉价"资产，而盖茨的加入进一步证明投资者正在回归西班牙市场。
【形势要点：欧元区经济起底回升难抑债务增长】
在经历6个季度的衰退后，欧元区和欧盟28国二季度的国内生产总值（GDP）比今年第一季度都增长了0.3%，不过债务依然在增加。欧盟统计局23日发布的最新数据显示，截至今年上半年，欧元区政府债务占GDP的比例进一步上升到93.4%，较一季度末上升1.1个百分点。同期，欧盟28国的政府债务总计11.28万亿欧元，较一季度增幅达1380亿欧元，占GDP的比例也从85.9%升至86.8%。欧元区的二季度债务攀升至8.87万亿欧元，较一季度末总额增加1242亿欧元，同比增幅超过3600亿欧元。其中，债券股票占欧元区债务的79.2%，占欧盟28国债务的80.7%。相比一季度末，欧盟28国中，19个国家的债务率上升，包括希腊、斯洛文尼亚、葡萄牙、意大利和斯洛伐克，债务率下降的国家包括捷克、匈牙利、德国和拉脱维亚以及立陶宛和卢森堡。希腊负债总额占GDP比例最高，达到169.1%，其后是意大利（133.3%）、葡萄牙（131.3%）和爱尔兰（125.7%）；比例最低的是爱沙尼亚（9.8%）和保加利亚（18%）。有分析称，为填补财政漏洞和偿还到期债务，明年欧元区国家国债发行量仍呈天文数字，约在8500亿－9000亿欧元之间。其中，意大利预计发行2400亿欧元，法国1970亿欧元，德国1500亿欧元，西班牙1250亿欧元。
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